ما هو تأثير فيشر الدولي؟

عندما تتداول في السوق المالي، ستواجه مصطلحات ونظريات مختلفة نشأت منذ عشرات السنين ولا تزال تُستخدم اليوم من قبل الاقتصاديين والخبراء.

يُعد تأثير فيشر الدولي (IFE) واحدًا من أكثر النظريات العملية والشائعة التي تشرح العلاقة بين أسعار الفائدة، وأسعار صرف العملات، والتضخم بين الدول المختلفة. فهم هذه العلاقة يساعد في التنبؤ بـأداء العملة وتأثير الإعلانات الاقتصادية.

فهم تأثير فيشر الدولي

تنص النظرية على أن الفرق في سعر الفائدة الاسمي بين بلدين مرتبط مباشرة بالتفاوت في أسعار صرف عملاتهما. يأخذ تأثير فيشر الدولي في الاعتبار الفرق بين الفائدة الاسمية والحقيقية عندما يتعلق الأمر بالتضخم.

سعر الفائدة الحقيقي هو النسبة التي يفرضها البنك المركزي على القروض والأدوات المالية الأخرى بناءً على الظروف الاقتصادية. ومع ذلك، يأخذ سعر الفائدة الاسمي في الاعتبار معدل التضخم (المتوقع)، الذي يؤثر على القيمة الفعلية للمال. 

لذلك:

سعر الفائدة الاسمي = سعر الفائدة الحقيقي + معدل التضخم

هذا النموذج يتنبأ بالتغيرات الحالية والمحتملة في أسعار صرف العملات من خلال دراسة أسعار الفائدة الاسمية الحالية والمستقبلية، مع أخذ التضخم في الاعتبار.

لماذا يعتبر تأثير فيشر الدولي مهمًا؟

تُعد نظرية فيشر الدولية مهمة لأنها تساعد متداولي الفوركس في التنبؤ بتغيرات أسعار الصرف المحتملة بناءً على الأداء والفرق في أسعار الفائدة الاسمية بين اقتصادين.

تساعد في تحليل الظروف الاقتصادية الحالية، والمخاطر المحتملة للعملة، وقرارات الاستثمار، واستراتيجيات التحوط في الأسواق العالمية.

ومع ذلك، من الضروري التمييز بين تأثير فيشر الدولي وتأثير فيشر.

• يدرس تأثير فيشر التضخم المتوقع وأسعار الفائدة الاسمية في نفس الاقتصاد. 
• يدرس تأثير فيشر الدولي ديناميكيات التضخم/سعر الفائدة في دولتين مختلفتين.

خلفية النظرية والعملية

تم تطوير هذا النموذج لسعر الصرف من قبل الاقتصادي إرفينغ فيشر في الثلاثينيات، وصُمم لقياس والتنبؤ بالتغيرات المحتملة في أسعار العملات بناءً على التغيرات في أسعار الفائدة الاسمية. وعلى عكس النماذج الاقتصادية الأخرى، يركز تأثير فيشر الدولي (IFE) على الاستثمارات الخالية من المخاطر مثل سندات الخزانة لأغراض التنبؤ.

تعتبر نظرية تأثير فيشر الدولي أن سعر الفائدة الحقيقي غير متأثر بالتضخم لأنه جزء بالفعل من السعر الاسمي. وبالتالي، فإن الاقتصادات ذات أسعار الفائدة المنخفضة ستشهد أرقام تضخم منخفضة، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة العملة. من ناحية أخرى، ستشهد الدول ذات أسعار الفائدة الاسمية الأعلى تضخمًا أعلى وانخفاضًا في قيمة العملة.

تقترح معادلة فيشر أن رأس المال يتحرك بحرية بين الدول، مما يسمح بالتكافؤ في أسعار الفائدة الحقيقية عبر الدول عند التعديل لتحركات أسعار الصرف النسبية. ومع ذلك، يبقى الجدال أن التنبؤ بأسعار الصرف المستقبلية يكاد يكون مستحيلاً لأن أسعار الفائدة المستقبلية لا يمكن التنبؤ بها بدقة.

في السبعينيات، اكتسبت النظرية زخمًا مع انفتاح المزيد من الاقتصادات على الأسواق الحرة، مما أتاح الفرصة لاختبار هذه المبادئ في المزيد من الحالات. يعتبر العديد من المستثمرين والاقتصاديين اليوم تأثير فيشر الدولي في تقييم المخاطر وتحليل العملات للاتفاقيات التجارية الدولية.

تأثير فيشر الدولي وتكافؤ أسعار الفائدة

يفترض فيشر أنه في اقتصاد منظم جيدًا، تتعدل أسعار الصرف بسبب التغيرات في أسعار الفائدة الاسمية للدول. وبالتالي، يمكن لقوى السوق الحرة أن تساوي هذه الأسعار وتسمح للعملات بالوصول إلى التكافؤ مع بعضها البعض.

لذلك، يقلل تكافؤ أسعار الفائدة من التلاعب بالسوق باستخدام فرص التحكيم.

شرح معادلة تأثير فيشر الدولي

للبدء، فإن معادلة تأثير فيشر هي كما يلي:

وعلى العكس، فإن معادلة تأثير فيشر الدولي هي كما يلي:

المزايا والعيوب

نظرية فيشر هي نهج قوي للتنبؤ بالاقتصاد الكلي وتحليل مؤشرات التداول أثناء التداول في الأسواق المالية. ومع ذلك، هناك بعض التحديات التي تجعلها قابلة للنقاش. دعونا نراجع المزايا والعيوب لتأثير فيشر الدولي.

المزايا

• الاعتماد على تأثير فيشر المعروف الذي أثبت مصداقيته في تحليل العوامل الاقتصادية مثل أسعار الفائدة والصرف.
• أداة قوية للتحوط في مراكز التداول وتحسين عامل المخاطرة عند التنبؤ بتغيرات العملات.
• المساعدة في التنبؤ بأسعار صرف العملات المستقبلية، مما يساعد المستثمرين وصانعي السياسات على اتخاذ قرارات مبنية على الحقائق.
• تنبع بساطته من التركيز على أسعار الفائدة الاسمية بدلاً من المتغيرات الاقتصادية المعقدة الأخرى.

العيوب

• الأسواق ليست فعالة تمامًا، ورأس المال لا يتحرك دائمًا بحرية بين الاقتصادات.
• تتركز المعادلة على الديناميكيات طويلة الأجل ولا تفسر الحركات قصيرة الأجل، مثل المضاربات وأحداث البجعة السوداء.
• تتجاهل معادلة فيشر بعض العوامل الحاسمة مثل الإنفاق الحكومي، وميزان التجارة، والمخاطر السياسية.

تطبيقات عملية

هذا النهج النظري له تطبيقات عملية متعددة في الحياة الواقعية. يعتمد عليه الاقتصاديون وأعضاء السوق لأسباب مختلفة. دعونا نراجع بعض هذه الاستخدامات.

بالنسبة للحكومات

تستخدم البنوك المركزية النظرية لفهم كيفية تأثير تغيرات أسعار الفائدة على قيمة العملة المحلية على الساحة العالمية. هذا يساعد في اتخاذ القرارات في الاتفاقيات التجارية، والاستثمارات الأجنبية، والتضخم.

يستخدم صانعو السياسات هذا المفهوم لتحليل والتأثير على تدفقات رأس المال الصادرة والواردة، والتي تحرك الاستثمارات والاقتصاد المحلي.

بالنسبة للمؤسسات

تستخدم الشركات المالية والبنوك التجارية هذه النظرية لدفع قرارات الاستثمار، والاستثمار الأجنبي المباشر، وأنشطة أخرى. يمكن أن تكون توقعات العملة وأسعار الفائدة مفيدة لتقييم المخاطر واستراتيجيات التحوط لتجنب الخسائر المفرطة.

في الوقت نفسه، تدفع هذه التوقعات قرارات استثمارية مؤسسية مختلفة في العملات الأجنبية.

بالنسبة للمستثمرين

يستخدم متداولو الفوركس تأثير فيشر الدولي كجزء من تحليلهم الأساسي للتنبؤ بالتغيرات المحتملة في العملات وأسعار الفائدة البنكية. فهم والتنبؤ بفروق أسعار الفائدة والاتجاهات المحتملة في دول مختلفة يدفع الاستثمارات العقارية، والاستثمار الأجنبي المباشر، وسوق الفوركس.

قد يستخدم المحكمون النظرية للاستفادة من العيوب البسيطة في السوق وتنفيذ مراكز سوقية كبيرة قبل حدوث التصحيحات.

الخلاصة

تأثير فيشر الدولي هو نظرية اقتصادية تحلل سعر الفائدة الاسمي بين دولتين للتنبؤ بالحركات المحتملة لأسعار صرف العملات بينهما. تعتمد هذه التقديرات على استبعاد التضخم من سعر الفائدة الحقيقي والنظر في تدفق رأس المال الحر بين الاقتصادات لاتخاذ القرارات.

ومع ذلك، يجادل الكثيرون بأن عيوب السوق وتعقيد الاقتصاد تجعل هذه النظرية غير فعالة في التنبؤ بالاتجاهات المستقبلية.