Qu’est-ce qu’une obligation ?
Le marché du trading en ligne connaît un développement et une transformation rapides en raison de l’émergence du marché des cryptomonnaies, qui a permis d’utiliser tous les avantages des registres de distribution pour multiplier les capitaux. Cependant, malgré cela, les instruments classiques de trading sont toujours très demandés, en particulier pour maintenir un équilibre entre la rentabilité et le risque. L’un de ces instruments est l’obligation.
Cet article vous expliquera ce que sont les obligations et comment elles fonctionnent. Vous apprendrez également en quoi les obligations diffèrent des actions et le processus qui permet d’acheter ou de vendre des obligations.
Points clés
- Les obligations sont des titres qui permettent à leur détenteur de recevoir un revenu déterminé à l’avance et à un moment précis.
- La principale différence entre les obligations et les actions est que les obligations procurent un revenu stable sous forme d’intérêts (coupons), tandis que les actions offrent un revenu plus instable provenant des dividendes d’une vente.
- Les obligations peuvent être achetées sur le marché primaire ou secondaire.
Qu’est-ce qu’une obligation ?
Une obligation est un titre d’émission certifiant le droit de son détenteur à recevoir sa valeur nominale ou un autre bien équivalent de la part de l’émetteur de l’obligation dans le délai qui y est stipulé. L’obligation peut également certifier le droit de son détenteur à recevoir l’intérêt sur la valeur nominale de l’obligation ou d’autres droits de propriété stipulés dans l’obligation. Le rendement de l’obligation est l’intérêt et/ou l’escompte.
Une obligation est un prêt qui a une date d’échéance finale. Les revenus liés aux obligations sont payés (intérêts) ou remboursés (escompte) préférentiellement aux revenus des titres provenant des dividendes. Le revenu des obligations est également prioritaire par rapport à d’autres obligations (par exemple, lors de la liquidation d’une société anonyme, l’argent des prêts est remboursé d’abord aux détenteurs d’obligations et ensuite seulement aux actionnaires). Mais les obligations ne donnent pas le droit de participer à la gestion de la société.
Un large éventail de caractéristiques permettent de déterminer chaque type d’obligation. Parmi elles, nous retrouvons la forme de propriété de l’émetteur, l’échéance, le type de propriété, les formes de circulation, la sécurité des actifs, la méthode d’obtention des revenus et la réglementation de l’échéance. De plus, la principale caractéristique des obligations est basée sur le rendement, qui se traduire par un escompte ou un intérêt.
Les obligations obtenues avec un escompte sont placées par l’émetteur à un prix inférieur à leur valeur nominale et sont remboursées à leur valeur nominale. Dans ce cas, le revenu de l’investisseur sur l’obligation sera le montant de l’escompte – la différence entre le prix d’achat de l’obligation et la valeur nominale de l’obligation payée par l’émetteur à l’échéance.
En règle générale, les obligations dôtées d’un intérêt sont placées par l’émetteur à leur valeur nominale et sont remboursées à leur valeur nominale. Le revenu d’une telle obligation sera un intérêt, qui peut être à la fois constant et variable, payé à la fois périodiquement (mensuellement, trimestriellement, annuellement, etc.) et lors du remboursement de l’obligation. Le montant des revenus ou les modalités de leur détermination, y compris le montant des revenus pour chaque période d’intérêt, dans le cas de l’établissement d’un revenu payé périodiquement, sont déterminés par l’émetteur et reflétés dans l’émssion des obligations.
Parmi tous les instruments de trading, les obligations ont la plus grande classification, qui comprend plus de dix caractéristiques différentes.
Comment fonctionnent les obligations ?
De nos jours, les obligations restent un outil populaire dans le monde de l’investissement, principalement en raison du taux d’intérêt élevé, qui reste inchangé pendant toute la durée d’émission de l’obligation. Par ailleurs, les obligations sont un instrument financier structurel, dont un indicateur important est le taux actuel du marché, qui fluctue directement en fonction du degré d’intérêt que les investisseurs montrent pour l’achat de ces dernières.
La détermination du taux actuel d’un titre sur le marché peut être déterminé en se basant sur des méthodes dynamiques, notamment la méthode de la VAN – la méthode de la valeur actuelle nette, selon laquelle la valeur de tout actif financier est présentée comme la valeur présente (actuelle) des paiements futurs provenant de son utilisation. L’utilisation de la méthode de capitalisation des revenus attendus comme modèle d’évaluation sur le marché des valeurs mobilières peut se justifier pour les instruments financiers dont les rendements nominaux sont garantis, comme c’est le cas des obligations. La formule ci-dessous est appelée modèle de base pour l’évaluation des obligations :
Pb= [K/(1+r)t]+H(1+r)T,
où H – la valeur nominale de l’obligation,
K – paiements de coupons,
r – taux d’intérêt annuel,
t – durée jusqu’à l’échéance,
T – période de circulation de l’obligation.
Le sens économique de cette formule est que la valeur actuelle de l’obligation est égale à la somme de tous les intérêts payés pendant sa période de circulation et de la valeur nominale, ramenée au temps présent, c’est-à-dire actualisée en fonction du taux de rendement actuel de ce type d’obligation. Le taux de rendement actuel est supposé être le rendement minimum attendu par les investisseurs sur des investissements alternatifs sans risque et la prime de risque. Par conséquent, la valeur actuelle d’une obligation prescrit la valeur à laquelle l’investisseur souhaiterait l’acheter. Le facteur d’actualisation est le taux de rendement du marché, c’est-à-dire la moyenne des rendements attendus par certains investisseurs (ce qui détermine le rapport entre l’offre et la demande pour une obligation donnée), la valeur actuelle de l’obligation peut alors être considérée comme son prix sur le marché.
Une obligation peut générer un revenu provenant de la variation de la valeur de l’obligation entre le moment où elle est achetée et le moment où elle est vendue. La différence entre le prix d’achat de l’obligation et le prix auquel l’investisseur vend l’obligation représente une augmentation du capital investi par l’investisseur dans une obligation particulière. Ce type de revenu est principalement généré par des obligations achetées à un prix inférieur à sa valeur nominale, c’est-à-dire avec un escompte. Lors de la vente d’obligations avec un escompte, il est essentiel pour l’émetteur de déterminer le prix de vente de l’obligation. En d’autres termes, à quel prix l’obligation devrait être vendue aujourd’hui en prenant en considération le montant qui sera reçu dans le futur (valeur nominale) et le taux de rendement sous-jacent (taux de refinancement). Le calcul de ce prix s’appelle l’actualisation, et le prix lui-même est la valeur actuelle du montant futur.
Différence entre les obligations et les actions
Les actions et les obligations constituent l’épine dorsale du marché boursier et comptent parmi les instruments d’investissement les plus populaires auprès des investisseurs privés et institutionnels. Les actions sont émises par une société lors de sa constitution et constituent un certificat de participation dans le capital social de la société. Une obligation est un titre de créance en vertu duquel l’émetteur doit rembourser le montant spécifié dans le contrat d’obligation à son détenteur dans un délai déterminé. Ces types d’actifs présentent de nombreuses différences, qui déterminent leurs caractéristiques uniques dans le monde de l’investissement.
Type de titre
Les actions sont un instrument financier qui permet à l’investisseur de posséder une part d’une société, ce qui lui donne le droit de recevoir un certain pourcentage des bénéfices de ladite société sous forme de dividendes, dont le montant est généralement fixé par le conseil d’administration de la société. Par conséquent, les actions sont un type de titres de participation. Quant à elles, les obligations sont un actif financier de dette qui implique le paiement par l’émetteur d’un montant qui est une promesse de l’émetteur de verser des intérêts à l’investisseur suite à l’utilisation de son argent. C’est la plus grande différence entre les actifs financiers susmentionnés.
Conditions de profit
En investissant dans des actions, quel que soit leur type, l’investisseur n’a aucune garantie de rentabilité et ne peut être certain d’enregistrer un profit car la nature de cet instrument est cyclique et sa valeur financière, ainsi que sa valeur sur le marché, reposent sur plusieurs facteurs qui forment les conditions de son achat ou de sa vente. Dans ce cas, seule la détention d’actions donne à l’investisseur le droit d’espérer de réaliser un profit sous forme de dividendes, s’ils sont versés. En ce qui concerne les obligations, le revenu lié à leur achat est connu à l’avance (paiement de coupon) et est calculé en fonction de conditions individuelles, y compris le montant investi, la durée de l’investissement, etc. Il existe toutefois une exception : en cas de faillite/liquidation de la société émettrice, l’investisseur ne percevra pas de revenus provenant de l’achat de ses obligations.
Période de détention
Les actions peuvent être considérées comme un instrument financier gratuit sans échéance (vente).Une fois achetées, elles peuvent être stockées indéfiniment sur le compte du courtier choisi par l’utilisateur, et peuvent être vendues à tout moment, à sa guise et en fonction de sa stratégie de trading. La possession d’obligations implique une période spécifique au cours de laquelle elles doivent être remboursées. Il existe des obligations à court terme (remboursement réalisé dans un délai pouvant atteindre jusqu’à 1 an), des obligations à moyen terme (remboursement réalisé dans un délai pouvant atteindre jusqu’à 5 ans) et des obligations à long terme (remboursement réalisé dans un délai dépassant 5 ans).
Il convient de noter que les obligations ne doivent pas nécessairement être conservées dans un portefeuille jusqu’à l’échéance. Si vous vendez une obligation entre deux paiements de coupon, le vendeur recevra du prochain propriétaire le revenu cumulé du coupon – une partie du coupon – au prorata de des jours de détention de l’obligation.
Niveau de risque
La nature de tout marché financier implique un équilibre entre rendements et risques. Ceci a donné jour à la loi, qui stipule que le risque augmente proportionnellement en fonction du rendement et vice versa. Ainsi, les actions doivent être considérées comme un instrument financier présentant un rapport bénéfice/risque moyen et, qui peut augmenter en raison de la possibilité d’effectuer des opérations sur marge, dont l’essence est d’utiliser des fonds empruntés à une bourse (ou à un courtier) pour multiplier les profits. Les obligations, quant à elles, sont un instrument à faible risque qui n’implique pas l’utilisation d’un effet de levier et, par conséquent, ne comporte pas de risques de liquidation de positions en cas de mauvaise prise de position.
Source de revenus
En ce qui concerne les rendements, les actions peuvent être privilégiées par de nombreux investisseurs car elles offrent des possibilités plus souples d’appréciation du capital. Comme indiqué plus haut, détenir une action permet à un investisseur de réaliser un bénéfice qui, d’une part, est exprimé par la différence entre le prix d’achat ou de vente (ou le prix de vente et le prix d’achat si des opérations à découvert sont concernées) et, d’autre part, par le montant des dividendes, dont le calendrier et le montant sont déterminés par chaque société. Les obligations ne fournissent un revenu uniquement sous la forme de coupons, qui sont des intérêts qui s’ajoutent à la valeur nominale des obligations au cours d’une certaine période.
Émetteur
Alors que l’émission d’actions ne concerne que les sociétés, les obligations peuvent être émises par toute entité ayant une autre forme organisationnelle et juridique, y compris des organismes d’État et municipaux, des sociétés privées, etc. De plus, les conditions d’émission d’obligations diffèrent en termes de gestion et d’un certain nombre d’autres facteurs.
Comment acheter et vendre des obligations ?
En ce qui concerne les transactions financières faisant intervenir des obligations (achat et vente), elles ressemblent quelque peu à celle exécutées sur le marché boursier, en particulier en ce qui concerne l’achat. Ce processus peut être réalisé dans différentes conditions, à savoir sur le marché primaire ou secondaire. Examinons chacune d’entre elles plus en détail.
Marché primaire
Une offre sur le marché primaire est un processus par lequel l’émetteur vend lui-même les obligations immédiatement après leur émission. Le courtier ou l’émetteur recueille les offres des investisseurs et leur distribue ensuite l’ensemble des titres. Le prix de l’obligation est égal à sa valeur nominale, et le rendement correspond au rendement du coupon.
En achetant des obligations lors de l’offre initiale, les investisseurs financent les émetteurs. Sur le plan juridique, l’émission d’obligations donne lieu à la conclusion d’un contrat de prêt. Le document garantissant les droits des obligations (décision d’émission, etc.) précise le droit de son détenteur à recevoir, dans le délai qu’il fixe, de l’émetteur, la valeur nominale ou un autre bien équivalent.
Le processus d’achat d’obligations sur le marché primaire est assez simple et consiste tout d’abord à soumettre un ordre d’achat via un terminal ou une application en spécifiant le volume d’achat. Il est alors important de tenir compte du fait que les obligations doivent être placées par souscription publique et qu’avant l’achat, vous devez savoir pendant combien de temps le carnet d’ordres sera ouvert (généralement, cela peut être de quelques heures à quelques jours et, dans de rares cas, jusqu’à un mois).
Si le courtier utilisé par l’investisseur participe lui-même à l’offre d’obligations, la demande ne posera probablement aucun problème. Dans le cas contraire, l’investisseur doit donner l’instruction au courtier de faire une offre à l’organisateur de l’offre en son nom. Cependant, tous les courtiers n’offrent pas cette possibilité. La non-présentation d’une offre destinée à un autre acteur du marché (très probablement un concurrent) est une pratique assez courante.
Marché secondaire
Une offre sur le marché secondaire est le processus consistant à vendre des obligations précédemment émises sur une bourse. Lors de ce processus, les obligations ne sont pas achetées à l’émetteur, mais à d’autres investisseurs. Par conséquent, le prix de l’obligation peut différer de sa valeur nominale, tout comme son rendement. Cette méthode peut avoir ses propres subtilités en termes d’acquisition du fait qu’elle est basée sur l’achat de titres auprès d’autres investisseurs.
Quant au processus de vente, il sera identique dans les deux cas et comprendra la passation d’un ordre de vente auprès du courtier avec un montant prédéterminé pour la vente. Cette opération est également réalisée au sein du terminal ou de l’application.
Conclusion
Malgré l’émergence de nouveaux marchés financiers, les obligations restent, avec les actions, une classe d’actifs classique et ayant fait ses preuves, qui garantit un rendement stable et des risques faibles, ce qui constitue le ratio idéal pour de nombreuses catégories d’investisseurs, en particulier pour les débutants qui commencent tout juste à s’aventurer dans le domaine de l’investissement.
