Market maker: che cos’è e come funziona?

I mercati finanziari sono spesso definiti come il tessuto che tiene insieme la nostra economia. Ci hanno permesso di progredire nella nostra storia evolutiva, ad esempio finanziando l’apertura di nuovi continenti o curando malattie mortali. Su questi mercati, vari attori svolgono ruoli diversi. Nonostante ciò, il market maker è l’unico attore che deve rispondere agli ordini di mercato in ogni momento e in ogni circostanza.

In generale, i market maker sono sostanzialmente degli operatori ad alto volume come istituti finanziari, banche d’investimento o broker che letteralmente “creano mercato” per gli asset, sempre pronti ad acquistare o vendere a qualsiasi prezzo per garantire la liquidità sul mercato. La liquidità gioca un ruolo cruciale sui mercati finanziari e i market maker assicurano il funzionamento fornendo liquidità. I progressi nel market making hanno un impatto significativo sull’intero settore finanziario. Negli ultimi due decenni ci siamo lentamente orientati verso un sistema finanziario più automatizzato. Nell’ambito di questa transizione, i market maker tradizionali sono stati sostituiti da computer che utilizzano algoritmi sofisticati e prendono decisioni in frazioni di secondo.

A seguito dello sviluppo dei market maker, si è formato il mercato nella sua definizione moderna. Il market maker di oggi è un’intelligenza artificiale, la quale con l’aiuto di algoritmi matematici, facilita un flusso regolare di operazioni e fornisce liquidità istantanea. I programmi automatizzati che possono elaborare fino a un milione di ordini simultaneamente sono sicuramente diventati una svolta nel mondo del trading, permettendo non solo di ampliare le possibilità di lavoro con i sistemi di trading, ma anche lanciare un motore per lo sviluppo di nuove tecnologie pensate per aumentare la liquidità sui mercati.

In questo articolo, spiegheremo che cos’è un market maker, come funziona, l’impatto in termini di liquidità sul mercato, vantaggi e svantaggi, e infine, il ruolo sul mercato finanziario.

Che cos’è un market maker?

I market maker sono partecipanti speciali sul mercato finanziario che mantengono il mercato attivo essendo costantemente pronti a concludere operazioni con altri partecipanti.

I market maker possono anche essere definiti come trader che, sulla base di un accordo, uno dei quali è l’organizzatore di trading, si assumono la responsabilità di mantenere i prezzi, la domanda, l’offerta e/o il volume degli scambi di strumenti finanziari, valute estere e/o merci secondo quanto stipulato.

Ogni partecipante deve avere una seconda parte coinvolta nella transazione. Al fine di vendere azioni o valute devi trovare qualcuno disposto ad acquistarle da te. Allo stesso modo, devi trovare un venditore se vuoi acquistare degli asset. Un market maker ha il compito di garantire che, indipendentemente dallo strumento scambiato, ci sia sempre un acquirente o un venditore per assicurare che la transazione avvenga senza problemi.

I market maker possono essere divisi in due categorie: partecipanti tier 1 e tier 2.

• 1. I market maker di primo livello sono considerati le banche commerciali più grandi, riunite in un gruppo chiamato tier 1. A volte sono chiamati anche market maker istituzionali (IMM). Collaborano con gli exchange, stipulano accordi e si assumono obblighi per mantenere volume dell’asset ed equilibrio tra domanda e offerta. Oltre alle banche commerciali, questi fornitori includono organizzazioni che creano movimenti sul mercato utilizzando tassi di interesse e interventi valutari. Possono essere grandi banche, centri di negoziazione, società di brokeraggio, grandi fondi e individui con un capitale significativo.
• 2. I market maker di secondo livello includono gli intermediari, i quali facilitano l’ingresso sul mercato di operatori privati e piccoli broker. Operano con una propria liquidità, ma possono anche prendere in prestito fondi dai fornitori di liquidità di primo livello, se necessario. A differenza dei normali trader, i market maker analizzano il mercato, concentrandosi su ordini come take profit, stop loss e pending. Parlando delle categorie di market maker, vale la pena ricordare che gli operatori sugli exchange appartengono alla classe dei market maker speculativi. Questi operatori sul mercato possiedono riserve di asset talmente grandi (ad esempio, piccole banche e investitori privati) da generare un impulso di prezzo quando effettuano transazioni.

È importante sottolineare anche alcuni altri dettagli sui market maker. Contrariamente ai market maker, coloro che definiscono o fissano i prezzi, i market taker sono coloro che accettano o prendono i prezzi. A loro volta, i market maker possono concludere accordi solo con i market taker.

Come operano i market maker? Qual è il loro ruolo?

I market maker hanno il compito di determinare quante unità di un asset (azioni, valute, ecc.) saranno disponibili sul mercato. Regolano il prezzo in base alla domanda e all’offerta attuali dell’attività. Piazzando ordini che possono essere soddisfatti in futuro, essi forniscono liquidità per il libro ordini. Dopo aver inserito l’ordine sul libro ordini, il market taker (ad esempio, un trader) utilizza questa posizione per i propri scopi di trading.

In genere, i market maker hanno una quantità sproporzionata di asset sotto il loro controllo. Di conseguenza, possono soddisfare le esigenze di un elevato volume di ordini in un breve periodo di tempo a prezzi competitivi. In breve, fungono da controparte in tutte le transazioni che avvengono in un dato momento, prendendo quindi il lato opposto della transazione. Gli investitori dovrebbero continuare a vendere finché gli investitori comprano e viceversa. I broker offrono ai clienti prezzi basati sulle quotazioni fornite da uno o più market maker su ogni mercato.

Al fine di capire cosa fa un market maker basta considerare le sue funzioni sul mercato.

Continuità dei prezzi

I mercati liquidi sono caratterizzati dalla continuità dei prezzi e da uno spread bid-ask relativamente ridotto. L’efficacia di un mercato è determinata essenzialmente dalla sua affidabilità. Nonostante la significativa volatilità, un market maker dovrebbe essere in grado e disposto a fissare un prezzo in varie dimensioni. Questo può essere ottenuto investendo in una varietà di canali di distribuzione.

Importante ricordare che i market maker non garantiscono una continuità dei prezzi per motivi altruistici. Anche se contribuiscono alla stabilità sul mercato, fanno i loro interessi. Se non rispettano la regola della continuità dei prezzi, i market maker subiscono delle perdite.

Continuità di trading

I market maker devono essere in grado di mantenere una presenza continua e rispondere rapidamente alle condizioni di mercato. Non appena un’asset viene acquistato o venduto, qualcuno deve essere dall’altra parte della transazione per assicurarsi che vada a buon fine.

In genere, un market maker affidabile facilita il trading in tempo reale in modo che un istituto possa offrire questo servizio ai propri clienti.

Flessibilità e copertura

La flessibilità in alcune aree migliora il servizio offerto dai market maker. In particolare, possono fornire date di regolamento non standard e fornire regolamenti in più valute.

Inoltre, anziché concentrarsi su pochi asset, un market maker deve fornire ai propri clienti un’ampia selezione di strumenti. Questo dimostra che i market maker si impegnano a soddisfare i propri clienti.

Intermediazione

Esistono diversi modi in cui gli intermediari possono intervenire sul mercato, tra cui:

• Collegare acquirenti e venditori.
• Identificare il prezzo di apertura.
• Fornire quotazioni attive su mercati a due lati. Un’operazione sull’exchange può essere completata solo con la partecipazione di un market maker che rispetti le regole sul mercato. Pertanto, le quotazioni online dei market maker possono essere considerate legittime.
• Assicurare che tutti i partecipanti sul mercato abbiano accesso alle informazioni più recenti. Un esempio sono i prezzi di mercato.
• Garantire che il mercato rimanga equilibrato. Quando gli ordini di acquisto vengono superati dagli ordini di vendita, questo può avere un impatto significativo sul mercato. Per questo motivo, i market maker utilizzano i propri fondi per garantire l’equilibrio del mercato.

In base a quanto detto, possiamo concludere che i market maker sono parte integrante di qualsiasi mercato finanziario, in quanto garantiscono che un indicatore chiave di qualsiasi strumento, la liquidità, sia costantemente stabile.

Come guadagnano i market maker?

Le informazioni fondamentali di cui dispongono i market maker sono i dati degli ordini ricevuti dai clienti. Cosa viene incluso in questi dati? Parametri essenziali come i valori degli ordini stop loss, take profit e pending. Queste informazioni permettono al market maker forex di sapere dove si accumula il maggior numero di ordini. E questo, a sua volta, permette al market maker di manipolare il prezzo (maggiore è il numero di clienti con cui il market maker lavora, maggiore è la sua influenza sul mercato).

Al fine di guadagnare su un exchange, devi prevedere correttamente i movimenti di prezzo significativi e aprire tempestivamente posizioni in quella direzione. Immagina di poter controllare il movimento del prezzo, allora ti basterà aprire una posizione di acquisto e far salire il prezzo. Oppure sarebbe vero il contrario: potresti aprire una posizione di vendita e far scendere il prezzo. Naturalmente, nessun market maker al mondo è in grado di gestire movimenti di prezzo tanto ampi. Nonostante ciò, per provocare un movimento di prezzo significativo, a volte basta anche un piccolo impulso da parte del market maker.

Quindi, alla fine, come guadagnano i market maker? Il profitto di un market maker è costituito da tre componenti:

Commissioni dell’exchange

Guadagni dal volume e spread bid-ask

Turnover Earnings and Bid-Ask Spread

Alcuni partecipanti sul mercato, di volta in volta, vendono al market maker al suo prezzo di acquisto, mentre altri investitori acquistano al prezzo di vendita. Dato che il market maker fissa contemporaneamente i prezzi di acquisto e di vendita con uno spread specifico, il volume aumenta in modo significativo. Ad esempio, un market maker può effettuare operazioni con un volume relativamente alto anche su un mercato calmo e stabile.

D’altra parte, i forti movimenti di mercato sono spiacevoli per il market maker. Ad esempio, quando il mercato registra vendite significative, il market maker sarà costretto ad acquistare gli asset in calo, ma per un certo periodo di tempo nessuno comprerà gli asset al prezzo di vendita offerto. Parallelamente, gli acquisti potrebbero tornare a livelli più bassi. Altri partecipanti al mercato ricominceranno a comprare ai prezzi di vendita del market maker, che saranno inferiori al suo prezzo medio di acquisto durante la vendita generale sul mercato, tranne tale operatore. Questi periodi di forte movimento riducono i guadagni del market maker su spread e volume.

Apertura delle proprie operazioni di trading

Avendo tutte le informazioni necessarie sul mercato e sulla sua analisi verticale, i market maker hanno più opportunità di fare operazioni redditizie rispetto a qualsiasi altro partecipante al mercato.

Vantaggi e svantaggi dei market maker

I market maker possono offrire vantaggi agli investitori con conti piccoli e privati. Gli svantaggi riguardano soprattutto i trader più esperti. Ecco alcuni vantaggi:

Disponibilità di sicurezza

Agendo come depositari, i market maker consentono agli investitori di ottenere un’esposizione ad asset che altrimenti non sarebbero disponibili per loro.

Fiducia degli investitori

I market maker danno fiducia agli investitori confermando che gli asset hanno un valore di investimento. I market maker analizzano gli asset da una prospettiva diversa rispetto ai piccoli investitori, quindi le loro attività fungono da indicatore per il mercato complessivo.

Mercati fluidi

I market maker svolgono un ruolo importante nel migliorare il funzionamento sul mercato apportando liquidità e volume.

Nonostante i numerosi vantaggi che i market maker possiedono, vale la pena di notare che presentano anche alcuni svantaggi:

Insider trading

È sempre possibile che alcuni market maker utilizzino informazioni non disponibili al pubblico e si dedichino ad attività di “insider trading” per ottenere profitti illegali, provocando gravi azioni di regolamentazione e colpendo investitori innocenti.

Conflitto di interessi

Dato che i market maker sono talvolta coinvolti sia come broker che come dealer, si crea un conflitto di interessi perché, in quanto broker, devono fornire ai clienti la migliore esecuzione. Al contrario, in qualità di dealer, diventano le controparti e quindi operano a scopo di lucro. Pertanto, gli investitori dovrebbero essere cauti.

Impatto dell’integrità sul mercato

Dato che i market maker trattano un numero incredibilmente elevato di asset, possono influenzare il prezzo sul mercato. A causa di queste azioni, gli investitori potrebbero mettere in atto un comportamento di “herding”, danneggiando i mercati e gli investimenti. A questo proposito, le azioni di queste istituzioni possono danneggiare l’integrità sui mercati dei capitali.

Conclusione

Senza dubbio, anche se il ruolo del market maker è particolarmente complesso dal punto di vista tecnico, ha un valore reale per mercati finanziari ed exchange. I market maker sono sempre stati una delle parti più importanti su qualsiasi mercato finanziario, anche se di solito non pensiamo all’importanza della loro funzione di liquidità. Questi partecipanti devono mantenere prezzi equi per i vari asset in qualsiasi momento e garantire la copertura della domanda. Altrimenti, sarebbe impossibile fare trading in grandi volumi senza subire lunghi ritardi al momento degli ordini.