유동성 선호 이론이란 무엇인가요?

화폐는 투자자와 중앙은행의 결정을 지배하며, 자산에서 지폐로 전환할 수 있는 능력은 트레이더의 투자 및 저축 결정에 동기를 부여합니다.

이를 유동성이라고 하는데, 주식, 채권, 원자재, 외환 CFD 쌍, 디지털 자산 등 전체 금융 거래 시스템과 증권 시장의 근간을 이루는 요소입니다.

의문이 생깁니다: 왜 모든 사람이 증권을 보유하는 대신 현금을 쌓아두지 않을까요? 여기에 은행이 등장하여 유동성 현금을 비유동성 자산으로 전환하는 대가로 수익을 제공합니다.

이것이 바로 유동성 선호 이론입니다. 이 전제를 좀 더 자세히 살펴보고 금융 시장에서 어떻게 작동하는지 설명해 보겠습니다.

유동성 선호 이론의 이해

유동성 선호 이론에 따르면 사람들은 증권에 투자하는 것보다 현금을 보유하는 것을 선호합니다. 현금은 관리가 쉽고 구매와 일상적인 거래에 직접 사용할 수 있기 때문입니다.

지폐는 가장 유동성이 높은 화폐 형태이지만 주식, 채권 및 기타 자산은 유동성이 떨어집니다. 따라서 증권을 현금으로 전환하려면 거래를 이행할 거래 상대방을 찾고, 매도 호가를 맞추고, 거래소 플랫폼이나 P2P 결제 등 매개체를 찾는 등 여러 단계를 거쳐야 합니다.

일부 투자 및 저축 계좌는 특정 기간 동안 사용자의 자금을 잠그고 위약금이 부과되지 않는 한 계좌에서 해제할 수 없어 사용자가 손실을 볼 수 있다는 점을 고려하세요.

하지만 현금을 쌓아두는 것만으로는 수익을 얻을 수 없습니다. 여기서 은행이 중요한 역할을 합니다. 은행은 공적 자금을 사용하여 금융 서비스를 제공하는 수익성 있는 조직입니다.

현금 보유자에게 유동성 자산을 양도하는 대가로 이자율을 제공하여 현금으로 수익을 창출할 수 있도록 합니다. 이는 투자자가 유동성이 가장 높은 자산을 유동성이 낮은 자산으로 교환하는 대가로 받는 보상이라고도 설명할 수 있습니다.

유동성을 포기하는 대가는 투자자가 현금을 보유하는 기간에 따라 달라집니다. 그렇기 때문에 장기 채권과 저축이 단기 투자보다 수익률이 높은 것입니다.

유동성 선호 가설의 개발

역사적인 경제학자 존 케인스는 금리와 투자자의 의사 결정 방식을 설명하는 유동성 선호 이론을 개발했습니다.

당연히 사람들은 저렴한 비용으로 빠르게 현금으로 전환할 수 있는 유동 자산을 보유하는 것을 선호합니다. 이를 통해 추가 결제나 절차 없이 일상적인 거래를 즉시 수행할 수 있습니다.

반면에 이자는 사람들이 유동성 자산을 처분하고 채권이나 주식과 같이 유동성이 낮은 자산으로 전환하도록 인센티브를 제공합니다. 이 이론에 따르면 자산의 유동성이 높을수록 보상과 이자율이 높아집니다.

따라서 경기 침체나 높은 인플레이션이 발생하면 현금에 대한 수요가 증가하고, 유동자산을 포기하는 가격이 높아져 이자율이 상승합니다.

유동성 선호도가 투자자의 결정에 미치는 영향

케인즈주의 유동성 선호 이론에 따르면 대부분의 거래 시장과 금융 정책은 경제 상황에 따라 달라지는 유동성 수요에서 비롯됩니다. 유동 자산과 비유동 자산 사이의 균형은 세 가지 주요 의사 결정 포인트로 이어집니다.

유동성 선호도와 수익률 곡선

자연스러운 시장 상황에서 수익률 곡선은 시간이 지남에 따라 위쪽으로 이동하며, 장기 채권과 투자는 위험이 높을수록 수익률이 높아지기 때문에 단기 증권보다 더 많은 수익을 창출합니다.

그러나 경기 침체기에는 불확실성으로 인해 사람들이 현금을 보유하거나 단기 투자에 대한 수요가 늘어날 때 유동성 선호 곡선이 평평해지는 경향이 있어 만기가 빠른 채권에 더 많은 비중을 두게 됩니다.

유동성 선호도 및 이자율

중앙은행과 정책 입안자들은 유동성 수요에 따라 금리와 차입을 결정합니다. 인플레이션율이 높으면 돈의 가치가 떨어지고 이자가 충분한 수익을 가져다주지 못하기 때문에 투자는 가치가 없어집니다.

따라서 은행은 경제 성장을 촉진하고 사람들이 투자를 확대하도록 동기를 부여하기 위해 금리를 인상합니다.

유동성 선호도 및 투자

투자자는 경제적 요인에 따라 투자 여부를 결정합니다. 안정적이고 경제가 성장하는 시기에는 유동성이 적은 자산이 더 안전하며 장기적인 수익이 더 가치가 있습니다.

그러나 경기 침체와 불확실성 시기에는 사람들은 쉽게 전환하여 결제에 사용할 수 있는 현금이나 단기 채권과 같은 안전한 자산을 선호합니다.

유동성 선호 동기 이론

유동성 선호 프레임워크는 유동 자산과 비유동 자산 간에 자본을 배분할 때 사람들이 결정을 내리는 세 가지 주요 요소에 의존합니다.

거래 수행

화폐는 교환과 거래의 매개체입니다. 따라서 사람들은 이자율과 은행의 인센티브에 관계없이 일상적인 상품과 서비스를 구매하기 위해 유동 자산이 필요합니다. 유동성 수요의 정도는 가계 소득과 지출에 따라 달라집니다.

거래 동기는 사람들이 심부름을 하고 거래를 하기 위해 현금을 요구한다는 것을 설명합니다. 따라서 소득이 높은 개인은 더 많은 지출을 하고 더 많은 유동자금이 필요하기 때문에 고수익 투자를 찾게 됩니다.

불확실한 상황에서의 보장

경제가 불황에 빠지면 은행은 가치 있는 수익을 제공하거나 투자자에게 돈을 돌려줄 수 있는 능력을 상실하게 됩니다. 따라서 사람들은 투자보다는 현금 자산에 자본을 보관합니다.

또한, 가구는 이사를 하거나 예상치 못한 긴급 상황이 더 많이 발생하는 경향이 있습니다. 따라서 이러한 필요를 충족하기 위해 유동 자산을 요구합니다.

투기 및 수익 창출

투기적 동기는 투자자와 기관이 미래 시장 전망에 따라 자본 투자를 늘리거나 줄이는 경향을 수반합니다.

따라서 시장 회복이 예상되면 투기꾼들은 잠재적으로 높은 이자율의 혜택을 받기 위해 현금을 장기 채권과 주식으로 교환합니다.

하지만 개인과 기업은 불확실성이 커지면 소득이 발생하지 않더라도 현금을 더 많이 보유하는 경향이 있습니다.

유동성 선호 모델에 대한 반론

이 모델은 정당화될 수 있지만, 다른 요인, 특히 은행이 사람들의 수요에 따라 금리를 조정하는 것이 아니라 그 반대 방향이 아닌 유동성 선호 모델을 고려한다는 점에서 많은 비판을 받고 있습니다.

비평가들은 인플레이션율, 통화 공급, 신용 위험, 투자 기회, 채무 불이행 위험 등 많은 경제 동인이 은행 차입과 투자 수익에 영향을 미치고, 이는 다시 유동성 자본의 필요성에 영향을 미친다고 말합니다.

또한, 세계화로 인해 금리가 높은 경제권에서 더 나은 수익을 추구하기 위해 자금이 자유롭게 이동하는 오늘날의 현실에서는 이 이론이 쓸모없다는 의견도 많습니다.

결론

유동성 선호 이론은 가계와 기관의 자금 수요가 금리 상승을 좌우한다고 주장한 경제학자 존 메이너드 케인스가 개발한 이론입니다.

그는 사람들이 일상적인 거래를 하고, 불확실한 시기에 대비하고, 거래 시장에서 투기를 하기 위해서는 현금과 같이 쉽게 전환 가능한 자산이 필요하다고 지적했습니다.

이 이론의 개념은 장기 채권은 유동성이 낮은 증권을 위해 유동성 자산을 포기해야 하기 때문에 단기 투자보다 더 많은 보상을 받는다는 사실을 중심으로 전개됩니다. 따라서 채권 가격은 사람들이 현금을 처분하도록 인센티브를 제공하는 보상 역할을 합니다.