채권이란 무엇인가?
전자 거래 시장은 유통 레지스트리의 모든 장점을 활용하여 자본을 증식하게 해주는 암호화폐 시장의 출현으로 인해 급속한 발전과 변화를 겪고 있다. 하지만 이러한 변화에도 불구하고 주식 거래에 포함되는 기존 거래 상품은 특히 수익성과 위험 사이의 균형 덕분에 여전히 수요가 높다. 그러한 상품 중 하나가 바로 채권이다.
이 글에서는 채권이 무엇이며 어떻게 작동하는지에 대해 설명할 예정이다. 또한 채권이 주식과 어떻게 다른지, 채권을 사고파는 과정도 알아볼 것이다.
주요 내용
- 채권은 보유자가 특정 시점에 미리 정해진 수입을 받을 수 있는 유가증권이다.
- 채권과 주식의 가장 큰 차이점은 채권은 이자(쿠폰)의 형태로 안정적인 수입을 제공하는 반면, 주식은 배당금과 함께 매각으로 인한 불안정한 수입을 제공한다는 것이다.
- 채권은 주식 시장에서 프라이머리 또는 세컨더리 포지션으로 구매할 수 있다.
채권이란 간단히 말해서 무엇인가?
채권는 채권 발행자가 채권 발행자로부터 액면가 또는 이에 상응하는 다른 재산적 권리를 정해진 기간 내에 받을 수 있는 권리를 증명하는 발행 증권이다. 본 채권은 또한 본 채권의 액면가에 대한 이자 또는 본 채권에 명시된 기타 재산권을 수령 할 수있는 보유자의 권리를 증명할 수 있다. 채권 수익률은 이자 및 (또는) 할인이라고 볼 수 있다.
채권은 최종 만기일이 있는 대출 증서이다. 채권 소득은 배당금 형태의 주식 소득보다 우선적으로 지급(이자 소득)되거나 상환(할인 소득)된다. 또한 채권 소득은 다른 채무보다 우선한다(예: 주식회사가 청산되면 대출금을 채권자에게 먼저 상환한 후 주주에게만 상환함). 그러나 사채는 주식회사의 경영에 참여할 권리를 부여하지 않는다.
다양한 분류 특징에 따라 각 사채 유형이 결정된다. 유형을 결정하는 특징으로는 발행자의 소유권 형태, 만기, 소유권 유형, 유통 형태, 자산 담보, 소득 획득 방법 및 만기 규정 등이 있다. 동시에 채권의 주요 특징은 할인 또는 이자일 수 있는 수익률을 기반으로 한다.
할인 채권은 발행자가 액면가보다 낮은 가격으로 발행하고 액면가로 상환하는 것이다. 이 경우 채권에 대한 투자자의 소득은 할인액(채권 매입 가격과 채권 만기 시 발행자가 지급하는 채권 액면가와의 차액)이 된다.
이자부 채권은 원칙적으로 발행자가 액면가로 발행하고 액면가로 상환한다. 이러한 채권에 대한 소득은 이자가 되며, 이자는 정기적(월별, 분기별, 연간 등)으로 또는 채권이 상환될 때 지급되는 고정적이거나 변동적일 수 있다. 주기적으로 지급되는 소득을 설정하는 경우, 발행자가 각 이자 기간의 소득 금액을 포함한 소득 금액 또는 소득 결정 절차를 결정하고 이를 채권 발행 결정 및 배출 설명서에 반영한다.
채권은 거래 상품 중 가장 광범위하게 분류되며, 10가지 이상의 특성을 포함한다.
채권은 어떻게 작동할까?
오늘날 채권은 주로 채권 발행 유통 기간 동안 변하지 않는 높은 이자 수익률로 인해 투자 활동에서 인기있는 도구로 남아있다. 채권은 구조적 금융 상품으로, 그 중요한 지표 중 하나는 현재 시장 금리이며, 그 가치는 투자자의 채권 구매에 대한 관심 정도에 직접적인 영향을 미친다.
유가증권의 현재 시장수익률 결정은 동적 방법, 특히 금융자산의 가치를 사용으로 인한 미래 지급액의 현재 가치로 표시하는 순현재가치(소득자본화) 방법인 NPV의 적용을 기반으로 한다. 증권 시장에서 예상 소득 자본화 방법을 가격 책정 모델로 사용하는 것은 명목 수익률이 보장되는 금융 상품, 즉 채권을 정당화할 수 있다. 기본 채권 가격 책정 모델은 다음과 같다.
Pb= [K/(1+r)t]+H(1+r)T,
H – 채권의 액면가
K – 쿠폰 지급
r – 연 이자율
t – 만기까지의 기간
T – 채권의 유통 기간
이 공식의 경제적 의미는 채권의 현재 가치가 유통 기간 동안의 모든 이자 지급액과 액면가를 현재 시점으로 환산한 금액의 합계, 즉 해당 유형의 채권에 대한 현재 수익률로 할인한 금액과 같다는 것이다. 현재 수익률은 투자자가 무위험 대체 투자에 대해 기대하는 최소 요구 수익률과 위험 프리미엄이라고 가정한다. 따라서 채권의 현재 가치는 투자자가 채권을 구매하고자 하는 가치를 규정한다. 할인 요인은 시장 수익률, 즉 일부 투자자가 기대하는 수익률의 평균(특정 채권의 수요와 공급 비율을 결정)이며, 채권의 현재 가치는 시장 가격으로 볼 수 있다.
채권에서는 매수 시점부터 매도 시점까지 채권 가치의 변화로 인해 소득이 발생할 수 있다. 채권 매입 가격과 투자자가 채권을 매도하는 가격의 차이는 투자자가 특정 채권에 투자한 자본의 증가를 나타낸다. 이러한 유형의 소득은 주로 액면가보다 낮은 가격, 즉 할인된 가격으로 매입한 채권에서 발생한다. 할인된 가격으로 채권을 판매할 때 발행자에게 중요한 점은 채권의 판매 가격을 결정하는 것이다. 즉, 미래에 받을 금액(액면가)과 기본 수익률(리파이낸싱 금리)을 알려진 경우 현재 채권을 어떤 가격에 판매해야 할 지를 결정한다. 이 가격을 계산하는 것을 할인이라고 하며, 가격 자체는 미래 금액의 현재 가치를 의미한다.
채권과 주식의 차이점
주식과 채권은 주식 시장의 중추를 형성하며 개인 및 기관 투자자 모두에게 가장 인기 있는 투자 상품이다. 주식은 주식회사가 설립 시 발행하는 증서로, 회사 자본에 대한 특정 지분의 기여를 증명하는 증서이다. 반면 채권은 발행자가 정해진 기간 내에 채권 보유자에게 정해진 금액을 상환해야 하는 채무 의무를 의미한다. 이러한 유형의 거래 자산에는 많은 중요한 차이점이 있으며 투자 활동의 틀에서 고유 한 속성을 결정해 준다.
보안 유형
주식이란 투자자가 회사의 지분을 소유할 수 있는 금융상품으로, 배당금 형태로 일정 비율의 수익을 받을 수 있는 권리를 부여하며, 그 금액은 일반적으로 회사 이사회에서 정한다. 결과적으로 주식은 일종의 지분 증권이다. 반면에 채권은 발행자가 투자자에게 자금 사용에 대한 이자를 받기 위해 담보가 된 금액을 지불하는 금융 부채 자산이다. 이 측면이 위에서 언급한 금융 자산 간의 가장 본질적인 차이점이다.
수익 약관
주식 투자는 유형에 관계없이 투자자에게 수익성을 보장하지 않으며, 이 거래 상품의 특성상 시장 가치뿐만 아니라 재무적 가치가 구매 또는 판매 조건을 형성하는 여러 요인에 따라 달라지는 주기적 특성을 가지고 있기 때문에 수익을 기대할 수 없다. 이 경우 주식을 소유하는 것만으로 투자자는 배당금 형태의 수익을 기대할 수 있는 권리를 갖게 된다. 채권의 경우, 채권 매입으로 인한 수익은 쿠폰 지급의 형태로 미리 알려져 있으며 투자 금액, 투자 기간 등 개별 조건에 따라 계산된다. 단, 발행회사가 파산/청산되는 경우 투자자는 채권 매입에 따른 소득을 지급받지 못하는 예외가 존재한다.
보유 기간
주식은 만기(매도)가 없는 자유 금융상품으로 볼 수 있다. 일단 구매하면 투자자가 서비스를 이용하는 브로커의 데포 계좌에 무기한 보관할 수 있으며 투자자의 의지와 매매 전략에 따라 언제든지 매도할 수 있다. 채권 소유권은 채권을 상환해야 하는 특정 기간을 의미한다. 채권 소유권에는 단기채권(최대 1년 상환), 중기채권(최대 5년 상환), 장기채권(5년 이후 상환)이 있다.
채권은 만기까지 포트폴리오에 보유할 필요가 없다는 점을 유의해야 한다. 쿠폰 지급 사이에 채권을 매도하면 매도자는 다음 소유자로부터 누적된 쿠폰 수입(쿠폰의 일부)을 소유 일수에 비례하여 받게 된다.
리스크 수준
모든 금융 시장의 본질은 투자 수익과 위험 사이의 균형에 달려있다. 이는 수익률에 비례하여 위험이 증가하고 그 반대의 경우도 마찬가지라는 법의 기초가 된다. 이러한 의미에서 주식은 평균적인 위험 대 수익 비율을 가진 금융상품으로 간주해야 하며, 대체로 마진 거래를 사용할 수 있는 옵션이 있기 때문에 거래소(또는 브로커)의 차입 자금을 사용하여 수익을 늘리는 것이 본질이다. 채권은 거래에 레버리지를 사용하지 않는 저위험 거래 수단으로, 잘못된 거래 전략의 경우 포지션 청산 위험이 없다.
수입원
수익률과 관련하여 주식은 보다 유연한 자본 증식의 기회를 제공하기 때문에 많은 투자자에게 우선순위가 될 수 있다. 위에서 언급했듯이 주식을 보유하면 투자자는 한편으로는 매수 또는 매도 가격(또는 공매도 거래의 경우 매도 가격과 매수 가격)의 차이로 표현되는 이익을 얻을 수 있으며, 다른 한편으로는 배당금, 배당 시기 및 금액이 각 주식 회사에서 개별적으로 결정된다. 채권은 특정 기간 내에 채권의 액면가에 대해 발생하는 이자 인 쿠폰의 형태로만 수입을 제공한다.
발행 기관
주식 발행이 관련 주식회사의 틀 내에서만 수행되는 경우, 주 및 지방 자치 단체, 민간 기업 등 다른 조직 및 법적 형태를 가진 단체에서도 채권을 발행할 수 있다. 동시에 채권 발행 조건은 경영 형태 및 기타 여러 요인에 따라 달라질 수 있다.
채권을 사고 파는 방법은 무엇일까?
채권 (구매 및 판매)을 통한 금융 거래의 구현에 대해 말하면, 특히 구매 측면에서 주식 시장과 다소 유사하다는 점에 유의해야 한다. 이 과정은 다른 조건, 즉 채권의 프라이머리 또는 세컨더리 배치 중에 일어날 수 있다. 각각을 더 자세히 고려해 보도록 하자.
프라이머리 배치
프라이머리 공모는 발행자가 채권을 발행한 직후 직접 판매하는 절차이다. 브로커 또는 발행사는 투자자로부터 입찰가를 모은 다음 전체 발행량을 투자자에게 분배한다. 채권 가격은 액면가와 동일하며 수익률은 쿠폰 수익률이다.
투자자는 초기 공모에서 채권을 구매함으로써 발행자에게 자금을 조달해 준다. 법률 용어로는 채권을 배치함으로써 대출 계약이 체결된다. 채권에 따른 권리를 담보하는 문서(발행 결정 등)에는 채권 보유자가 정해진 시간 내에 발행자로부터 액면가 또는 기타 재산상 상당액을 받을 수 있는 권리가 명시되어 있다.
초기 공모에서 채권을 구매하는 과정은 매우 간단하며, 우선 구매량을 명시한 단말기 또는 애플리케이션을 통해 구매 주문서를 제출하는 것이 여기에 포함된다. 여기서 채권은 공개 청약으로 이루어져야 하며, 구매하기 전에 주문서가 얼마나 오래 열려 있는지(보통 몇 시간에서 며칠, 드물게는 최대 한 달까지)를 알아야 한다.
투자자가 직접 사용하는 브로커가 채권 공모에 참여하는 경우 신청서 제출에 문제가 되지 않는다. 그렇지 않은 경우 투자자는 브로커에게 자신을 대신하여 공모 주최자에게 청약하도록 지시서를 제출해야 한다. 그러나 모든 브로커가 그러한 기회를 제공하는 것은 아니다. 다른 시장 참여자(대부분 경쟁사)에 대한 제안을 거부하는 것은 매우 일반적인 이야기이다.
세컨더리 배치
세컨더리 공모는 이전에 발행한 채권을 거래소에서 판매하는 과정을 의미한다. 세컨더리 공모에서 채권은 발행자가 아닌 다른 투자자로부터 매입한다. 따라서 채권의 가격은 액면가와 수익률과 차이가 있을 수 있다. 이 채권 매입 방법은 다른 투자자의 증권 매입을 기반으로 하기 때문에 취득 측면에서 미묘한 차이가 있을 수 있다.
매도 프로세스는 두 가지 매수 방법 모두 동일하며 미리 정해진 매도 금액으로 브로커에 매도 주문을하는 단계가 포함된다. 이 작업은 거래 터미널 또는 애플리케이션 내에서도 일어난다.
결론
채권은 새로운 금융시장의 등장에도 불구하고 주식과 함께 오랜 기간 검증된 고전적인 거래 자산으로, 안정적인 수익률과 낮은 리스크를 보장하며 다양한 범주의 투자자, 특히 주식 시장 상품 투자에 막 입문한 초보자에게 이상적인 비율로 거래할 수 있는 상품이다.
