场外交易（OTC）在交易中意味着什么？
如果您是一名投资者，您很可能以前听过“场外交易”或OTC这个词。但这到底意味着什么？什么是场外交易，它如何为市场参与者提供独特的股票投资机遇，而不必经过传统的主要证券交易所上市流程？在这篇博客文章中，我们会简单地说明与场外交易相关的所有内容，方便新手和有经验的投资者都更好地理解这些概念。
场外交易 – 它是什么意思？
场外交易是一种在传统交易所之外进行股票交易的方法。以这种方式买卖的股票不会在纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克等交易所上市。这些交易不通过中介经纪商执行，而是在同意直接买卖证券的两个私人当事方之间执行的。这意味着场外交易可以比传统的交易所交易更快、更高效地完成。
场外交易市场中主要有两种类型的投资者：散户投资者和机构买家。散户通常对购买单独的股票份额感兴趣，而机构则会寻求购入大量股票。经纪商在这里作为买卖双方的中间人提供有价值的服务，帮助他们进行交易。
柜台交易的股票由于对投资者缺乏吸引力，交易量通常低于主要交易所上市的股票。交易所上市的证券的价格由市场力量推动，相反的是，许多OTC股票在很大程度上则受到供求关系的影响；从而导致它们的价值更容易波动且不稳定。
此外，场外交易可以帮助投资者获得部分传统交易所无法获得的场外股票，从而增加他们的投资机遇。规模较小的发展中公司可能无法满足交易所的上市要求，这时候选择场外交易就成为一种可行的选择。
最后，场外交易可以作为传统交易所的一种成本较低的替代方案。投资者可以通过利用场外交易市场节约资金，而无需支付交易所相关的费用。
总的来说，场外交易为投资者提供了一些好处，能推动金融市场有效运作。投资者可以获得越来越多的证券，得以最大限度地利用他们的投资机遇。
现在，让我们来探究一下场外交易是如何运作的。
场外交易如何运作
场外交易中的证券未在公共交易所上市或交易。相反，买家和卖家通过场外经纪商直接联系。这些经纪商充当交易各方之间的中间人。他们推动买卖双方之间的沟通，让交易能够快速轻松地达成。散户投资者、主要机构投资者和做市商是场外交易的常见参与者。那些使用个人账户进行交易的人被称为散户投资者。对冲基金、投资银行和共同基金等大型机构投资者使用场外交易来多元化投资组合或获得公共交易所无法获得的资产。
做市商通常是主要银行或者交易公司，他们会用自己的账户持续买卖证券来为市场提供流动性。在场外交易市场，这些组织负责定价、执行订单和提供流动性。
场外交易市场用于交易各种资产（包括股票、债券、衍生品、商品和货币）。场外交易股票包括低价股，以及更多不愿在公开交易所上市的大型合法公司。
地方政府发行的公司债券和市政债券是两种经常在场外交易市场交易的债券。场外交易市场还交易期货、期权和掉期等衍生品。最后，场外交易经纪商可以帮助买卖黄金、白银以及外币等商品。
场外交易是通过经纪商网络进行的。当投资者想买卖资产时，他们会联系他们的场外经纪商，然后由场外经纪商联系负责该证券的交易商。参与交易的双方共同谈判探讨价格，达成最佳的交易成果。一旦双方就价格达成一致，场外交易经纪商就会执行交易。
与公开交易所相比，场外交易市场缺乏监管。因此，投资者应该意识到，场外交易市场的交易可能因潜在的操纵和欺诈而存在重大风险。另一方面，一些场外经纪商要求对所有交易进行记录和监控，以防止此类操纵和欺诈操作。本文的下一节将对此进行更详细的讨论。
与场外交易市场相关的风险
由于缺乏监管和监督，投资者应该意识到场外交易会带来额外的风险。
交易对方风险
当场外交易中的交易对手未能履行其约定的责任时，就会发生交易对手风险。这可能是由多种情况引起的，包括破产或资不抵债、监管环境变化，甚至是简单的管理不善。具有强大场外交易市场影响力的交易对手也可能影响定价。
运营风险
运营风险是指对场外交易市场上的交易技术和系统的担忧，例如对经纪公司、交易平台和其他第三方服务担忧。风险包括系统中断、订单执行或结算流程错误以及数据遭黑客攻击问题。
市场风险
市场风险是指由于市场环境的变化而出现亏损的可能性。这些风险可能包括价格波动、流动性问题，或是政策变化限制了投资者在这些市场上交易证券的能力。投资者应了解当前的市场情况，并采用适当的风险管理方法来减轻其面临的风险。
信用风险
在与另一方进行贸易时，分析其潜在的经济脆弱度、分析由此产生的未能履行合同义务的风险非常重要。在进行任何场外交易之前，应该对信用度进行审查，了解可能出现的破产或资不抵债、管理不善和信用评级变化状况，所有这些状况都可能会导致财务崩溃。
流动性风险
由于无法退出场外交易市场的头寸而造成损失的风险被称为流动性风险。较低的交易量或买卖价格之间存在巨大的差额可能都会造成这类流动性问题。为了管控此类风险，投资者应了解当前的市场状况，并采用适当的风险管理策略，如限价订单，以限制其风险敞口。
各地区已经实施了场外交易市场监管框架，以保护投资者并确保公平交易。这些监管规则包括解决上述问题的规则和指导方针，以及监测市场活动的程序。本文的下一部分将对该监管框架进行概述。
场外交易监管框架
为了最大限度地降低场外交易的风险，金融业监管机构建立了一个监管框架，制定经纪商必须遵守的规则和流程。这包括在各行业中加入自律组织，以及这些市场上进行交易时需要遵守的报告规定。
场外交易市场受到多个监管机构的严密监控：美国证券交易委员会（SEC）、美国金融业监管局（FINRA）和英国金融行为监管局（FCA）。这些机构有着严格的规则，确保经纪商遵守交易和报告协议以及市场行为法规。
此外，FINRA要求其成员在交易场外证券时为其客户提供适当的保护。包括在任何交易完成之前向客户提交书面风险披露声明。在本文中，准确列出了与场外投资相关的风险，还包含FINRA施加的进一步限制。
FINRA制定了一份争议解决计划，如果权益受不法侵害的投资者认为他们的经纪商有欺诈或欺骗行为时，他们有机会寻求赔偿和正义。该计划为客户提供了一个登记投诉内容的途径，允许他们就不当行为索取赔偿。
由于场外交易涉及未在任何交易所上市的交易，并且通常由经纪商提供便利，因此场外交易市场的规则和规定不如纽约证券交易所等传统的主要交易所严格，这种情况下，买卖双方可以签订协议，而无需遵守某些标准或要求。但是，尽管场外交易对比传统方式更非正式些，但必须遵守一些规则和条例，交易才能有效执行。
安排交易的经纪商有责任确保所有参与者遵守所有适用的法律法规。例如，在场外交易发生之前，各方必须就价格达成一致。此外，买家和卖家可能都必须面对因经验或其他因素（如他们所处位置）所面临的限制和约束。经纪商也可以要求在交易前提供具体的文书。
为了确保交易成功，各方都应该知道自己的权利和义务，以及他们被施加的任何限制。此外，每个客户都必须彻底调研经纪商，以确保交易遵守适用法律。这样做不仅可以保护您的利益，还可以促进您与交易对方之间达成信任。
在讨论了场外交易的监管框架后，评估场外交易的利弊至关重要。本文的下一节将更深入地探讨这些优势。
场外交易的优势和劣势
场外交易提供了许多好处，也有缺点，这些是投资者应该仔细考虑的。
加分项
场外交易最显著的好处之一是，它提供了灵活的替代方案，代替常规的主要交易所来交易金融工具。由于场外交易不在任何交易所公布，买家和卖家可以在不遵守特定标准或限制的情况下签订协议。对于那些希望根据定价或供应状况等特定因素调整交易的投资者来说，场外交易可能对他们有利。
场外交易的另一个优势是，对比典型的交易所，它能提供更多的投资回报。由于交易不受某些限制，定价限制可能会减少，这意味着买卖双方可能有更大的回旋余地，能谈判出对双方都有利的条款。
最后，场外交易的匿名程度比交易所交易的匿名程度更高。场外交易不太可能成为公众所知，因为它们不需要由交易所披露或清算。这对那些希望在金融市场交易时保持匿名的投资者来说是有益的。
扣分项
场外交易最显著的缺点之一是缺乏流动性，这使得交易者很难快速进出头寸。由于这些交易不在任何交易所公布，市场参与者可能会减少，使得订单薄较薄，完成订单所需的等待时间更长。
此外，由于场外交易市场的规则和规定不如主要交易所严格，买家和卖家可能更容易受到经纪商或其他参与者的欺诈或缺德行为的影响。因此，在这些市场做出任何行动之前，投资者在签订协议时应始终保持谨慎，并调查研究即将执行他们交易的经纪商。
此外，由于场外交易涉及的交易不受监管交易所管辖，价格谈判过程可能效率会较低。这意味着买家和卖家可能无法获得最佳的潜在交易，从而导致双方损失。因此，在参与场外交易安排之前，投资者应该始终做好功课。
这种交易既有好处也有坏处，在做出任何行动之前都应该彻底考虑。每名交易者都必须确定参加场外交易市场是否能满足他们的具体目标。
尾声
总之，场外交易提供了灵活的替代方案，代替受监管的证券交易，但它涉及到的风险是与买卖双方都必须意识到的。如果投资者清楚地了解这个市场的基本情况、监管结构以及它所带来的好处和缺点，他们可能会对场外交易做出更好的判断。
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