做市商：它是什么以及它是如何工作的？

28.08.22Upd 28.04.23

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金融市场通常被称为维系我们经济的结构。它们使我们能够在我们的进化史中前进，例如，通过资助开辟新大陆或治疗致命疾病。不同的参与者在这些市场中扮演不同的角色。尽管如此，做市商是唯一有望在任何时候和任何情况下都响应市场订单的参与者。

人们普遍认为做市商基本上是金融机构、投资银行等大交易量的交易者，或从字面上为资产“做市”的经纪商，随时准备以任何价格买卖以确保市场流动性。流动性在金融市场中起着至关重要的作用，做市商通过提供流动性来确保音乐继续播放。做市商的进步对整个金融业产生了重大影响。在过去的二十年里，我们慢慢地朝着自动化程度更高的金融系统迈进。作为这种转变的一部分，传统的做市商已被使用复杂算法并在几分之一秒内做出决策的计算机所取代。

随着做市商的出现，形成了现代意义上的市场。今天的做市商是人工智能，它在数学算法的帮助下，有助于顺利完成交易并提供即时流动性。可以同时处理多达 100 万个订单的自动化程序无疑已成为交易领域的一项突破，它不仅可以扩大使用交易系统的可能性，而且最重要的是，可以启动新技术开发的引擎以增加市场的流动性。

在本文中，我们将讨论什么是做市商、它如何运作以及影响市场的流动性，它的优点和缺点，最后，它在金融市场中扮演什么角色。

什么是做市商？

做市商是金融市场的特殊参与者，他们通过不断准备与其他市场参与者进行交易来保持市场活跃。

做市商也可以定义为根据协议（其中之一是贸易组织者）负责维持金融工具、外币和/或商品的价格、需求、供应和/或交易量的交易者遵循这样的协议。

每个参与者必须有第二方参与交易。要出售股票或货币，您必须做的一件事就是找到愿意从您那里购买它们的人。同样，如果您想购买资产，您必须找到卖家。做市商负责确保无论交易何种工具，始终有买方或卖方，以确保交易顺利进行。

做市商可分为两类：一级和二级参与者。

1. 第一级做市商被认为是最大的商业银行，它们联合在一个称为一级的集团中. 有时他们也被称为机构做市商（IMM）。他们与证券交易所合作，签订协议并承担维护资产周转和供需平衡的义务。除商业银行外，此类供应商还包括利用利率和货币干预创造市场走势的组织。他们可以是大型银行、交易中心、经纪公司、大型基金和拥有大量资本的个人。
2. 二级做市商包括中介机构，方便私人交易者和较小的经纪人进入市场。他们使用自己的流动性运作，但也可以从一级流动性提供者那里借入资金如有必要。与普通交易者相比，做市商分析市场，专注于止盈、止损和挂单等订单。说到做市商的类别，值得一提的是，交易所玩家属于投机做市商的类别。这些市场参与者拥有如此庞大的资产存量（例如，小型银行和私人投资者），以至于在他们进行交易时会产生价格冲动。

关于市场接受者，也值得单独说几句。与做市商类比，即制定或报价的人，市场接受者是接受或接受价格的人。反过来，做市商只能与做市商进行交易。

做市商如何运作？他们的角色是什么？

做市商负责确定市场上有多少资产单位（股票、货币等）。他们根据资产的当前供求情况调整价格。通过下达未来可匹配的订单，他们提供流动性订单簿。一旦订单被放置在订单簿上，市场接受者（例如，交易者）就使用这个头寸来进行自己的交易。

一般来说，做市商控制的资产数量不成比例。因此，他们可以在短时间内以具有竞争力的价格满足大量订单的需求。简而言之，它们充当在任何给定时间发生的任何交易的对手方，从而采取交易的另一方。只要投资者买入，投资者就应该继续卖出，反之亦然。经纪商根据一个或多个做市商提供的报价向客户报价市场。

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通过考虑做市商在市场中的功能，可以了解做市商所做的事情。

价格连续性

流动性市场的特点是价格连续性和相对较小的买卖差价。市场的有效性主要取决于其可靠性。尽管波动性很大，做市商应该能够并且愿意设定各种规模的价格。这可以通过投资各种分销渠道来实现。

必须记住，做市商不会出于利他动机提供价格一致性。尽管这有助于市场的健康，但他们也有自己的利益受到威胁。如果不遵守价格连续性规则，做市商就会蒙受损失。

交易连续性

做市商应该能够保持持续存在并对市场状况做出快速反应。购买或出售资产后，必须有人在交易的另一端以确保交易顺利进行。

通常，信誉良好的做市商会促进实时交易，以便机构可以向其客户提供这项服务。

灵活性和覆盖范围

在某些领域提供灵活性可增强做市商提供的服务。具体来说，他们可以提供非标准的结算日期，并提供多币种结算。

此外，做市商需要为其客户提供广泛的工具选择，而不是专注于少数资产。因此，它证明做市商致力于满足他们的客户。

中介

中介可以通过多种方式干预市场，包括：

将买卖双方联系在一起。
确定开盘价。
提供双边市场的活跃报价。交易所交易只能在做市商的参与下按照市场规则完成。因此，做市商的在线报价可以被认为是合法的。
确保市场上的所有参与者都能获得最新信息。一个例子是市场价格。
确保市场保持平衡。当买单有时被卖单取代时，它会对市场产生重大影响。因此，做市商使用自有资金来确保市场平衡。

基于以上所有，我们可以得出结论，做市商是任何金融市场不可或缺的一部分，确保任何工具的关键指标——流动性，始终保持稳定。

做市商如何赚钱？

做市商拥有的关键信息是从客户那里收到的订单数据。这些数据中包含什么？基本参数，例如止损和获利订单的值，以及挂单的值。此信息让外汇做市商知道最大数量的订单在哪里累积。而这反过来又允许做市商操纵价格（做市商合作的客户数量越多，其对市场的影响就越大）。

要在交易所赚钱，您需要正确预测重大的价格变动并及时在该方向上开仓。想象一下，您可以控制价格走势，那么您就可以建立一个买入头寸，然后将价格推高。或者相反：您可以开立卖出头寸并降低价格。当然，世界上没有任何做市商可以处理如此大的价格变动。但要引发重大的价格变动，有时即使是做市商的微小冲动就足够了。

那么，做市商到底是怎么赚钱的呢？做市商的收入由三个部分组成：

交易佣金

这种类型的收入只有与交易组织者有合同的机构做市商才有可能。例如，做市商可以从交易所获得奖励，作为每笔已完成交易的佣金。

营业额收益和

买卖差价一些市场参与者不时以他的买入价向做市商卖出，而其他投资者则以他的卖出价从他那里买入。由于做市商同时设定特定价差的买入和卖出价格，他的成交量显着增加。例如，做市商即使在平静稳定的市场中，仍然可以进行成交量相对较高的交易。

另一方面，剧烈的市场波动对做市商来说是不愉快的。例如，当市场出现大量抛售时，做市商将被迫购买价格下跌的资产，但一段时间内没有人会以他的出价购买资产。除此之外，购买可能会以较低的水平回来。其他市场参与者将以做市商的售价重新开始买入，这将低于他在除他之外的一般市场抛售期间的平均买入价。这种剧烈波动的时期减少了做市商的点差和营业额收益。