場外交易（OTC）在交易中意味著什麼？
如果您是投資者，您很可能以前聽過「場外交易」或OTC這個詞。 但這到底意味著什麼？ 什麼是場外交易，它如何為市場參與者提供獨特的股票投資機遇，而不必經過傳統的主要證券交易所上市流程？ 在這篇部落格文章中，我們會簡單地說明與 場外交易相關的所有內容，方便新手和有經驗的投資者都更好地理解這些概念。
場外交易 – 它是什麼意思？
場外交易是一種在傳統交易所之外進行股票交易的方法。 以這種方式買賣的股票不會在紐約證券交易所 （NYSE）或納斯達克等交易所上市。 這些交易不是透過中介經紀商執行，而是在同意直接買賣證券的兩個私人當事方之間執行的。 這意味著場外交易可以比傳統的交易所交易更快、更有效率地完成。
場外交易市場中主要有兩種類型的投資者：散戶投資者和機構買家。 散戶通常對購買單獨的股票份額感興趣，而機構則會尋求購買大量股票。 經紀商在這裡作為買賣雙方的中間人提供有價值的服務，幫助他們進行交易。
櫃檯交易的股票由於對投資者缺乏吸引力，交易量通常低於主要交易所上市的股票。 交易所上市的證券的價格由市場力量推動，相反的是，許多OTC股票在很大程度上則受到供需關係的影響；從而導致它們的價值更容易波動且不穩定。
此外，場外交易可以幫助投資者獲得部分傳統交易所無法獲得的場外股票，從而增加他們的投資機會。 規模較小的發展中公司可能無法滿足交易所的上市要求，這時候選擇場外交易就成為可行的選擇。
最後，場外交易可以作為傳統交易所的一種成本較低的替代方案。 投資者可以透過利用場外交易市場節約資金，而無需支付交易所相關的費用。
總的來說，場外交易為投資人提供了一些好處，能推動金融市場有效運作。 投資者可以獲得越來越多的證券，以最大限度地利用他們的投資機會。
現在，讓我們來探究一下場外交易是如何運作的。
場外交易如何運作
場外交易中的證券未在公共交易所上市或交易。 相反，買家和賣家透過場外經紀商直接聯繫。 這些經紀商充當交易各方之間的中間人。 他們推動買賣雙方之間的溝通，讓交易能夠快速且輕鬆地達成。 散戶投資者、主要機構投資者和做市 商是場外交易的常見參與者。 那些使用個人帳戶進行交易的人被稱為散戶投資者。 對沖基金、投資銀行和共同基金等大型機構投資者使用場外交易來多元化投資組合或獲得公共交易所無法獲得的資產。
做市商通常是主要銀行或交易公司，他們會用自己的帳戶持續買賣證券來為市場提供流動性。 在場外交易市場，這些組織負責定價、執行訂單和提供流動性。
場外交易市場用於交易各種資產（包括股票、債券、衍生性商品、商品和貨幣）。 場外交易股票包括低價股，以及更多不願在公開交易所上市的大型合法公司。
地方政府發行的公司債和市政債券是兩種經常在場外交易市場交易的債券。 場外交易市場也交易期貨、選擇權和掉期等衍生性商品。 最後，場外交易經紀商可以幫助買賣黃金、白銀以及外幣等商品。
場外交易是透過經紀商網路進行的。 當投資者想買賣資產時，他們會聯繫他們的場外經紀商，然後由場外經紀商聯繫負責該證券的交易商。 參與交易的雙方共同談判探討價格，達成最佳的交易成果。 一旦雙方就價格達成一致，場外交易經紀商就會執行交易。
與公開交易所相比，場外交易市場缺乏監管。 因此，投資者應該意識到，場外交易市場的交易可能因潛在的操縱和詐欺而存在重大風險。 另一方面，一些場外經紀商要求對所有交易進行記錄和監控，以防止此類操縱和欺詐操作。 本文的下一節將對此進行更詳細的討論。
與場外交易市場相關的風險
由於缺乏監管和監督，投資者應該意識到場外交易會帶來額外的風險。
交易對手風險
當場外交易中的交易對手未能履行其約定的責任時，就會發生交易對手風險。 這可能是由多種情況引起的，包括破產或資不抵債、監管環境變化，甚至是簡單的管理不善。 具有強大場外交易市場影響力的交易對手也可能影響定價。
營運風險
營運風險是指對場外交易市場上的交易技術和系統的擔憂，例如對經紀公司、交易平台和其他第三方服務擔憂。 風險包括系統中斷、訂單執行或結算流程錯誤以及資料遭駭客攻擊問題。
市場風險
市場風險是指由於市場環境的變化而出現虧損的可能性。 這些風險可能包括價格波動、流動性問題，或政策變動限制了投資者在這些市場上交易證券的能力。 投資者應了解當前的市場狀況，並採用適當的風險管理方法來減輕其面臨的風險。
信用風險
在與另一方進行貿易時，分析其潛在的經濟脆弱度、分析由此產生的未能履行合約義務的風險非常重要。 在進行任何場外交易之前，應對信用度進行審查，以了解可能出現的破產或資不抵債、管理不善和信用評級變化狀況，所有這些狀況都可能會導致財務崩潰。
流動性風險
因無法退出場外交易市場的部位而造成損失的風險稱為流動性風險。 較低的交易量或買賣價格之間存在巨大的差額可能都會造成這類流動性問題。 為了管控此類風險，投資人應了解目前的市場狀況，並採用適當的風險管理策略，如限價訂單，以限制其風險敞口。
各地區已經實施了場外交易市場監管框架，以保護投資者並確保公平交易。 這些監管規則包括解決上述問題的規則和指導方針，以及監測市場活動的程序。 本文的下一部分將對該監管框架進行概述。
場外交易監管架構
為了最大限度地降低場外交易的風險，金融業監管機構建立了一個監管框架，制定經紀商必須遵守的規則和流程。 這包括在各行業中加入自律組織，以及這些市場上進行交易時需要遵守的報告規定。
場外交易市場受到多個監管機構的嚴密監控： 美國證券交易委員會（SEC）、美國 金融業監理局（FINRA）和英國金融 行為監理局（FCA）。 這些機構有著嚴格的規則，確保經紀商遵守交易和報告協議以及市場行為法規。
此外，FINRA要求其成員在交易場外證券時為其客戶提供適當的保護。 包括在任何交易完成之前向客戶提交書面風險揭露聲明。 在本文中，準確列出了與場外投資相關的風險，也包含FINRA施加的進一步限制。
FINRA制定了一份爭議解決計劃，如果權益受不法侵害的投資者認為他們的經紀商有欺詐或欺騙行為時，他們有機會尋求賠償和正義。 該計劃為客戶提供了一個登記投訴內容的途徑，允許他們就不當行為索取賠償。
由於場外交易涉及未在任何交易所上市的交易，並且通常由經紀商提供便利，因此場外交易市場的規則和規定不如紐約證券交易所等傳統的主要交易所嚴格，這種情況 下，買賣雙方可以簽訂協議，而無需遵守某些標準或要求。 但是，儘管場外交易對比傳統方式更非正式些，但必須遵守一些規則和條例，交易才能有效執行。
安排交易的經紀商有責任確保所有參與者遵守所有適用的法律法規。 例如，在場外交易發生之前，各方必須就價格達成協議。 此外，買家和賣家可能都必須面對因經驗或其他因素（如他們所處位置）所面臨的限制和約束。 經紀商也可以要求在交易前提供具體的文件。
為了確保交易成功，各方都應該知道自己的權利和義務，以及他們被施加的任何限制。 此外，每個客戶都必須徹底研究經紀商，以確保交易遵守適用法律。 這樣做不僅可以保護您的利益，還可以促進您與交易對方之間達成信任。
在討論了場外交易的監管框架後，評估場外交易的利弊至關重要。 本文的下一節將更深入地探討這些優點。
場外交易的優點與缺點
場外交易提供了許多好處，也有缺點，這些是投資者應該仔細考慮的。
加分項
場外交易最顯著的好處之一是，它提供了靈活的替代方案，代替常規的主要交易所來交易金融工具。 由於場外交易不在任何交易所公佈，買家和賣家可以在不遵守特定標準或限制的情況下簽訂協議。 對於那些希望根據定價或供應狀況等特定因素調整交易的投資者來說，場外交易可能對他們有利。
場外交易的另一個優點是，對比典型的交易所，它能提供更多的投資回報。 由於交易不受某些限制，定價限制可能會減少，這意味著買賣雙方可能有更大的迴旋餘地，能談判出對雙方都有利的條款。
最後，場外交易的匿名程度比交易所交易的匿名程度更高。 場外交易不太可能成為公眾所知，因為它們不需要由交易所披露或清算。 這對那些希望在金融市場交易時保持匿名的投資者來說是有益的。
扣分項
場外交易最顯著的缺點之一是缺乏流動性，這使得交易者很難快速進出頭寸。 由於這些交易不在任何交易所公佈，市場參與者可能會減少，使得訂單薄較薄，完成訂單所需的等待時間更長。
此外，由於場外交易市場的規則和規定不如主要交易所嚴格，買家和賣家可能更容易受到經紀商或其他參與者的欺詐或缺德行為的影響。 因此，在這些市場做出任何行動之前，投資者在簽訂協議時應始終保持謹慎，並調查研究即將執行他們交易的經紀商。
此外，由於場外交易涉及的交易不受監管交易所管轄，價格談判過程可能效率會較低。 這意味著買家和賣家可能無法獲得最佳的潛在交易，從而導致雙方損失。 因此，在參與場外交易安排之前，投資者應該始終做好功課。
這種交易既有好處也有壞處，在做出任何行動之前都應該徹底考慮。 每位交易者都必須確定參加場外交易市場是否能滿足他們的具體目標。
尾聲
總之，場外交易提供了靈活的替代方案，取代受監管的證券交易，但它涉及的風險是與買賣雙方都必須意識到的。 如果投資者清楚地了解這個市場的基本情況、監管結構以及它所帶來的好處和缺點，他們可能會對場外交易做出更好的判斷。
