ما هو السند؟
يشهد سوق التداول الإلكتروني تطوراً وتحولاً سريعاً بسبب ظهور سوق العملات المشفرة، والذي أتاح استخدام جميع مزايا سجلات التوزيع لمضاعفة رأس المال. ومع ذلك، على الرغم من ذلك، فإن أدوات التداول الكلاسيكية المدرجة في تداول الأسهم لا تزال مطلوبة بشكل كبير، خاصة فيما يتعلق بالتوازن بين الربح والمخاطر. أحد هذه الأدوات هو السند.
سوف تلقي هذه المقالة الضوء على ماهية السندات وكيفية عملها. سوف تتعلم أيضًا كيف تختلف السندات عن الأسهم وعملية بيعها وشرائها.
الأفكار الرئيسية
- السندات هي أوراق مالية تخول حاملها الحصول على دخل محدد مسبقاً في وقت محدد.
- والفرق الرئيسي بين السندات والأسهم هو أنها تعطي دخلاً ثابتاً على شكل فوائد (كوبونات)، بينما تعطي الأخيرة دخلاً غير مستقر من البيع مع توزيعات الأرباح.
- يمكن شراء السندات في سوق الأوراق المالية كجزء من الاكتتاب الأولي أو الثانوي.
ما هو السند بكلمات بسيطة؟
السند هو ضمان إصدار يشهد بحق حامله في الحصول على قيمته الاسمية أو أي عقار آخر يعادله من مصدر السند خلال الفترة الزمنية المنصوص عليها فيه. ويجوز أن يشهد السند أيضًا بحق حامله في الحصول على الفائدة على القيمة الاسمية للسند أو حقوق الملكية الأخرى المنصوص عليها فيه. عائد السندات هو الفائدة و(أو) الخصم.
السند هو شهادة قرض لها تاريخ استحقاق نهائي. يتم دفع دخل السندات (دخل الفوائد) أو استرداده (دخل الخصم) بشكل تفضيلي قبل دخل الأسهم في شكل أرباح. كما أن دخل السندات له الأسبقية على الالتزامات الأخرى (على سبيل المثال، عندما تتم تصفية شركة مساهمة، يتم سداد الأموال بعد القروض أولاً لحاملي السندات وبعد ذلك فقط لحاملي الأسهم). لكن السندات لا تعطي الحق في المشاركة في إدارة الشركة المساهمة.
تحدد مجموعة واسعة من ميزات التصنيف كل نوع من أنواع السندات. ومنها شكل ملكية المصدر، والاستحقاق، ونوع الملكية، وأشكال التداول، والضمان بالأصول، وطريقة الحصول على الدخل، وتنظيم الاستحقاق. وفي الوقت نفسه، يُعتقد أن السمة الرئيسية للسندات تعتمد على العائد، والذي يمكن أن يكون خصمًا أو فائدة.
يضع المصدر سندات الخصم بسعر أقل من قيمتها الاسمية ويتم استردادها بالقيمة الاسمية. في هذه الحالة، سيكون دخل المستثمر على السند هو الخصم – الفرق بين سعر شراء السند والقيمة الاسمية للسند التي يدفعها المصدر عند استحقاق السند.
يتم وضع السندات ذات الفائدة من قبل المصدر، كقاعدة عامة، بالقيمة الاسمية ويتم استردادها بالقيمة الاسمية. سيكون الدخل من هذا السند عبارة عن فائدة، والتي يمكن أن تكون ثابتة ومتغيرة، ويتم دفعها بشكل دوري (شهري، ربع سنوي، سنوي، وما إلى ذلك) وعند استرداد السند. يتم تحديد مبلغ الدخل أو إجراء تحديده، بما في ذلك مبلغ الدخل لكل فترة فائدة، في حالة تحديد دخل مدفوع بشكل دوري، من قبل المصدر وينعكس في قرار إصدار السندات ونشرة الإصدار.
تتمتع السندات بأوسع تصنيف بين أدوات التداول، والذي يتضمن أكثر من عشر خصائص مختلفة.
كيف تعمل السندات؟
اليوم السندات تظل أداة شائعة للأنشطة الاستثمارية ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع معدل دخل الفوائد، الذي لم يتغير أثناء تداول إصدار السندات. ومن ناحية أخرى، تعتبر السندات أداة مالية هيكلية، وأحد المؤشرات المهمة لها هو سعر السوق الحالي، والذي تؤثر قيمته بشكل مباشر على درجة اهتمام المستثمرين بشرائها.
يمكن أن يعتمد تحديد أسعار الفائدة الحالية لأمن السوق على تطبيق الأساليب الديناميكية، وخاصة طريقة صافي القيمة الحالية – صافي القيمة الحالية (رسملة الدخل). ووفقاً لهذه الطريقة يمكن التعبير عن قيمة أي أصل مالي من حيث القيمة الحالية (القيمة الحالية) للمدفوعات المستقبلية الناتجة عن استخدامه. إن استخدام طريقة رسملة الدخل المتوقع كنموذج لتسعير سوق الأوراق المالية له ما يبرره بالنسبة للأدوات المالية ذات معدل العائد الاسمي المضمون، وهي السندات. تسمى الصيغة التالية نموذج تسعير السندات الأساسي:
Pb= [K/(1+r)t]+H(1+r)T,
أين: H – القيمة الاسمية للسند،
ك – دفع القسيمة
r – سعر الفائدة السنوي
t – الفترة المتبقية
T – مدة تداول السند.
المعنى الاقتصادي لهذه الصيغة هو أن القيمة الحالية للسند هي مجموع جميع مدفوعات الفائدة والقيمة الاسمية خلال فترة عمره، مخصومة من العائد الحالي لهذا النوع من السندات. وهذا يعني أنها تساوي من المفترض أن يكون هذا العائد الحالي هو الحد الأدنى المطلوب للعائد وعلاوة المخاطرة التي يتوقعها المستثمر لاستثمار بديل خالٍ من المخاطر. ولذلك، فإن القيمة الحالية للسند تحدد القيمة التي يرغب المستثمر في شراء السند بها. عامل الخصم هو معدل العائد السوقي، أي متوسط العائد المتوقع من قبل بعض المستثمرين (الذي يحدد نسبة العرض والطلب لسند معين)، ويمكن اعتبار القيمة الحالية للسند سعر السوق.
في السندات، يمكن تحقيق الدخل بسبب التغيرات في قيمة السند من وقت الشراء إلى وقت البيع. يمثل الفرق بين سعر شراء السند والسعر الذي يبيع به المستثمر السند الزيادة في رأس المال الذي استثمره المستثمر في سند معين. ويأتي هذا النوع من الدخل في المقام الأول من السندات المشتراة بسعر مخفض، أي بسعر أقل من قيمتها الاسمية. عند بيع سند بسعر مخفض، فإن أحد الجوانب المهمة بالنسبة للمصدر هو تحديد سعر بيع السند. وبعبارة أخرى، إذا كان المبلغ الذي سيتم استلامه في المستقبل (القيمة الاسمية) ومعدل العائد الأساسي (معدل إعادة التمويل) معروفين، فسيتم تحديد السعر الذي ينبغي بيع السند به اليوم. ويسمى حساب هذا السعر بالخصم، والسعر نفسه يعني القيمة الحالية للمبلغ المستقبلي.
الفرق بين السندات والأسهم
تشكل الأسهم والسندات العمود الفقري لسوق الأوراق المالية، حيث تمثل بعض أدوات الاستثمار الأكثر شعبية بين المستثمرين من القطاع الخاص والمستثمرين المؤسسيين. يتم إصدار الأسهم من قبل شركة مساهمة عند تأسيسها وهي بمثابة شهادة لمساهمة سهم معين في رأس مال الشركة. السند هو التزام دين يجب على المصدر بموجبه سداد المبلغ المحدد من السند لحامله خلال فترة محددة. تحتوي هذه الأنواع من أصول التداول على العديد من الاختلافات، وتحديد خصائصها الفريدة في إطار الأنشطة الاستثمارية.
نوع الأمان
الأسهم هي أدوات مالية تسمح للمستثمرين بتملك أسهم في شركة ما، مما يخول المستثمر الحصول على نسبة من الأرباح على شكل أرباح الأسهم، وعادة ما يتم تحديد مقدارها من قبل مجلس إدارة الشركة. ولذلك، فإن الأسهم الأسهمالأوراق المالية. من ناحية أخرى، السند هو أصل دين مالي يدفع فيه المصدر مبلغا يصبح تعهدا للمستثمر من أجل الحصول على الفائدة على أمواله. وهذا هو الفرق الأكثر أهمية بين الأصول المالية المذكورة أعلاه.
شروط الربح
الاستثمار في الأسهم مهما كان نوعها ليس لدى المستثمر ضمانات للربحية ولا يمكنه الاعتماد على الربح لأن طبيعة أداة التداول هذه ذات طبيعة دورية تعتمد قيمتها المالية وكذلك قيمتها السوقية على عدة عوامل. العوامل التي تشكل شروط شرائها أو بيعها. وفي هذه الحالة، فإن امتلاك الأسهم فقط هو ما يمنح المستثمر الحق في توقع الربح على شكل أرباح في حالة توفيره. في حالة السندات، يكون الدخل من شرائها معروفًا مسبقًا في شكل دفعة قسيمة ويتم حسابه بناءً على الظروف الفردية، بما في ذلك المبلغ المستثمر، ومدة الاستثمار، وما إلى ذلك. ومع ذلك، هناك استثناء هنا، تحت والتي لن يحصل المستثمر على دخل من شراء السندات في حالة إفلاس/تصفية الشركة المصدرة.
فترة الاحتفاظ
يمكن اعتبار الأسهم أداة مالية مجانية بدون تاريخ استحقاق (بيع). بمجرد شرائها، يمكن تخزينها إلى أجل غير مسمى على حساب الإيداع الخاص بالوسيط، الذي يستخدم المستثمر خدماته ويمكن بيعها في أي وقت حسب رغبته وباتباع استراتيجية التداول الخاصة به. تتضمن ملكية السندات فترة محددة يجب خلالها استردادها. هناك سندات قصيرة الأجل (استرداد لمدة تصل إلى سنة واحدة)، وسندات متوسطة الأجل (استرداد لمدة تصل إلى 5 سنوات)، وسندات طويلة الأجل (استرداد خلال 5 سنوات وما بعدها).
تجدر الإشارة إلى أنه ليس من الضروري الاحتفاظ بالسندات في محفظة حتى تاريخ الاستحقاق. إذا قمت ببيع سند بين دفعات القسيمة، فسيحصل البائع من المالك التالي على دخل القسيمة المتراكم – جزء من القسيمة – بما يتناسب مع كل يوم ملكية.
مستوى المخاطرة
تتضمن طبيعة أي سوق مالي وجود توازن بين عوائد الاستثمار والمخاطر. وهذا الحكم هو أساس القانون الذي ينص على أن المخاطر تزيد بما يتناسب مع العائد والعكس صحيح. وبهذا المعنى، ينبغي اعتبار الأسهم أداة مالية ذات نسبة متوسطة من المخاطرة إلى الربح، وبشكل عام، بسبب توافر خيار استخدام التداول بالهامش، والذي يتمثل جوهره في استخدام الأموال المقترضة من البورصة. (أو وسيط) لمضاعفة الربح. السندات، بدورها، هي أداة تداول منخفضة المخاطر ولا تنطوي على استخدام الرافعة المالية للتداول، وبالتالي، لا تحمل مخاطر تصفية المركز في حالة وجود استراتيجية تداول غير صحيحة.
مصدر الدخل
فيما يتعلق بالعائدات، يمكن أن تكون الأسهم أولوية للعديد من المستثمرين لأنها توفر فرصًا أكثر مرونة لزيادة رأس المال. كما ذكرنا أعلاه، فإن امتلاك سهم يسمح للمستثمر بتحقيق الربح، والذي يتم التعبير عنه، من ناحية، بالفرق بين سعر الشراء أو البيع (أو سعر البيع وسعر الشراء إذا كنا نتحدث عن التداول على المكشوف) و، ومن ناحية أخرى، يتم تحديد مقدار أرباح الأسهم وتوقيتها ومبلغها بشكل فردي من قبل كل شركة مساهمة. توفر السندات الدخل فقط على شكل كوبونات، وهي عبارة عن فوائد مستحقة على القيمة الاسمية للسندات خلال فترة معينة.
جهة الإصدار
إذا تم إصدار الأسهم فقط في إطار الشركة المساهمة ذات الصلة، يجوز أيضًا إصدار السندات من قبل كيانات ذات شكل تنظيمي وقانوني آخر، بما في ذلك الهيئات الحكومية والبلدية والشركات الخاصة وما إلى ذلك. وفي الوقت نفسه، ستختلف شروط إصدار السندات اعتمادًا على شكل الإدارة وعدد من العوامل الأخرى.
كيفية شراء وبيع السندات؟
بالحديث عن تنفيذ المعاملات المالية بالسندات (شراء وبيع)، تجدر الإشارة إلى أنها تشبه إلى حد ما سوق الأوراق المالية، خاصة من حيث الشراء. يمكن تنفيذ هذه العملية في ظروف مختلفة، أي أثناء الطرح الأولي أو الثانوي للسندات. دعونا نفكر في كل واحد منهم بمزيد من التفصيل.
الموضع الأساسي
العرض الأساسي هي عملية يقوم فيها المصدر نفسه ببيع السندات مباشرة بعد إصدارها. يقوم الوسيط أو المُصدر بجمع العروض من المستثمرين ومن ثم توزيع إصدار الأوراق المالية بالكامل عليهم. سعر السندات يساوي القيمة الاسمية والعائد هو عائد الكوبون.
يشتري المستثمرون السندات عند إصدارها لأول مرة لتوفير التمويل للمصدر. ومن الناحية القانونية، يتم إبرام اتفاقية القرض من خلال إصدار السندات. وتنص الوثيقة التي تضمن حقوق السند (قرار الإصدار، وما إلى ذلك) على حق حامل السند في الحصول على القيمة الاسمية أو ممتلكات أخرى ذات قيمة متساوية من المصدر خلال فترة زمنية محددة.
إن عملية شراء السندات عند إصدارها لأول مرة بسيطة للغاية، حيث يتعين عليك أولاً تقديم طلب شراء من خلال الجهاز أو التطبيق، مع تحديد مبلغ الشراء. وهنا يجب الأخذ في الاعتبار أن السندات يجب أن يتم إصدارها عن طريق الاكتتاب العام وقبل الشراء، عليك معرفة المدة التي يظل فيها سجل الطلبات مفتوحًا (عادةً من بضع ساعات إلى بضعة أيام، وفي حالات نادرة تصل إلى شهر). .
إذا شارك الوسيط الذي يستخدمه المستثمر بشكل مباشر في الطرح العام للسندات، فلا توجد مشكلة في تقديم الطلب. وبخلاف ذلك، يجب على المستثمر تقديم تعليمات إلى الوسيط للاشتراك في منظم الطرح العام نيابة عنه. ومع ذلك، ليس كل الوسطاء يقدمون مثل هذه الفرصة. يعد رفض العروض المقدمة من لاعبين آخرين في السوق (معظمهم من المنافسين) قصة شائعة جدًا.
الموضع الثانوي
العرض الثانوي هو عملية البيع في البورصة للسندات الصادرة سابقا. في العرض الثانوي، لا يتم شراء السندات من قبل المصدر، ولكن من قبل المستثمرين الآخرين. ولذلك، فإن سعر السند يمكن أن يختلف عن القيمة الاسمية، وكذلك العائد. قد يكون لهذه الطريقة في شراء السندات خفاياها الخاصة من حيث الاستحواذ، حيث أنها تعتمد على شراء الأوراق المالية من مستثمرين آخرين.
أما بالنسبة لعملية البيع، ففي كلتا طريقتي الشراء ستكون واحدة وستتضمن مرحلة تقديم أمر البيع لدى الوسيط بمبلغ بيع محدد مسبقاً. يتم تنفيذ هذه العملية أيضًا داخل محطة التداول أو التطبيق.
خلاصة القول
تظل السندات، على الرغم من ظهور أسواق مالية جديدة، إلى جانب الأسهم، فئة كلاسيكية من أصول التداول التي تم اختبارها عبر الزمن، والتي يضمن العمل بها عائدًا ثابتًا ومخاطر منخفضة، وهي النسبة المثالية لإمكانات التداول للعديد من الفئات للمستثمرين، وخاصة للمبتدئين الذين بدأوا طريقهم للتو في مجال الاستثمار في أدوات سوق الأوراق المالية.
