تدفقات Bitcoin ETF وتأثيرها على سوق العملات المشفرة

يمكن أن يشهد سوق العملات المشفرة تحولًا مع توفر صناديق الاستثمار المتداولة لـ ETH وBTC، مما يسمح للمستثمرين بالاختيار من بين خيارات الاستثمار المنظمة. لقد أثرت هذه الأدوات المالية بشكل كبير على قيمة الأموال الرقمية وتوفر وسيلة آمنة ومنظمة للأشخاص للاستثمار في السوق.

في هذه المقالة، سنناقش كيف أثرت موافقة BTC ETF على سوق العملات الافتراضية وكيف يمكن لتدفقات Bitcoin ETF أن تغير مستقبل العملات المشفرة.

شرح صناديق الاستثمار المتداولة وشعبيتها بين المتداولين

الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) عبارة عن سلال من الاستثمارات التي يمكن شراؤها أو بيعها في أسواق الأوراق المالية، على غرار الأسهم العادية. تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين العاديين وكبار المستثمرين نظرًا لكفاءتها وسهولة استخدامها. توفر صناديق الاستثمار المتداولة المرونة وسهولة الوصول للمستثمرين المؤسسيين، مع نسب نفقات أقل مقارنة بصناديق الاستثمار المشتركة التقليدية وعملية إنشاء واسترداد فريدة من نوعها تقلل من ضرائب أرباح رأس المال.

صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة عبارة عن مزيج من صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية الهياكل وسوق العملات الرقمية. فهي توفر تعرضًا مباشرًا لسعر سوق عملة مشفرة معينة، على غرار شراء BTC ولكن دون تعقيدات إدارة المحفظة الرقمية. 

تعمل Crypto ETFs من خلال تتبع أسعار أموال blockchain والتداول في البورصات، مما يجعلها جذابة للمستثمرين المعتادين على سوق الأوراق المالية ولكنهم يسعون للدخول في مجال blockchain دون التعقيدات المباشرة لمعاملات العملات الرقمية. قد يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة هذه بقيم أعلى أو أقل مقارنة بسعر السوق الفعلي للأصول التي تمثلها، مما يؤدي إلى اختلاف في سعر صناديق الاستثمار المتداولة مقارنة بقيمة أصولها الأساسية.

توفر Crypto ETFs العديد من المزايا، بما في ذلك طريقة أسهل للاستثمار، والتعامل مع الشركات الموثوقة، وتجنب خطر فقدان مفتاح محفظة BTC الخاصة بك. يمكن شراء صناديق الاستثمار المتداولة هذه والاحتفاظ بها وبيعها باستخدام حساب وساطة، مما يلغي الحاجة إلى إنشاء محفظة عملة مشفرة أو التداول في بورصات غير منظمة.

يتم إصدارها من قبل شركات منظمة ويتم تداولها في البورصات الرئيسية، مما يضمن فحص ومراقبة جميع الأطراف المعنية لمنع إساءة استخدام السوق أو الأنشطة غير القانونية. بالإضافة إلى ذلك، يتم دعم صناديق الاستثمار المتداولة فعليًا وفي عهدة الكيانات المنظمة، مما يخفف من مخاطر الاحتيال والفضائح المرتبطة بالبورصات غير المنظمة.

Bitcoin ETF

تم تداول صناديق BTC المتداولة في عالم المال منذ الاقتراح الأول في عام 2013. وكانت الفكرة هي إنشاء صندوق استثمار متداول يتتبع أداء Bitcoin، مما يسمح للمستثمرين بشراء الأسهم والاستثمار بشكل غير مباشر في BTC دون إدارة محافظ وبورصات العملات المشفرة.  

على الرغم من مواجهة التدقيق والرفض من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، واصل المؤيدون جهودهم، وتعزيز التدابير الأمنية، وآليات تتبع السوق، والامتثال للمعايير التنظيمية ومشهد سوق العملات المشفرة المتطور. تشمل المعالم الرئيسية إدخال تقنية blockchain في التمويل التقليدي، والاهتمام المؤسسي المتزايد بالعملات المشفرة، وتطور سوق BTC من حيث السيولة وآليات اكتشاف الأسعار.

لقد تغير وصف صناديق بيتكوين المتداولة بشكل كبير في السنوات الأخيرة بسبب زيادة قبول العملات المشفرة كفئة أصول قانونية، وتطوير الأطر التنظيمية، وإطلاق صندوق بيتكوين للعقود الآجلة المتداولة، والذي يمثل خطوة نحو الاعتراف المالي السائد. لخطوات BTC الهامة.

لا تعني الرسوم المنخفضة تلقائيًا عوائد أعلى، لذا يجب على المستثمرين مراعاة عوائد صافي الرسوم عند مقارنة صناديق الاستثمار المتداولة بصناديق مماثلة. يعد حجم الصندوق مهمًا أيضًا، حيث يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة الأكبر حجمًا بكميات أكبر وبشكل متكرر أكثر من الصناديق المماثلة الأصغر حجمًا. في أوروبا، يعد أكبر صندوق استثمار متداول في البورصة (BTC) هو الأقدم، وهو Coinshares BTC Tracker Euro ETC، في حين شهد صندوق BTCEetc BTC Exchange Traded Crypto ETC (BTCE) الأحدث ارتفاعًا سريعًا في الأصول.

BTC Spot ETF

يُعرِّض Bitcoin Spot ETFs المستثمرين العاديين لتحركات أسعار BTC، مما يوفر طريقة منظمة للاستثمار في BTC من خلال حسابات الوساطة.

الخصائص المميزة لصندوق BTC Spot ETF

تختلف Bitcoin Spot ETFs وصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين القائمة على المشتقات في هيكلها وتعرضها لتغيرات أسعار البيتكوين. تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية بعملات البيتكوين بشكل مباشر، مما يجعلها أكثر سهولة بالنسبة للمستثمرين وأكثر شفافية. يمكن أن تكون أكثر شفافية حيث أن كل مشاركة تتوافق مع عدد محدد من عملات BTC المحتفظ بها.

ومن ناحية أخرى، المشتقات تعد صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على أساس أكثر غموضًا نظرًا لقيمتها المستمدة بشكل غير مباشر من العقود الآجلة، والتي يمكن أن تتأثر بعوامل السوق خارج نطاق السعر الفوري للبيتكوين.

تقوم Spot BTC ETFs بشراء كمية محددة من عملات BTC المحفوظة في محفظة رقمية آمنة من قبل أمين الحفظ، وغالبًا ما تكون مخزنة في الهواء في مخزن بارد. يقوم أمناء الحفظ هؤلاء بإصدار أسهم تمثل BTCs التي يحتفظ بها الصندوق، ويتم تسعيرها لتعكس السعر الفوري الحالي لـ BTC ويمكن تداولها في البورصات التقليدية. وهذا يجعل من السهل على المستثمرين والمتداولين الأفراد شراء وبيع الأصول المرتبطة بالقيمة الحالية لـ BTC دون الاحتفاظ بالعملة نفسها.

للحفاظ على سعر spot ETF، يقوم المشاركون المعتمدون (APs) بإنشاء أو استرداد مجموعات كبيرة من الأسهم، مستفيدين من فرصة المراجحة المقدمة عندما يكون سعر ETF أعلى أو أقل من قيمة الأصل الأساسي.

نبذة تاريخية عن الموافقة على صندوق BTC المتداول في البورصة

تقدم كاميرون وتايلر وينكليفوس بطلب في عام 2013 لإطلاق Winklevoss Bitcoin Trust، وهو صندوق استثمار متداول في البيتكوين يتتبع أسعار الأصول الرقمية مثل البيتكوين. أنكرت هيئة الأوراق المالية والبورصة محاولة وينكلفوس في عام 2017، مشيرة إلى مخاوف بشأن الممارسات الاحتيالية. في نوفمبر 2021، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات طلبات الحصول على صناديق BTC المتداولة في البورصة، على غرار حكمها بشأن Winklevoss Bitcoin Trust.

أطلقت Ark Invest و21Shares أحدث موجة من موافقات BTC ETF في أبريل 2023. وكشفت BlackRock عن نيتها إطلاق صندوق Bitcoin ETF في يونيو الماضي، لإدارة أصول تزيد قيمتها عن 9 تريليون دولار. أدى انتصار Grayscale أمام هيئة الأوراق المالية والبورصات في أغسطس إلى زيادة احتمالية الموافقة على صندوق Bitcoin المتداول في الولايات المتحدة.

في 10 يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على 11 صندوقًا استثماريًا متداولًا لبيتكوين، مما فتح الباب أمام العملات المشفرة للعديد من المستثمرين الجدد. واليوم، تعد صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) سوقًا تنافسيًا يضم 14 صندوقًا متاحًا في جميع أنحاء العالم، حيث يتمتع المستثمرون الأوروبيون بمجموعة واسعة من الخيارات مقارنة بنظرائهم عبر المحيط الأطلسي. أرخص صندوق BTC ETF هو CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCG) المدرج في كندا، والذي يتقاضى رسومًا سنوية قدرها 40 نقطة أساس. أغلى صناديق الاستثمار المتداولة تتقاضى 250 نقطة أساس، أي ما يعادل 25 دولارًا لكل 1000 دولار مستثمرة.

التحديات التي تواجههاBTC ETFs

تكتسب BTC ETFs شعبية بسبب قدرتها على تنويع السوق وتزويد المستثمرين بخيار استثمار أكثر استقرارًا. ومع ذلك، هناك العديد من المخاطر والتحديات المحتملة التي قد تواجهها صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. وبالتالي، فإن صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة ليست أصولًا استثمارية في المقام الأول، ولكنها أصول مادية يمكن أن تكون متقلبة وتجعل من الصعب قياس قيمتها العادلة.

على سبيل المثال، بيانات مستثمري Farside يُظهر أن BTC Spot ETF ARKB، التي أطلقتها Ark Invest و21Shares، شهدت تدفقًا خارجيًا صافيًا قدره 87.5 مليون دولار في 3 أبريل، وهو ما يمثل اليوم الثاني على التوالي من صافي التدفقات الخارجة. يشير هذا إلى تحول في معنويات المستثمرين تجاه صناديق الاستثمار المتداولة، مما يتطلب مراقبة التأثير المحتمل على السوق.

يتم دعم صندوق Bitcoin ETF الفوري بواسطة عملات BTC الفعلية، مما يسمح للمستثمرين بالاستثمار مباشرة في Bitcoin دون شراء العملات المعدنية في بورصة العملات المشفرة. إذا زادت قيمة العملات الرقمية، فيجب أن ترتفع قيمة الاستثمار أيضًا. ومع ذلك، تقتصر صناديق الاستثمار المتداولة على التداول خلال ساعات السوق التقليدية لبورصات الأوراق المالية المنظمة، على عكس أسواق العملات المشفرة، التي تتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

تمثل الشكوك التنظيمية ومتطلبات الامتثال أيضًا تحديات كبيرة لمقدمي صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin، حيث يجب عليهم ضمان حماية المستثمر وشفافية السوق ومنع التلاعب بالسوق.

إن التقلبات المتأصلة في عملة البيتكوين وتركيز الملكية في المعروض من عملة البيتكوين، التي يحتفظ بها عدد صغير من الكيانات، يثير مخاوف بشأن التلاعب المحتمل في السوق. قد تؤدي المراجحة بين مؤسسة التدريب الأوروبية وسوق BTC الأساسي إلى تشوهات في السوق.

يمكن أن تتأثر الطبيعة اللامركزية للبيتكوين بإدخال صندوق BTC ETF، والذي يمكن اعتباره بمثابة تحرك نحو المركزية. بالإضافة إلى ذلك، فإن دخول المزيد من المستثمرين المؤسسيين من خلال صندوق Bitcoin ETF يمكن أن يغير ديناميكيات السوق، مما قد يغير كيفية استخدام BTC وتصورها.

تأثير صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) على السوق

لقد أثرت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بشكل كبير على ديناميكيات أسعار تشفير البيتكوين من خلال جذب المستثمرين المؤسسيين الذين كانوا مترددين في السابق بسبب المخاوف التنظيمية والأمنية. ويساهم تدفق رأس المال هذا في توفير سيولة السوق واستقراره، مما يقلل من التقلبات على المدى الطويل.

تعد الموافقة على صناديق BTC المتداولة بمثابة تأييد تنظيمي لـ BTC كأصل استثماري مشروع، مما يعزز ثقة المستثمرين ويزيد الطلب على العملة الرقمية. ومن المتوقع أن تؤدي المشاركة المؤسسية، بسبب استثماراتها الاستراتيجية وطويلة الأجل، إلى تخفيف التقلبات.

لقد فتحت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين BTC الباب على مصراعيه أمام رأس المال المؤسسي، مما يشير إلى التحول نحو القبول السائد للعملات المشفرة. شهد السوق في البداية ردود فعل متباينة، لكن المحللين يتوقعون تدفقات كبيرة لصناديق البيتكوين المتداولة في السنوات القادمة.

تجلب الاستثمارات المؤسسية تدفقات صافية كبيرة، مما يزيد من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة، ويعزز السيولة ويجعل السوق أكثر مرونة في مواجهة الصفقات الكبيرة أو تحركات الأسعار المفاجئة.

مع تطور السوق، يتبع المستثمرون المؤسسيون نهجًا طويل المدى، مما يؤدي إلى تسعير أكثر استقرارًا وتقليل التقلبات. متطلباتهم لمنصات قوية وآمنة متوافقة أدت إلى تحسينات في البنية التحتية لسوق العملات المشفرة. كما أدت مشاركتهم أيضًا إلى تسريع الدفع نحو أطر تنظيمية واضحة، مما يجعل العملات المشفرة جزءًا لا يتجزأ من النظام المالي العالمي.

تمت الموافقة أيضًا على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum Spot. ما هي الخطوة التالية؟

صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم هي أدوات استثمارية تتتبع سعر الإيثريوم. إنها توفر طريقة منظمة وسهلة الوصول لكل من المستثمرين التقليديين والمهتمين بالأصول الرقمية للمشاركة في سوق ETH.

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في يناير، مما أدى إلى تكهنات بأن Ethereum ETFs يمكن أن تتلقى معاملة مماثلة. في 23 مايو 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على تغيير في القاعدة يسمح للبورصات بإدراج ثمانية صناديق استثمار متداولة لـ ETH، بما في ذلك VanEck وFranklin وGrayscale وFidelity وBitwise وARK Invest & 21شيرز، وبلاك روك، وإنفيسكو، وجالاكسي.

تهدف هذه الخطوة إلى اللحاق بالنظام البيئي للعملات المشفرة الأوروبي، حيث تتوفر العملات المشفرة للمستثمرين عبر ملاحظات منظمة، مثل الأوراق المالية المتداولة (ETN). استغرقت هيئة الأوراق المالية والبورصة أكثر من أربعة أشهر للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثريوم، ربما بسبب اختلاف وجهات النظر حول الstaking.

تراجعت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن التنظيم الصارم للإيثر لتجنب المزيد من المعارك القانونية بعد الخسارة في دعوى قضائية ضد Grayscale لمنع تحويل ثقة Grayscale Bitcoin إلى صندوق استثمار متداول. خففت هذه الخسارة من موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات وسمحت بإصدار أول صناديق استثمار متداولة لبيتكوين.

كما رفعت شركة Blockchain Consensys دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات لرفضها الاعتراف بالإيثريوم كسلعة. تمتلك Grayscale حاليًا ما يقرب من 11 مليار دولار من الأصول في GrayScale Ethereum Trust (ETHE 0.84%)، والتي تحاول تحويلها إلى spot-price ETF.

يعمل قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة بالسماح بإدراج ETH ETFs على توسيع فرص الاستثمار للمستثمرين الأمريكيين وقد يشير إلى الجهات التنظيمية الأخرى في عملية صنع القرار بشأن منتجات الأموال الرقمية الفورية.

قد تجتذب Ether ETFs الجديدة هذه بعض الاهتمام من المستثمرين الرئيسيين والمستثمرين المؤسسيين، لكنها قد لا تكتسب نفس الزخم الذي حققته صناديق الاستثمار المتداولة ذات السعر الفوري لبيتكوين في وقت سابق من هذا العام. يجب أن ينتبه المستثمرون إلى الرسوم، ومعرفة ما إذا كانت تطابق السعر الفوري للإيثريوم، ويدركون أنهم لا يستطيعون مشاركة ممتلكاتهم.

ملخص القول

لقد نما سوق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة بشكل ملحوظ، ليصبح صناعة تبلغ قيمتها 9 مليارات دولار في السنوات الأخيرة. تؤثر التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin بشكل مباشر على أسعار Bitcoin من خلال زيادة التبني والتحقق من السوق ونشاط التداول. إنها تجتذب المستثمرين الرئيسيين، وتؤكد شرعية BTC، وتخلق المزيد من سبل التداول، وتقلل العلاوة للمستثمرين المؤسسيين للحصول على BTC من خلال الصناديق الاستئمانية والصناديق الخاصة.

توفر صناديق الاستثمار المتداولة BTC وETH التنوع والإشراف التنظيمي وسهولة الوصول إلى سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بمخاطر التقلبات ومعنويات السوق. يعد اتباع نهج متوازن ومستنير أمرًا بالغ الأهمية للاستفادة من إمكانات صناديق الاستثمار المتداولة هذه.