ما هو التداول خارج البورصة (OTC) وكيف يعمل؟

نظرًا لأن العملات المشفرة أصبحت أكثر شيوعًا، فقد تبنى المتداولون التداول خارج البورصة قبل ظهور بورصات العملات المشفرة العادية. يعد التداول خارج البورصة (OTC) أحد أقدم الممارسات في الأسواق المالية لتداول الأصول الرقمية، بما في ذلك الأسهم والمشتقات والعملات المشفرة والسندات والمزيد.

على الرغم من التقلبات العالية في سوق العملات المشفرة، فإن التداول خارج البورصة يسمح لمتداولي العملات المشفرة بتداول كميات كبيرة من الأصول الرقمية دون التسبب في تغييرات هائلة في أسعار السوق. ربما يكون هذا قد ساهم في زيادة شعبية التداول خارج البورصة، إلا أنه يأتي أيضًا بمخاطر.

في هذه المقالة، سوف نلقي نظرة فاحصة على ماهية التداول خارج البورصة (OTC). ما هي فوائدها؟ ما هي المخاطر التي تنطوي عليها؟ كيف يختلف عن تداول البورصة؟

تعريف المعاملات خارج البورصة

يتيح التداول خارج البورصة للمشترين والبائعين إجراء معاملات مالية دون مشاركة طرف ثالث، مما يعني أن هذه المنصات لا تعمل مثل البورصات العادية مثل بورصة نيويورك وبورصة لندن وBinance وما إلى ذلك. يسمح التداول خارج البورصة (OTC) للمستثمرين بالتداول على أساس ثنائي، لذلك فهو سوق لا مركزي.

في كثير من الأحيان، لا تستطيع الشركات الصغيرة التداول أو إدراج أصولها الرقمية (الأسهم والسندات) في البورصات المنظمة. ومع ذلك، فإن سوق OTC يوفر لها مثل هذه الفرص. وعلى الرغم من عدم تنظيمها بشكل كامل، يجب على المتداولين الالتزام ببعض القواعد الأساسية خارج البورصة.

هل التداول خارج البورصة لا مركزي حقًا؟

التداول خارج البورصة هو عملية لا مركزية حيث يتفاوض طرفان على شروط التجارة مباشرة مع بعضهما البعض. يتفق الطرفان على سعر التداول وحجمه وتاريخ التسوية للأصل أو الأداة الأساسية. قد يشمل المشاركون في التداول خارج البورصة الأفراد أو البنوك أو صناديق التحوط أو أي مؤسسات مالية أخرى.

يتم تسهيل السوق عادةً من خلال شبكة من التجار أو الوسطاء الذين يعملون كوسطاء بين الطرفين. ويوفر هؤلاء الوسطاء منصة للأطراف للتفاوض على شروط التجارة وإدارة عملية التسوية. ويساعد الوسطاء أيضًا في تخفيف المخاطر تقصير الطرف المقابل من خلال ضمان حصول كلا الطرفين على ضمانات كافية لتغطية التجارة.

يوجد حاليًا أكثر من 12000 ورقة مالية يتم تداولها في سوق OTC، بما في ذلك العملات المشفرة والأسهم والسندات والمشتقات وما إلى ذلك.

أنواع الأسواق خارج البورصة

هناك ثلاثة أنواع من أسواق OTC، كما أشارت مجموعة سوق OTC المسؤولة عن الأوراق المالية المتداولة في السوق العامة. ومع ذلك، يعتمد التصنيف على جودة المعلومات التي تقدمها الشركات أو الأوراق المالية المعنية.

وهي تشمل سوق OTCQX، وسوق OTCQB، والسوق الوردي. ومع ذلك، يُقال إن الشركات تزيد من مستواها مع توفر المزيد من المعلومات/التقارير عنها.

أوتكقكس

معظم الشركات المدرجة في OTCQX تظهر أيضًا في البورصات الرئيسية في الخارج أو قد تكون على وشك الإدراج في بورصات مثل بورصة نيويورك أو ناسداك.

إنها الطبقة الأعلى من السوق خارج البورصة، ووفقًا لموزلي فول، فإن OTCQX تمثل 4% من جميع الأوراق المالية المدرجة في سوق OTC.

لكي يتم النظر في إدراجها، يجب على الشركة الراغبة أن تستوفي معايير مالية عالية، بما في ذلك الحد الأدنى من متطلبات الأصول والإيرادات، وتقديم إفصاح مستمر للمستثمرين. علاوة على ذلك، تخضع الشركات المدرجة في OTCQX لتقارير مالية منتظمة وتكون مؤهلة للرقابة التنظيمية.

OTCQB

OTCQB، والمعروف باسم سوق المشاريع، هو سوق خارج البورصة من الدرجة الثانية بشكل أساسي للشركات الناشئة والشركات النامية التي يتم تداولها علنًا.

لكي تقوم الشركات بإدراج أصولها الرقمية، يجب أن تكون تقاريرها محدثة مع الحد الأدنى لسعر العرض وهو 0.01 دولار. كما لا يمكن أن تكون أسهمًا صغيرة أو شركة وهمية أو في حالة إفلاس. ومع ذلك، الشركات المالية الأقل رسوخًا سجلات المسار مطلوبة مقارنة بتلك الموجودة في OTCQX.

Pink Market

إن سوق OTC الأكثر مضاربة هو السوق الوردي، والذي يشار إليه غالبًا باسم الورقة الوردية أو السوق المفتوحة. الشركات التي لا تستوفي المعايير المالية والتنظيمية التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تستخدم هذا السوق أكثر من غيرها.

نظرًا لطبيعة السوق، يعد التداول فيه أمرًا محفوفًا بالمخاطر حيث يمكن بسهولة خداع المستثمرين. ومع ذلك، يتم تسجيل الشركات الشرعية أيضًا في السوق الوردية.

يشمل السوق الوردي الشركات العالمية، والأسهم الصغيرة، والشركات الوهمية، والشركات التي تقدم معلومات حالية أو محدودة أو لا تقدم أي معلومات بخصوص مواردها المالية.

Grey Market

لم تتم الإشارة إلى اللون الرمادي على أنه سوق OTC من قبل الوسطاء التجاريين ويمكن اعتباره ليس جزءًا منه. الشركات أو الأوراق المالية هنا ليست مدرجة في أي بورصة ولكنها شقت طريقها ليتم إدراجها.

على الرغم من أن السوق الرمادية ليست متاحة أيضًا للمستثمرين، إلا أن التداول غالبًا ما يتم من خلال تجار غير مسجلين ولا يخضع للرقابة التنظيمية. لذلك، فهو أكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين؛ قد تكون هناك معلومات محدودة ونقص في الشفافية، مما يزيد من مخاطر الاستثمار .

ملاحظة: تعتمد التصنيفات ذات المستويات الثلاثة فقط على المعلومات المقدمة؛ ولا تشير بالضرورة إلى صحة شركة معينة.

مزايا التداول خارج البورصة

إن الزيادة في عدد العملات المشفرة أو الأسهم أو السندات أو المشتقات المتداولة في سوق OTC أمر مثير للاهتمام للغاية. يفضل المستثمرون أو الشركات (خاصة الشركات الصغيرة) (على الرغم من المخاطرة) التداول باستخدام السوق خارج البورصة.

ما هي الأسباب التي يمكن أن تكون وراء ذلك؟

1. المرونة

نظرًا لكونه سوقًا مرنًا، يمكن للأطراف المعنية تصميم تداولاتها بسهولة لتلبية احتياجات محددة، مثل شروط العقود المخصصة، والتسعير، وتواريخ التسوية الفردية. ومع ذلك، فإن هذا ممكن فقط بسبب تخفيف القوانين التنظيمية الصارمة التي ينبغي تنفيذها.

2. فعالة من حيث التكلفة

على عكس البورصات العادية، يمكن أن يكون التداول خارج البورصة أكثر فعالية من حيث التكلفة نظرًا لأن التكاليف التنظيمية والتشغيلية المرتبطة بمثل هذه البورصات المنتظمة تكون ضئيلة أو غائبة. علاوة على ذلك، فإن عدم وجود بورصة مركزية في التداول خارج البورصة يمكن أن يؤدي إلى انخفاض تكاليف المعاملات وانخفاض الرسوم .

3. السرية

نظرًا لأن عمليات التداول خارج البورصة لا تعمل مثل البورصات العادية، فإنها لا تخضع لنفس المستوى من الشفافية والإفصاح المطلوب للتداولات المتداولة في البورصة. وهذا يسمح بقدر أكبر من حرية التصرف والخصوصية في التداول، وهو ما يمكن أن يكون مهمًا بشكل خاص للمستثمرين المؤسسيين الكبار.

4. المزيد من الأوراق المالية والوصول على نطاق أوسع

يوفر التداول خارج البورصة (OTC) فرصة للشركات التي لا تستوفي متطلبات التبادلات الرسمية. وهذا بدوره يزيد من عدد الأسهم أو السندات الجديدة المتاحة للمستثمرين للتداول، مما يساعد على الوصول إلى جمهور أوسع من المستثمرين.

ألا توجد أي مخاطر في التداول خارج البورصة؟

على الرغم من أن OTC توفر منصة جذابة لتداول الأوراق المالية، إلا أنها تأتي أيضًا مع مخاطرها.

1. التنظيم

كما قلنا سابقًا، لا توجد لوائح مالية صارمة توجه عمل أسواق OTC. وبالتالي، فهي منطقة الراحة للشركات التي لا تستوفي متطلبات محددة، مما يعرض المستثمرين لمخاطر كبيرة.

2. الطرف المقابل

أسواق OTC لا مركزية، وعلى عكس البورصات العادية، لا توجد سلطة مركزية تشرف على شؤونها. إذا اختار أحد الطرفين التخلف عن التزاماته، فإن الطرف الآخر يعاني من خسارة كبيرة.

3. لا توجد سجلات

الإدراج في أسواق OTC ليس له متطلبات رئيسية. ولذلك، فإن المعلومات الكافية عن الشركة أو أصولها الرقمية ليست متاحة بسهولة للمستثمرين. وهذا، بطبيعة الحال، ينطوي على الكثير من المخاطر.

4. السيولة

عادةً ما تكون السيولة في أسواق OTC منخفضة نظرًا لأن معظم الأصول المدرجة لا يتم تداولها كثيرًا. ويصاحب ذلك صعوبة شراء وبيع كميات كبيرة من هذه الأصول الرقمية وتقلبات كبيرة في الأسعار.

أسواق OTC مقابل البورصات

تتمتع أسواق البورصات والأسواق خارج البورصة (OTC) بخصائص فريدة وتعمل بشكل مختلف. وبالتالي، يؤثر هذا على كيفية تداول الأوراق المالية وأنواع المستثمرين الذين يشاركون.

فيما يلي بعض الاختلافات بينهما؛

في سوق OTC، يعتبر التجار هم صناع السوق وهم مسؤولون عن تحديد أسعار بيع وشراء الأصول الرقمية. ومع ذلك، يتم تحديد أسعار الأصول الرقمية في البورصات من خلال قوى العرض والطلب، حيث تعمل البورصة كصانع للسوق.

يقتصر التداول في البورصة على ساعات تداول محددة، في حين يتم التداول خارج البورصة على مدار الساعة، 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع.

يشير التبادل إلى مركز تجاري أو شركة أو مؤسسة تدير سوقًا حيث يتم شراء وبيع أسهم الشركات المدرجة فيه من قبل المشاركين. من ناحية أخرى، يشير OTC (خارج البورصة) إلى سوق لا مركزية حيث يتحدث البائعون والمشترون مباشرة مع بعضهم البعض عبر الإنترنت.

عند النظر في الشفافية، فإن سوق OTC ليس مفتوحًا وشفافًا مثل البورصة الرسمية، حيث يتمتع المشترون والبائعون برؤية كاملة وسجلات حول الأصول التي يتم تداولها.

في البورصة، يتم تداول فقط الشركات الرسمية ذات الجودة والكمية المثالية، في حين أنه في أسواق OTC، يتم تصميم العقود لتلبية احتياجات كل من المشتري والبائع المتفق عليها.

في أسواق OTC، لا يوجد نظام لمنع الارتفاعات المفاجئة أو الانخفاضات في أسعار أسهم الشركات أو السندات بسبب الاختلالات قصيرة المدى في الطلب والعرض. ومع ذلك، تدير البورصات هذه الاختلالات عن طريق الإيقاف المؤقت للتداولات في سهم معين، مما يسمح للمستثمرين الآخرين في السوق باستعادة التوازن.

ملخص القول

يوفر التداول خارج البورصة بديلاً قيمًا للبورصات الرسمية لبعض المنتجات المالية والمشاركين. وفي حين أنه يوفر المزيد من المرونة والخصوصية، فإن غياب البورصة المركزية والمستوى الأعلى من مخاطر الطرف المقابل يعني أنه يجب على المشاركين التفكير بعناية في استراتيجيات إدارة المخاطر الخاصة بهم عند التداول. في سوق OTC.

من المهم طلب مشورة أحد المتخصصين الماليين قبل الانخراط في التداول خارج البورصة للتأكد من فهمك للفوائد والمخاطر التي تنطوي عليها.