Teneur de Marché : Qu’est-ce que c’est et Comment ça Fonctionne ?
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On dit souvent des marchés financiers qu’ils sont le tissu qui maintient la cohésion de notre économie. Ils nous ont permis de progresser dans l’histoire de notre évolution, par exemple en finançant l’ouverture de nouveaux continents ou le traitement de maladies mortelles. Différents acteurs jouent différents rôles sur ces marchés. Pourtant, le teneur de marché est le seul acteur censé répondre aux ordres du marché à tout moment et en toutes circonstances.
Généralement, on entend par teneurs de marché des traders à grand volume, tels que des institutions financières, des banques d’investissement ou des sociétés de courtage, qui “font littéralement le marché” des actifs, toujours prêts à acheter ou à vendre à n’importe quel prix pour assurer la liquidité du marché. La liquidité joue un rôle crucial sur les marchés financiers, et les teneurs de marché veillent à ce que la musique continue à jouer en fournissant de la liquidité. Les percées dans le domaine de la tenue de marché ont un impact considérable sur l’ensemble du secteur financier. Au cours des deux dernières décennies, nous avons lentement évolué vers un système financier plus automatisé. Dans le cadre de cette transition, les teneurs de marché traditionnels ont été remplacés par des ordinateurs qui utilisent des algorithmes sophistiqués et prennent des décisions en quelques fractions de seconde.
Avec l’émergence des teneurs de marché, le marché dans son sens moderne est né. Le teneur de marché d’aujourd’hui c’est l’intelligence artificielle, qui, à l’aide d’algorithmes mathématiques, facilite un flux continu de transactions conclues et fournit une liquidité instantanée. Les programmes automatisés qui peuvent traiter jusqu’à un million d’ordres simultanément sont certainement devenus une percée dans le monde du trading, permettant non seulement d’élargir les possibilités de travail avec les systèmes de trading mais aussi, et surtout, de lancer un moteur pour le développement de nouvelles technologies visant à augmenter la liquidité des marchés.
Dans cet article, nous allons examiner ce qu’est un teneur de marché, son fonctionnement et son impact sur la liquidité du marché, ses avantages et ses inconvénients, et enfin, le rôle qu’il joue sur le marché financier.
Qu’est-ce qu’un Teneur de Marché?
Les teneurs de marché sont des acteurs spéciaux du marché financier qui maintiennent le marché actif en étant constamment prêts à conclure des transactions avec d’autres acteurs du marché.
On peut également définir les teneurs de marché comme des traders qui, sur la base d’un accord, dont l’un est l’organisateur de la transaction, prennent la responsabilité de maintenir les prix, la demande, l’offre et/ou le volume des échanges d’instruments financiers, de devises et/ou de produits suite à cet accord.
Chaque participant doit avoir une deuxième partie impliquée dans la transaction. La seule chose qu’il faut faire pour vendre des actions ou des devises est de trouver quelqu’un qui soit prêt à vous les acheter. De même, vous devez trouver un vendeur si vous voulez acheter des actifs. Un teneur de marché est chargé de veiller à ce que, quel que soit l’instrument tradé, il y ait toujours un acheteur ou un vendeur pour assurer le bon déroulement de la transaction.
Les teneurs de marché peuvent être divisés en deux catégories : les acteurs de niveau 1 et de niveau 2.
- 1. Les teneurs de marché du premier niveau sont considérés comme les plus grandes banques commerciales, qui sont réunies dans un groupe appelé Tier 1. Parfois, ils sont également appelés teneurs de marché institutionnels (IMM). Ils coopèrent avec les bourses, passent des accords et prennent des engagements pour maintenir la rotation des actifs et l’équilibre entre l’offre et la demande. Outre les banques commerciales, ces prestataires comprennent des organisations qui créent des mouvements de marché en utilisant des interventions sur les taux d’intérêt et les devises. Il peut s’agir de grandes banques, de centres de négociation, de sociétés de courtage, de grands fonds et de particuliers disposant d’un capital important.
- 2. Market makers of the second level include intermediaries, facilitating private traders and smaller brokers to enter the market. Ils opèrent avec leur propre liquidité mais peuvent également emprunter des fonds aux fournisseurs de liquidité du premier niveau si nécessaire. Contrairement aux traders ordinaires, les teneurs de marché analysent le marché en se concentrant sur les ordres tels que les Take Profit, les Stop Loss et les ordres en attente. Parlant des catégories de teneurs de marché, il convient de mentionner que les acteurs de la bourse appartiennent à la classe des teneurs de marché spéculatifs. Ces acteurs du marché disposent de stocks d’actifs tellement importants (par exemple, les petites banques et les investisseurs privés) qu’une impulsion de prix est générée lorsqu’ils effectuent des transactions.
Il est également utile de dire quelques mots séparément sur les preneurs de marché. Par analogie avec les teneurs de marché, ceux qui font ou décident des prix, les preneurs de marché sont ceux qui acceptent ou prennent les prix. Les teneurs de marché, quant à eux, ne peuvent conclure des accords qu’avec des preneurs de marché.
Comment Fonctionnent les Teneurs de Marché ? Quel est Leur Rôle ?
Les teneurs de marché sont chargés de déterminer le nombre d’unités d’un actif (action, devise, etc.) qui seront disponibles sur le marché. Ils ajustent le prix en fonction de l’offre et de la demande actuelles de l’actif. En plaçant des ordres qui peuvent être appariés dans le futur, ils fournissent de la liquidité au carnet d’ordres. Une fois l’ordre placé dans le carnet d’ordres, le preneur de marché (par exemple, un trader) utilise cette position pour ses propres besoins de trading.
Généralement, les teneurs de marché ont un montant disproportionné d’actifs sous leur contrôle. Par conséquent, ils peuvent répondre aux besoins d’un grand volume d’ordres dans un court laps de temps à des prix compétitifs. En résumé, ils fonctionnent comme une contrepartie à toutes les transactions qui ont lieu à un moment donné, prenant ainsi le côté opposé de la transaction. Les investisseurs doivent continuer à vendre tant que les investisseurs achètent, et vice versa. Les courtiers proposent des prix aux clients sur la base des cotations fournies par un ou plusieurs teneurs de marché sur chaque marché.
Pour comprendre ce que fait un teneur de marché, il faut examiner ses fonctions sur le marché.
Continuité des Prix
Les marchés liquides se caractérisent par la continuité des prix et un écart relativement faible entre l’offre et la demande. L’efficacité d’un marché est essentiellement déterminée par sa fiabilité. Malgré une volatilité importante, un teneur de marché doit être capable et désireux de fixer un prix dans différentes tailles. Cela peut être réalisé en investissant dans une variété de canaux de distribution.
Il est impératif de se rappeler que les teneurs de marché n’assurent pas la stabilité des prix pour des motifs altruistes. Même si cela contribue à la santé du marché, ils ont leurs propres intérêts en jeu. Sans le respect de la règle de continuité des prix, les teneurs de marché subissent des pertes.
Continuité des échanges
Les teneurs de marché doivent être en mesure d’assurer une présence continue et de réagir rapidement aux conditions du marché. Dès qu’un actif est acheté ou vendu, quelqu’un doit être à l’autre bout de la transaction pour s’assurer qu’elle se déroule sans problème.
En général, un teneur de marché réputé facilite le trading en temps réel afin qu’une institution puisse offrir ce service à ses clients.
Flexibilité et Couverture
En offrant une certaine flexibilité dans certains domaines, on améliore le service fourni par les teneurs de marché. Plus précisément, ils peuvent fournir des dates de règlement non standard et assurer des règlements multidevises.
En outre, plutôt que de se concentrer sur quelques actifs, un teneur de marché doit fournir à ses clients une large sélection d’instruments. Par conséquent, cela prouve que les teneurs de marché sont déterminés à satisfaire leurs clients.
Intermédiation
Les intermédiaires peuvent intervenir sur le marché de plusieurs manières, notamment :
- Connecter les acheteurs et les vendeurs
- Identifier le prix d’ouverture
- Fournir des cotations actives sur des marchés bidirectionnels. Une transaction boursière ne peut être réalisée qu’avec la participation d’un teneur de marché suivant les règles du marché. Ainsi, les cotations en ligne des teneurs de marché peuvent être considérées comme légitimes.
- Garantir que tous les acteurs du marché aient accès aux informations les plus récentes. Les prix du marché en sont un exemple.
- Veiller à ce que le marché reste équilibré. Lorsque les ordres d’achat sont parfois dépassés par les ordres de vente, cela peut avoir un impact significatif sur le marché. C’est pourquoi les teneurs de marché utilisent leurs propres fonds pour assurer l’équilibre du marché.
Sur la base de tout ce qui a été dit ci-dessus, on peut conclure que les teneurs de marché font partie intégrante de tout marché financier, en veillant à ce qu’un indicateur clé de tout instrument, la liquidité, soit toujours stable.
Comment les Teneurs de Marché Gagnent-ils de l’Argent ?
Les informations essentielles dont disposent les teneurs de marché sont les données des ordres reçus des clients. Qu’est-ce qui est inclus dans ces données ? Des paramètres essentiels tels que les valeurs des ordres Stop Loss et Take Profit, ainsi que les valeurs des ordres en attente. Ces informations permettent au teneur de marché Forex de savoir où s’accumule le nombre le plus important d’ordres. Et ceci, à son tour, permet au teneur de marché de manipuler le prix (plus le nombre de clients avec lesquels le teneur de marché travaille est élevé, plus son influence sur le marché est grande).
Pour gagner de l’argent en bourse, vous devez prédire correctement les fluctuations de prix importantes et ouvrir en temps voulu des positions dans cette direction. Imaginez que vous puissiez contrôler la fluctuation des prix, il vous suffirait alors d’ouvrir une position d’achat et de faire monter le prix. Ou l’inverse serait vrai : vous pourriez ouvrir une position de vente et faire baisser le prix. Bien sûr, aucun teneur de marché au monde ne peut gérer des fluctuations de prix aussi importantes. Mais pour provoquer une fluctuation de prix considérable, il suffit parfois d’une impulsion minuscule de la part du teneur de marché.
Alors, comment les teneurs de marché gagnent-ils au final ? Le revenu d’un teneur de marché est composé de trois éléments :
Commissions des échanges
Chiffre d’Affaires et Spread Achat-Vente
Chiffre d’Affaires et Spread Achat-Vente
Certains acteurs du marché, de temps à autre, vendent au teneur de marché à son prix d’achat, tandis que d’autres investisseurs lui achètent à son prix de vente. Puisque le teneur de marché fixe simultanément les prix d’achat et de vente avec un écart spécifique, son chiffre d’affaires augmente considérablement. Ainsi, un teneur de marché peut réaliser des transactions avec un chiffre d’affaires relativement élevé même dans un marché calme et stable.
Par contre, les fluctuations brusques du marché sont désagréables pour le teneur de marché. Par exemple, lorsque le marché connaît des ventes importantes, le teneur de marché sera obligé d’acheter les actifs dont le prix est en baisse, mais personne ne lui achètera d’actifs au prix de vente qu’il a proposé pendant un certain temps. Parallèlement à cela, les achats peuvent revenir à des niveaux inférieurs. D’autres acteurs du marché recommenceront à acheter aux prix de vente du teneur de marché, qui seront inférieurs à son prix d’achat moyen pendant la liquidation générale du marché, à part lui. De telles périodes de fluctuations brusques réduisent les gains du teneur de marché sur le spread et le chiffre d’affaires.
Ouverture de ses Propres Positions de Trading
Disposant de toutes les informations nécessaires sur le marché et son analyse verticale, les teneurs de marché ont plus d’opportunités de réaliser des transactions rentables que tout autre acteur du marché.
Avantages et Inconvénients de la Tenue du Marché
Les teneurs de marché peuvent offrir des avantages aux investisseurs ayant des comptes plus petits et privés. Les inconvénients touchent principalement les traders expérimentés. Parmi les avantages, on peut citer les suivants :
Disponibilité de Sécurité
En agissant comme dépositaires, les teneurs de marché permettent aux investisseurs de s’exposer à des actifs qui, autrement, ne leur seraient pas accessibles.
La Confiance des Investisseurs
Les teneurs de marché donnent confiance aux investisseurs en confirmant que les actifs valent la peine d’être investis. Les teneurs de marché analysent les actifs d’un point de vue différent de celui des petits investisseurs, de sorte que leurs activités servent de baromètre pour le marché global.
Marchés Fluides
Les teneurs de marché jouent un rôle important dans l’amélioration du fonctionnement du marché en lui apportant liquidité et volume.
Malgré les nombreux avantages que présentent les teneurs de marché, il est bon de noter qu’ils présentent aussi certains inconvénients :
Délits d’Initiés
Il est toujours possible que certains teneurs de marché utilisent des informations qui ne sont pas accessibles au public et se livrent à des délits d’initiés pour réaliser des profits illégaux, ce qui entraîne des mesures réglementaires sévères et affecte des investisseurs innocents.
Conflit d’Intérêts
Étant donné que les teneurs de marché sont parfois impliqués à la fois comme courtiers et comme négociants, cela crée un conflit d’intérêts car, en tant que courtiers, ils sont censés fournir aux clients la meilleure exécution. En revanche, en tant que courtiers, ils deviennent les contreparties et tradent donc dans un but lucratif. Les investisseurs doivent donc être prudents.
Impact de l’Intégrité du Marché
Puisque les teneurs de marché traitent un nombre incroyablement élevé d’actifs, ils peuvent influencer le prix du marché. En raison de ces actions, les investisseurs pourraient adopter un comportement grégaire, nuisant aux marchés et aux investissements. À cet égard, les actions de ces institutions peuvent porter atteinte à l’intégrité des marchés de capitaux.
La Conclusion
Sans aucun doute, bien que le rôle du teneur de marché soit assez complexe dans ses aspects techniques, il a une réelle valeur pour les marchés financiers et les bourses. Les teneurs de marché ont toujours été l’un des éléments les plus importants de tout marché financier, même si nous ne pensons généralement pas à l’importance de leur fonction de liquidité. Ces acteurs doivent maintenir des prix équitables pour les différents actifs à tout moment et veiller à ce que la demande soit couverte. Dans le cas contraire, il serait impossible de trader de gros volumes sans que l’exécution des ordres à gros volume n’entraîne de longs délais.
