Explication de la différence entre les taux de change fixes et flottants

Les investisseurs, les négociants et même les économies de pays entiers dépendent fortement de l’orientation des échanges de devises, ce qui fait des taux de conversion des devises des indicateurs importants pour toutes les parties concernées. Dans cet article, nous allons explorer les taux de change et leurs types.

Que signifient les taux de change ?

La monnaie est l’unité monétaire officielle d’un État. Le taux de change est le prix de la monnaie d’un pays exprimé dans la monnaie d’un autre pays.

Le taux de conversion de la monnaie peut être déterminé par la loi (c’est-à-dire fixé par l’État) ou formé uniquement sous l’influence de l’état du marché, en fonction de la demande de monnaie et de son approvisionnement sur le marché des devises.

Le cours des devises peut être influencé par de nombreux aspects, dont les suivants :

• Actions des banques centrales – Une banque centrale peut contrôler le cours de la monnaie nationale d’une manière ou d’une autre. Le régulateur peut effectuer des interventions sur le marché des changes, mener diverses opérations de transaction avec ses réserves et ses titres d’État, ou modifier le taux d’intérêt.
• Le cours du marché – La valeur commerciale d’une monnaie dépend du nombre de personnes qui souhaitent l’utiliser et de la quantité de monnaie disponible.
• L’environnement économique du pays – Le taux de change reflète l’état de l’économie nationale, la dynamique de la production, les volumes d’exportation et d’importation de biens, les entrées et sorties de capitaux, les volumes d’investissement, les facteurs socio-économiques, etc.
• Facteurs externes – Le taux de change peut être affecté de manière significative (généralement de manière négative) par des chocs macroéconomiques, tels que des crises économiques et politiques, des catastrophes naturelles de grande ampleur ou des tensions géopolitiques (guerres, sanctions).

Il existe deux types de taux de conversion : les taux fixes et les taux flottants. Discutons-en plus en détail.

Qu’est-ce que le taux de change fixe ?

Un taux fixe est un type de taux de conversion. Les autorités financières centrales fixent un taux fixe pour la valeur des principales devises comme l’USD, la GBP ou l’EUR. Cela signifie que les commerçants qui traitent souvent avec un pays ayant un taux de change fixe obtiendront toujours le même taux et la même valeur pour leur argent.

Ce type de taux de change est privilégié par les pays qui recherchent une monnaie stable et des finances commerciales prévisibles. Mais cela signifie que la valeur de leur monnaie est liée à la monnaie à laquelle elle est rattachée et qu’elle fluctue avec elle.

Pour réduire la dépendance à l’égard d’une seule monnaie fixe, certaines banques centrales répartissent ce risque en rattachant leur monnaie nationale à plusieurs monnaies à des pourcentages différents, par exemple 60 % au dollar américain, 30 % à l’euro et 10 % à la livre sterling. La monnaie nationale est ainsi moins exposée au risque de changement de toute autre monnaie à laquelle elle est rattachée.

Les gouvernements établissent généralement des taux de change fixes pour maintenir la stabilité de la monnaie et garantir des transactions financières cohérentes et prévisibles.

Un organisme gouvernemental ou une banque centrale peut établir un taux fixe ou basé sur le prix de l’or.

Les taux de change fixes sont fixés par les banques centrales ou les gouvernements. Leur objectif est de maintenir la valeur de la monnaie stable. Ils utilisent un mécanisme de change pour ajuster cette parité, ce qui permet de normaliser les échanges et de contrôler l’inflation, en veillant à ce que la parité de la monnaie reste cohérente.

Pros And Cons

A l’instar d’un taux de conversion flexible, le taux fixe présente des avantages et des inconvénients.

Parmi les avantages, on peut citer les suivants

• Pas de fluctuations des taux – Un taux fixe maintient le pouvoir d’achat et élimine les possibilités d’arbitrage en maintenant la monnaie constante malgré les fluctuations du marché, ce qui garantit la stabilité de la monnaie.
• Stabilisation de l’inflation – Un taux de conversion fixe prévient l’inflation en rattachant une monnaie nationale à une autre, ce qui maintient les biens et les services à un prix abordable et crée une économie stable.
• Encouragement de l’investissement – Un système de parité fixe stimule l’investissement en garantissant la stabilité, en empêchant les altérations des actifs ou des revenus et en promouvant le commerce entre les États en facilitant la conversion de l’argent dans la devise souhaitée, augmentant ainsi l’investissement et la croissance dans les deux pays.

Voici une liste de quelques inconvénients :

• Maintenance élevée – La banque centrale doit constamment surveiller le marché et intervenir pour empêcher des changements économiques importants, car une mauvaise gestion peut entraîner des coûts substantiels et des crises économiques.
• Moins de liberté pour les corrections – Si les banques centrales veulent ajuster les taux d’intérêt et stimuler l’économie, elles risquent de ne pas le faire correctement en raison du manque de liberté.
• Complexité – Un taux fixe perd les caractéristiques de rééquilibrage et d’autocorrection d’un taux flottant, ce qui le rend plus complexe.
• Exigences de réserves importantes – Si la monnaie est soumise à des tensions et a besoin d’être soutenue, elle nécessite des réserves importantes.

Qu’est-ce que le taux de change flottant ?

Le taux de change flottant (parfois aussi appelé flexible ou auto-correcteur) se caractérise par le fait qu’il change en fonction de l’offre et la demande. 

Dans ce cas, les taux de change changent-ils tous les jours ? Si de nombreuses personnes souhaitent acheter une devise ou si celle-ci n’est pas disponible en grande quantité, cette devise spécifique prend de la valeur par rapport aux autres. Lorsque les indicateurs du marché changent, le taux de conversion des devises change également.

En d’autres termes, s’il n’y a pas beaucoup de demande pour une certaine devise, sa valeur diminue, ce qui entraîne une hausse des prix des biens importés d’autres pays. En revanche, si de nombreuses personnes souhaitent acheter une monnaie, sa valeur augmente.

La mise en place d’un système flexible dans un pays minimise l’interférence de l’autorité centrale dans la correction du taux de change, ce qui signifie qu’il devrait s’auto-corriger.

Des facteurs tels que l’inflation, les fluctuations des taux d’intérêt ou les investissements à l’étranger peuvent influencer l’offre et la demande.

Lorsqu’un pays reçoit beaucoup d’argent de la part d’investisseurs étrangers, la valeur de sa monnaie augmente car davantage de personnes veulent l’acheter. Ces aspects ont un effet considérable sur la valeur de la monnaie et entraînent des changements dans les cours autocorrectifs.

Pros And Cons

Un cours de change flottant présente à la fois des avantages et des inconvénients. 

Voici quelques-uns des bénéfices réalisés :

• Des échanges adaptables – Les monnaies flexibles peuvent être échangées de manière indépendante sur des marchés sans autorité monétaire ni gestion gouvernementale. Cela permet des échanges plus souples, sans contrôle ni restriction stricts.
• Efficacité du marché – Un cours de change flexible permet des investissements plus souples entre les pays. L’attractivité du pays pour les investisseurs s’en trouve renforcée, ce qui stimule l’économie et la production nationale.
• Besoins moindres en fonds réservés – Le taux flexible permet aux autorités financières centrales ou aux banques d’utiliser les fonds en réserve sans avoir à les conserver pour équilibrer le cours de change. Au lieu de cela, ces réserves peuvent être utilisées pour stimuler le développement économique par l’achat de biens d’équipement.
• Couverture de l’inflation – Les États dotés de taux de change flexibles évitent le problème de l’inflation des importations qui peut résulter d’un excédent de la balance des paiements ou d’une augmentation des coûts d’importation.
• Balance des paiements (BdP) –  Les taux de change autocorrectifs stabilisent la BdP puisque les ressources et les flux de trésorerie sont libérés grâce à l’absence de réglementation.

Néanmoins, les taux flottants présentent également certains inconvénients :

• Risque de volatilité – Les monnaies autocorrectives sont très volatiles en raison de leur instabilité et de leur imprévisibilité intrinsèques. Elles peuvent perdre de la valeur en une seule journée de négociation et sont fortement affectées par des conditions de marché imprévisibles, y compris les fluctuations de l’offre et de la demande.
• Incapacité à résoudre les problèmes économiques – Le taux d’autocorrection peut ne pas résoudre les problèmes économiques d’un pays, tels qu’un taux de chômage élevé, une forte inflation et un faible PIB, si la monnaie se déprécie, ce qui accroît l’inflation et la demande de produits de base.
• Limitation du développement économique – L’absence de contrôle strict des taux peut entraver la croissance et la reprise économiques. La dépréciation monétaire, en particulier en cas d’inflation élevée, peut entraîner des difficultés d’exportation et d’importation, surtout dans les pays dont l’économie est faible.
• Fuite des investissements – Les fluctuations du cours peuvent empêcher les entreprises étrangères d’investir dans l’économie du pays.

Quel est le meilleur taux ?

Le choix d’un taux flottant ou d’un taux fixe dépend de la situation financière du pays.

Un taux auto-correctif peut être considéré comme un avantage fiscal lorsque l’économie et la politique fiscale sont solides et saines. Cependant, l’affaiblissement du sentiment du marché pourrait conduire à une diminution de la valeur de la monnaie. 

Cette compétition n’a pas de vainqueur, car aucun taux n’est meilleur que l’autre. Un pays opte généralement pour le type de taux qui lui convient le mieux, ce qui aboutit souvent à un modèle hybride qui utilise des éléments des deux méthodes.

Le Fonds monétaire international suggère qu’un cours de change flottant indique la maturité financière d’un pays. Néanmoins, certains pays optent pour un flottement géré, permettant à l’organe directeur d’intervenir dans l’ajustement du taux si celui-ci tombe trop bas ou augmente trop haut.

Conclusion

Le cours de change flottant évolue en fonction des cours acheteur et vendeur, tandis qu’une autorité financière ou gouvernementale établit le cours de change fixe. Un pays choisit le taux de change en fonction de son système économique et des avantages de chaque type. Cependant, les pays optent rarement pour un seul type de taux. Ils intègrent souvent les éléments d’un type de cours dans l’autre, bénéficiant ainsi des deux approches.