Bitcoin ETFの流入が暗号通貨市場に与える影響について

この承認によって、暗号通貨市場はETHとBTCのETFが利用可能になり、これまで規制されていた投資オプションを投資家が選択できるようになることで、市場にて大きな変革が訪れる可能性があります。これらの金融商品はデジタルマネーの価値に大きな影響を与え、人々が市場に投資するための安全で規制された手段を提供します。

この記事ではBTC ETFの承認がこれからの暗号通貨市場にどのような影響を与えるかや、Bitcoin ETFの流入が現在の暗号通貨の状況の今後どのように変えていくかを説明していきます。

ETFの詳細とトレーダー間で人気な理由について

上場投資信託 (ETF) は、通常の株式と同様に証券取引所で売買できる投資商品です。その効率性と使いやすさから一般投資家と大口投資家の両方に非常に人気がありますが、ETFは従来の投資信託に比べて経費率が低いことから、独自の現物創設および償還プロセスによりキャピタルゲイン税を最小限に抑えることで機関投資家に柔軟性と容易なアクセスを提供します。

暗号通貨ETFは従来のETF構造とデジタル通貨市場を組み合わせた商品であり、BTCの購入に非常に似ていますが、デジタルウォレットの介入なしに特定の暗号資産の市場価格に直接晒されます。

暗号通貨ETFは主にブロックチェーンマネーの価格を追跡して証券取引所で取引されて運営されますが、株式市場に慣れているものの、デジタル通貨取引の直接的な複雑さを伴わずにブロックチェーン分野への参入を希望する投資家にとっては、非常に魅力的なオプションとなります。このようなETFはそれらが表す資産の実際の市場価格と比較して高値または低値で取引される場合があるため、その結果としてETF価格がその基礎資産価値と比較して変動します。

暗号通貨ETFには、投資がより容易であることや信頼できる企業と取引できること、BTCウォレットの鍵を紛失するリスクを回避できることなどのいくつかのメリットが挙げられます。これらのETFは通常の証券会社アカウントを使用して購入、保有、販売できるため、暗号通貨ウォレットを設定したり規制されていない取引所で取引したりする必要が無くなります。

これらは規制された企業によって発行されて主流の取引所で取引されるため、市場の乱用や違法行為を防ぐために関係者全員が確認および監視されます。さらに、ETFは物理的に裏付けられて規制対象の組織によって管理されているため、規制されていない取引所に関連する詐欺やスキャンダルのリスク軽減へと繋がります。

Bitcoin ETF

2013年の最初の提案以来、BTC ETFは金融世界で広く流通しています。BTC ETFの主な作成理由としては、Bitcoinのパフォーマンスを追跡するETFを作成することで、投資家が暗号通貨ウォレットや取引所を管理することなく株式を購入して間接的にBTCに投資できるようにすることでした。

SECによる厳格な精査と拒否に直面しているにもかかわらず、支持者はセキュリティ対策、市場追跡メカニズム、規制基準と進化する暗号通貨市場の状況への準拠を強化し続けています。ここでの重要なマイルストーンとしてはブロックチェーン技術の従来の金融への導入、暗号通貨に対する機関投資家の関心の高まり、流動性や価格発見メカニズムの面での成熟などが挙げられます。

近年では暗号通貨が正当な資産クラスとして受け入れられるようになった事で、規制枠組みが進歩してBTC先物ETFが立ち上げられたことで、BTC ETFを巡る議論は大きく変わりました。これこそが、BTCが主流の金融市場で認知される大きな一歩となったのでした。

手数料が低いからといって、必ずしもリターンが高いというわけではありません。ETFを類似のファンドと比較する際には手数料控除後のリターンを考慮する必要があり、そしてファンドの規模も重要になってきます。ETFの取引量は規模が大きければ大きいほど取引量も多く、取引頻度も小さい類似のファンドに比べて高いからです。ヨーロッパにて最も大きなBTC ETFは、最も古いCoinshares BTC Tracker Euro ETCですが、比較的新しいBTCEetc BTC Exchange Traded Crypto ETC (BTCE)では資産が急上昇しています。

BTC Spot ETF

BTC Spot ETFは一般投資家にBTCの価格変動を及ぼし、証券口座を通じてBTCに投資する規制された方法を提供します。

BTC Spot ETFの主な特徴

Bitcoin Spot ETFとデリバティブベースのBitcoin ETFでは、その構造とBTCの価格変動に対するエクスポージャーが異なります。スポットBitcoin ETFはBTCを直接保有するため投資家にとってより直感的になり、各シェアは保有するBTCの特定の数に対応するために透明性が高まります。

一方で、デリバティブベースのETFはその価値が先物契約から間接的に導き出されるためにより不透明さを持っています。これは、Bitcoinのスポット価格以外の市場要因によって影響を受ける可能性があるからです。

また、Spot BTC ETFは選択された量のBTCを購入し、保管人によって安全なデジタルウォレットに保管されます。多くの場合はコールドストレージで隔離され、これらの保管人はファンドが保有するBTCを表す株式を発行します。株式はBTCの現在のスポット価格を反映した価格で発行され、従来の証券取引所で取引できます。これにより、個人投資家やトレーダーはコイン自体を保有することなく、BTCの現在の価値に結びついた資産を売買することが容易になります。

スポットETFの価格を維持するために、認定参加者 (AP) はETFの価格が原資産の価値よりも高いか低い場合に生じる裁定取引の機会から利益を得ることで、大量の株式の作成または償還が行われます。

BTC ETFが承認されるまでの道のり

キャメロンとタイラー・ウィンクルボスは、2013年にデジタル資産の価格を追跡するBTC ETFとなるWinklevoss Bitcoin Trustの設立を申請しました。 しかし、SECは2017年にウィンクルボスの申請を詐欺行為への懸念を理由に却下しており、さらに2021年11月にSECはWinklevoss Bitcoin Trustに対する判決と同様にスポットBTC ETFの申請を却下しました。

そして、Ark Investと21Sharesが2023年4月に最新のBTC ETF承認に向けて動き出しました。BlackRockは昨年6月にBitcoin ETFを立ち上げる意向を明らかにし、9兆ドルを超える資産を運用していましたが、8月にGrayscaleがSECに対して勝訴したことで米国のスポットBitcoin ETF承認の可能性が高まりました。

2024年1月10日にSECが11個のスポットBTC ETFを承認した事で、多くの新規投資家に暗号通貨への扉を開いた。現在のBTC ETFは世界中で14ものファンドが利用可能となり、非常に競争の激しい市場となっています。ヨーロッパの投資家は大西洋を越えた投資家よりも幅広い選択肢を持っており、最も安いBTC ETFはカナダに上場されている CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCG) で年間手数料は40bpsです。最も高いETFは250bpsで、これは投資額1,000ドルごとに25ドルの費用に値します。

BTC ETFが直面する課題

Bitcoin ETFでは市場を多様化し、投資家により安定した投資オプションを提供する可能性があることから今後もより人気が高まることでしょう。ただし、BTC ETFにも今後直面する可能性のある潜在的なリスクや課題がいくつか存在しています。結局のところ、暗号通貨ETFは主に投資資産ではなく、変動しやすく公正価値の測定が難しい物理的な資産として見なされているのです。

Farside Investorsのデータによれば、Ark Investと21Sharesが立ち上げたBTCスポットETF ARKBは4月3日に8,750万ドルの純流出を記録しており、2日連続での純流出となりました。これはETFに対する投資家の感情の変化を示していることから、潜在的な市場への影響を監視する必要があります。

スポットBitcoin ETFは物理的なBTCに裏付けられているため、投資家は暗号通貨取引所でコインを購入せずにBitcoinに直接投資できます。通常はデジタルコインの価値が上昇すれば投資価値も上昇するはずですが、ETFは24時間365日取引される暗号通貨市場とは異なり、規制された証券取引所の従来の市場時間内に取引されるものに限られています。

規制の不確実性とコンプライアンス要件もBitcoin ETFプロバイダーにとっては大きな課題となり得るため、投資家の保護と市場の透明性を確保して市場操作を防止する必要があります。

Bitcoin固有のボラティリティと少数の組織によって保有されるBitcoinの供給の所有権の集中は、結果的に潜在的な市場操作に対する懸念を引き起こします。ETFと基礎となるBTC市場間の裁定取引は、市場の歪みに繋がる可能性があります。

BTC ETFの導入によって、Bitcoinの分散化された性質が大きく影響を受ける可能性があって、これは中央集権化への動きと見なされる場合があります。さらにBitcoin ETFを通じてより多くの機関投資家が参入することで、市場のダイナミクスが変化してBTCの使用方法や認識が180度変わる可能性もあります。

BTC ETFが市場に与える影響

Bitcoin ETFは、以前は規制やセキュリティ上の懸念から躊躇していた機関投資家を引き付けることで、今後のBitcoinの暗号通貨の価格ダイナミクスに大きな影響を与えています。この資本の流入は市場の流動性と安定性に貢献し、長期的にはボラティリティを低下させることでしょう。

BTC ETFが正当な投資資産であることを規制当局が承認した事実は、投資家の信頼を高めてそのデジタル通貨の需要を促進します。機関投資家の関与は戦略的かつ長期的な投資であるため、長い目で見たらボラティリティを抑えることが期待されています。

BTC ETFの承認によって機関投資家の資本が流入する道が開かれ、暗号通貨が主流に受け入れられる方向へのシフトが示唆されました。当初の市場は様々な反応を経験していましたが、アナリストは今後数年間でBitcoin ETFへの多額の流入を予測しています。

機関投資家の投資はかなりの純流入を市場にもたらし、暗号通貨の全体的な時価総額を増加させて流動性を高め、大規模な取引や突然の価格変動に対する市場の耐性を引き上げます。

市場が成熟するにつれて、機関投資家はより長期的なアプローチをとるようになって価格がより安定してボラティリティが低下します。堅牢で安全かつ準拠したプラットフォームに対する彼らの要求は、暗号通貨の市場インフラの改善を推進してきました。また、彼らの参入は明確な規制枠組みを求める動きを加速させることで、グローバルな金融システムにおいて暗号通貨をより強固な存在へと導いてくれます。

Ethereum Spot ETFも承認されて、次は一体何が起こる？

Ethereum ETFはETHの価格を追跡する投資手段であり、従来の投資家とデジタル資産に関心のある投資家の両方がETH市場に参加するための規制されたアクセス可能な方法を提供します。

SECは1月にBTC ETFを承認したことから、Ethereum ETFも同様の扱いを受ける可能性があるとの憶測につながっています。2024年5月23日にSECはVanEck、Franklin、Grayscale、Fidelity、Bitwise、ARK Invest & 21Shares、BlackRock、Invesco、Galaxyを含む8つのスポットETH ETFを取引所が上場できるようにする規則変更を承認しました。

この動きは上場投資信託 (ETN) などの構造化債券を通じて、投資家が暗号通貨を利用できるヨーロッパの暗号通貨エコシステムに追いつくことを目的としています。SECによるステーキングに関する見解の相違が原因と思われるスポットETH ETFの承認には4ヵ月以上かかりました。

さらに、SECはGrayscale BitcoinトラストのETFへの転換を阻止したとしてGrayscaleを相手取った訴訟で敗訴したことを受けて、さらなる法廷闘争を避けるためEtherの厳格な規制を撤回しました。この敗訴によってSECの立場は軟化し、初のBTC ETFが承認される流れになりました。

ブロックチェーン企業のConsensysもSECがEtherを商品として認めなかったとして訴訟を起こしましたが、Grayscaleは現在GrayScale Ethereum Trust（ETHE 0.84%）に約110億ドルの資産を保有していることから、これをスポット価格のETFに転換しようとしているのではないかと、言われています。

SECがETH ETFの上場を認める決定は、米国の投資家の投資機会を広げてスポットデジタルマネー商品の意思決定プロセスにおいて、その他の規制当局に何らかのシグナルを送る可能性があります。

これらの新しいEther ETFは主流の投資家や機関投資家からいくらかの注目を集めるかもしれませんが、今年初めのBTCスポット価格のETFほどの勢いは得られないかもしれません。ここでの投資家は、その手数料に注意することでEtherのスポット価格と一致しているかどうかを確認し、保有資産をステーキングできないことを認識する必要があります。

まとめ

暗号通貨ETF市場は現在大幅に成長しており、近年では90億ドル規模の産業となっています。スポットBitcoin ETFの流入は暗号通貨の採用、市場検証、取引活動の増加によってBitcoinの価格に直接影響することから、主流の投資家を引き付ける事でBTCの正当性を検証します。このようにしてより多くの取引手段を生み出すことで、機関投資家が信託やプライベートファンドを通じてBTCを取得する手間を省きます。

主にBTCおよびETH ETFは多様化、規制監視、暗号通貨市場への容易なアクセスなどを提供してくれますが、ここでの投資家はボラティリティと市場センチメントのリスクに注意する必要があります。また、大前提にこれらのETFの可能性を上手く活用するには、確固たる情報に基づいたバランスの取れたアプローチが必要不可欠となります。