매수-매도 호가 스프레드란 무엇일까?
글로벌 트레이딩 환경은 지난 수십 년 동안 엄청나게 발전해왔다. 이제 단순한 주식 시장이 아닌, 멈춤 없이 성장하고 모든 투자자를 끌어들이는 거대한 국제 거래 환경이 생긴 것이다. 2023년 현재, 금융시장 역사상 전례 없는 거래량을 기록하고 있다.
오늘은 글로벌 트레이딩 시장의 기본 메커니즘으로 작용하는 중요한 개념인 매수-매도 스프레드에 대해 알아볼 예정이다. 이 편리한 거래 방법이 없었다면 글로벌 시장은 지금처럼 트레이더와 투자자로 활기를 띄지 않았을 것이다. 그렇다면 매수-매도 스프레드란 정확히 무엇일까?
매수-매도 스프레드 설명
매수-매도 스프레드는 시장에서 특정 통화 또는 금융 자산에 대한 매수 호가와 매도 호가 사이의 차이를 의미한다.
금융시장이 성장하고 확장하려면 충분한 유동성이 필요하다는 것은 널리 알려진 사실이다. 매수-매도 호가 스프레드 개념이 없다면 유동성 공급자는 더 이상 자산을 매매할 수익 인센티브가 없어지기 때문에 자금 시장은 필수 요소를 잃게 되는 것이다.
이 개념을 온전히 이해하려면 입찰 가격과 호가 개념을 정의해야 한다. 트레이딩 시장은 상대적 안정성과 가격 예측을 기반으로 하고 있다. 따라서 결국 트레이더는 거래를 체결하기 위해 시장에 존재하는 견고한 호가가 필요하게 된다. 자유 시장을 기반으로 함에 따라 전 세계의 이해관계가 누적되어 수요와 공급 가격이 형성된다.
매도 가격 vs. 매수 가격
요약하면, 시장 수요에 따라 특정 통화의 구매 및 판매 가격이 결정된다고 볼 수 있다. 이 개념을 좀 더 시각화하기 위해 당신이 자금 시장에서 특정 통화 Y를 구매하고자 하는 트레이더이고, 전 세계의 다양한 거래소, 브로커, 은행 및 기타 당사자가 제시하는 이 통화의 가격이 매도 호가라고 가정해 보도록 하겠다.
반대로 통화 Y를 판매하려는 트레이더라면, 거래 상대방이 이 거래의 대가로 제시하는 가장 높은 가격인 매도호가(입찰가)가 목표 가격이 되는 것이다.
설명한 대로 스프레드는 이 두 수치 사이의 금액을 의미한다. 스프레드를 통해 수많은 시장 참여자가 수익을 창출하고 금융 시장이 원활하게 작동된다. 하지만 누가 시장 전체에서 대량의 유동성 자산을 사고 팔려고 하는 것일까?
마켓메이커
이제 매수-매도 스프레드 퍼즐의 마지막 조각에 도달했다. 시장 조성자는 시장에서 금융상품을 매매하는 다양한 규모와 기능을 가진 당사자이다. 이들은 매수-매도 스프레드를 주요 수입원으로 활용하며, 이 가격 차이를 이용해 유동성 공급을 통해 수익을 창출한다.
이러한 이유로 마켓메이커는 자금 산업의 안정성과 활동의 기둥 역할을 한다. 이들은 작은 매수-매도 스프레드 수익을 대가로 시장에 항상 적절한 유동성이 공급되도록 한다.
전체 매수-매도 스프레드 방법론은 지속적인 유동성 공급을 위해 만들어졌고, 그 결과 금융은 거래량 증가를 누리고 있다. 이제 매수-매도 스프레드의 중요성을 더욱 강조하기 위해 실제 사례를 살펴보도록 하자.
사용 사례
실제로 매수-매도 스프레드가 작동하는 방식
단일 통화와 두 명의 참여자(구매자와 판매자)가 있는 소규모 교환 시장을 간단하게 예로 들어보겠다. 이 두 거래 당사자는 동일한 통화 X의 주식에 대한 이해관계가 같다. 통화 X의 현재 가치는 1.6달러이고 판매자가 이 주식을 모두 소유하고 있다. 구매자는 자신의 목적을 위해 이 금융 자산을 구매하고 싶으나, 가장 높은 구매 가격은 1.0달러이다. 하지만 판매자의 최저 가격은 1.6달러입니다.
이 두 참가자는 상황을 완화할 중간 당사자가 없는 교착 상태에 놓여져 있다. 참가자 중 어느 누구도 다른 참가자의 욕심 때문에 손해를 감수하길 원하지 않는다. 따라서 교환 거래는 예측 가능한 해결책 없이 동결된 상태이다.
이 시나리오에서 마켓 메이커를 도입해 보도록 하자. 이 제3자는 지정된 통화를 1.2달러에 매수한 후 즉시 1.4달러에 매도한다. 이제 두 당사자 모두 더 유리한 포지션을 확보할 수 있다. 이 시장의 구매자와 판매자는 이제 거래에서 0.2달러의 호가가 상승하여 잠재적 수익이 증가하고 거래가 성사될 가능성이 높아진다.
이렇게 시장에 유동성을 공급하고 관련된 모든 참여자에게 더 유리한 거래 기회를 제공하는 것이 바로 시장 조성자의 힘이다. 그리고 마켓메이커는 그 보상으로 매수-매도 호가 스프레드를 받는다. 예시에서 0.2달러로 나타난 매수-매도 호가 스프레드가 없다면 시장 조성자는 자금을 공급할 인센티브가 없어 자금 시장에 유동성이 공급되지 않을 것이다.
주요 요점
- 매수-매도 호가 스프레드는 시장에 대한 정확한 이해와 최적의 이해를 바탕으로 계산해야 한다. 유동성 공급자는 수익 창출과 트레이더 만족 사이에서 균형을 유지해야 한다.
- 매수-매도 호가가 좁으면 유동성 공급자의 의욕을 떨어뜨리고, 스프레드가 넓으면 트레이더에게 불리하다.
완벽한 매수-매도 호가를 계산하는 방법은 무엇일까?
이제 매수-매도 스프레드의 개념과 임계값을 파악했으니 이제 스프레드가 어떻게 계산되는지 알아보겠다. 스프레드는 시장 상황에 따라 파생된다. 유동성 공급자는 시간과 자원을 투자하여 모두가 만족하고 시장이 활발하게 거래될 수 있도록 최적의 수치를 도출한다.
완벽한 스프레드를 결정하기 위한 객관적인 전략은 없지만, 현재 시장의 수급 상황에 따라 결정된다. 스프레드가 너무 넓거나 좁으면 균형이 깨지기 쉬우므로 특정 구간이 어디에 있는지 이해하는 것이 중요하다. 이에 대해 논의하겠다.
더 넓은 매수-매도 스프레드가 효과가 없는 이유
시장 조성자가 넓은 매수-매도 스프레드를 부과할 수는 있지만 이는 수익성이 좋은 비즈니스 관행이 아니다. 스프레드가 넓을수록 시장조성자의 양쪽 거래 당사자의 수익은 줄어들고, 스프레드가 너무 커지면 거래 당사자가 더 이상 거래할 가치가 없다고 판단할 수 있기 때문이다.
따라서 시장 조성자는 해당 섹터를 면밀히 분석하고 관련된 모든 당사자에게 합리적인 스프레드를 제시해야 한다. 결국 매도자와 매수자가 관심을 보이지 않는다면 시장 유동성은 실질적인 활용 사례가 없어진다.
좁은 매수-매도 호가 스프레드의 문제점
반대로 좁은 매수-매도 스프레드는 그 자체로 문제를 일으킨다. 마켓메이커는 업계에 머물기 위해 일정 수익을 받아야 한다. 특정 거래소 세그먼트의 가격 선호도가 너무 엄격해지면 마켓메이커는 자리를 털고 다른 섹터로 이동할 수 있다.
이 경우 유동성이 급감할 수 있으며, 더 이상 호가를 개선할 수 없기 때문에 모든 관련 당사자에게 손해가 될 수 있다. 따라서 최적의 매수-매도 스프레드를 선택하는 것은 매우 까다로운 일이다. 하지만 자금 시장을 잘 알고 있는 유동성 공급자는 최적의 매수-매도 호가 스프레드를 설정하는 까다로운 기술을 정복했을 것이다.
여기서 핵심은 주어진 세그먼트의 다양한 변수를 이해하고 고려하는 것이다. 일부 섹터는 거래량이 많고 수요가 많아 트레이더와 거래가 넘쳐난다. 이러한 환경에서는 경쟁이 치열해 시장에 옵션이 많기 때문에 마켓메이커는 좁은 매수-매도 스프레드를 활용해야 한다. 반대로 유동성이 낮은 시장은 선택의 자유가 부족하기 때문에 더 넓은 스프레드를 수용할 수 있다.
추가 요금 및 수수료
목적에 맞는 완벽한 매수-매도 스프레드를 계산할 때 거래 비용 측면을 반드시 기억해야 한다. 자금 시장마다 환전 수수료가 다르며 이는 스프레드 수익에서 공제된다. 일반적인 상황에서 마켓메이커는 이 단위당 비용 임계값을 편안하게 클리어할 수 있을 것이다.
하지만 마진이 미미해서 거래 수수료를 공제한 후 스프레드가 양수로 표시되지 않을 수 있는 특정한 시나리오가 존재한다. 따라서 어떤 시장에서든 주식의 매수 호가와 매도 호가를 계산할 때는 상당한 수익을 내는 것과 매몰 비용을 인정하는 것 사이에 차이가 있을 수 있으므로 주의해야 한다.
매수-매도 스프레드 공식
이제 축적된 지식을 간단한 공식으로 결합하면 매수-매도 호가 스프레드를 계산할 수 있다.
최저 매도 호가 – 최고 매수 호가 = 스프레드
대부분의 트레이더는 스프레드를 백분율 형식으로 계산하는 것을 선호한다
이것은 간단한 추론이지만, 많은 전문가들은 모든 스프레드 계산에 거래 수수료가 포함되어야 한다고 생각한다. 결국 거래 비용이란 거래소 시장에서 사업을 하는 데 불가피한 부분이며, 유동성 공급자는 스프레드 수익의 대부분을 가져가는 경우가 거의 없다.
좋은 매수-매도 호가 스프레드는 무엇일까?
이제 어려운 부분이 남았다. 그렇다면 양쪽 모두에 적합한 가격은 얼마일까? 유동성 공급자의 다양한 시장 상황에 따라 답은 크게 달라질 수 있다. 앞서 설명했듯이 매수-매도 호가 스프레드는 잘못된 방향으로 움직일 경우 양날의 검처럼 작용하여 양쪽 모두에게 피해를 줄 수 있다.
특정 통화 부문에서 입지를 다지기 위해 노력하는 마켓메이커는 트레이더의 수요와 자신의 이익을 비교 검토해야 한다. 스프레드가 넓으면 사업 확장에 유리할 수 있지만 경쟁을 고려해야 한다. 경쟁이 적은 세그먼트는 유동성 공급을 통해 더 많은 수익을 거둘 수 있다.
반면, 경쟁이 치열하고 거래가 활발한 통화 세그먼트는 스프레드가 경쟁사보다 높지 않다면 참여하지 않을 것이다. 따라서 여기서 중요한 것은 균형이다. 그러나 대부분의 시장은 유동성이 높은 구간에서 낮은 구간으로 전환된다는 점도 기억해야 한다. 특정 세그먼트의 조건은 급변할 수 있으며 스프레드도 그에 따라 따라야 한다.
매수-매도 스프레드로 수익 창출하기
시장 조성자 또는 유동성 공급자가 되고자 한다면 매수-매도 스프레드 수익에 대한 이해가 중요하다. 위에 설명한 공식은 간단한 해답을 제시하지만 시장에 진입하기 전에 자신의 역량을 고려해야 한다.
일반적으로 자금이 제한된 마켓 메이커는 유동성이 낮은 세그먼트에서 더 유리하다. 이러한 환경은 더 높은 매수-매도 스프레드를 설정할 수 있는 기회가 있기 때문에 유동성이 낮은 LP에게 더 유리하다. 물론 대형 마켓메이커의 경우 유동성이 높은 시장의 거래량이 증가하면 상당한 수익으로 전환될 수 있으므로 그 반대의 경우도 마찬가지이다.
그러나 고려해야 할 가장 중요한 측면은 애초에 유동성을 제공하기로 결정했다는 사실이다. 유동성 시장은 변동성이 크고 빠르게 변화한다는 점을 반드시 기억해야 한다. 신규 LP는 종종 더 이상 좋은 스프레드를 제공하지 않는 평가절하된 통화에 갇힐 수 있다. 따라서 특정 금융 자산에 자금을 투입하기로 결정하기 전에 기본 시장 동향을 확실히 파악해야 한다.
요약
매수-매도 스프레드는 자금 시장이 시작된 이래로 계속해서 존재해 왔다. 이는 마켓메이커의 참여를 수익성 있게 만드는 데 필요한 메커니즘이다. 그에 따라 관련된 모든 거래 당사자에게 파레토 개선 효과가 나타났다.
하지만 해당 개념은 상황에 따라 매우 다양하며 틈새 시장에 따라 크게 달라진다. 따라서 유동성 공급자는 끊임없이 변화하는 시장 상황을 면밀히 연구하여 실현 가능하고 수익성 있는 스프레드를 마련해야만 한다.
일반적으로, 업계 트렌드 세터를 따르는 것이 지배적인 전략이다. 하지만 미미한 시작으로 큰 성장을 이루는 것을 목표로 한다면 유동성이 낮은 섹터에서 기회를 잡는 것이 틈새 시장이 될 수 있다.
