Артур Азизов о влиянии глобальных изменений, регулировании и технологиях на рынке ликвидности

За последние несколько лет CEO компании B2BROKER, Артур Азизов наблюдал ряд изменений ликвидности рынков, вызванных регулированием и разработкой новых технологий. В этой статье он рассказывает о каждой из этих областей, начиная с краткого обзора концепции ликвидности.

Важность ликвидности рынков

Ликвидность рынка Форекс может быть описана как способность рынка поглощать большое количество сделок, не вызывая больших изменений цен. Ликвидные рынки характеризуются узкими бид/аск спредами, что означает, что сделки осуществляются экономически эффективным образом. Ликвидность снижает затраты и риски для андеррайтеров (банков и других гарантов) и маркет-мейкеров, а также затраты для инвесторов, обеспечивая более низкую волатильность и операционные издержки.

Традиционный способ измерить ликвидности рынка основан на объеме торгов, то есть количестве сделок, бид/аск спрэдах, рыночном обороте и т.д. Ликвидность также зависит от макроэкономических и рыночных условий, включая государственную фискальную политику, валютную политику, а также общую регуляторную среду. Настроения на рынке вместе с уверенностью инвесторов также являются важными факторами, влияющими на ликвидность. На микроуровне тип торгуемых инструментов, характер участвующих участников и структура рынка окажут значительное влияние на ликвидность рынка.

Чем более ликвиден рынок, тем шире набор встречных офферов для любой неисполненной сделки и, следовательно, тем выше вероятность благоприятного мэтча. Таким образом, инвесторов обычно привлекают рынки с более высоким уровнем ликвидности.

Рынок Форекс зависит от ликвидности, поскольку она делает рынок высокоэффективным, облегчает и удешевляет поток транзакций и повышает конкурентоспособность цен для валютных пар. Принимая во внимание его важность, ясно, почему регулирующие органы делают такой сильный упор на повышение общей ликвидности рынка с целью создания глубоко ликвидных рынков. Ликвидные рынки обеспечивают более высокую степень доверия инвесторов и эффективность, а также делают рынок более устойчивым.

Изменения на рынке Форекс

Структурные изменения на рынке Forex за последние несколько лет привели к уменьшению глубины доступной ликвидности, и необходимости фирм-покупателей адаптировать свои торговые стратегии для достижения наилучшего исполнения. Ликвидность является источником жизненной силы для Форекс, но в последние несколько лет были серьезные опасения, что ликвидность сократилась, и фирмы-покупатели не всегда получают доступ к жестким ценам, как раньше. К таким факторам относятся усиление регулирования, которое ограничивает формирование рынка, расширение агентской модели исполнения и предоставление небанковской ликвидности.

В дополнение к этим основным правилам, которые повлияли на ликвидность различных классов активов, более жесткий контроль участников рынка Форекс и изменения в некоторых рыночных практиках также оказали косвенное влияние. Высокие стандарты теперь, по-видимому, эффективно снижают ликвидность, делая ее обеспечение более сложным.

Что касается криптовалют, то есть всего несколько компаний, предлагающих маржинальную ликвидность для криптовалют, что в сочетании с усилением регулирования создало дисбаланс на рынке. Практически все, кто предлагает криптовалютную ликвидность для брокеров, являются оффшорными компаниями, у которых нет соответствующего разрешения для работы с европейскими регулируемыми брокерами.

Данные об торговом обороте Форекс также создают впечатление, что глубина рынка изменилась. Хотя объем торговли нельзя использовать в качестве барометра ликвидности, это справедливый показатель, когда торговля на рынках Форекс в настоящее время достигает 6,6 триллиона долларов в день (оборот BIS FX в апреле 2019 года) по сравнению с 5,1 триллиона долларов тремя годами ранее. Отчасти это может быть связано с ростом криптовалюты, которая в последнее время явно повлияла на объемы и доходы, но также связана с другими факторами, такими как регулирование.

Артур Азизов комментирует: «Ещё 10 лет назад индустрия Форекс многими воспринималась как индустрия гэмблинга или казино. Ужесточение регулирования привело к сокращению числа нерегулируемых брокеров из-за сложности операций, особенно с точки зрения банкинга, платежных услуг и EMI. Затем банки приступили к закрытию всех банковских счетов в ЕС для оффшорных брокеров, что еще больше затруднило работу. Даже регулируемые поставщики платежных услуг и EMI не захотели рисковать, обслуживая оффшорных брокеров».

Не все предприятия прекратили свою деятельность, но сложность банковских операций и переводов, по сравнению с шестью годами ранее и сегодня несопоставима.

Эта ситуация повлияла на создание более высоких объемов, поскольку теперь строго регулируемая отрасль привлекает более профессиональных игроков, которые генерируют огромные объемы. Рынок Форекс настолько ликвиден, что может хеджировать свои позиции, участвовать в высокочастотном трейдинге, открывать короткие позиции на любом инструменте и использовать большое кредитное плечо (по сравнению с фондовым рынком, плечо 1:30 на Форекс – это высокое кредитное плечо). Это также объясняет одновременное увеличение объемов при снижении количества брокеров.

Факторы, влияющие на ликвидность на рынках Forex

В последние годы на структуру и ликвидность глобальных рынков Форекс повлиял ряд факторов, в том числе изменения в технологиях и посткризисные финансовые реформы. Технология оказала большое влияние на структуру рынка Форекс, но существуют разные мнения относительно того, увеличила ли она ликвидность Форекс в целом.

С одной стороны, технология снизила стоимость транзакций на рынке Forex. Обеспечивая более широкое использование алгоритмической и высокочастотной торговли, а также улучшая возможности подключения, это помогло объединить более широкий круг поставщиков ликвидности с теми, кто ищет ликвидность. Это также помогло в поиске ликвидности или соответствующих контрагентов и использовать бриджи между несколькими платформами более. Это более эффективно с точки зрения затрат, чем в прошлом, и это позволило более широкому кругу финансовых учреждений более непосредственно участвовать на рынках Форекс.

Наконец, технологии помогли снизить затраты на совершение крупных сделок, упрощая серии небольших транзакций. С другой стороны, технология способствовала фрагментации рынка, создавая новые торговые площадки Форекс, которые стали альтернативой традиционным многосторонним платформам электронной торговли, позволяя большему количеству небанковских компаний участвовать на рынках Форекс. Фрагментация рынка, по мнению некоторых участников рынка, повысила стоимость доступа к ликвидности Forex.

Кроме того, некоторые участники предполагают, что технологии также способствуют тому, что рынок Форекс становятся склонными к дисбалансу потоков ордеров, что не всегда легко предвидеть, но может привести к значительному изменению цен, когда они происходят.

Что касается влияния регулирования, то некоторые участники рынка считают, что реформы регулирования, направленные на снижение риска, уменьшили стимул для дилеров к складскому риску, помогая уменьшить их участие на рынках Forex и снизить их обеспечение ликвидностью Forex. Однако, несмотря на более жесткое регулирование, затраты на складское хранение риска Forex обычно не воспринимаются как существенная проблема, особенно на спотовых рынках.

В заключение следует отметить, что рынок Форекс вырос, и потребность в услугах провайдеров ликвидности продолжает расти. Технологические инновации позволили снизить стоимость транзакций, облегчая участие более широкого круга игроков, расширяя возможности доступа к рынкам и позволяя более широкому кругу финансовых учреждений участвовать в рынках Forex. Технологии также позволили использовать алгоритмический и высокочастотный трейдинг, который, по мнению многих участников рынка, изменил динамику ликвидности за счет повышения ликвидности в нормальных условиях и противодействия влиянию фрагментации рынка.

Артур Азизов резюмирует: «Будущее влияние изменений регуляции на ликвидность рынка Форекс еще предстоит увидеть, поскольку мы смотрим вперед в направлении дальнейших изменений, таких как дополнительные штрафы и ужесточение требований к участникам для тщательного мониторинга поведения трейдеров. Юридическая часть в настоящее время намного дороже, чем технологические требования, но скорее всего это будет так и дальше. Однако это не будет в ущерб отрасли, так как все участники хотят иметь дело с регулируемыми институтами».

Одно можно сказать наверняка, рынок Форекс продолжает удерживать позиции по сравнению с другими классами активов, несмотря на изменения в финансовом регулировании, технологиях и других факторах, поэтому мы можем быть уверены, что ликвидность останется крайне востребованной и будет пользоваться хорошей поддержкой в обозримом будущем.

О компании B2Broker

B2BROKER – провайдер ликвидности и технологий для индустрии криптовалют и Форекс. Компания работает в B2B сегменте, обслуживая широкий круг клиентов, включая крупных лицензированных брокеров, криптобиржи, криптовалютных брокеров, Форекс брокеров, хедж-фонды и крипто-фонды, а также профессиональных управляющих.

Свяжитесь с B2BROKER, чтобы получить доступ к лучшей ликвидности в отрасли или узнать больше о ликвидности на Крипто / Форекс и CFD.