Как работают поставщики ликвидности?

Наличие надежного поставщика ликвидности являются основой успеха брокера на современном финансовом рынке, поскольку стабильное предложение ликвидности на платформе будет обеспечено. Ликвидность — это показатель, который отражает, насколько быстро инструмент может быть превращен в наличные без колебаний его текущей цены. Существует множество компаний, предлагающих услуги по обеспечению ликвидности для любого финансового рынка, будь то криптовалюта или Forex. Но как они работают и как они предлагают ликвидность рынку?

Эта статья поможет понять, кто такое поставщики ликвидности, как они генерируют ликвидность для финансовых рынков и каковы основные преимущества сотрудничества с этими компаниями, протягивающими руку помощи бизнесу.

Что такое поставщики ликвидности?

Поставщики ликвидности — это финансовые организации, основной задачей которых является повышение ликвидности на торговой платформе. Это делается путем размещения многочисленных лимитных ордеров в книге ордеров, тем самым поддерживая баланс рынка в случае покупки и продажи большого объема какого-либо финансового инструмента. Повышение ликвидности снижает спред (который выражается как разность между последней ценой покупки и последней ценой продажи), а также торговые издержки, положительно влияя на торговлю на финансовом рынке.

Как криптовалютные, так и Форекс-брокеры, особенно с прямой обработкой транзакций (STP), стараются сотрудничать со многими крупными поставщиками ликвидности для поддержания адекватной ликвидности и цен. Чаще всего поставщик ликвидности — это крупная финансовая организация (например, банк), которая торгует финансовыми инструментами в больших масштабах. Другими словами, они распоряжаются такими большими суммами денег, что участники рынка, продавая свои активы, скорее всего предпочтут купить у них.

Благодаря поставщикам ликвидности на рынке всегда есть покупатель и продавец. Иногда бывают случаи, когда брокер может продать активы, не передавая сделку поставщику ликвидности. Другими словами, когда вы совершаете покупку, вы покупаете не у продавца, которому ваш брокер направил сделку, а у своего брокера. Эти брокеры называются «маркет-мейкерами», представляющими контрагентов. На криптовалютном рынке также существуют АММы (Automated Market Makers) — смарт-контракты для контроля ликвидности и ценообразования криптоактивов на децентрализованных биржах.

Поставщик ликвидности — это крупный участник рынка, объединяющий ликвидность финансовых институтов и крупнейших мировых банков в сеть, формирующую пул ликвидности, для предоставления более мелким участникам — брокерам. Крупные организации и банки, которые своей ликвидностью формируют любой финансовый рынок, считаются поставщиками котировок. Благодаря этому крупные игроки объединяются и могут передавать рыночные котировки своим клиентам. На данный момент Deutsche Bank, выступающий также как розничный и инвестиционный банк, считается крупнейшим поставщиком ликвидности на финансовых рынках.

На децентрализованном криптовалютном рынке постоянная покупка и продажа валют требует больших резервов различных активов для облегчения розничных транзакций. Эти резервы создаются пользователями, которые обеспечивают ликвидность в обмен на долю комиссии за транзакции. Эта комиссия генерируется обменниками и обычно составляет < 1% от каждой транзакции.

Пользователи, решившие инвестировать свои активы в такие резервы (или пулы ликвидности), называются поставщиками ликвидности. Они могут выбрать, какое количество конкретного актива они хотели бы инвестировать в пул, и получить за свой вклад токен поставщика ликвидности, или LP.

Как поставщики ликвидности генерируют ликвидность на рынке?

В результате развития современных технологий многие сферы человеческой деятельности, включая торговлю на рынке, стали проще. Процесс агрегации теперь осуществляется автоматически и быстро с помощью программного обеспечения, которое отвечает за создание ликвидности. Агрегатор ликвидности — это программное обеспечение, которое помогает брокерам получать лучшие ордера от различных поставщиков ликвидности по минимально возможным ценам за счет пулов ликвидности.

Как только трейдер отправляет рыночный ордер, этот ордер немедленно исполняется. Следует отметить, что если ордер небольшой, он, скорее всего, будет «перекрыт» клиентами брокера (обычно крупными брокерами Forex) за их счет. Поставщики ликвидности будут принимать только 0,1 лот от брокеров, клиенты которых находятся на другом конце сделки. Поставщик ликвидности может сформировать ордер в более крупном пуле ордеров и отправить его контрагенту сразу после его формирования, если ордер большой. Если контрагента найти не удается (что случается крайне редко), он, по возможности, направляет сделку в один из своих пулов второго уровня или ECN. В результате, если в данный момент времени не найдется подходящего контрагента для текущего объема, ваш ордер «проскочит», если сделка будет выполнена по ближайшей возможной в данный момент цене. Однако сделка будет проведена настолько быстро, что вы не почувствуете разницы между вашей сделкой с клиентом брокера и вашей сделкой с поставщиком.

Протокол FIX (Financial Information Exchange) используется для объединения лимитных ордеров клиентов. Существует два типа исполнения ордеров, которые могут быть выполнены в этой системе: FOK и IOC. Исполнение FOK (Fill Or Kill) означает, что ордер исполняется по заданной цене, как только поставщик ликвидности предложит ту же цену и объем, что и ордер. Выбрать другой вариант невозможно. При исполнении IOC (Immediate Or Cancel) ордер может быть исполнен полностью или частично по заданной цене, а оставшаяся часть — по другой цене. Из-за того, что через них работают небольшие брокеры, агрегаторов ликвидности иногда также называют провайдерами. Брокеры этой категории называются STP (Straight Through Processing).

Рыночные цены движутся до тех пор, пока объем покупок не превысит объем продаж в попытке найти равновесие. Недостаток ликвидности проявляется на графике как слабая волатильность или ряд неперекрывающихся гэпов, например, если процент не выплачивается (продавец не может найти покупателя). Проскальзывание, расширение спреда и сделки по убыточным ценам — вот лишь несколько проблем, с которыми сталкивается этот рынок. Поэтому поставщики ликвидности играют важнейшую роль в процессе торговли на всех финансовых рынках, а не только на рынке Forex.

Преимущества использования поставщика ликвидности

Теперь, когда вы знаете, что такое поставщики ликвидности и как они генерируют ликвидность на различных финансовых рынках, пришло время выяснить, какими преимуществами они обладают. Давайте рассмотрим основные из них.

Снижение спреда

Компании, предоставляющие ликвидность, помогают уменьшить спред на рынке. Спред обычно имеет гораздо меньшую волатильность, чем отдельные инструменты, поскольку на эти два инструмента влияют одни и те же рыночные факторы. Два инструмента обычно коррелируют друг с другом — их цены движутся вверх и вниз одинаково. Таким образом, короткая позиция по спреду хеджирует длинную позицию по спреду. В результате маржинальные требования по спреду обычно намного меньше, чем суммарные маржинальные требования по двум отдельным фьючерсным контрактам.

Стабилизация рынка

В связи с тем, что довольно часто в процессе торговли тем или иным активом возникает дисбаланс, который выражается в том, что покупка или продажа осуществляется в больших объемах за счет так называемых китов — инвесторов с большими суммами капитала, цена актива может быстро меняться, что создает опасную ситуацию для многих участников рынка, особенно для тех, кто занимается маржинальной торговлей. Поставщики ликвидности помогают избежать этого, поставляя ликвидность на отдельные рынки и тем самым компенсируя крупные сделки китов, чтобы сохранить цену финансовых активов стабильной.

Увеличение торговой активности

Торговая активность на рынке является ключевым показателем ликвидности. В то же время высокая ликвидность помогает поддерживать высокий уровень торговли, поскольку, как правило, трейдеры на рынке готовы торговать инструментами, которые можно легко купить или продать без значительного спреда и проскальзывания, возникающего в результате низкой активности. Поэтому поставщики ликвидности помогают повысить торговую активность путем увеличения объема торгов в книге ордеров в виде отложенных ордеров, которые привлекают участников рынка к торговле.

Заключение

Подводя итог, можно сказать, что электронная торговля в ходе своего развития претерпела множество различных изменений — от стилей, которые трейдеры используют для заработка, и до электронных систем, предназначенных для сопоставления ордеров. Тем не менее, есть вещи, которые остаются неизменными, и поставщики ликвидности являются одними из тех важных участников рынка, чья роль заключается в обеспечении ликвидности независимо от рыночных условий и типа инструментов, используемых для торговли, тем самым помогая поддерживать ликвидность рынков во времена высокой волатильности и экономических кризисов.