Tezgah Üstü (OTC) Ticarette Neyi İfade Eder?
Yatırımcıysanız, muhtemelen “tezgah üstü” veya OTC terimini daha önce duymuşsunuzdur. Peki bu aslında ne anlama geliyor? Tezgah üstü (OTC) işlem nedir ve piyasa katılımcılarına geleneksel bir büyük borsa listeleme sürecinden geçmek zorunda kalmadan hisse senetlerine yatırım yapmak için nasıl benzersiz fırsatlar sağlayabilir? Bu blog yazısında, hem yeni başlayanlar hem de deneyimli yatırımcıların bu kavramları daha iyi anlayabilmeleri için OTC işlemleriyle ilgili her şeyi basit terimlerle ele alacağız.
OTC Piyasa İşlemleri – Nedir?
Tezgah üstü piyasa ticareti, geleneksel borsaların dışında gerçekleşen hisse senedi işlemleri için bir yöntemdir. Bu şekilde alınıp satılan hisse senetleri New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) veya Nasdaq gibi bir borsada listelenmez. Aracı kurumdan geçmek yerine, bu işlemler doğrudan menkul kıymet alıp satmayı kabul eden iki özel taraf arasında gerçekleşir. Bu, OTC işlemlerinin geleneksel borsa işlemlerinden çok daha hızlı ve verimli bir şekilde tamamlanabileceği anlamına gelir.
Tezgah üstü OTC piyasasına iki büyük yatırımcı türü hakimdir: perakende yatırımcılar ve kurumsal alıcılar. Perakendeciler genellikle bireysel hisse satın almakla ilgilenirken, kurumlar işlem yapmak için büyük hisse blokları ararlar. Brokerler burada alıcılar ve satıcılar arasında aracı olarak değerli bir hizmet sunarak işlemlerinde onlara yardımcı olurlar.
Yatırımcılara hitap etmemeleri nedeniyle tezgah üstü işlem gören hisse senetleri, genellikle büyük borsalarda listelenen muadillerinden daha az işlem görür. Borsada işlem gören menkul kıymetlerin fiyatına karar veren piyasa güçlerinin aksine, birçok OTC hisse senedi büyük ölçüde arz ve talepten etkilenir; bu da değer dalgalanması açısından önemli ölçüde daha değişken ve düzensiz olmalarına yol açar.
Ek olarak, OTC ticareti, yatırımcıların geleneksel borsalar aracılığıyla mevcut olmayabilecek belirli OTC hisse senetlerine erişmelerine yardımcı olabilir ve böylece yatırım fırsatlarını artırabilir. Daha küçük, gelişmekte olan şirketler bir borsanın listeleme gereksinimlerini karşılayamayabilir ve bu da OTC işlemlerini uygulanabilir bir seçenek haline getirebilir.
Son olarak, OTC ticareti, geleneksel borsa işlemlerine daha ucuz bir alternatif sağlayabilir. Yatırımcılar, borsalarla ilişkili ücretler olmadan OTC piyasalarını kullanarak tasarruf edebilirler.
Genel olarak, OTC ticareti yatırımcılara çeşitli faydalar sunar ve finansal piyasaların verimli işleyişine katkıda bulunur. Giderek büyüyen bir dizi menkul kıymete erişim sayesinde yatırımcılar yatırım fırsatlarını en üst düzeye çıkarabilirler.
Şimdi, OTC işlemlerinin nasıl çalıştığını inceleyelim.
OTC İşlemleri Nasıl Gerçekleşir?
OTC ticaretindeki menkul kıymetler halka açık bir borsada listelenmez veya işlem görmez. Bunun yerine, alıcılar ve satıcılar doğrudan bir borsa dışı aracı kurum aracılığıyla bağlantı kurarlar. Bu aracılar, işleme dahil olan taraflar arasında aracı olarak hizmet eder. Alıcılar ve satıcılar arasındaki iletişimi kolaylaştırarak işlemlerin hızlı ve kolay bir şekilde tamamlanmasını sağlar. Perakende yatırımcılar, büyük kurumsal yatırımcılar ve piyasa yapıcılar OTC ticaretinde ortak katılımcılardır. Kişisel hesaplarında işlem yapanlara bireysel yatırımcılar denir. Riskten korunma fonları, yatırım bankaları ve yatırım fonları gibi büyük kurumsal yatırımcılar, portföylerini çeşitlendirmek veya halka açık borsalarda bulunmayan varlıklara erişmek için OTC işlemlerini kullanır.
Piyasa yapıcılar genellikle kendi hesapları için sürekli menkul kıymet alıp satarak piyasaya likidite sağlayan büyük bankalar veya ticaret firmalarıdır. OTC piyasalarında, bu kişiler fiyatlandırmadan, emirleri yerine getirmekten ve likidite sağlamaktan sorumludur.
OTC piyasaları, hisse senetleri, tahviller, türevler, emtialar ve para birimleri gibi çok çeşitli varlıkların alım satımı için kullanılır. OTC hisse senetleri, kuruş hisse senetlerini ve halka açık bir borsada listelenmemeyi tercih eden daha dev ve meşru şirketleri içerir.
Yerel yönetimler tarafından ihraç edilen şirket tahvilleri ve belediye tahvilleri, genellikle OTC piyasalarında işlem gören iki tür tahvildir. OTC piyasaları ayrıca vadeli işlemler, opsiyonlar ve swaplar gibi türevlerle de işlem yapar. Son olarak, OTC brokerleri, altın ve gümüş gibi emtiaların yanı sıra yabancı para birimlerini satın almak ve satmak için kullanılabilir.
OTC işlemleri bir aracı -alıcı ağı aracılığıyla gerçekleşir. Yatırımcılar bir varlık satın almak veya satmak istediklerinde, daha sonra bu menkul kıymetten sorumlu bayi ile iletişime geçen OTC brokerleri ile iletişime geçer. Fiyat keşif süreci, en iyi anlaşmayı müzakere ettikleri için ticaretle uğraşan taraflar arasında gerçekleşir. Taraflar bir fiyat üzerinde anlaştıktan sonra, anlaşma bir OTC brokeri aracılığıyla gerçekleştirilir.
Halka açık borsalara kıyasla düzenleme eksikliği, OTC piyasasını karakterize eder. Sonuç olarak, yatırımcılar OTC piyasalarında işlem yapmanın potansiyel manipülasyon ve dolandırıcılık nedeniyle önemli riskler içerebileceğinin farkında olmalıdır. Öte yandan, birkaç tezgah üstü broker, tüm işlemlerin kaydedilmesini ve izlenmesini gerektirerek bu tür işlemlere karşı koruma sağlar. Bu makaledeki sonraki bölüm bunu daha ayrıntılı olarak ele alacaktır.
OTC Piyasalarıyla İlişkili Riskler
Düzenleme ve gözetim eksikliği nedeniyle, yatırımcılar ek risklerin OTC piyasalarında işlem yapmakla ilişkili olduğunun farkında olmalıdır.
Karşı Taraf Riski
Karşı taraf riski, OTC anlaşmasındaki karşı taraf üzerinde anlaşmaya varılan sorumluluklarını yerine getiremediğinde ortaya çıkar. Bu, iflas veya ödeme aczi, düzenleyici değişiklikler ve hatta basit yanlış yönetim dahil olmak üzere çeşitli koşullar nedeniyle ortaya çıkabilir. Önemli OTC piyasa etkisine sahip karşı taraflar da fiyatlandırmayı etkileyebilir.
Operasyonel Risk
Operasyonel risklere örnek olarak, aracı kurumlar, işlem platformları ve diğer üçüncü taraf hizmetleri gibi OTC piyasalarında işlem yapmak için kullanılan teknoloji ve sistemlerle ilgili endişeler verilebilir. Bu, sistem kesintilerini, sipariş yürütme veya uzlaştırma prosedürlerindeki hataları ve veri korsanlığını içerir.
Piyasa Riski
Piyasa riski, piyasa koşullarındaki değişiklikler nedeniyle para kaybetme olasılığıdır. Bunlar arasında fiyat dalgalanmaları, likidite sorunları veya yatırımcıların bu piyasalarda menkul kıymet ticareti yapma yeteneklerini sınırlayan politika değişiklikleri yer alabilir. Yatırımcılar mevcut piyasa koşullarının farkında olmalı ve bu tür risklere maruz kalmalarını azaltmak için uygun risk yönetimi yöntemlerini kullanmalıdır.
Kredi Riski
Başka bir tarafla ticaret yaparken, ekonomik kırılganlık potansiyellerini ve bunun sonucunda sözleşmeden doğan yükümlülüklerini yerine getirememe risklerini analiz etmek çok önemlidir. Herhangi bir tezgah üstü işlem yapmadan önce, kredibilite olası iflas veya iflas, yanlış yönetim ve kredi notlarındaki değişiklikler ışığında gözden geçirilmelidir ve bunların hepsi finansal yıkıma yol açabilir.
Likidite Riski
OTC piyasalarında bir pozisyondan çıkılamaması nedeniyle kayıp tehlikesi likidite riski olarak bilinir. Daha düşük bir işlem hacmi veya bir alış fiyatı ile satış fiyatı arasındaki büyük boşluklar bu tür likidite sorunlarına neden olabilir. Bu tür riskleri yönetmek için yatırımcılar mevcut piyasa koşulları hakkında bilgilendirilmeli ve maruziyetlerini sınırlamak için limit emirleri gibi uygun risk yönetimi taktiklerini kullanmalıdır.
Çeşitli yargı alanları, yatırımcıları korumak ve adil ticaret uygulamalarını sağlamak için OTC piyasaları için düzenleyici bir çerçeve uygulamıştır. Bu, yukarıda belirtilen sorunları ele almaya yönelik kural ve yönergeleri ve piyasa faaliyetlerini izlemeye yönelik prosedürleri içerir. Bu makaledeki sonraki bölüm, bu düzenleyici çerçeveyi genel olarak ele alacaktır.
OTC Ticareti için Düzenleyici Çerçeve
Tezgah üstü ticaretle ilgili riskleri en aza indirmek için, brokerlerin uyması gereken kuralları ve prosedürleri yürürlüğe koymak için bir finansal endüstri düzenleyici otoritesi tarafından düzenleyici bir çerçeve oluşturulmuştur. Bu, kendi sektörleri için öz düzenleyici kuruluşlara katılmanın yanı sıra bu pazarlarda gerçekleştirilen herhangi bir işlem için raporlama talimatlarını takip etmeyi de içerir.
OTC piyasaları, ABD’deki Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve FINRA ve İngiltere’deki FCA gibi çeşitli düzenleyici kurumlar tarafından dikkatle izlenmektedir. Katı kurallarıyla bu kuruluşlar, brokerlerin işlem ve raporlama protokollerinin yanı sıra piyasa davranış düzenlemelerine uymasını garanti eder.
Ayrıca, FINRA, üyelerinin OTC menkul kıymetlerinde işlem yaparken müşterilerine uygun koruma sağlamasını gerektirir. Bu, herhangi bir işlem sonuçlandırılmadan önce müşterilere yazılı bir risk açıklama beyanı sunulmasını içerir. Bu belgede, tezgah üstü yatırımlarla bağlantılı riskler doğru bir şekilde listelenmiştir ve ayrıca FINRA tarafından getirilen diğer sınırlamaları da içermektedir.
FINRA, mağdur yatırımcıların komisyoncularının hileli veya aldatıcı davrandıklarına inandıklarında tazminat ve adalet sağlamak için bir Uyuşmazlık Çözüm Programı oluşturmuştur. Bu program, müşterilere şikayetleri kaydettirmeleri için bir yol sunarak herhangi bir suistimal için tazminat talep etmelerine olanak tanır.
OTC ticareti herhangi bir borsada listelenmeyen işlemleri içerdiğinden ve aracı-alıcı genellikle bunları kolaylaştırdığından, OTC piyasaları New York Menkul Kıymetler Borsası gibi geleneksel büyük borsalardan daha az katı kurallara ve düzenlemelere sahiptir, bu nedenle alıcılar ve satıcılar belirli standartlara veya gereksinimlere uymak zorunda kalmadan anlaşmalar yapabilirler. Ancak OTC ticareti geleneksel yöntemlerden daha gayri resmi olsa da, ticaretin geçerli sayılması için çeşitli kural ve düzenlemelere uyulmalıdır.
Ticareti düzenleyen aracı-alıcı, tüm katılımcıların yürürlükteki tüm yasa ve düzenlemelere uymasını sağlama sorumluluğunu üstlenir. Örneğin, OTC işlemi gerçekleşmeden önce, tüm tarafların bir fiyat üzerinde anlaşmaya varması gerekir. Buna ek olarak, hem alıcılar hem de satıcılar, deneyimleri veya konumları gibi diğer faktörler nedeniyle kendilerine getirilen kısıtlamalar ve sınırlamalarla uğraşmak zorunda kalabilir. Broker, işlemin gerçekleşmesinden önce belirli evrakların tamamlanmasını da talep edebilir.
Başarılı işlem yapmak için, tüm taraflar hak ve yükümlülüklerinin yanı sıra kendilerine getirilen kısıtlamaların farkında olmalıdır. Ek olarak, her müşterinin, anlaşmanın yürürlükteki yasalara uyduğunu garanti etmek için aracı kurumu kapsamlı bir şekilde araştırması esastır. Bunu yapmak sadece çıkarlarınızı korumakla kalmayacak, aynı zamanda bu çabaya dahil olan diğer tarafla aranızdaki güveni de artıracaktır.
OTC ticareti için düzenleyici çerçeveyi ele aldıktan sonra, OTC ticaretinin hem faydalarını hem de dezavantajlarını değerlendirmek çok önemlidir. Bu makaledeki sonraki bölüm, bu avantajlar daha ayrıntılı olarak ele alınacaktır.
OTC İşlemlerinin Avantaj ve Dezavantajları
OTC ticareti, yatırımcıların dikkatlice düşünmesi gereken birçok avantaj ve dezavantaj sunar.
Artıları
OTC ticaretinin en önemli faydalarından biri, finansal araçların ticareti için düzenli büyük borsalara esnek bir alternatif sunmasıdır. Alıcı ve satıcılar, OTC anlaşmaları herhangi bir borsada yayınlanmadığından, belirli kriterlere veya kısıtlamalara uymadan anlaşmalar yapabilirler. Bu, işlemlerini fiyatlandırma veya kullanılabilirlik gibi belirli faktörlere göre uyarlamak isteyen yatırımcılar için avantajlı olabilir.
OTC ticaretinin bir diğer avantajı, tipik döviz bazlı yatırımlardan daha büyük getiriler sağlayabilmesidir. İşlemler belirli kısıtlamalara tabi olmadığından, daha az fiyatlandırma kısıtlaması olabilir, bu da alıcıların ve satıcıların her iki tarafa da fayda sağlayan şartları müzakere etmede daha fazla serbestliğe sahip olabileceği anlamına gelir.
Son olarak, OTC ticareti, borsaya dayalı işlemlerden daha fazla anonimlik sunar. OTC anlaşmalarının kamuya açık hale gelme olasılığı daha düşüktür, çünkü bir borsa tarafından açıklanmaları veya onaylanmaları gerekmez. Bu, finansal piyasalarda işlem yaparken anonim kalmak isteyen yatırımcılar için faydalı olabilir.
Eksileri
OTC’nin en önemli dezavantajlarından biri, yatırımcıların pozisyonlara hızlı bir şekilde girmesini ve çıkmasını zorlaştıran likidite eksikliğidir. Bu işlemler herhangi bir borsada yayınlanmadığından, daha az piyasa oyuncusu olabilir, bu da ince emir defterlerine ve emirlerin tamamlanması için uzun bekleme sürelerine neden olabilir.
Ayrıca, OTC piyasaları büyük borsalara göre daha az katı kurallara ve düzenlemelere sahip olduğundan, alıcılar ve satıcılar brokerler veya diğer oyuncular tarafından daha fazla dolandırıcılığa veya etik olmayan eylemlere maruz kalabilir. Sonuç olarak, bu pazarlarda herhangi bir taahhütte bulunmadan önce, yatırımcılar anlaşmalara girerken her zaman dikkatli olmalı ve ticaretlerini yapacak aracı-alıcı araştırmalıdır.
Dahası, karşı alım satım, düzenlenmiş bir borsa tarafından yönetilmeyen işlemleri içerdiğinden, fiyat keşif süreci daha az verimli olabilir. Bu, alıcıların ve satıcıların anlaşmaları için en iyi potansiyel pazarlığı sağlayamayabileceği ve her iki taraf için de kayıplara neden olabileceği anlamına gelir. Sonuç olarak, bir OTC düzenlemesine girmeden önce, yatırımcılar her zaman ev ödevlerini yapmalıdır.
Herhangi bir taahhütte bulunmadan önce iyice düşünülmesi gereken bu tür işlemlerin hem olumlu hem de olumsuz yönleri vardır. Her bir yatırımcı, OTC piyasalarında yer almanın kendi amaçları ve hedefleri için uygun bir yatırım olup olmadığına karar vermelidir.
Sözün Özü
Sonuç olarak, borsa dışı alım satım, düzenlenmiş borsalara esnek bir alternatif sunar, ancak hem alıcıların hem de satıcıların farkında olması gereken risklerle ilişkilidir. Yatırımcılar, bu piyasanın temellerini, onu yöneten düzenleyici yapıyı ve sunduğu fayda ve dezavantajları net bir şekilde anlarlarsa, tezgah üstü ticaret hakkında daha iyi yargılarda bulunabilir.
