Bitcoin ETF Girişleri ve Kripto Piyasası Üzerindeki Etkisi

Kripto piyasası, ETH ve BTC için ETF’lerin mevcudiyeti ile bir dönüşüm yaşayabilir ve yatırımcıların düzenlenmiş yatırım seçenekleri arasından seçim yapmasına olanak tanıyabilir. Bu finansal araçlar dijital paranın değerini büyük ölçüde etkilemiş ve insanların piyasaya yatırım yapmaları için güvenli ve düzenlenmiş bir yol sağlamıştır.

Bu makalede, BTC ETF onayının sanal paralar piyasasını nasıl etkilediğini ve Bitcoin ETF girişlerinin kripto ortamının geleceğini nasıl değiştirebileceğini tartışacağız.

ETF’leri ve Yatırımcılar Arasındaki Popülerliklerini Açıklama

Borsa yatırım fonları (ETF’ler), normal hisse senetlerine benzer şekilde borsalarda alınıp satılabilen yatırım sepetleridir. Verimlilikleri ve kullanım kolaylıkları nedeniyle hem günlük hem de büyük yatırımcılar arasında popülerdirler. ETF’ler, geleneksel yatırım fonlarına kıyasla daha düşük gider oranları ve sermaye kazancı vergilerini en aza indiren benzersiz bir ayni oluşturma ve itfa süreci ile kurumsal yatırımcılar için esneklik ve erişim kolaylığı sunar.

Kripto ETF’leri geleneksel ETF yapıları ile dijital para piyasasının bir karışımıdır. BTC satın almaya benzer şekilde, ancak dijital bir cüzdanı yönetmenin karmaşıklığı olmadan belirli bir kripto para biriminin piyasa fiyatına doğrudan maruz kalma sağlarlar. 

Kripto ETF’leri, blok zinciri parasının fiyatını takip ederek ve borsalarda işlem yaparak çalışır, bu da onları borsaya alışkın ancak dijital para birimi işlemlerinin doğrudan karmaşıklığı olmadan blok zinciri alanına girmek isteyen yatırımcılar için çekici kılar. Bu tür ETF’ler, temsil ettikleri varlıkların gerçek piyasa fiyatına kıyasla daha yüksek veya daha düşük değerlerde işlem görebilir, bu da ETF’nin fiyatının dayanak varlık değerine kıyasla değişmesine neden olur.

Kripto ETF’leri, yatırım yapmanın daha kolay bir yolu, güvenilir işletmelerle işlem yapmak ve BTC cüzdanınızın anahtarını kaybetme riskinden kaçınmak gibi çeşitli avantajlar sunar. Bu ETF’ler normal bir aracı kurum hesabı kullanılarak satın alınabilir, tutulabilir ve satılabilir, böylece bir kripto para cüzdanı kurma veya düzenlenmemiş borsalarda işlem yapma ihtiyacını ortadan kaldırır. 

Düzenlenmiş şirketler tarafından ihraç edilirler ve ana akım borsalarda işlem görürler, bu da ilgili tüm tarafların piyasanın kötüye kullanılmasını veya yasadışı faaliyetleri önlemek için kontrol edilmesini ve izlenmesini sağlar. Ayrıca, ETF’ler fiziksel olarak desteklenir ve düzenlenmiş kuruluşların gözetimindedir, bu da düzenlenmemiş borsalarla ilişkili dolandırıcılık ve skandal riskini azaltır.

Bitcoin ETF

BTC ETF’leri 2013’teki ilk tekliften bu yana finans dünyasında dolaşıyor. Fikir, Bitcoin’in performansını takip eden bir ETF oluşturmak ve yatırımcıların kripto para cüzdanlarını ve borsalarını yönetmeden hisse satın almalarına ve dolaylı olarak BTC’ye yatırım yapmalarına olanak sağlamaktı. 

SEC’in incelemesine ve reddine rağmen, destekçiler güvenlik önlemlerini, piyasa izleme mekanizmalarını ve düzenleyici standartlara ve gelişen kripto piyasası ortamına uyumu artırarak çabalarını sürdürdüler. Kilit noktalar arasında blok zinciri teknolojisinin geleneksel finansa girmesi, kripto paralara yönelik kurumsal ilginin artması ve BTC piyasasının likidite ve fiyat keşif mekanizmaları açısından olgunlaşması yer almaktadır.

Son yıllarda, kripto paraların meşru bir varlık sınıfı olarak giderek daha fazla kabul görmesi, düzenleyici çerçevelerdeki ilerlemeler ve BTC’nin ana akım finansal tanınırlığına yönelik önemli bir adımı temsil eden BTC vadeli işlem ETF’lerinin piyasaya sürülmesi nedeniyle BTC ETF’lerine ilişkin anlatı önemli ölçüde değişti.

Daha düşük ücretler otomatik olarak daha yüksek getiri anlamına gelmez, bu nedenle yatırımcılar ETF’leri benzer fonlarla karşılaştırırken net ücret getirilerini dikkate almalıdır. Fonun büyüklüğü de önemlidir, çünkü daha büyük ETF’ler daha küçük benzer fonlardan daha yüksek hacimlerde ve daha sık işlem görür. Avrupa’da en büyük BTC ETF’si en eski olan Coinshares BTC Tracker Euro ETC iken, daha yeni olan BTCEetc BTC Exchange Traded Crypto ETC (BTCE) varlıkların hızla arttığını gördü.

BTC Spot ETF

Spot Bitcoin ETF’si sıradan yatırımcıları BTC fiyat hareketlerine maruz bırakarak aracı kurum hesapları üzerinden BTC’ye yatırım yapmak için düzenlenmiş bir yol sunar.

BTC Spot ETF’nin Ayırt Edici Özellikleri

Bitcoin Spot ETF’leri ve türev tabanlı Bitcoin ETF’leri, yapıları ve BTC’nin fiyat değişikliklerine maruz kalma açısından farklılık gösterir. Spot Bitcoin ETF’leri doğrudan BTC’leri tutarak yatırımcılar için daha sezgisel ve şeffaf hale getirir. Her hisse, sahip olunan belirli sayıda BTC’ye karşılık geldiğinden daha şeffaf olabilirler. 

Öte yandan, türevlere dayalı ETF’ler, Bitcoin’in spot fiyatının ötesinde piyasa faktörlerinden etkilenebilen vadeli işlem sözleşmelerinden dolaylı olarak elde edilen değerleri nedeniyle daha opaktır.

Spot BTC ETF’leri, bir saklama kuruluşu tarafından güvenli bir dijital cüzdanda tutulan ve genellikle soğuk hava depolarında saklanan belirli miktarda BTC satın alır. Bu saklayıcılar, fon tarafından tutulan BTC’leri temsil eden, BTC’nin mevcut spot fiyatını yansıtacak şekilde fiyatlandırılan ve geleneksel borsalarda alınıp satılabilen hisseler çıkarmaktadır. Bu, perakende yatırımcıların ve tüccarların madeni paranın kendisini tutmadan BTC’nin mevcut değerine bağlı bir varlığı alıp satmalarını kolaylaştırır.

Spot ETF’nin fiyatını korumak için yetkili katılımcılar (AP’ler), ETF’nin fiyatı dayanak varlığın değerinden daha yüksek veya daha düşük olduğunda sunulan arbitraj fırsatından yararlanarak büyük hisse blokları oluşturur veya itfa eder.

BTC ETF Onayının Kısa Tarihçesi

Cameron ve Tyler Winklevoss, 2013 yılında BTC gibi dijital varlıkların fiyatını takip eden bir BTC ETF’si olan Winklevoss Bitcoin Trust’ı başlatmak için başvuruda bulundu. SEC, 2017 yılında Winklevoss’un girişimini, hileli uygulamalarla ilgili endişeleri gerekçe göstererek reddetti. Kasım 2021’de SEC, Winklevoss Bitcoin Trust’a ilişkin kararına benzer şekilde spot BTC ETF başvurularını reddetti. 

Ark Invest ve 21Shares, Nisan 2023’te BTC ETF onaylarının son dalgasını başlattı. BlackRock, geçtiğimiz Haziran ayında 9 trilyon doların üzerinde varlığı yöneten bir Bitcoin ETF’si başlatma niyetini açıkladı. Grayscale’in Ağustos ayında SEC’e karşı kazandığı mahkeme zaferi, ABD spot Bitcoin ETF onayını daha olası hale getirdi.

10 Ocak 2024’te SEC, 11 spot BTC ETF’sini onaylayarak birçok yeni yatırımcı için kripto para birimlerinin kapısını açtı. Bugün BTC ETF’leri, dünya çapında 14 fonun bulunduğu rekabetçi bir piyasadır ve Avrupalı yatırımcılar transatlantik meslektaşlarına göre daha geniş bir seçenek yelpazesine sahiptir. En ucuz BTC ETF’si Kanada’da listelenen CI Galaxy Bitcoin ETF’sidir (BTCG) ve yıllık 40bps ücret almaktadır. En pahalı ETF’ler, yatırılan her 1.000 $ için 25 $’a eşdeğer olan 250bps ücret almaktadır.

BTC ETF’lerinin Karşılaştığı Zorluklar

Bitcoin ETF’leri, piyasayı çeşitlendirme ve yatırımcılara daha istikrarlı bir yatırım seçeneği sunma potansiyelleri nedeniyle popülerlik kazanıyor. Ancak BTC ETF’lerinin karşılaşabileceği çeşitli potansiyel riskler ve zorluklar vardır. Dolayısıyla, kripto ETF’leri öncelikle yatırım varlıkları değil, değişken olabilen ve adil değerlerini ölçmeyi zorlaştıran fiziksel varlıklardır.

Örneğin, Farside Investors’ın verileri, Ark Invest ve 21Shares tarafından başlatılan BTC spot ETF ARKB’nin 3 Nisan’da 87,5 milyon dolarlık net çıkış yaşadığını ve bunun art arda ikinci net çıkış günü olduğunu gösteriyor. Bu durum, ETF’ye yönelik yatırımcı duyarlılığında potansiyel piyasa etkisinin izlenmesini gerektiren bir değişime işaret etmektedir.

Spot Bitcoin ETF’si fiziksel BTC’lerle desteklenir ve yatırımcıların bir kripto borsasından coin satın almadan doğrudan Bitcoin’e yatırım yapmalarına olanak tanır. Dijital paraların değeri artarsa, yatırımın değeri de artmalıdır. Ancak ETF’ler, 7/24 işlem yapan kripto piyasalarının aksine, düzenlenmiş menkul kıymet borsaları için geleneksel piyasa saatleri içinde işlem yapmakla sınırlıdır.

Düzenleyici belirsizlikler ve uyumluluk gereklilikleri de Bitcoin ETF sağlayıcıları için önemli zorluklardır, çünkü yatırımcının korunmasını ve piyasa şeffaflığını sağlamalı ve piyasa manipülasyonunu önlemelidirler.

Bitcoin’in doğasında var olan volatilite ve Bitcoin arzındaki mülkiyetin az sayıda kuruluşun elinde toplanması, potansiyel piyasa manipülasyonuna ilişkin endişeleri artırmaktadır. ETF ile temel BTC piyasası arasındaki arbitraj, piyasada bozulmalara yol açabilir.

Bitcoin’in merkezi olmayan yapısı, merkezileşmeye doğru bir hareket olarak görülebilecek bir BTC ETF’nin piyasaya sürülmesinden etkilenebilir. Ayrıca, Bitcoin ETF’si aracılığıyla daha fazla kurumsal yatırımcının girişi piyasa dinamiklerini değiştirebilir ve BTC’nin nasıl kullanıldığını ve algılandığını potansiyel olarak değiştirebilir.

BTC ETF’nin Piyasa Üzerindeki Etkisi

Bitcoin ETF’leri, daha önce düzenleme ve güvenlik endişeleri nedeniyle tereddütlü olan kurumsal yatırımcıları çekerek Bitcoin kripto fiyat dinamiklerini önemli ölçüde etkiledi. Bu sermaye akışı piyasa likiditesine ve istikrarına katkıda bulunarak uzun vadede oynaklığı azaltır. 

BTC ETF’lerinin onaylanması, BTC’nin meşru bir yatırım varlığı olarak düzenleyici bir onay olarak hizmet etmekte, yatırımcı güvenini artırmakta ve dijital para birimine olan talebi artırmaktadır. Stratejik ve uzun vadeli yatırımları nedeniyle kurumsal katılımın volatiliteyi azaltması beklenmektedir.

BTC ETF’lerinin onaylanması, kurumsal sermaye için taşkın kapılarını açtı ve kripto para birimlerinin ana akım kabulüne doğru bir değişimin sinyalini verdi. Piyasa başlangıçta karışık tepkilerle karşılaştı, ancak analistler önümüzdeki yıllarda önemli Bitcoin ETF girişleri olacağını tahmin ediyor.

Kurumsal yatırımlar, kripto paraların genel piyasa değerini artırarak, likiditeyi geliştirerek ve piyasayı büyük alım satımlara veya ani fiyat hareketlerine karşı daha dirençli hale getirerek önemli net girişler sağlar. 

Piyasa olgunlaştıkça, kurumsal yatırımcılar daha uzun vadeli bir yaklaşım benimseyerek daha istikrarlı fiyatlandırma ve daha az dalgalanma sağlamaktadır. Sağlam, güvenli ve uyumlu platformlara yönelik gereksinimleri, kripto para birimlerinin piyasa altyapısındaki gelişmeleri yönlendirmiştir. Katılımları, kripto paraları küresel finans sisteminin daha ayrılmaz bir parçası haline getirerek net düzenleyici çerçeveler için baskıyı da hızlandırdı.

Ethereum Spot ETF’leri de Onaylandı. Sırada Ne Var?

Ethereum ETF’leri ETH fiyatını takip eden yatırım araçlarıdır. Hem geleneksel yatırımcıların hem de dijital varlıklarla ilgilenenlerin ETH piyasasına katılmaları için düzenlenmiş ve erişilebilir bir yol sunuyorlar.

SEC’in Ocak ayında BTC ETF’lerini onaylaması, Ethereum ETF’lerinin de benzer bir muamele görebileceği spekülasyonlarına yol açtı. 23 Mayıs 2024’te ABD SEC, borsaların VanEck, Franklin, Grayscale, Fidelity, Bitwise, ARK Invest & 21Shares, BlackRock, Invesco ve Galaxy dahil olmak üzere sekiz spot ETH ETF’sini listelemesine izin veren bir kural değişikliğini onayladı. 

Bu hamle, kriptoların borsada işlem gören notlar (ETN) gibi yapılandırılmış notlar aracılığıyla yatırımcılara sunulduğu Avrupa kripto ekosistemini yakalamayı amaçlıyor. SEC’in spot ETH ETF’lerini onaylaması, muhtemelen stake etme konusundaki farklı görüşler nedeniyle dört aydan fazla sürdü.

SEC, Grayscale Bitcoin tröstünün bir ETF’ye dönüştürülmesini engellemek için Grayscale’e karşı açılan bir davanın kaybedilmesinin ardından daha fazla yasal savaştan kaçınmak için Ether’i sıkı bir şekilde düzenleme konusunda geri adım attı. Bu kayıp SEC’in pozisyonunu yumuşattı ve ilk BTC ETF’lerine izin verdi. 

Blockchain şirketi Consensys de Ether’i bir emtia olarak tanımayı reddettiği için SEC’e dava açtı. Grayscale şu anda, spot fiyatlı bir ETF’ye dönüştürmeye çalıştığı GrayScale Ethereum Trust’ta (ETHE %0,84) yaklaşık 11 milyar dolarlık varlık bulunduruyor.

SEC’in ETH ETF’lerinin listelenmesine izin verme kararı, ABD’li yatırımcılar için yatırım fırsatlarını genişletiyor ve spot dijital para ürünleri için karar verme sürecindeki diğer düzenleyicilere işaret edebilir.

Bu yeni Ether ETF’leri ana akım ve kurumsal yatırımcıların ilgisini çekebilir, ancak bu yılın başlarında BTC spot fiyat ETF’leri kadar ivme kazanamayabilirler. Yatırımcılar ücretlere dikkat etmeli, Ether’in spot fiyatıyla eşleşip eşleşmediklerine bakmalı ve varlıklarını stake edemeyeceklerinin farkında olmalıdır.

Son Çıkarımlar

Kripto ETF piyasası önemli ölçüde büyüyerek son yıllarda 9 milyar dolarlık bir endüstri haline geldi. Spot Bitcoin ETF girişleri, benimsenmeyi, piyasa onayını ve alım satım faaliyetlerini artırarak Bitcoin fiyatlarını doğrudan etkiler. Ana akım yatırımcıları çeker, BTC’nin meşruiyetini onaylar, daha fazla ticaret yolu yaratır ve kurumsal yatırımcıların tröstler ve özel fonlar aracılığıyla BTC edinme primini azaltır.

BTC ve ETH ETF’leri çeşitlendirme, düzenleyici gözetim ve kripto para piyasasına erişim kolaylığı sunar. Ancak, yatırımcılar volatilite ve piyasa duyarlılığı risklerinin farkında olmalıdır. Bu ETF’lerin potansiyelinden yararlanmak için dengeli ve bilinçli bir yaklaşım çok önemlidir.