做市商：它是什麼以及它是如何工作的？

28.08.22Upd 28.04.23

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金融市場通常被稱為維繫我們經濟的結構。它們使我們能夠在我們的進化史中前進，例如，通過資助開闢新大陸或治療致命疾病。不同的參與者在這些市場中扮演不同的角色。儘管如此，做市商是唯一有望在任何時候和任何情況下都響應市場訂單的參與者。

人們普遍認為做市商基本上是金融機構、投資銀行等大交易量的交易者，或從字面上為資產“做市”的經紀商，隨時準備以任何價格買賣以確保市場流動性。流動性在金融市場中起著至關重要的作用，做市商通過提供流動性來確保音樂繼續播放。做市商的進步對整個金融業產生了重大影響。在過去的二十年裡，我們慢慢地朝著自動化程度更高的金融系統邁進。作為這種轉變的一部分，傳統的做市商已被使用複雜算法並在幾分之一秒內做出決策的計算機所取代。

隨著做市商的出現，形成了現代意義上的市場。今天的做市商是人工智能，它在數學算法的幫助下，有助於順利完成交易並提供即時流動性。可以同時處理多達 100 萬個訂單的自動化程序無疑已成為交易領域的一項突破，它不僅可以擴大使用交易系統的可能性，而且最重要的是，可以啟動新技術開發的引擎以增加市場的流動性。

在本文中，我們將討論什麼是做市商、它如何運作以及影響市場的流動性，它的優點和缺點，最後，它在金融市場中扮演什麼角色。

什麼是做市商？

做市商是金融市場的特殊參與者，他們通過不斷準備與其他市場參與者進行交易來保持市場活躍。

做市商也可以定義為根據協議（其中之一是貿易組織者）負責維持金融工具、外幣和/或商品的價格、需求、供應和/或交易量的交易者遵循這樣的協議。

每個參與者必須有第二方參與交易。要出售股票或貨幣，您必須做的一件事就是找到願意從您那裡購買它們的人。同樣，如果您想購買資產，您必須找到賣家。做市商負責確保無論交易何種工具，始終有買方或賣方，以確保交易順利進行。

做市商可分為兩類：一級和二級參與者。

1. 第一級做市商被認為是最大的商業銀行，它們聯合在一個稱為一級的集團中. 有時他們也被稱為機構做市商（IMM）。他們與證券交易所合作，簽訂協議並承擔維護資產周轉和供需平衡的義務。除商業銀行外，此類供應商還包括利用利率和貨幣干預創造市場走勢的組織。他們可以是大型銀行、交易中心、經紀公司、大型基金和擁有大量資本的個人。
2. 二級做市商包括中介機構，方便私人交易者和較小的經紀人進入市場。他們使用自己的流動性運作，但也可以從一級流動性提供者那裡借入資金如有必要。與普通交易者相比，做市商分析市場，專注於止盈、止損和掛單等訂單。說到做市商的類別，值得一提的是，交易所玩家屬於投機做市商的類別。這些市場參與者擁有如此龐大的資產存量（例如，小型銀行和私人投資者），以至於在他們進行交易時會產生價格衝動。

關於市場接受者，也值得單獨說幾句。與做市商類比，即制定或報價的人，市場接受者是接受或接受價格的人。反過來，做市商只能與做市商進行交易。

做市商如何運作？他們的角色是什麼？

做市商負責確定市場上有多少資產單位（股票、貨幣等）。他們根據資產的當前供求情況調整價格。通過下達未來可匹配的訂單，他們提供流動性訂單簿。一旦訂單被放置在訂單簿上，市場接受者（例如，交易者）就使用這個頭寸來進行自己的交易。

一般來說，做市商控制的資產數量不成比例。因此，他們可以在短時間內以具有競爭力的價格滿足大量訂單的需求。簡而言之，它們充當在任何給定時間發生的任何交易的對手方，從而採取交易的另一方。只要投資者買入，投資者就應該繼續賣出，反之亦然。經紀商根據一個或多個做市商提供的報價向客戶報價市場。

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通過考慮做市商在市場中的功能，可以了解做市商所做的事情。

價格連續性

流動性市場的特點是價格連續性和相對較小的買賣差價。市場的有效性主要取決於其可靠性。儘管波動性很大，做市商應該能夠並且願意設定各種規模的價格。這可以通過投資各種分銷渠道來實現。

必須記住，做市商不會出於利他動機提供價格一致性。儘管這有助於市場的健康，但他們也有自己的利益受到威脅。如果不遵守價格連續性規則，做市商就會蒙受損失。

交易連續性

做市商應該能夠保持持續存在並對市場狀況做出快速反應。購買或出售資產後，必須有人在交易的另一端以確保交易順利進行。

通常，信譽良好的做市商會促進實時交易，以便機構可以向其客戶提供這項服務。

靈活性和覆蓋範圍

在某些領域提供靈活性可增強做市商提供的服務。具體來說，他們可以提供非標準的結算日期，並提供多幣種結算。

此外，做市商需要為其客戶提供廣泛的工具選擇，而不是專注於少數資產。因此，它證明做市商致力於滿足他們的客戶。

中介

中介可以通過多種方式乾預市場，包括：

將買賣雙方聯繫在一起。
確定開盤價。
提供雙邊市場的活躍報價。交易所交易只能在做市商的參與下按照市場規則完成。因此，做市商的在線報價可以被認為是合法的。
確保市場上的所有參與者都能獲得最新信息。一個例子是市場價格。
確保市場保持平衡。當買單有時被賣單取代時，它會對市場產生重大影響。因此，做市商使用自有資金來確保市場平衡。

基於以上所有，我們可以得出結論，做市商是任何金融市場不可或缺的一部分，確保任何工具的關鍵指標——流動性，始終保持穩定。

做市商如何賺錢？

做市商擁有的關鍵信息是從客戶那裡收到的訂單數據。這些數據中包含什麼？基本參數，例如止損和獲利訂單的值，以及掛單的值。此信息讓外匯做市商知道最大數量的訂單在哪裡累積。而這反過來又允許做市商操縱價格（做市商合作的客戶數量越多，其對市場的影響就越大）。

要在交易所賺錢，您需要正確預測重大的價格變動並及時在該方向上開倉。想像一下，您可以控制價格走勢，那麼您就可以建立一個買入頭寸，然後將價格推高。或者相反：您可以開立賣出頭寸並降低價格。當然，世界上沒有任何做市商可以處理如此大的價格變動。但要引發重大的價格變動，有時即使是做市商的微小衝動就足夠了。

那麼，做市商到底是怎麼賺錢的呢？做市商的收入由三個部分組成：

交易佣金

這種類型的收入只有與交易組織者有合同的機構做市商才有可能。例如，做市商可以從交易所獲得獎勵，作為每筆已完成交易的佣金。

營業額收益和

買賣差價一些市場參與者不時以他的買入價向做市商賣出，而其他投資者則以他的賣出價從他那裡買入。由於做市商同時設定特定價差的買入和賣出價格，他的成交量顯著增加。例如，做市商即使在平靜穩定的市場中，仍然可以進行成交量相對較高的交易。

另一方面，劇烈的市場波動對做市商來說是不愉快的。例如，當市場出現大量拋售時，做市商將被迫購買價格下跌的資產，但一段時間內沒有人會以他的出價購買資產。除此之外，購買可能會以較低的水平回來。其他市場參與者將以做市商的售價重新開始買入，這將低於他在除他之外的一般市場拋售期間的平均買入價。這種劇烈波動的時期減少了做市商的點差和營業額收益。