ما هو التداول عالي التردد (HFT)
لقد غير التداول عالي التردد (HFT) تمامًا الطريقة التي نفكر بها في المال. لقد جلب عصرًا جديدًا من التداول السريع والفعال. يلعب HFT دورًا كبيرًا في كيفية عمل الأمور في المجال المالي الحديث. تستخدم شركات التداول عالي التردد برامج حاسوبية ذكية للغاية وأحدث التقنيات لشراء وبيع الأصول في غمضة عين.
يستكشف هذا المقال جوهر التداول عالي التردد، وينظر في كيفية عمله، ودور شركات HFT، وما يعنيه ذلك بالنسبة للنظام المالي بأكمله.
النقاط الرئيسية:
- يستخدم التداول عالي التردد خوارزميات متقدمة وحواسيب عالية الأداء لتنفيذ صفقات ضخمة بسرعات فائقة.
- تساهم شركات HFT في تحسين سيولة السوق والكفاءة من خلال تضييق الفجوة بين سعر العرض والطلب.
- تعد منصات وبرامج HFT ضرورية لشركات التداول عالي التردد، وتتطلب استثمارًا كبيرًا في الخبرة التقنية والبنية التحتية.
جوهر التداول عالي التردد
تعود جذور التداول عالي التردد إلى تطور التداول الإلكتروني الذي بدأ في أواخر القرن العشرين. مع تقدم التكنولوجيا، أصبح بالإمكان معالجة الصفقات بسرعة وكفاءة أكبر، مما أدى إلى تطوير HFT.
أصبح هذا النوع من التداول أكثر انتشارًا في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، لا سيما بعد إدخال نظام الترقيم العشري في أسواق الأسهم الأمريكية، مما قلل من حركة السعر الدنيا للأسهم، وجعل HFT أكثر ربحية.
في جوهره، يعد HFT استراتيجية تداول محوسبة تستخدم خوارزميات معقدة وتكنولوجيا متطورة لتنفيذ عدد هائل من الصفقات في غضون أجزاء من الثانية.
الهدف الرئيسي لـ HFT هو الاستفادة من فروق الأسعار الدقيقة في السوق، غالبًا من خلال استغلال الفروقات الطفيفة في أسعار الأصول التي تستمر لفترة وجيزة فقط. على عكس استراتيجيات التداول التقليدية التي قد تحتفظ بالمراكز لساعات أو أيام أو حتى شهور، تهدف منصات HFT إلى شراء وبيع الأوراق المالية في غضون ميكروثوانٍ.
شركات HFT – بنوك استثمارية كبيرة، صناديق التحوط، ومستثمرون مؤسسون – تعتمد على حواسيب قوية مع أجهزة متخصصة واتصالات منخفضة التأخير مع البورصات. تقوم هذه الخوارزميات بتحليل بيانات السوق باستمرار، وتحديد الفروقات السعرية المؤقتة (فرص التحكيم)، والاستفادة منها من خلال أوامر الشراء والبيع الآلية.
باختصار، يمثل HFT تقاطعًا بين المالية والتكنولوجيا، حيث يتم استخدام سرعة ودقة الحواسيب للتنقل في الأسواق المالية والاستفادة منها.
كيف يعمل التداول عالي التردد
يقوم HFT بتحليل بيانات السوق في الوقت الحقيقي، وتحديد فرص التداول المربحة، وتنفيذ الصفقات بشكل أسرع مما يستطيع أي متداول بشري. تبدأ العملية ببرامج تفحص باستمرار العديد من الأسواق والبورصات لاكتشاف الشذوذات السعرية أو الأنماط. بمجرد اكتشاف فرصة، يقوم البرنامج بوضع الأوامر تلقائيًا، غالبًا بكميات كبيرة، للاستفادة من تحركات الأسعار.
على سبيل المثال، إذا اكتشف نظام تداول عالي التردد أن سهمًا ما أرخص قليلًا في بورصة معينة مقارنة ببورصة أخرى، يمكنه شراء السهم من البورصة الأرخص وبيعه في البورصة الأغلى، محققًا الربح من الفرق.
العمود الفقري لـ HFT: الخوارزميات والتكنولوجيا
الخوارزميات المتقدمة هي التي تقود التداول عالي التردد. تقوم هذه البرامج الحاسوبية بتحليل كميات ضخمة من بيانات السوق في غضون أجزاء من الثانية، باحثة عن تقلبات سعرية صغيرة أو أنماط تشير إلى احتمالات الربح. باستخدام نماذج رياضية معقدة، تستطيع هذه الخوارزميات التنبؤ بالاتجاهات السوقية القصيرة الأجل وتنفيذ الصفقات تلقائيًا.
السرعة هي كل شيء في HFT. تنفق شركات التداول الكثير من المال على أحدث التقنيات لجعل صفقاتها تتم بأسرع ما يمكن. يتضمن ذلك التداول عالي السرعة، وخوادم مشتركة تقع بجوار البورصات لتقليل التأخير، واتصالات مباشرة بالسوق.
مكونات أنظمة التداول عالي التردد
البرامج الخاصة ومنصات HFT هي مكونات أساسية لأنظمة التداول عالي التردد. تم تصميم هذه المنصات للتعامل مع كميات ضخمة من البيانات في الوقت الحقيقي وتنفيذ الصفقات بناءً على خوارزميات مبرمجة مسبقًا دون تدخل بشري.
يعد الوصول إلى بيانات السوق في الوقت الفعلي أمرًا ضروريًا لـ HFT. تشترك الشركات في قنوات بيانات متميزة من البورصات، والتي تقدم معلومات لحظية حول أسعار الأسهم وعمق دفتر الأوامر وظروف السوق الأخرى.
التداول عالي التردد هو نهج تقني وسريع للغاية يعتمد على السرعة والتكنولوجيا والبيانات لتحقيق الأرباح. يعمل في عالم تكون فيه أجزاء من الثانية هي الفارق بين الربح والخسارة، مما يجعله لعبة تعتمد على الدقة والاستراتيجية.
اللاعبون الرئيسيون في التداول عالي التردد
شركات HFT هي كيانات متخصصة تستخدم التداول عالي التردد كنموذج أعمال أساسي. تستثمر هذه الشركات بشكل كبير في التكنولوجيا والبنية التحتية والبحث للحفاظ على ميزة تنافسية. توظف هذه الشركات فرقًا من المحللين الكميين ومطوري البرمجيات وعلماء البيانات الذين يعملون معًا لتطوير وتحسين استراتيجيات التداول.
بعض الشركات الأكثر شهرة في مجال التداول عالي التردد تشمل Virtu Financial، Citadel Securities، وTwo Sigma. غالبًا ما تكون هذه الشركات في طليعة الابتكار التكنولوجي في الأسواق المالية، حيث تستخدم برامج متطورة وبنية تحتية للتداول في الأسواق العالمية.
مزايا التداول عالي التردد
يجادل مؤيدو التداول عالي التردد بأنه يقدم عدة مزايا للأسواق المالية:
زيادة سيولة السوق
تساهم شركات HFT بشكل كبير في سيولة السوق من خلال الدخول والخروج المستمر من المراكز. هذا يخلق تدفقًا أكثر استمرارية لأوامر الشراء والبيع، مما يسهل على المستثمرين تنفيذ صفقاتهم.
تقليل الفجوة بين سعر العرض والطلب
غالبًا ما تضيق الفجوة بين العرض والطلب عندما تتنافس شركات HFT بنشاط على فرص التحكيم. يؤدي هذا إلى تقليل تكاليف المعاملات لجميع المشاركين في السوق.
اكتشاف الأسعار
تحلل خوارزميات HFT كميات هائلة من البيانات، مما يؤدي إلى عملية اكتشاف أسعار أكثر كفاءة. من خلال تحديد واستغلال الفروقات السعرية، يمكن أن يساعد HFT في ضمان أن تعكس الأسعار السوقية القيمة الحقيقية للأصول.
التحديات والجدل المحيط بالتداول عالي التردد
على الرغم من مزاياه، كان هذا النوع من التداول موضوعًا لانتقادات وجدل كبير. يجادل النقاد بأن HFT يمكن أن يساهم في تقلبات السوق ويخلق ساحة لعب غير متكافئة حيث تتمتع شركات HFT الكبيرة بميزة غير عادلة على المستثمرين الأفراد التقليديين. هناك أيضًا مخاوف بشأن:
1. التلاعب بالسوق
يجادل النقاد بأن شركات HFT، بفضل سرعتها وخوارزمياتها المتطورة، يمكنها التلاعب بالأسواق لمصلحتها. يمكن أن يؤدي التدفق السريع للأوامر والإلغاءات إلى خلق تقلبات قصيرة الأجل، مما يجعل من الصعب على المستثمرين الأفراد التقليديين مواكبة السوق.
2. المخاطر النظامية
يعتمد التداول عالي التردد على التكنولوجيا السريعة، مما يثير المخاوف بشأن المخاطر النظامية المحتملة. يمكن أن يؤدي أي خلل تقني أو عطل في نظام HFT إلى حدوث عواقب غير مقصودة تؤثر على السوق بأكمله.
3. العدالة والشفافية
يثير الطابع الغامض لخوارزميات HFT مخاوف بشأن العدالة والشفافية. يكافح المنظمون وواضعو السياسات لضمان تحقيق ساحة لعب متكافئة لجميع المشاركين في السوق.
أدى النمو السريع لـ HFT إلى دفع الهيئات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى التدقيق بشكل أكبر في هذه الممارسة. في الآونة الأخيرة، أدخلت الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء العالم تدابير لزيادة الشفافية وتقليل المخاطر المرتبطة بـ HFT.
تشمل هذه التدابير متطلبات تقارير أكثر صرامة، وآليات تعليق التداول (circuit breakers) لمنع انهيارات السوق المفاجئة، وقواعد لتقييد التلاعب المفرط بالسوق.
من الأمثلة الأكثر شهرة هو “انهيار الفلاش” في 6 مايو 2010، عندما تراجع سوق الأسهم الأمريكي بنحو 1000 نقطة في غضون دقائق، ويرجع ذلك أساسًا إلى أنشطة خوارزميات التداول عالي التردد.
استراتيجيات التداول عالي التردد
تستخدم شركات HFT استراتيجيات متقدمة للاستفادة من عدم كفاءة السوق والحصول على ميزة تنافسية. فيما يلي بعض الاستراتيجيات الأكثر شيوعًا في HFT:
صنع السوق
تعد استراتيجية صنع السوق (MM) واحدة من أكثر استراتيجيات HFT شيوعًا. في هذا النهج، تضع شركات HFT أوامر شراء وبيع باستمرار لأصل معين، وتحقق الأرباح من الفرق بين العرض والطلب.
يسعى صناع السوق إلى الشراء بسعر العرض والبيع بسعر الطلب، وجني الفارق كأرباح. تجعل شركات HFT هذه الاستراتيجية مربحة من خلال تنفيذ حجم كبير من الصفقات، حتى إذا كان الربح لكل صفقة ضئيلًا.
التحكيم الإحصائي
تتضمن هذه الاستراتيجية تحديد واستغلال عدم الكفاءة في التسعير بين الأصول المترابطة. على سبيل المثال، إذا انحرفت أسعار سهمين يتحركان عادةً معًا، فقد تشتري شركة HFT السهم الأقل سعرًا وتبيع السهم الأعلى سعرًا، متوقعة أن تتقارب الأسعار.
تحكيم التأخير
في تحكيم التأخير، تستفيد شركات HFT من التأخيرات الصغيرة في نقل بيانات السوق بين البورصات أو منصات التداول المختلفة. من خلال الوصول الأسرع إلى المعلومات، يمكنها تنفيذ الصفقات قبل أن يتمكن المشاركون الآخرون في السوق من الاستجابة، وجني الأرباح من الفروقات السعرية قصيرة الأجل.
اشتعال الزخم
اشتعال الزخم هو استراتيجية HFT أكثر إثارة للجدل. في هذا النهج، قد تضع شركة HFT سلسلة من الصفقات لخلق انطباع بوجود ضغط شراء أو بيع في السوق. يمكن أن يؤدي ذلك إلى استجابة المتداولين الآخرين، مما يدفع السعر في الاتجاه المطلوب. بمجرد أن يتم إنشاء الزخم، تقوم شركة HFT بعكس مواقفها بسرعة لتحقيق الربح من حركة السعر التي ساعدت في إنشائها.
يستفيد اشتعال الزخم من التفاعلات النفسية للمشاركين الآخرين في السوق، وخاصة أولئك الذين يستخدمون أنظمة التداول الآلية التي تستجيب للتغيرات المفاجئة في الأسعار. على الرغم من أنه مربح، إلا أن هذه الاستراتيجية يمكن أن تسهم في تقلبات السوق وقد تعرضت لانتقادات بسبب احتمال تشويه الأسعار.
التداول القائم على الأحداث
يتضمن التداول القائم على الأحداث تنفيذ الصفقات بناءً على الأخبار أو الأحداث المؤثرة في السوق، مثل تقارير الأرباح أو إصدارات البيانات الاقتصادية أو التطورات الجيوسياسية. تستخدم شركات HFT خوارزميات لمسح الأخبار ووسائل التواصل الاجتماعي بحثًا عن المعلومات ذات الصلة وتنفيذ الصفقات في غضون أجزاء من الثانية بعد الحدث.
تذهب بعض شركات HFT خطوة أبعد باستخدام التعلم الآلي والتحليلات التنبؤية لتوقع كيفية تفاعل السوق مع بعض الأحداث. من خلال تحديد الأنماط في كيفية تحرك الأسعار استجابة لأحداث مماثلة في الماضي، يمكنهم وضع أنفسهم لتحقيق الربح من التغيرات المتوقعة في الأسعار.
توقع تدفق الأوامر
تتضمن استراتيجية توقع تدفق الأوامر تحليل أنماط أوامر الشراء والبيع في السوق للتنبؤ بالاتجاه المستقبلي للأسعار. تستخدم شركات HFT البيانات التاريخية والخوارزميات القائمة على التعلم الآلي والنماذج الإحصائية لاكتشاف الأنماط التي تشير إلى احتمالية تنفيذ أوامر كبيرة.
في بعض الحالات، قد تشارك شركات HFT في ممارسة مثيرة للجدل تُعرف باسم “التداول المسبق” (front-running)، حيث تكتشف أوامر كبيرة واردة وتنفذ صفقاتها قبل هذه الأوامر. يسمح ذلك لهم بالاستفادة من حركة الأسعار الناجمة عن الطلب الكبير.
بينما يعتبر التداول المسبق غير قانوني في العديد من الولايات القضائية عندما يتم بناءً على معلومات داخلية، إلا أن بعض أشكال التداول المسبق بناءً على بيانات عامة تظل منطقة رمادية في بعض الأسواق.
اكتشاف السيولة
تشمل استراتيجيات اكتشاف السيولة تحديد السيولة المخفية في السوق، مثل الأوامر الكبيرة التي يتم تقسيمها إلى أجزاء أصغر (المعروفة باسم أوامر الجليد) لتجنب الكشف عن الحجم الإجمالي للتداول. تستخدم شركات HFT خوارزميات متطورة لاكتشاف هذه الأوامر المخفية ووضع نفسها للتداول ضدها، غالبًا عن طريق وضع أوامرها قبل السيولة المخفية مباشرة.
تعمل شركات HFT أيضًا في التجمعات المظلمة (dark pools) – منصات تداول خاصة حيث يمكن تنفيذ الأوامر الكبيرة دون الكشف عن حجمها للسوق العامة.
الكلمة الختامية
لقد أحدث التداول عالي التردد ترقية وتغييرًا ملحوظًا في العالم المالي. بعد أن كان مقتصرًا على مراكز اقتصادية رئيسية، يتوسع HFT الآن عالميًا، مما يوفر فرصًا جديدة وتحديات. على الرغم من أن سرعته وكفاءته يمكن أن تعود بالفائدة على الأسواق، إلا أن المخاوف بشأن تأثيره المحتمل على الاستقرار والعدالة لا تزال قائمة. يجب أن يحقق HFT توازنًا دقيقًا بين الابتكار والتنظيم لضمان مستقبل إيجابي.
