ماذا يعني OTC في التداول؟
إذا كنت مستثمرًا، فمن المحتمل أنك سمعت بمصطلح OTC من قبل. ولكن ماذا يعني ذلك في الواقع؟ ما هو ال OTC، وكيف يمكن أن يوفر للمشاركين في السوق فرصًا فريدة للاستثمار في الأسهم دون الحاجة إلى الخضوع لعملية إدراج تقليدية في البورصة الرئيسية؟ في هذه المقالة، سنكشف عن كل الأشياء المتعلقة بـ التداول خارج البورصة (OTC) بعبارات بسيطة حتى يتمكن المستثمرون المبتدئون وذوي الخبرة على حدٍ سواء من الاستفادة من فهم هذه المفاهيم بشكل أفضل.
التداول في سوق OTC – ما هو؟
التداول في السوق خارج البورصة هو أسلوب لتداول الأسهم يتم خارج البورصات التقليدية. لا يتم إدراج الأسهم التي تم شراؤها وبيعها بهذه الطريقة في بورصة مثل بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك. وبدلاً من المرور عبر وسيط وسيط، تتم هذه المعاملات بين طرفين من القطاع الخاص يتفقان على شراء وبيع الأوراق المالية مباشرة. وهذا يعني أن عمليات التداول خارج البورصة (OTC) يمكن إتمامها بسرعة وكفاءة أكبر من عمليات التداول التقليدية في البورصة.
يهيمن نوعان رئيسيان من المستثمرين على سوق OTC خارج البورصة: مستثمرو الretail والمشترون من المؤسسات. يهتم تجار الretail عادة بشراء الأسهم الفردية، في حين تسعى المؤسسات إلى شراء مجموعات كبيرة من الأسهم للتداول. يقدم الوسطاء خدمة قيمة هنا كوسطاء بين المشترين والبائعين، ومساعدتهم في معاملاتهم.
الأسهم المتداولة خارج البورصة، نظرًا لعدم جاذبيتها للمستثمرين، تكون أقل تداولًا بشكل منتظم من نظيراتها المدرجة في البورصات الرئيسية. على عكس قوى السوق التي تحدد سعر الأوراق المالية المدرجة في البورصة، فإن العديد من أسهم OTC تتأثر إلى حد كبير بالعرض والطلب؛ مما يؤدي بها إلى أن تكون أكثر تقلبًا وعدم انتظامًا من حيث تقلب القيمة.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن للتداول خارج البورصة أن يساعد المستثمرين على الوصول إلى بعض الأسهم خارج البورصة التي قد لا تكون متاحة من خلال البورصات التقليدية، وبالتالي زيادة فرصهم الاستثمارية. قد تكون الشركات النامية الصغيرة غير قادرة على تلبية متطلبات الإدراج في البورصة، مما يجعل التداول خارج البورصة خيارًا قابلاً للتطبيق.
أخيرًا، يمكن للتداول خارج البورصة أن يوفر بديلاً أقل تكلفة لتداولات البورصة التقليدية. يمكن للمستثمرين توفير المال من خلال الاستفادة من أسواق OTC دون الرسوم المرتبطة بالبورصات.
بشكل عام، يقدم التداول خارج البورصة العديد من الفوائد للمستثمرين ويساهم في الأداء الفعال للأسواق المالية. ومن خلال الوصول إلى مجموعة متنامية باستمرار من الأوراق المالية، يمكن للمستثمرين تعظيم فرصهم الاستثمارية.
الآن، دعونا نستكشف كيفية عمل التداول خارج البورصة.
كيفية عمل التداول خارج البورصة
لا يتم إدراج الأوراق المالية في التداول خارج البورصة أو تداولها في البورصة العامة. وبدلاً من ذلك، يتواصل المشترون والبائعون مباشرةً من خلال وسيط خارج البورصة. يعمل هؤلاء الوسطاء كوسطاء بين الأطراف المشاركة في الصفقة. فهي تسهل التواصل بين المشترين والبائعين، مما يسمح بإكمال الصفقات بسرعة وسهولة. مستثمرو التجزئة والمستثمرون المؤسسيون الرئيسيون وصناع السوق هم مشاركين عاديين في التداول خارج البورصة. ويشار إلى أولئك الذين يتداولون على حساباتهم الشخصية باسم مستثمري retail. يستخدم المستثمرون المؤسسيون الكبار، مثل صناديق التحوط والبنوك الاستثمارية وصناديق الاستثمار المشتركة، التداول خارج البورصة لتنويع محافظهم الاستثمارية أو الوصول إلى الأصول غير المتوفرة في البورصات العامة.
غالبًا ما يكون صناع السوق من البنوك الكبرى أو الشركات التجارية التي توفر السيولة للسوق عن طريق شراء وبيع الأوراق المالية بشكل مستمر لحساباتهم الخاصة. في أسواق OTC، يكون هؤلاء الأفراد مسؤولين عن التسعير وتنفيذ الأوامر وتوفير السيولة. .
تُستخدم أسواق OTC لتداول مجموعة واسعة من الأصول، مثل الأسهم والسندات والمشتقات والسلع والعملات. تشمل أسهم OTC الأسهم الصغيرة والمزيد من الشركات العملاقة والشرعية التي تفضل عدم إدراجها في البورصة العامة.
سندات الشركات والسندات البلدية التي تصدرها الحكومات المحلية هي نوعان من السندات التي يتم تداولها غالبًا في أسواق خارج البورصة. تقوم أسواق OTC أيضًا بتداول المشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات والمقايضات. وأخيرًا، يمكن استخدام وسطاء OTC لشراء وبيع السلع مثل الذهب والفضة، بالإضافة إلى العملات الأجنبية.
يتم التداول خارج البورصة عبر شبكة الوسطاء والوكلاء. عندما يرغب المستثمرون في شراء أو بيع أحد الأصول، فإنهم يتصلون بوسيط OTC الخاص بهم، والذي يتصل بعد ذلك بالموزع المسؤول عن هذا الضمان. تحدث عملية اكتشاف الأسعار بين الأطراف المشاركة في التجارة أثناء التفاوض على أفضل صفقة. بمجرد أن يتفق الطرفان على السعر، يتم تنفيذ الصفقة من خلال وسيط OTC.
تفتقر أسواق OTC إلى التنظيم مقارنة بالبورصات العامة. وبناءً على ذلك، يجب على المستثمرين أن يدركوا أن التداول في سوق OTC قد ينطوي على مخاطر كبيرة بسبب احتمالات التلاعب والاحتيال. من ناحية أخرى، يطلب بعض وسطاء OTC تسجيل جميع المعاملات ومراقبتها لمنع مثل هذا التلاعب والعمليات الاحتيالية. تمت مناقشة هذا بمزيد من التفصيل في القسم التالي من هذه المقالة.
المخاطر المرتبطة بأسواق OTC
نظرًا لغياب التنظيم والرقابة، يجب على المستثمرين أن يدركوا أن هناك مخاطر إضافية مرتبطة بالتداول في أسواق OTC.
مخاطر الطرف المقابل
تحدث مخاطر الطرف المقابل عندما يفشل الطرف المقابل في صفقة OTC في الوفاء بمسؤولياته المتفق عليها. قد يحدث هذا بسبب عدة ظروف، بما في ذلك الإفلاس أو الإعسار، أو التغييرات التنظيمية، أو حتى سوء الإدارة البسيط. يمكن للأطراف المقابلة ذات التأثير الكبير في سوق OTC أن تؤثر أيضًا على الأسعار.
المخاطر التشغيلية
من أمثلة المخاطر التشغيلية المخاوف المتعلقة بالتكنولوجيا والأنظمة المستخدمة للتداول في أسواق OTC، مثل شركات الوساطة ومنصات التداول وخدمات الطرف الثالث الأخرى. ويشمل ذلك اضطرابات النظام، والأخطاء في تنفيذ الطلب أو إجراءات التسوية، واختراق البيانات.
مخاطر السوق
مخاطر السوق هي احتمالية خسارة الأموال بسبب التغيرات في ظروف السوق. وقد تشمل هذه العوامل تقلبات الأسعار، أو مشاكل السيولة، أو تغييرات السياسة التي تحد من قدرة المستثمرين على تداول الأوراق المالية في هذه الأسواق. يجب أن يكون المستثمرون على دراية بظروف السوق الحالية وأن يستخدموا أساليب مناسبة لإدارة المخاطر للتخفيف من تعرضهم لمثل هذه المخاطر.
مخاطر الائتمان
عند التداول مع طرف آخر، من المهم تحليل نقاط ضعفه الاقتصادية المحتملة والمخاطر الناتجة عن الفشل في الوفاء بالالتزامات التعاقدية. قبل الدخول في أي معاملة خارج البورصة، يجب مراجعة الجدارة الائتمانية لاحتمال الإفلاس أو الإعسار، وسوء الإدارة وتغييرات التصنيف الائتماني، وكلها يمكن أن تؤدي إلى الخراب المالي.
مخاطر السيولة
يُعرف خطر الخسارة بسبب عدم القدرة على الخروج من صفقة ما في أسواق OTC باسم مخاطر السيولة. قد يؤدي انخفاض حجم التداول أو الفجوات الكبيرة بين سعر العرض وسعر الطلب إلى حدوث مشكلات في السيولة. لإدارة مثل هذه المخاطر، يجب أن يكون المستثمرون على علم بظروف السوق الحالية وأن يستخدموا أساليب إدارة المخاطر المناسبة، مثل أوامر الحد، للحد من تعرضهم.
نفذت المناطق إطارًا تنظيميًا لأسواق OTC لحماية المستثمرين وضمان ممارسات تجارية عادلة. يتضمن ذلك القواعد والمبادئ التوجيهية لمعالجة المشكلات المذكورة أعلاه وإجراءات مراقبة نشاط السوق. وسيقدم القسم التالي من هذه المقالة نظرة عامة على هذا الإطار التنظيمي.
الإطار التنظيمي للتداول خارج البورصة
لتقليل المخاطر المرتبطة بالتداول خارج البورصة، تم إنشاء إطار تنظيمي من قبل هيئة تنظيمية للصناعة المالية لسن القواعد والإجراءات التي يجب على الوسطاء الالتزام بها. يتضمن ذلك الانضمام إلى المنظمات ذاتية التنظيم للصناعة الخاصة بها بالإضافة إلى متابعة تفويضات الإبلاغ عن أي معاملات يتم إجراؤها في هذه الأسواق.
تتم مراقبة أسواق OTC بيقظة من قبل العديد من الهيئات التنظيمية: الأوراق المالية و لجنة البورصة (SEC) وFINRA في الولايات المتحدة وFCA في المملكة المتحدة . ومن خلال قواعدها الصارمة، تضمن هذه المنظمات امتثال الوسطاء لبروتوكولات التداول وإعداد التقارير بالإضافة إلى لوائح سلوك السوق.
علاوة على ذلك، تطلب FINRA من أعضائها توفير الحماية المناسبة لعملائهم عند تداول الأوراق المالية خارج البورصة. ويشمل ذلك تقديم بيان مكتوب للإفصاح عن المخاطر للعملاء قبل الانتهاء من أي معاملة. في هذه الوثيقة، تم إدراج المخاطر المرتبطة بالاستثمارات خارج البورصة بدقة، كما تتضمن أيضًا قيودًا أخرى تفرضها FINRA.
أنشأت FINRA برنامجًا لتسوية المنازعات لضمان حصول المستثمرين المتضررين على فرصة متابعة التعويض وتحقيق العدالة عندما يعتقدون أن الوسيط الخاص بهم تصرف بطريقة احتيالية أو خادعة. يمنح هذا البرنامج العملاء وسيلة لتسجيل الشكاوى، مما يسمح لهم بطلب التعويض عن أي مخالفات.
نظرًا لأن التداول خارج البورصة يتضمن معاملات غير مدرجة في أي بورصة، ويقوم الوسطاء بتسهيلها بشكل عام، فإن أسواق OTC لديها قواعد وأنظمة أقل صرامة من البورصات الرئيسية التقليدية، مثل بورصة نيويورك، لذلك يمكن للمشترين والبائعين الدخول في اتفاقيات دون الحاجة إلى الالتزام بمعايير أو متطلبات معينة. ومع ذلك، على الرغم من أن التداول خارج البورصة يعتبر غير رسمي أكثر من الطرق التقليدية، إلا أنه يجب اتباع العديد من القواعد واللوائح حتى تعتبر صفقات التداول صالحة.
يتحمل الوسطاء والتجار الذين يقومون بترتيب التداول مسؤولية ضمان امتثال جميع المشاركين لجميع القوانين واللوائح المعمول بها. قبل أن تتم معاملة خارج البورصة، على سبيل المثال، يجب على جميع الأطراف الاتفاق على السعر. بالإضافة إلى ذلك، قد يضطر كل من المشترين والبائعين إلى التعامل مع القيود والقيود المفروضة عليهم بسبب خبرتهم أو عوامل أخرى، مثل موقعهم. قد يطلب الوسيط أيضًا إكمال بعض الأوراق المحددة قبل بدء التداول.
لضمان نجاح صفقة التداول، يجب على جميع الأطراف أن يكونوا على دراية بحقوقهم والتزاماتهم، بالإضافة إلى أي قيود مفروضة عليهم. بالإضافة إلى ذلك، من الضروري أن يقوم كل عميل بإجراء بحث شامل عن الوسيط لضمان التزام الصفقة بالقوانين المعمول بها. إن القيام بذلك لن يحمي مصالحك فحسب، بل سيعزز أيضًا الثقة بينك وبين الطرف الآخر المشارك في هذا المسعى.
بعد مناقشة الإطار التنظيمي للتداول خارج البورصة، من المهم تقييم مزايا وعيوب التداول خارج البورصة. وسيتناول القسم التالي من هذه المقالة هذه المزايا بمزيد من التعمق.
مزايا وعيوب OTC Trading
يوفر التداول خارج البورصة العديد من المزايا والعيوب التي يجب على المستثمرين أخذها في الاعتبار بعناية.
الإضافات
تتمثل إحدى أهم مزايا تداول OTC في أنه يوفر بديلاً مرنًا للبورصات الرئيسية العادية لتداول الأدوات المالية. يمكن للمشترين والبائعين الدخول في اتفاقيات دون الالتزام بمعايير أو قيود معينة حيث لا يتم نشر صفقات OTC في أي بورصة. قد يكون هذا مفيدًا للمستثمرين الذين يرغبون في تخصيص معاملاتهم بناءً على عوامل معينة مثل التسعير أو التوفر.
من المزايا الأخرى للتداول خارج البورصة أنه يمكن أن يوفر عوائد أكبر من الاستثمار التقليدي القائم على البورصة. نظرًا لأن المعاملات لا تخضع لقيود معينة، فقد تكون هناك قيود تسعير أقل، مما يعني أن المشترين والبائعين قد يكون لديهم حرية أكبر في التفاوض على الشروط التي تفيد كلا الجانبين.
وأخيرًا، يوفر تداول OTC قدرًا أكبر من إخفاء الهوية مقارنة بالصفقات القائمة على البورصة. من غير المرجح أن تصبح صفقات OTC معروفة للعامة لأنها لا تحتاج إلى الكشف عنها أو تصفيتها من خلال البورصة. يمكن أن يكون هذا مفيدًا للمستثمرين الذين يريدون عدم الكشف عن هويتهم عند التداول في الأسواق المالية.
السلبيات
أحد أهم عيوب التداول خارج البورصة هو نقص السيولة، مما يجعل من الصعب على المتداولين الدخول والخروج من المراكز بسرعة. ونظرًا لأن هذه الصفقات لا يتم نشرها في أي بورصة، فقد يكون هناك عدد أقل من اللاعبين في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض دفاتر الطلبات وفترات انتظار ممتدة حتى يتم إكمال الطلبات.
علاوة على ذلك، نظرًا لأن أسواق OTC لديها قواعد ولوائح أقل صرامة من البورصات الرئيسية، فقد يتعرض المشترون والبائعون لمزيد من الاحتيال أو الإجراءات غير الأخلاقية من قبل الوسطاء أو اللاعبين الآخرين. ونتيجة لذلك، قبل القيام بأي التزامات في هذه الأسواق، يجب على المستثمرين دائمًا توخي الحذر عند الدخول في اتفاقيات والبحث عن broker-deale الذي سيجري صفقة التداول.
علاوة على ذلك، نظرًا لأن التداول خارج البورصة يتضمن معاملات لا تخضع لبورصة منظمة، فقد تكون عملية اكتشاف الأسعار أقل كفاءة. وهذا يعني أن المشترين والبائعين قد لا يكونون قادرين على تأمين أفضل صفقة محتملة لصفقاتهم، مما يؤدي إلى خسائر لكلا الطرفين. ونتيجة لذلك، قبل الدخول في ترتيبات OTC، يجب على المستثمرين دائمًا القيام بواجباتهم.
هناك جوانب إيجابية وسلبية لمثل هذا التداول والتي يجب أخذها في الاعتبار بدقة قبل تقديم أي التزامات. يجب على كل متداول فردي أن يقرر ما إذا كانت المشاركة في أسواق OTC تعتبر استثمارًا مناسبًا لأهدافه وغاياته الخاصة.
خلاصة القول
يوفر التداول خارج البورصة بديلاً مرنًا لبورصات الأوراق المالية المنظمة، ولكنه يرتبط بمخاطر يجب أن يكون كل من المشترين والبائعين على دراية بها. قد يتخذ المستثمرون أحكامًا أفضل بشأن التداول خارج البورصة إذا كان لديهم فهم واضح لأساسيات هذا السوق، والهيكل التنظيمي الذي يحكمه، والفوائد والعيوب التي يقدمها.
