ما هو تداول التحكيم؟ دليل مفصل

الحالة الحالية للتداول في جميع أنواع الأصول المالية تتأثر بالطلب العالي على التقنيات المشفرة المبتكرة وبناءً عليه، استغلال إمكاناتها لتحقيق الربح من الأسواق ذات التقلبات العالية. 

في الوقت نفسه، هناك أنظمة فعالة للغاية لتحليل وتجميع انحرافات الأسعار للأصول بين أسواق معينة، مما يتيح لك تحقيق أرباح منها. تُسمى هذه الأنظمة أنظمة التحكيم وتُستخدم على نطاق واسع اليوم مقارنة بنظيراتها.

سيشرح هذا المقال ما هو تداول التحكيم، وما هي أنواعه الموجودة، وما هي الأسباب الأساسية لاستخدامه في الممارسة العملية.

ماذا يعني تداول التحكيم؟

تداول التحكيم هو مفهوم صناعة السوق يتضمن شراء وبيع أدوات متطابقة أو ذات صلة في أسواق مختلفة في وقت واحد لاستغلال اختلافات الأسعار. الفكرة الأساسية هي الاستفادة من عدم الكفاءة القصيرة الأمد عن طريق الشراء منخفضًا في سوق واحد والبيع عاليًا في سوق آخر، والتقاط الفرق كربح.

في جوهره، يركز تداول التحكيم على فروق الأسعار لفئات محددة من السوق. مجموعة متنوعة من الأسباب، مثل تحولات العرض والطلب، تكاليف المعاملات، أسعار الصرف، أو المناطق الزمنية، يمكن أن تحدد هذه الفجوات السعرية. 

على سبيل المثال، قد يختلف سعر سهم بين بورصتين بسبب أحجام التداول المختلفة أو الأخبار الاقتصادية الإقليمية المختلفة. يتصرف متداولو التحكيم، غالبًا باستخدام تقنيات متطورة، بسرعة لاستغلال هذه الاختلافات قبل أن تتكيف الأسواق ويختفي التفاوت في الأسعار.

يعتبر تداول التحكيم استراتيجية منخفضة المخاطر لأن شراء وبيع الأصل يحدثان في وقت واحد أو ضمن نافذة زمنية قصيرة جدًا، مما يقلل من التعرض لـ تقلبات السوق. عادة ما تكون الأرباح في صفقات التحكيم صغيرة لكل معاملة، ولكن عند تنفيذها بأحجام كبيرة أو مع حسابات التداول عالي التردد، يمكن أن تتراكم هذه الأرباح بشكل كبير.

دور التكنولوجيا في تداول التحكيم

أصبحت التكنولوجيا العمود الفقري لتداول التحكيم، مما تحول الطريقة التي يحدد بها المتداولون ويجرون ويُديرون صفقاتهم. أصبح التحكيم اليدوي شبه مستحيل في الأسواق المالية الحديثة، حيث تتحرك الأسعار في أجزاء من الثانية. 

يعتمد المتداولون على تقنيات متقدمة مثل التداول الخوارزمي، عالي التردد، والذكاء الاصطناعي للبقاء تنافسيين والاستفادة من الفرص العابرة. لقد جعلت سرعة التكنولوجيا ودقتها وأتمتتها تداول التحكيم أكثر كفاءة وسهولة من أي وقت مضى.

إليك بعض التقنيات التي لها حاليًا أكبر تأثير على تطوير تداول التحكيم داخل أسواق رأس المال المختلفة:

التداول الخوارزمي

التداول الخوارزمي، والذي يُسمى غالبًا تداول الألغوريتم، يتضمن استخدام خوارزميات حاسوبية مُبرمجة مسبقًا لتوليد صفقات بناءً على شروط السوق المحددة. يمكن لهذه الأنظمة مسح بورصات متعددة في وقت واحد، تحديد فروق الأسعار، وتنفيذ الصفقات في أجزاء من الثانية. هذا أمر حاسم في تداول التحكيم، حيث تنشأ الفرص وتختفي في إطار زمني قصير جدًا.

مع التداول الخوارزمي، يمكن لمتداولي التحكيم مراقبة أسواق متعددة، فئات الأصول، أو العملات في وقت واحد. يمكن للمنطق أن يضع الصفقات تلقائيًا دون تدخل بشري، مما يضمن تنفيذ الصفقات في الوقت الأمثل. 

بالإضافة إلى ذلك، يمكن برمجة هذه الأنظمة لأخذ تكاليف المعاملات والرسوم في الاعتبار، مما يساعد المتداولين على الحفاظ على الربحية رغم الفروق السعرية الصغيرة.

التداول عالي التردد

التداول عالي التردد هو جزء من التداول الخوارزمي الذي يأخذ التحكيم إلى مستوى آخر من خلال تنفيذ العشرات من الأوامر في ميكروثواني. تستخدم هذه الشركات تقنيات وبنى تحتية متطورة، مثل خوادم التعايش، لتقليل التأخير (عند إرسال الأوامر إلى البورصة). تتيح هذه الميزة السرعية لمتداولي HFT استغلال حتى أصغر انحرافات الأسعار قبل أن تلحق بها بقية السوق.

في تداول التحكيم، يكون التداول عالي التردد فعالًا بشكل خاص في الأسواق ذات السيولة العالية والتقلب، مثل أسواق الأسهم، الفوركس، أو العملات الرقمية. على سبيل المثال، يمكن لشبكاتها العصبية تحديد الفروقات السعرية بين بورصتين بسرعة، وتنفيذ أوامر الشراء والبيع على الفور، وتأمين الربح قبل أن يلاحظ المتداولون الآخرون الفرصة.

أنظمة التداول الآلي والروبوتات

علاوة على ذلك، تُعد نماذج التداول المولدة بواسطة الكمبيوتر أو الروبوتات التداولية أداة رئيسية معاصرة في تداول التحكيم. تراقب هذه الروبوتات البورصات المختلفة باستمرار، وتحدد فرص التحكيم، وتنفذ الصفقات دون تدخل بشري. تعتبر الأنظمة الآلية أساسية في الأسواق سريعة الحركة، حيث يواجه المتداولون البشر صعوبة في مواكبة تغيرات الأسعار.

على سبيل المثال، غالبًا ما يستخدم متداولو العملات الرقمية روبوتات التحكيم لاستغلال التفاوتات السعرية بين البورصات، مثل بينانس، كراكن، أو كوينبيس. يمكن لهذه الروبوتات العمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، حيث تقوم بمسح عدد من الأسواق بحثًا عن صفقات محتملة وتنفيذ التداولات فورًا. في عالم العملات الرقمية المجزأ والمتقلب للغاية، حيث تختلف الأسعار بشكل كبير بين المنصات، تعتبر الروبوتات الآلية أداة أساسية لصفقات التحكيم.

الذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة

أضاف صعود الذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة (ML) طبقة أخرى من التعقيد إلى تداول التحكيم. يمكن للأنظمة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي معالجة كميات كبيرة من البيانات التاريخية والبيانات الفورية لاكتشاف الأنماط أو الشذوذات التي قد تشير إلى فرص تحكيم مستقبلية. من خلال تحليل عوامل مثل حجم التداول، عمق دفتر الأوامر، ومزاج السوق، يمكن لبرامج الذكاء الاصطناعي التنبؤ بموعد حدوث التفاوتات السعرية وتنفيذ التداولات بشكل استباقي.

يمكن لنماذج تعلم الآلة أيضًا تحسين استراتيجيات التداول مع مرور الوقت، مما يتكيف مع تغيرات ظروف السوق ويتعلم من التداولات السابقة لتعزيز الأداء. هذا يسمح لمتداولي التحكيم بالبقاء في مقدمة السوق من خلال تحسين نهجهم باستمرار، حتى مع ندرة فرص التحكيم التقليدية.

ماسحات السوق والأدوات التحليلية

بالإضافة إلى أنظمة التداول الآلية، يعتمد متداولو التحكيم على ماسحات السوق والأدوات التحليلية لتحديد وتقييم الفرص المحتملة. تتيح هذه الأدوات للمتداولين تحديد معايير، مثل حدود الأسعار أو سيناريوهات السوق، وتلقي تنبيهات عند ظهور فرصة تحكيم. بعض الماسحات مدمجة حتى مع منصات التداول، مما يمكّن من تنفيذ التداولات بنقرة واحدة بمجرد اكتشاف الفرصة.

تستخدم العديد من هذه الأدوات تدفقات البيانات الفورية والتحليلات المتطورة لتتبع أسواق متعددة أو أزواج الأصول، مما يضمن أن المتداولين يمكنهم التفاعل بسرعة مع تحركات الأسعار. بمساعدة التحليلات المتقدمة، يمكن لمتداولي التحكيم تقييم جدوى التداول بشكل أفضل، مع مراعاة متغيرات مثل السيولة، التقلبات، وتكاليف المعاملات.

البلوكشين والعقود الذكية

في المشهد المتطور لأسواق العملات الرقمية، تلعب تكنولوجيا البلوكشين والعقود الذكية دورًا متزايدًا في تداول التحكيم. تسمح العقود الذكية بالتنفيذ التلقائي للتداولات عندما يتم استيفاء شروط معينة، مما يلغي الحاجة إلى الوسطاء ويقلل من خطر الخطأ البشري. هذا ذو قيمة خاصة في مجال التمويل اللامركزي، حيث يمكن لمتداولي التحكيم استغلال فجوات الكفاءة في البورصات اللامركزية والمركزية على حد سواء.

على سبيل المثال، في تحكيم التمويل اللامركزي، يمكن للمتداول كتابة عقد ذكي يقوم تلقائيًا بتبديل عملة رقمية بأخرى عندما يتم اكتشاف اختلاف سعري محدد. يضمن استخدام البلوكشين والعقود الذكية أن تكون التداولات شفافة وآمنة ومنفذة بدقة كما هو مبرمج.

الأنواع الأساسية لتداول التحكيم

اليوم، أصبح التطور التكنولوجي في مجال تداول التحكيم محفزًا لإنشاء وتطبيق عملي لأشكال مختلفة من هذه الاستراتيجية، والتي يمكننا إبراز التالي منها، والتي حظيت بأكبر قدر من الشعبية بين المشاركين في التداول في أسواق رأس المال:

التحكيم النقي

التحكيم النقي هو أبسط وأقدم أشكال تداول التحكيم. يتمثل في شراء وبيع نفس الأصل في نفس الوقت في سوقين للاستفادة من عدم دقة الأسعار. يشتري المتداول الأصل في السوق الذي يكون فيه منخفض القيمة ويبيعه في السوق الذي يكون فيه مرتفع القيمة.

افترض أن سهمًا يتداول بسعر 100 دولار في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) ولكن بسعر 102 دولار في بورصة لندن للأوراق المالية (LSE). يمكن للمتداول شراء السهم في نيويورك وبيعه فورًا في لندن، مما يحقق فرق 2 دولار كربح. يحدث هذا العملية تقريبًا على الفور لتقليل خطر تحركات الأسعار.

يُعتبر هذا الشكل من التحكيم نشاطًا منخفض المخاطر لأنه يتعامل مع امتلاك المعاملات المتزامنة، مما يحد من التعرض لتقلبات السوق.

التحكيم الإحصائي

التحكيم الإحصائي (أو “ستات أرب”) هو شكل أكثر تقدمًا وكميًا يستخدم النماذج الرياضية والتقنيات الإحصائية لتحديد التفاوتات السعرية بين الأصول المترابطة. يتضمن تحليل بيانات الأسعار التاريخية والتنبؤ بالانحرافات السعرية قصيرة الأجل. يقوم المتداولون بعد ذلك بالمراهنة على عودة العلاقات السعرية بين هذه الأصول إلى طبيعتها.

افترض أن سهمين تحركا معًا تاريخيًا (مثل الأسهم من نفس الصناعة). في هذه الحالة، قد يستخدم المتداول التحكيم الإحصائي للتنبؤ بأنه إذا أصبح أحد الأسهم مسعرًا بشكل مؤقت غير صحيح بالنسبة للآخر، فإن أسعارهما ستتقارب في النهاية. يمكن للمتداول أن يشتري السهم المنخفض القيمة ويبيع السهم المرتفع القيمة للاستفادة من هذا التراجع.

يتم دفع هذا النوع من التحكيم بواسطة البيانات ويمكن أن يشمل مئات الأصول، مما يجعله قابلاً للتوسع ومثاليًا لصناديق التحوط الكبيرة والمتداولين المؤسسيين. ومع ذلك، فإنه يتطلب أدوات متطورة وقدرات حسابية كبيرة.

التحكيم الثلاثي

التحكيم الثلاثي هو نوع من التحكيم يُستخدم عادة في سوق العملات الأجنبية (الفوركس). يستغل الاختلالات السعرية بين ثلاث عملات عن طريق تنفيذ سلسلة من التداولات التي تحول عملة واحدة إلى أخرى ثم تعيدها إلى العملة الأصلية. الهدف هو الربح من التناقضات في أسعار الصرف.

افترض أن سعر الصرف بين الدولار الأمريكي، اليورو، والجنيه الإسترليني غير متوازن. يمكن للمتداول تحويل الدولار الأمريكي إلى اليورو، ثم اليورو إلى الجنيه الإسترليني، والجنيه الإسترليني إلى الدولار الأمريكي مرة أخرى. إذا كانت أسعار الصرف غير صحيحة، سينتهي الأمر بالمتداول بحصوله على دولارات أمريكية أكثر مما بدأ به، مما يحقق الفارق كربح.

يمكن أن يكون التحكيم الثلاثي مربحًا للغاية في أسواق العملات لأنه يتغير باستمرار. ومع ذلك، فإن الفرص عادة ما تكون قصيرة الأجل، والتنفيذ السريع أمر حاسم.

تحكيم الاندماج

تحكيم الاندماج، أو تحكيم المخاطر، يشير إلى تداول أسهم الكيانات المشاركة في الاندماجات أو الاستحواذات. عادةً ما يشتري المتداولون سهم الشركة المستهدفة (الشركة التي يتم الاستحواذ عليها) ويبيعون سهم الشركة المستحوذة. تستند هذه الاستراتيجية إلى توقع أن سعر سهم الشركة المستهدفة سيرتفع مع إغلاق الصفقة، بينما قد ينخفض سعر سهم الشركة المستحوذة بسبب تكاليف الاستحواذ.

إذا أعلنت الشركة A عن خطط لاستحواذ الشركة B بسعر 50 دولارًا للسهم، ولكن سهم الشركة B يتداول حاليًا عند 48 دولارًا، قد يشتري متداول تحكيم الاندماج سهم الشركة B. الفرضية هي أنه بمجرد إتمام الاستحواذ، سيرتفع سهم الشركة B إلى 50 دولارًا، مما يسمح للمتداول بالاستفادة من فرق 2 دولار لكل سهم.

يمكن أن يحقق تحكيم الاندماج عوائد كبيرة، لكنه يحمل مخاطر، خاصة إذا فشلت عملية الاندماج أو الاستحواذ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر سهم الشركة المستهدفة.

تحكيم الفائدة المغطى

تحكيم الفائدة المغطى يركز على الاستفادة من فروق أسعار الفائدة بين بلدين مع استخدام عقد آجل للتحوط من مخاطر سعر الصرف. غالبًا ما يُستخدم هذا النوع من التحكيم في سوق الفوركس عندما يلاحظ المتداول اختلافًا بين أسعار الفائدة وأسعار الصرف الآجلة لعملتين.

افترض أن سعر الفائدة في الولايات المتحدة هو 2%، بينما سعر الفائدة في اليابان هو 1%. يمكن للمتداول اقتراض المال في اليابان بسعر فائدة أقل، وتحويل الين الياباني إلى دولارات أمريكية، والاستثمار في الأصول الأمريكية بسعر فائدة أعلى. لتقليل مخاطر سعر الصرف، يدخل المتداول في عقد آجل لتحويل الدولارات مرة أخرى إلى الين بسعر محدد مسبقًا عند استحقاق الاستثمار.

يتيح تحكيم الفائدة المغطى للمتداولين تثبيت أرباح خالية من المخاطر بناءً على فروق أسعار الفائدة، مع تعرض ضئيل لمخاطر العملة بفضل استخدام العقود الآجلة.

تحكيم العملات الرقمية

تحكيم العملات الرقمية مشابه للتحكيم التقليدي ولكنه يحدث في أسواق العملات الرقمية، التي هي أقل تنظيماً وأكثر تجزئة من الأسواق التقليدية. تكون اختلافات الأسعار بين بورصات العملات الرقمية المختلفة أكثر شيوعًا استجابةً لتقلبات السيولة، والمشاركين في السوق، والطلب الإقليمي.

قد يتم تداول بيتكوين عند 40,000 دولار في بورصة واحدة و40,200 دولار في بورصة أخرى. يمكن للمتداول شراء بيتكوين في البورصة ذات السعر الأدنى وبيعه في البورصة ذات السعر الأعلى، مستفيدًا من فرق 200 دولار. يمكن إجراء تحكيم العملات الرقمية عبر بورصات مركزية أو لامركزية.

سوق العملات الرقمية شديد التقلب، مما يخلق فرصًا متكررة لمتداولي التحكيم. ومع ذلك، فإن التحديات مثل رسوم المعاملات، حدود السحب، وتأخيرات البورصات يمكن أن تقلل من الربحية.

تحكيم تنظيمي

التحكيم التنظيمي يشير إلى الاستفادة من تباينات البيئة التنظيمية في مناطق أو دول مختلفة. قد ينخرط المتداولون أو الشركات في التحكيم عن طريق هيكلة المعاملات أو تحديد مواقع أعمالهم في مناطق ذات تنظيمات أكثر ملاءمة لتقليل التكاليف أو زيادة الأرباح.

قد تقرر شركة ما إقامة عملياتها في دولة ذات معدلات ضرائب أقل أو تنظيمات مالية أكثر تساهلاً، مما يسمح لها بالعمل بتكلفة أقل وكسب ميزة تنافسية على الشركات في السلطات القضائية الأكثر صرامة.

يمكن أن يؤدي التحكيم التنظيمي إلى توفير كبير في التكاليف للشركات، لكنه يحمل خطر التغييرات التنظيمية أو التحديات القانونية إذا قام المنظمون بإغلاق الثغرات التي يتم استغلالها.

ما هي الأسباب لتنفيذ تداول التحكيم؟

استراتيجية التحكيم هي طريقة حديثة لاستخراج أرباح صغيرة نتيجة التباعد في أسعار أدوات التداول المماثلة ضمن بورصات وأسواق رأس المال المختلفة. تُستخدم هذه الممارسة، كونها أداة تحوط من المخاطر شعبية، على نطاق واسع للأسباب التالية:

كفاءة السوق

يلعب تداول التحكيم دورًا حيويًا في تحسين كفاءة السوق. من خلال الاستفادة من التباينات السعرية المتأصلة في الأسواق أو الأدوات الإقراضية، يساعد المحكمون في مواءمة الأسعار في أسواق محددة. هذا يضمن أن نفس الأصل أو السلعة يتم تسعيره بشكل مماثل بغض النظر عن مكان تداوله، مما يساهم في دقة الأسعار والعدالة العامة في السوق.

توفير السيولة

توفر صفقات التحكيم السيولة للأسواق من خلال الانخراط في أنشطة الشراء والبيع المدمجة. تزيد أفعالهم من حجم التداول، مما يجعل من الأسهل على المشاركين الآخرين في السوق شراء أو بيع الأصول دون التأثير بشكل كبير على الأسعار. زيادة السيولة عمومًا تؤدي إلى ظروف سوق أكثر استقرارًا وسلاسة.

أرباح خالية من المخاطر

واحدة من أكثر ميزات التحكيم جاذبية هي إمكانية تحقيق أرباح شبه خالية من المخاطر. نظرًا لأن التحكيم ينطوي على شراء وبيع نفس الأصل في أسواق مختلفة في آن واحد، فإن المتداول لا يتعرض لمخاطر السوق مثل المتداولين المضاربين. لهذا السبب غالبًا ما يُشار إلى التحكيم كاستراتيجية تداول منخفضة المخاطر، على الرغم من أنها تخضع لمخاطر الأداء والسيولة.

تصحيح شذوذات السوق

يساعد التحكيم في تصحيح الشذوذات السعرية في الأسواق المالية. إذا كان الأمان مسعراً بشكل مختلف عبر الأسواق، سيقوم المحكمون بسرعة بشراء الأمان المنخفض القيمة وبيع الأمان المرتفع القيمة، مما يعيد الأسعار إلى التوازن. يساعد هذا التعديل السريع في القضاء على العيوب ويضمن بقاء الأسواق تنافسية.

يشجع التكامل العالمي للسوق

عادةً ما يحدث التحكيم في أسواق جغرافية معزولة تمامًا، مما يعزز التكامل بينها. مع التقاط المتداولين لتقلبات الأسعار عبر الأسواق، فإنهم يربطون الأنظمة المالية العالمية، مما يجعل تدفق رأس المال والأصول أكثر سلاسة. يستفيد من هذا التكامل التجارة الدولية، والاستثمار، والتعاون الاقتصادي.

تقليل المخاطر النظامية

في بعض الأسواق، خاصة في أسواق العملات والسلع، يمكن أن يساعد التحكيم في تقليل المخاطر النظامية من خلال مواءمة الأسعار عبر الحدود وتقليل الفوارق. يقلل هذا التماثل السعري من احتمال حدوث تشوهات سوقية واسعة النطاق قد تؤدي إلى عدم الاستقرار أو الأزمات في الأسواق المترابطة.

تعديلات أسرع في السوق

يضمن التحكيم أن الأسعار تتكيف بسرعة مع المعلومات أو الأحداث الجديدة. حيث يتصرف المحكمون على انحرافات الأسعار، فإنهم يدفعون الأسعار لتعكس القيم الحقيقية في الوقت الفعلي، مما يضمن بقاء الأسواق مستجيبة ومعبرة عن الظروف الفعلية. هذا يجعل اكتشاف الأسعار أكثر دقة وفي الوقت المناسب.

أساليب تداول متعددة الأوجه

يمكن تطبيق التحكيم بأشكال مختلفة (مثل الإحصائي، التحكيم القابل للتحويل أو الاندماج)، مما يتيح للمتداولين تعديل قراراتهم. توفر هذه التنوعات مسارات متعددة للمتداولين للاستفادة من إمكانيات التحكيم فيما يتعلق بأشكال وأصول وأسواق معينة، مما يزيد من جاذبية التحكيم كأسلوب تداول متعدد الاستخدامات.

الخلاصة

لا يزال تداول التحكيم حجر الزاوية في الأسواق المالية، حيث يقدم وظائف حيوية مثل تحسين كفاءة السوق، ضمان السيولة، وتقليل المخاطر النظامية. بينما حوّلت التحسينات التكنولوجية مثل التداول الآلي والذكاء الاصطناعي نظام التداول القائم على التحكيم، مما جعله أسرع وأكثر كفاءة، إلا أن المبدأ الأساسي لاستغلال التفاوتات السعرية يبقى دون تغيير.

مع تزايد تكامل الأسواق العالمية، وظهور قطاعات ناشئة مثل العملات الرقمية والتمويل اللامركزي، تستمر فرص التحكيم في التطور. ومع ذلك، فإن اعتماد الاستراتيجية على النشر السريع والنتائج منخفضة المخاطر يجعلها أداة لا غنى عنها للمتداولين واستقرار السوق على حد سواء.