O que é um Livro de Ordens Limite?

Operar no mercado financeiro envolve múltiplas complexidades que o investidor médio pode não conhecer. Esses pequenos detalhes facilitam o funcionamento suave dos mercados financeiros em várias bolsas, instrumentos, sistemas e bancos de dados.

O livro de ordens limite é uma parte integral do mundo dos investimentos, garantindo que os pedidos dos traders sejam processados com precisão e que suas posições no mercado sejam mantidas.

A digitalização das plataformas de investimento de hoje torna a dinâmica do livro de ordens limite ainda mais precisa e eficiente. Vamos explicar este conceito com mais detalhes.

Livro de Ordens Limite Explicado

O livro de ordens limite registra todas as ordens de mercado limite colocadas por investidores no mercado financeiro. Bolsas ou especialistas monitoram essas ordens e garantem a execução oportuna delas de acordo com a prioridade de preço-tempo especificada pelo trader.

Os traders executam ordens limite para comprar ou vender valores mobiliários a um preço especificado ou melhor. Uma ordem limite de compra implica na aquisição de ativos a um determinado valor ou menos, enquanto uma ordem limite de venda significa vender a um preço mínimo determinado ou mais.

Quando os investidores enviam essas posições de mercado, eles passam por um formador de mercado que disponibiliza um determinado instrumento financeiro, o que tradicionalmente era manual. No entanto, as plataformas de negociação eletrônicas de hoje usam algoritmos de livro de ordens limite para executar negociações de forma mais rápida e precisa.

O responsável pelo registro do livro de ordens limite recebe esses pedidos e os executa com base na prioridade quando uma ordem correspondente é encontrada, garantindo que nenhuma outra posição seja executada antes da atual, evitando deslizamentos.

O especialista do livro limite ganha uma comissão com a diferença entre o preço de compra e o de venda em cada posição que executa com sucesso.

Qualificadores de Livro de Ordens

Qualificadores são critérios que determinam como o trader deseja que a ordem seja executada. Sem escolher os qualificadores, a ordem será processada durante o dia ou pode não ser executada. 

Por exemplo, se um trader quiser comprar 1.000 ações da empresa A a $30. Isso significa que o qualificador para uma ordem “long” é comprar ações a $30 ou mais barato.

Esse qualificador é chamado de “Good Till Cancelled” (GTC). O GTC instrui o corretor a localizar e comprar as ações especificadas a $30 por ação ou menos, independentemente de quanto tempo levará. Dependendo da liquidez do mercado, a ordem pode ser concluída imediatamente ou em lotes. O corretor pode precisar comprar 100 ações de uma vez até que o trader cancele a ordem.

Outro qualificador é “All or None” (AON). O AON instrui o corretor a executar todo o tamanho da ordem com 1.000 ações, no exemplo acima, de acordo com o preço mencionado (ou faixa de preço). Nesse caso, a ordem é processada como um todo ou não é executada de forma alguma. Essa ordem não permite a compra parcial de ações, como no GTC.

Tipos de Livro de Ordens

Como explicamos, existem diferentes tipos de ordens de mercado com base na estratégia do trader e nas condições de mercado. Portanto, os corretores usam diferentes livros de ordens para gerenciar suas negociações.

Livro de Ordens Limite

O livro de ordens limite registra todas as ordens de mercado pendentes que envolvem limites de preço de compra e venda. Assim, essas solicitações implicam na execução de uma posição longa a um preço específico ou inferior ou na execução de uma posição curta a um determinado preço ou superior.

Livro de Pré-abertura

As negociações realizadas durante a sessão pré-mercado são armazenadas no livro de pré-abertura. Esses pedidos são compilados com base no horário de entrada. As ordens são correspondidas e executadas até o final das horas de pré-negociação.

Essas posições desempenham um papel significativo na determinação do preço de abertura do ativo subjacente.

Livro Regular

Ordens de mercado que não envolvem limitações específicas de preço e tamanho ou quaisquer considerações utilizam o livro de lotes regulares para execução. Este livro também mantém negociações passivas que não têm correspondência porque diferem significativamente do preço atual do mercado.

As empresas podem emitir ordens de recompra para recomprar ações e processá-las através deste livro.

Livro de Termos Especiais

Ordens de negociação que possuem atributos específicos, como tamanho de lote incomum ou tamanho de contrato não padrão, são registradas no livro de termos especiais. Essas ordens exigem pré-confirmação antes de serem processadas no mercado e são combinadas com o livro de lotes regulares.

Livro de Stop Loss

Ordens de negociação de stop loss são usadas para gerenciamento de risco, onde o trader exige a abertura/fechamento de uma posição ao atingir um determinado nível de preço.

Essas ordens são armazenadas no livro de stop loss até que o preço-alvo acione a execução da ordem e abra a posição solicitada.

Livro de Lotes Irregulares

Ordens irregulares são negociações que envolvem a compra/venda de um número incomum de ativos para o corretor. Cada corretora, câmara de compensação e mercado tem seu tamanho de ordem pré-definido, e qualquer outra coisa é considerada irregular.

A execução dessas posições requer encontrar uma correspondente com a mesma quantidade de ações irregulares.

Livro de Ordens de Dívida Varejista

O mercado de dívida varejista permite que investidores de varejo comprem e vendam títulos governamentais e ações com outros investidores do mesmo tipo.

Essas ordens são cruzadas dentro do mesmo livro para encontrar uma posição correspondente. Se não houver ordem adequada, elas passam pelo livro passivo.

Livro de Preço de Leilão

O modelo de negociação por leilão é raro, onde as bolsas oferecem posições para o participante que paga mais. Essas posições de mercado semelhantes a leilões passam pelo livro de preço de leilão, onde o maior lance ganha a negociação.

Estratégia de Negociação do Livro de Ordens Limite

Os livros de ordens fornecem vastos dados para os investidores usarem em suas estratégias de negociação. Embora não exista uma abordagem específica para negociar com o conhecimento do livro de ordens, há uma ampla gama de informações que os participantes do mercado podem usar a partir dessa visão aprofundada.

O modelo de livro de ordens limite suporta estratégias de negociação de tendências, onde os investidores podem visualizar a variação de preços entre as ordens pendentes. Essas informações fornecem insights sobre se um ativo específico abrange mais solicitações de compra ou venda.

Negociação algorítmica pode utilizar os dados do livro de ordens limite ao integrar o livro de ordens e permitir que a máquina de negociação automática analise as ordens pendentes e crie a estratégia ideal que atenda aos seus objetivos.

Explicando o Livro de Ordens Limite Central

O Livro de Ordens Limite Central (CLOB) foi criado pela Securities and Exchange Commission em 2000 para usar sistemas de contabilidade eletrônica para registrar ordens pendentes.

Esse sistema automatizado torna a execução de ordens mais rápida e precisa, e a estrutura de dados do livro de ordens limite se torna mais legível para outras bolsas e corretores conectados ao CLOB.

As corretoras usam o CLOB para processar posições de mercado com base nos detalhes fornecidos, como preço, limitações de tempo ou outras especificações. 

O CLOB centralizado opera em bolsas ou mercados locais, garantindo a execução da negociação dentro do servidor local. Por outro lado, o CLOB descentralizado é mais transparente, minimiza conflitos de interesse e torna o livro de ordens limite mais acessível.

Conclusão

O livro de ordens limite é o armazenamento onde as posições de negociação de compra/venda limitadas aguardam antes de serem processadas. Uma ordem limite é quando o trader define requisitos especiais de prioridade de preço e tempo. 

O CLOB surgiu com o aumento dos sistemas de negociação eletrônica para tornar a operação mais eficiente e simplificada. Um especialista de mercado cuida da execução correta das ordens armazenadas. No entanto, esse papel tornou-se obsoleto à luz da plataforma digital sistematizada.