Como vender acções de uma empresa privada
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A negociação de acções é uma das formas mais antigas de negociação financeira, em que os investidores podem comprar e vender acções de empresas. No entanto, as acções das empresas privadas são tratadas de forma diferente das acções cotadas na bolsa. As acções de empresas privadas não se encontram em bolsas de valores famosas como a NYSE ou a LSE e são menos comuns do que a negociação de acções públicas. A venda de acções de empresas privadas é, de certa forma, complicada e envolve várias considerações.
A boa notícia é que é possível vender acções privadas, mas é preciso seguir um caminho diferente, que explicaremos a seguir.
Principais conclusões
- As acções privadas não são transaccionadas em mercados secundários públicos como as empresas públicas. Em vez disso, são vendidas em privado aos investidores.
- As empresas privadas podem emitir e vender acções para angariar fundos através de investidores anjos, investidores de capital de risco, programas de aceleração e outros métodos de angariação de fundos para aumentar o fluxo de caixa operacional.
- Os trabalhadores que detêm acções de empresas privadas podem vender as suas acções à própria empresa ou a investidores e instituições externas.
- As empresas privadas não precisam de cumprir os requisitos da SEC e não são obrigadas a divulgar os seus relatórios como as empresas públicas.
A Saudi Aramco (empresa petrolífera) detém o recorde da maior OPI de sempre, com 25,5 mil milhões de dólares obtidos com a entrada em bolsa em 2019.
O que são acções privadas?
As acções são partes do valor global e do património de uma empresa, e o seu desempenho em termos de preço reflecte a atividade da empresa. As empresas começam por ser entidades privadas com acções privadas antes de as anunciarem ao público e transaccionarem acções em mercados secundários e bolsas de valores.
No entanto, ao contrário das empresas cotadas na bolsa, as acções privadas não são negociadas em mercados secundários e os comerciantes a retalho não podem comprar acções privadas. As empresas podem emitir acções privadas para angariar fundos, atrair investidores ou como parte de um programa interno de accionistas.
Além disso, uma vez que as acções privadas não são negociadas publicamente, não precisam de cumprir os requisitos da Securities and Exchange Commission. Por conseguinte, só os investidores institucionais e as empresas podem negociar acções privadas.
Acções Privadas vs. Acções Públicas
As empresas privadas emitem um pequeno número de acções em comparação com as empresas cotadas na bolsa. Por conseguinte, o preço das suas acções não flutua tanto e só mudaria com base no desempenho da empresa e no seu desempenho.
No entanto, as empresas públicas emitem uma grande quantidade de acções que são detidas por numerosos indivíduos e instituições. Por conseguinte, o preço das suas acções varia em função de factores de oferta e procura, para além da avaliação e dos relatórios das empresas.
Além disso, as transacções podem encontrar acções públicas em mercados secundários e bolsas de valores, enquanto as acções privadas são negociadas de forma privada.
Para comprar as acções de uma empresa privada, um comerciante ou uma empresa deve ser acreditado pela SEC e cumprir determinados requisitos que envolvem o património líquido e a fonte de rendimento. Estas condições podem incluir ter um património líquido de 200 000 dólares ou trabalhar no sector financeiro.
Porque vender acções de uma empresa privada?
Existem várias razões para uma empresa privada oferecer as suas acções para venda. As empresas em fase de arranque e as empresas recém-emergentes tendem a oferecer as suas acções a investidores, instituições e empresas financeiras como parte dos seus esforços de angariação de fundos.
As pequenas empresas têm normalmente recursos limitados e dependem de campanhas de angariação de fundos para gerar liquidez e prosseguir com as operações comerciais, pagar salários e software de trabalho.
Além disso, as empresas privadas podem oferecer as suas acções aos parceiros como garantia, atraindo uma parceria estratégica que aumenta o seu desempenho e os seus rendimentos em troca de acções da empresa privada.
As acções de empresas privadas também podem ser utilizadas em programas de fidelização do emprego ou de participação no capital, retendo os empregados e motivando-os através da oferta de uma parte do capital da empresa.
Uma empresa privada pode vender acções ao público?
As empresas privadas não podem vender as suas acções em mercados secundários e bolsas de valores como as empresas públicas. É pouco provável que encontre acções de uma empresa privada na bolsa de valores.
As empresas privadas não precisam de cumprir os requisitos da SEC. Por conseguinte, não estão cotadas nas bolsas de valores e não são obrigadas a divulgar os seus relatórios e demonstrações financeiras ao público, ao contrário das empresas públicas que têm de publicar os seus relatórios regularmente.
Como vender acções de uma empresa privada
As acções privadas podem ser compradas e vendidas, mas não tão facilmente como as acções públicas. No entanto, se uma empresa decidir abrir o capital e vender as suas acções em mercados secundários, ou se um trabalhador desejar vender as suas acções, há poucas formas de o fazer.
Venda pública
Uma empresa pode desejar tornar-se pública e cumprir com a Comissão de Títulos e Câmbio dos EUA, conduzir um processo de IPO, e listar as suas acções para o público em geral. A venda de acções na bolsa de valores beneficia as empresas no sentido de angariarem mais fundos e de darem a conhecer o seu negócio, especialmente se tiverem sucesso como entidade privada e desejarem expandir o seu reconhecimento e concentrarem-se no longo prazo.
As empresas também abrem o capital para angariar mais fundos junto de um maior número de investidores e comerciantes em diferentes bolsas de valores e mercados. No entanto, esta etapa exige uma conformidade regulamentar abrangente, incluindo relatórios periódicos sobre o seu desempenho e as suas finanças.
Investidores privados
As empresas privadas podem vender as suas acções a investidores individuais ou institucionais. Vender a investidores privados pode ser vantajoso, uma vez que a conformidade com a SEC não é necessária, e as empresas privadas podem envolver-se com investidores anjos, fundos, aceleradores e outras formas de angariar fundos.
Investidores independentes e empresários também podem estar interessados em comprar acções de uma empresa privada e podem ser uma fonte valiosa de fundos para entidades privadas.
Empregados
A partilha do capital de uma empresa entre os empregados está a tornar-se um método cada vez mais utilizado pelas empresas para atrair e reter empregados. Uma vez que as pequenas empresas e as empresas em fase de arranque estão limitadas em termos de fundos, utilizam esta abordagem como compensação para os seus empregados.
As acções também podem ser oferecidas aos empregados como parte do sistema de bónus para garantir que os empregados permaneçam na empresa, esperando que a empresa cresça e o preço das acções aumente.
Programas de recompra
As empresas que oferecem acções aos seus trabalhadores podem oferecer um sistema de recompra, em que a empresa compra as acções aos trabalhadores.
Os empregados podem utilizar esta oportunidade para obter uma compensação monetária. No entanto, esta abordagem é bastante rara porque as empresas estão basicamente a oferecer estas acções porque têm pouco dinheiro.
Considerações especiais sobre a venda de acções privadas
As acções privadas são tratadas de forma diferente das acções públicas, pois não são tão comuns como as públicas, onde qualquer pessoa pode comprar qualquer ação nos mercados secundários. Por conseguinte, há alguns factores a ter em conta.
Acções pré-IPO
As empresas privadas e as empresas em fase de arranque podem considerar a possibilidade de abrir o capital e solicitar uma oferta pública inicial (IPO), em que as acções passam a ser negociadas publicamente em mercados secundários e bolsas de valores.
Quando a empresa anuncia a sua intenção de o fazer, procede à captação de fundos nos mercados pré-IPO, angariando capital junto de capitalistas de risco e investidores institucionais que estejam interessados nas acções dessa empresa.
Os investidores institucionais e individuais podem comprar acções pré-IPO, esperando que o preço suba quando as suas acções forem negociadas publicamente, onde poderão revendê-las em mercados secundários por um preço mais elevado e obter alguns ganhos.
Por conseguinte, os accionistas da empresa, tal como os trabalhadores, podem aproveitar esta oportunidade e vender as suas acções e participações em vários mercados de acções privadas pré-IPO, onde os preços são mais elevados do que os das acções não pré-IPO.
Acções Não Pré-IPO
Os investidores institucionais e as empresas de capital de risco têm dificuldade em contornar as acções não pré-IPO, em que as empresas privadas não tencionam abrir o capital. Por conseguinte, o interesse por estas empresas é motivado pelo seu modelo de negócio bem sucedido ou pela especulação do investidor sobre o futuro da empresa.
Não existe um mercado para a compra e venda de acções de empresas que não sejam pré OPI e os investidores que pretendam comprá-las podem contactar as empresas emitentes para se informarem sobre a disponibilidade de acções ou se estas readquiriram acções aos accionistas existentes.
Os empresários e investidores que queiram comprar estas acções podem também beneficiar do conhecimento que os trabalhadores têm dos actuais accionistas e tentar comprar acções aos mesmos ou diretamente à empresa privada.
Restrições organizacionais
Ao contrário das acções públicas, as acções privadas têm poucas restrições em matéria de propriedade e de transferência de propriedade. Por conseguinte, se detiver acções da sua empresa privada, deve pedir primeiro autorização à sua empresa antes de oferecer as suas acções a um investidor ou a um comprador externo.
A empresa tem o direito de recusar a sua oferta de venda externa e pode oferecer-lhe programas de recompra, em que compra as acções de volta de acordo com as suas políticas e avaliação.
Alternativamente, se a empresa concordar que venda as suas acções externamente através de concursos ou de outras formas, pode ir em frente e encontrar investidores para comprar as suas acções. No entanto, certifique-se de que cumpre todas as condições que a empresa possa estabelecer, como a detenção das acções durante períodos específicos antes de as vender ou o número de acções que está autorizado a vender.
Espalhamento
O spread é a diferença entre o preço de venda (pedido) e o preço de compra (licitação), que é algo que deve ter em conta ao vender as suas acções privadas em mercados secundários ou a investidores.
Por exemplo, se uma ação vale $150 e a oferta mais alta que recebe é de $140, o spread é de $10. Pode parecer uma diferença mínima, mas o número acumular-se-á se tiver várias acções e poderá sofrer perdas consideráveis.
Por um lado, procurar uma oferta mais alta e melhor no mercado é melhor. Por outro lado, os investidores nem sempre estão dispostos a corresponder às suas expectativas, devido à natureza arriscada das acções privadas, e pode perder a oportunidade de vender com prejuízo se não vender de todo.
Passos para vender acções de empresas privadas
Se encontrou a oportunidade e foi aprovado para vender as suas acções privadas em mercados secundários ou a investidores externos, é altura de determinar o valor das suas acções e onde as pode vender.
Avaliação do preço das acções
Como as acções privadas não estão cotadas em mercados públicos, é difícil determinar o seu valor na ausência de oferta e procura e da dinâmica do mercado.
A empresa emitente pode fixar um valor para as acções e o investidor pode utilizar essa avaliação ao vender acções privadas. No entanto, existem outras formas de determinar o valor das suas acções.
1. Taxa Interna de Retorno (TIR)
A análise da TIR é uma ferramenta financeira complexa que mede a rentabilidade de um investimento, que é uma forma de avaliar o valor das acções. Quanto mais elevada for a TIR, melhor é o investimento nessa ação, o que lhe dá uma direção para onde deve ir com o preço das suas acções.
Os cálculos são mais complicados porque incluem as dívidas, o desempenho comercial, a situação económica e a quota de mercado da empresa.
2. Análise do fluxo de caixa descontado
A análise do fluxo de caixa descontado é um modelo financeiro padrão que mede a capacidade da empresa de gerar caixa no futuro.
O conceito determina se investir naquela empresa é benéfico ou não com base no seu potencial de geração de fluxo de caixa no futuro. Se a análise for positiva e uma empresa tiver um excelente potencial de geração de fluxo de caixa, é um sinal positivo de que uma ação deve ser mais valorizada.
3. Valor comparável das acções públicas
Encontrar uma empresa de capital aberto com um negócio semelhante é uma das formas mais fáceis e comuns de estimar o valor do preço das acções de uma empresa privada.
Desta forma, um acionista tem uma visão realista do preço das acções e de quanto um trabalhador pediria para vender as suas acções no mercado ou a um investidor.
Colocação de acções
As acções privadas não são colocadas nas bolsas de valores públicas e nos mercados secundários. No entanto, existem colocações privadas em que as empresas privadas podem vender as suas acções a investidores e empresários qualificados.
Desta forma, as entidades privadas podem angariar fundos e vender as suas acções sem se tornarem públicas, o que implica o cumprimento da SEC e a apresentação de demonstrações financeiras ao público.
Por conseguinte, as empresas privadas consideram as colocações privadas valiosas para vender as suas acções, especialmente se o seu negócio tiver um excelente potencial e atrair capitalistas de risco e investidores institucionais.
No entanto, os mercados privados não são líquidos, e pode não ser fácil vender as acções porque apenas um número limitado de investidores, empresas financeiras e indivíduos com elevado património líquido chegam ao mercado de colocação privada.
Neste caso, uma empresa pode ter de se contentar com o preço da melhor oferta quando vende uma ação, mesmo que isso resulte num spread considerável ou numa perda, se quiser aumentar a liquidez.
Conclusão
A venda de acções de empresas privadas é um desafio e menos flexível do que a venda de acções de empresas cotadas na bolsa. As acções públicas estão cotadas em mercados secundários, onde muitos comerciantes e indivíduos podem comprar e vender acções, e o preço das acções flutua com base nas condições de mercado e na atividade empresarial.
No entanto, as acções privadas são vendidas em mercados de colocação privada a uma lista selecionada de investidores, investidores de capital de risco e indivíduos ricos que podem estar interessados no modelo de negócio ou na rentabilidade da empresa.
FAQ
Uma sociedade por quotas pode vender as suas acções?
Sim. No entanto, as acções privadas não são vendidas em mercados secundários e bolsas de valores como as empresas cotadas na bolsa. As acções privadas são vendidas a investidores institucionais e a investidores de capital de risco em privado ou através de mercados de colocação privada a um grupo selecionado de investidores qualificados.
Como é que avalio as acções que possuo numa empresa privada?
Há várias formas de avaliar o preço de uma ação privada. As empresas públicas comparáveis são uma dessas formas, comparando a empresa privada com uma empresa cotada na bolsa e comparando os preços. Outras formas incluem a análise da TIR e a análise financeira do fluxo de caixa atualizado.
Como é que as acções funcionam com uma empresa privada?
As empresas privadas podem emitir acções para as partes interessadas, incluindo os investidores actuais e os trabalhadores. Além disso, as empresas privadas podem vender as suas acções em colocações e mercados privados para angariar capital para gerir a sua atividade ou oferecer as suas acções a investidores-anjo, investidores de capital de risco, aceleradores e outras formas de financiamento que mantenham a sua atividade em funcionamento.
Como posso vender acções de uma empresa privada?
Os trabalhadores podem vender as suas acções numa empresa privada, mas precisam primeiro da aprovação da sua empresa (a empresa emissora). A empresa emissora pode recomprar as acções ou permitir que o trabalhador venda as suas acções a investidores externos e a instituições financeiras.
