باند چیست؟
بازار تجارت الکترونیک به دلیل ظهور بازار کریپتو، که امکان استفاده از تمامی مزایای ثبت توزیع‌ها را برای چند برابر کردن سرمایه فراهم کرده است، توسعه و تحول سریعی را تجربه می‌کند. با این حال، با وجود این، ابزارهای معاملاتی کلاسیک موجود در معاملات سهام همچنان تقاضای بالایی دارند، به ویژه در مورد تعادل بین سودآوری و ریسک. یکی از این ابزارها باند است.
این مقاله روشن می کند که اوراق قرضه چیست و چگونه کار می کنند. همچنین خواهید آموخت که چگونه اوراق قرضه با سهام و روند خرید و فروش آنها متفاوت است.
نکات کلیدی
- اوراق قرضه اوراق بهاداری هستند که به دارنده آنها حق دریافت درآمد از پیش تعیین شده را در زمان معین می دهند.
- تفاوت اصلی اوراق قرضه و سهام در این است که آنها درآمد ثابتی را به صورت سود (کوپن) می دهند، در حالی که دومی درآمد ناپایداری از فروش با سود سهام را ارائه می دهد.
- اوراق قرضه را می توان در بازار سهام به عنوان بخشی از قرار دادن اولیه یا ثانویه خریداری کرد.
باند در کلمات ساده چیست؟
اوراق یک صدور گواهینامه امنیتی است حق دارنده آن برای دریافت ارزش اسمی یا معادل آن از ناشر اوراق قرضه در مدت زمان مقرر در آن. اوراق قرضه همچنین می‌تواند حق دارنده آن را برای دریافت سود ارزش اسمی اوراق یا سایر حقوق مالکیت مندرج در آن تأیید کند. بازده اوراق قرضه بهره و (یا) تخفیف است.
اوراق یک گواهی وام است که دارای تاریخ سررسید نهایی است. درآمد اوراق قرضه (درآمد بهره) یا بازخرید (درآمد تخفیف) ترجیحاً قبل از درآمد سهام در قالب سود سهام پرداخت می شود. درآمد اوراق قرضه نیز بر سایر تعهدات ارجحیت دارد (به عنوان مثال، زمانی که یک شرکت سهامی منحل می شود، پول پس از وام ابتدا به دارندگان اوراق قرضه و تنها پس از آن به سهامداران بازپرداخت می شود). اما اوراق قرضه حق مشارکت در مدیریت شرکت سهامی را نمی دهد.
طیف وسیعی از ویژگی‌های طبقه‌بندی هر نوع پیوند را تعیین می‌کند. از آن جمله می توان به شکل مالکیت ناشر، سررسید، نوع مالکیت، اشکال گردش، اوراق بهادار دارایی، نحوه کسب درآمد و تنظیم سررسید اشاره کرد. در عین حال، اعتقاد بر این است که مشخصه اصلی اوراق بر اساس بازده است که می تواند تخفیف یا بهره باشد.
اوراق قرضه تخفیف توسط ناشر با قیمتی کمتر از ارزش اسمی آنها قرار می گیرد و به ارزش اسمی بازخرید می شود. در این حالت، درآمد سرمایه گذار از اوراق بهادار، تخفیف خواهد بود – تفاوت بین قیمت خرید اوراق قرضه و ارزش اسمی اوراق که توسط ناشر در سررسید اوراق پرداخت شده است.
اوراق قرضه دارای بهره توسط ناشر معمولاً به ارزش اسمی قرار می گیرد و به ارزش اسمی بازخرید می شود. درآمد چنین اوراق قرضه ای بهره ای خواهد بود که می تواند هم ثابت و هم متغیر باشد که هم به صورت دوره ای (ماهانه، سه ماهه، سالانه و غیره) و هم در زمان بازخرید اوراق پرداخت می شود. میزان درآمد یا روش تعیین آن، از جمله میزان درآمد برای هر دوره بهره، در صورت ایجاد درآمد دوره ای پرداخت شده، توسط ناشر تعیین می شود و در تصمیم برای انتشار اوراق قرضه و دفترچه انتشار منعکس می شود.
اوراق قرضه گسترده ترین طبقه بندی را در بین ابزارهای معاملاتی دارد که شامل بیش از ده ویژگی مختلف است.
اوراق قرضه چگونه کار می کنند؟
امروز، اوراق قرضه ابزاری محبوب برای فعالیت های سرمایه گذاری است که عمدتاً به دلیل نرخ بالای درآمد بهره، بدون تغییر در طول گردش انتشار اوراق قرضه باقی مانده است. از سوی دیگر، اوراق قرضه یک ابزار مالی ساختاری است که یکی از شاخص های مهم آن نرخ فعلی بازار است که ارزش آن به طور مستقیم بر میزان علاقه سرمایه گذاران به خرید آنها تأثیر می گذارد.
تعیین نرخ فعلی بازار اوراق بهادار را می‌توان بر اساس استفاده از روش‌های پویا، به‌ویژه، روش NPV – ارزش فعلی خالص (سرمایه‌سازی درآمد)، که بر اساس آن ارزش هر دارایی مالی به‌عنوان ارزش فعلی (جاری) پرداخت های آتی ناشی از استفاده از آن. استفاده از روش سرمایه‌گذاری درآمد مورد انتظار به عنوان یک مدل قیمت‌گذاری در بازار اوراق بهادار می‌تواند برای ابزارهای مالی با بازده اسمی تضمین‌شده، یعنی برای اوراق قرضه توجیه شود. فرمول زیر مدل پایه قیمت گذاری اوراق قرضه نامیده می شود:
Pb= [K/(1+r)t]+H(1+r)T,
جایی که H – ارزش اسمی اوراق قرضه،
K – پرداخت های کوپن،
r – نرخ بهره سالانه،
t – مدت تا سررسید،
T – دوره گردش اوراق قرضه.
معنای اقتصادی این فرمول این است که ارزش فعلی اوراق قرضه برابر است با مجموع تمام سود پرداختی در طول دوره گردش آن و ارزش اسمی که تا کنون آورده شده است، یعنی با نرخ بازده فعلی برای این تنزیل شده است. نوع اوراق قرضه فرض بر این است که نرخ بازده فعلی حداقل بازده مورد انتظار سرمایه گذاران در سرمایه گذاری های بدون ریسک جایگزین و حق بیمه ریسک است. بنابراین، ارزش فعلی یک اوراق قرضه – ارزشی را که سرمایه گذار مایل به خرید آن است، برای آن تعیین می کند. عامل تنزیل نرخ بازده بازار است، یعنی میانگین بازده مورد انتظار برخی از سرمایه گذاران (این نسبت عرضه و تقاضا را برای یک اوراق معین تعیین می کند)، سپس ارزش فعلی اوراق را می توان به عنوان قیمت بازار مشاهده کرد.
یک اوراق قرضه می تواند به دلیل تغییر در ارزش اوراق از زمان خرید تا فروش آن درآمد ایجاد کند. تفاوت بین قیمت خرید اوراق قرضه و قیمتی که سرمایه گذار اوراق قرضه را به آن می فروشد نشان دهنده افزایش سرمایه سرمایه گذاری شده توسط سرمایه گذار در یک اوراق قرضه خاص است. این نوع درآمد در درجه اول توسط اوراق قرضه خریداری شده با قیمت کمتر از قیمت، یعنی با تخفیف ایجاد می شود. هنگام فروش اوراق با تخفیف، یک نکته ضروری برای ناشر تعیین قیمت فروش اوراق است. به عبارت دیگر، اگر مبلغ دریافتی در آینده (ارزش اسمی) و نرخ بازده پایه (نرخ تامین مالی مجدد) مشخص باشد، اوراق به چه قیمتی باید امروز فروخته شود. محاسبه این قیمت، تنزیل نامیده می شود و خود قیمت، ارزش فعلی مقدار پول آینده است.
تفاوت بین اوراق قرضه و سهام
سهام و اوراق قرضه ستون فقرات بازار سهام را تشکیل می‌دهند و برخی از محبوب‌ترین ابزارهای سرمایه‌گذاری را در بین سرمایه‌گذاران خصوصی و نهادی نشان می‌دهند. سهام توسط یک شرکت سهامی در زمان تاسیس آن صادر می شود و گواهی سهم یک سهم خاص در سرمایه سهام شرکت است. اوراق قرضه یک تعهد بدهی است که به موجب آن ناشر باید مبلغ مشخص شده اوراق را در مدت معینی به دارنده آن بازپرداخت کند. این نوع دارایی های تجاری دارای تفاوت ها، تعیین ویژگی های منحصر به فرد آنها در چارچوب فعالیت های سرمایه گذاری.
نوع امنیت
سهام ابزاری مالی است که به سرمایه‌گذار اجازه می‌دهد تا سهمی در شرکت داشته باشد که به او این حق را می‌دهد که درصد معینی از سود را در قالب سود سهام دریافت کند که میزان آن معمولاً توسط هیئت مدیره شرکت تعیین می‌شود. کارگردانان در نتیجه، سهام نوعی سهام اوراق بهادار. از سوی دیگر، اوراق قرضه یک دارایی بدهی مالی است که شامل پرداخت مبلغی است که به سرمایه گذار تبدیل شده است تا سود استفاده از پول خود را دریافت کند. این جنبه اساسی ترین تفاوت بین دارایی های مالی فوق الذکر است.
شرایط سود
سرمایه گذاری در سهام، صرف نظر از نوع آنها، سرمایه گذار هیچ تضمینی برای سودآوری ندارد و نمی تواند روی سود حساب کند زیرا ماهیت این ابزار معاملاتی ماهیت چرخه ای دارد که ارزش مالی و همچنین ارزش بازار آن بر اساس چندین مورد است. عواملی که شرایط خرید یا فروش آن را تشکیل می دهند. در این حالت تنها داشتن سهام به سرمایه گذار این حق را می دهد که در صورت ارائه سود در قالب سود سهام انتظار داشته باشد. در مورد اوراق، درآمد حاصل از خرید آنها از قبل به صورت پرداخت کوپن مشخص است و بر اساس شرایط فردی اعم از مبلغ سرمایه گذاری، مدت سرمایه گذاری و غیره محاسبه می شود. اما در اینجا یک استثنا وجود دارد، تحت عنوان که در صورت ورشکستگی/انحلال شرکت ناشر، سرمایه گذار از خرید اوراق قرضه درآمدی دریافت نخواهد کرد.
دوره برگزاری
سهام را می توان به عنوان یک ابزار مالی رایگان بدون سررسید (فروش) دید. پس از خرید، می‌توان آنها را به‌طور نامحدود در حساب دپوی کارگزاری ذخیره کرد که سرمایه‌گذار از خدمات آن استفاده می‌کند و می‌تواند در هر زمانی به میل خود و با پیروی از استراتژی معاملاتی او فروخته شود. مالکیت اوراق قرضه مستلزم یک دوره خاص است که در آن باید بازخرید شوند. اوراق قرضه کوتاه مدت (بازخرید تا 1 سال)، اوراق میان مدت (بازخرید تا 5 سال) و اوراق قرضه بلندمدت (بازخرید در 5 سال به بعد) وجود دارد.
لازم به ذکر است که اوراق قرضه نباید تا سررسید در پرتفوی نگهداری شوند. اگر بین پرداخت‌های کوپن اوراق قرضه بفروشید، فروشنده به نسبت هر روز مالکیت، درآمد کوپن انباشته – بخشی از کوپن – را از مالک بعدی دریافت می‌کند.
سطح خطر
ماهیت هر بازار مالی بر تعادل بین بازده سرمایه گذاری و ریسک دلالت دارد. این ماده مبنای قانون است که می گوید ریسک به نسبت بازده افزایش می یابد و بالعکس. از این نظر، سهام را باید به عنوان ابزاری مالی با نسبت متوسط ریسک به سود و در مجموع به دلیل در دسترس بودن گزینه استفاده از معاملات حاشیه ای که ماهیت آن استفاده از وجوه استقراضی بورس است در نظر گرفت. (یا یک کارگزار) برای چند برابر کردن سود. اوراق قرضه به نوبه خود یک ابزار معاملاتی کم ریسک است که شامل استفاده از اهرم برای معاملات نمی‌شود و در نتیجه ریسک انحلال موقعیت را در صورت استراتژی معاملاتی نادرست به همراه ندارد.
منبع درآمد
با توجه به بازده، سهام می‌تواند برای بسیاری از سرمایه‌گذاران اولویت باشد زیرا فرصت‌های انعطاف‌پذیرتری برای افزایش سرمایه فراهم می‌کنند. همانطور که در بالا ذکر شد، داشتن سهام به سرمایه گذار اجازه می دهد تا سودی کسب کند که از یک طرف به عنوان تفاوت بین قیمت خرید یا فروش (یا قیمت فروش و قیمت خرید اگر در مورد معاملات کوتاه صحبت کنیم) بیان می شود و از سوی دیگر، میزان سود سهام، زمان و میزان آن به صورت جداگانه توسط هر شرکت سهامی تعیین می شود. اوراق قرضه فقط به صورت کوپن درآمد ارائه می‌کنند که سودی است که در یک دوره معین به ارزش اسمی اوراق تعلق می‌گیرد.
صادرکننده
در صورتی که انتشار سهام صرفاً در چارچوب شرکت سهامی ذیربط انجام شود، اوراق توسط اشخاصی با سایر اشکال سازمانی و قانونی اعم از دولت و شهرداری، شرکت‌های خصوصی و غیره نیز قابل انتشار است. در عین حال، شرایط انتشار اوراق قرضه بسته به شکل مدیریت و تعدادی از عوامل دیگر متفاوت خواهد بود.
چگونه اوراق قرضه بخریم و بفروشیم؟
در مورد اجرای معاملات مالی با اوراق (خرید و فروش) باید به این نکته اشاره کرد که به خصوص از نظر خرید تا حدودی مشابه بورس است. این فرآیند می تواند در شرایط مختلف، یعنی در زمان قرار دادن اولیه یا ثانویه اوراق قرضه انجام شود. بیایید هر یک از آنها را با جزئیات بیشتری در نظر بگیریم.
جایگاه اولیه
یک پیشنهاد اولیه است فرآیندی که به موجب آن خود ناشر اوراق قرضه را بلافاصله پس از انتشار می فروشد. کارگزار یا ناشر پیشنهادهای سرمایه گذاران را جمع آوری می کند و سپس کل انتشار اوراق بهادار را بین آنها توزیع می کند. قیمت اوراق قرضه برابر با ارزش اسمی است و بازده آن بازده کوپن است.
سرمایه گذاران با خرید اوراق قرضه در عرضه اولیه، ناشران را تامین مالی می کنند. در اصطلاح حقوقی، قرارداد قرض الحسنه با قرار دادن اوراق قرضه منعقد می شود. سند تضمین کننده حقوق اوراق قرضه (تصمیم در مورد انتشار و غیره) حق دارنده آن را برای دریافت در مدت زمان مقرر توسط ناشر، ارزش اسمی یا سایر معادل های دارایی را مشخص می کند.
فرایند خرید اوراق قرضه در عرضه اولیه بسیار ساده است و برای شروع، شامل ارسال سفارش خرید از طریق پایانه یا برنامه ای است که حجم خرید را مشخص می کند. در اینجا باید در نظر داشت که اوراق قرضه باید با اشتراک عمومی قرار گیرد و قبل از خرید باید بدانید که دفترچه سفارش برای چه مدت باز است (معمولاً از چند ساعت تا چند روز، در موارد نادر – تا یک ماه).
اگر کارگزاری که خود سرمایه‌گذار استفاده می‌کند در ارائه اوراق مشارکت شرکت کند، احتمالاً هیچ مشکلی برای ثبت درخواست وجود نخواهد داشت. در غیر این صورت، سرمایه گذار باید دستورالعملی را به کارگزار ارائه دهد تا از طرف او به سازمان دهنده پیشنهاد ارائه دهد. با این حال، همه کارگزاران چنین فرصتی را فراهم نمی کنند. امتناع از ارائه پیشنهاد برای یکی دیگر از شرکت کنندگان در بازار (به احتمال زیاد یک رقیب) یک داستان نسبتاً معمولی است.
موقعیت ثانویه
جایگاه ثانویه فرآیند فروش است اوراق قرضه ای که قبلا در بورس منتشر شده بود. در عرضه ثانویه، اوراق قرضه از ناشر خریداری نمی شود، بلکه از سرمایه گذاران دیگر خریداری می شود. بنابراین، قیمت اوراق ممکن است با ارزش اسمی و همچنین بازده متفاوت باشد. این روش خرید اوراق به دلیل اینکه مبتنی بر خرید اوراق بهادار از سایر سرمایه گذاران است، می تواند ظرافت های خاص خود را از نظر تملک داشته باشد.
در مورد فرآیند فروش، در هر دو روش خرید یکسان خواهد بود و شامل مرحله ثبت سفارش فروش در کارگزار با مبلغ فروش از پیش تعیین شده خواهد بود. این عملیات در پایانه یا برنامه تجاری نیز انجام می شود.
نتیجه گیری
اوراق قرضه، علیرغم ظهور بازارهای مالی جدید، همراه با سهام یک کلاس کلاسیک و آزمایش شده از دارایی های تجاری باقی می مانند، که بازدهی پایدار و ریسک پایین را تضمین می کند، که نسبت ایده آل پتانسیل تجاری برای بسیاری از دسته ها است. سرمایه گذاران، به ویژه برای مبتدیانی که به تازگی راه خود را در زمینه سرمایه گذاری در ابزارهای بازار سهام آغاز کرده اند.
