Qu’est-ce qu’un Ordre “Tout ou Rien” et Comment l’utiliser ?
Les ordres à exécution différée ont prouvé qu’ils avaient leur place dans le domaine de la négociation numérique. Leur présence permet aux investisseurs de prendre des décisions diligentes, de contrôler plus efficacement les résultats des transactions et d’éliminer les scénarios dans lesquels ils se retrouvent coincés dans des transactions défavorables.
L’ordre “tout ou rien” est l’un des mécanismes time-in-force les plus fréquemment utilisés, permettant aux traders d’acquérir les transactions souhaitées dans un délai plus long et d’augmenter leurs chances de succès. Cet article examine ce qui différencie l’ordre à cours limité “tout ou rien” des autres ordres à délai d’exécution et les meilleures circonstances pour utiliser cet outil.
Points Clés
- Les ordres “tout ou rien” sont des systèmes automatisés d’appariement des ordres qui permettent aux traders de remplir les volumes d’actifs qu’ils souhaitent.
- Les ordres “tout ou rien” nécessitent des préréglages de prix et de volume. Toutefois, le volume prédéfini est la seule contrainte stricte, car les ordres tout ou rien doivent être exécutés dans leur intégralité.
- Les ordres AON sont particulièrement adaptés aux marchés illiquides et volatils, où les quantités d’actifs sont plus rares et difficiles à satisfaire.
Rappel sur les Ordres Time-in-Force
Avant de nous pencher sur la signification des ordres AON, rafraîchissons rapidement nos connaissances sur les types d’opérations en temps réel. Ces ordres automatisés ont été créés pour résoudre la complexité de l’exécution manuelle des transactions.
Auparavant, les traders devaient gérer manuellement leurs transactions, en ouvrant et en fermant des positions. Si certaines transactions étaient faciles à gérer, les investisseurs actifs commettaient souvent l’erreur de ne pas clôturer les positions défavorables.
En conséquence, les traders pouvaient manquer un prix désiré ou même souffrir des fluctuations de prix et acquérir une transaction qui conduisait à des pertes de portefeuille. En outre, il était tout simplement trop difficile de parcourir le marché à la recherche d’un prix précis de manière approfondie.
Avec les ordres “time-in-force”, chacun des processus susmentionnés est automatisé, et les traders peuvent simplement définir les conditions préalables à leur ordre d’achat ou de vente.
Grâce à ces aides automatisées, les traders bénéficient d’une amélioration de la qualité de vie bien nécessaire dans leurs activités de trading quotidiennes, ce qui leur permet de sélectionner automatiquement le prix du marché et les volumes de l’ensemble de l’ordre et d’éviter de se préoccuper de l’exécution de l’opération.
Plusieurs sous-types de délais d’exécution sont fréquemment utilisés sur les marchés de négociation : l’ordre immédiat ou annulé, l’ordre rempli ou annulé, l’ordre valable jusqu’à ce qu’il soit annulé et, ce qui fait l’objet du présent article, l’ordre “tout ou rien”.
La Définition de l’Ordre AON
L’ordre “tout ou rien” fait partie de la famille des ordres “time-in-force” et offre une grande flexibilité aux traders. Avec cet outil, il est possible de fixer des conditions préalables de prix et de volume, mais le délai d’exécution n’est pas nécessairement immédiat. Les traders peuvent spécifier le calendrier d’exécution de la transaction ou l’annuler si la transaction n’est pas appariée sur le marché.
Dans la plupart des cas, les ordres AON sont exécutés ou clôturés dans un délai de plusieurs jours de bourse. Cette structure permet aux ordres AON d’analyser les propositions du marché de manière plus approfondie au lieu de fermer la transaction en quelques secondes, une méthode très répandue avec d’autres ordres à délai d’exécution. Par conséquent, les ordres AON ont beaucoup plus de chances d’être exécutés car il y a plus de temps pour faire correspondre le prix et le volume spécifiés.
Il est important de noter que les autorités de régulation recommandent souvent aux traders inexpérimentés d’éviter les ordres AON et les ordres avec délai d’exécution, car ils requièrent de l’expérience et de la maîtrise. La Securities and Exchange Commission a publié plusieurs déclarations décrivant les résultats malheureux de stratégies de trading mal mises en place.
Définir les Conditions Préalables de l’Ordre AON
La préférence de prix est une limitation souple chez AON, avec deux options possibles. Soit les traders utilisent l’ordre à cours limité pour fixer un prix limite, soit ils établissent un ordre de marché pour s’aligner au plus près sur les cotations du marché libre. Le premier choix exige la correspondance exacte des prix, tandis que le second est une exigence plus souple qui dépend des conditions actuelles du marché.
Avantages de l’Ordre All or None
Comme nous l’avons vu plus haut, les ordres AON présentent plusieurs avantages uniques dans la famille des sous-types d’ordres avec délai d’exécution. Tout d’abord, en fonction de vos besoins spécifiques, l’ordre AON est un excellent choix pour les conditions de marché liquides et illiquides.
Si le marché est illiquide, les ordres AON sont parfaits pour garantir des volumes d’actifs suffisants. Les marchés illiquides ont souvent du mal à fournir suffisamment d’actifs pour satisfaire les besoins des traders et, parfois, les stratégies d’investissement ne fonctionnent que si les volumes d’échange sont suffisants. AON veille à ce que les transactions soient exécutées ou restent inactives.
D’autre part, certains marchés liquides ont des marges bénéficiaires plus faibles. Alors que les ordres sur actions peuvent générer des rendements impressionnants, le marché des changes comporte de nombreux secteurs et paires de devises avec des marges strictement serrées.
Dans un tel environnement, les traders doivent investir dans des volumes de devises élevés pour réaliser des bénéfices significatifs. Les ordres AON garantissent que les volumes sont toujours adaptés à la salle des marchés.
Ordres All or None vs Ordres Fill or Kill
Il est désormais clair que les ordres AON sont assez similaires à leur proche parent à temps de vigueur, les ordres fill or kill (FOK). La différence la plus importante est le délai d’exécution.
Les ordres FOK sont également conçus pour rechercher une transaction dont le prix et la quantité totale correspondent. Les FOK et les AON éliminent donc tous deux la possibilité d’exécutions partielles. Cependant, au lieu d’avoir un délai spécifique, les FOK sont exécutés immédiatement.
Naturellement, les ordres FOK ont beaucoup moins de chances d’être exécutés puisque le système d’appariement automatique dispose d’une fenêtre concise pour trouver des correspondances. Cependant, les ordres FOK ont des applications uniques sur les marchés particulièrement illiquides et volatils. Dans de telles conditions, même plusieurs heures d’attente peuvent entraîner une détérioration des prix du marché, rendant l’opération défavorable.
En revanche, les ordres AON peuvent entraîner des temps d’arrêt prolongés pour les opérateurs, car la transaction peut prendre plusieurs jours ou semaines avant de trouver une contrepartie. Sur des marchés en évolution rapide, ces délais peuvent ne pas être rentables, ce qui fait des ordres FOK un choix supérieur. Toutefois, si les conditions du marché ne sont pas très volatiles et illiquides, les ordres AON constituent un choix logique en raison de leur plus grande probabilité de réussite.
Les ordres “tout ou rien” sont fréquemment échangés avec les ordres FOK en fonction des conditions du marché. Les investisseurs passent souvent au modèle FOK lorsque les paramètres de liquidité et de volatilité sont critiques.
Exempla d’Ordre All Or None
Supposons que l’investisseur X négocie actuellement sur un marché volatil où la liquidité est insuffisante. L’investisseur X a choisi l’approche d’ordre AON dans sa stratégie de trading numérique et souhaite acheter une cryptomonnaie Y à 2 000 $ l’unité. Le volume souhaité est de 200 unités.
Une fois que l’investisseur X a rempli les conditions préalables, l’ordre AON est lancé et envoyé sur le marché libre. Ensuite, tout dépend des offres du marché. Si l’ordre reçoit l’information que la cryptomonnaie Y est vendue à 2 000 dollars mais ne propose que 190 unités, la transaction ne sera pas exécutée.
Maintenant, une autre offre apparaît à 2 005 $ et 200 unités au total. Dans ce cas, l’exécution de l’ordre AON dépend de la question de savoir si l’investisseur X a spécifié un prix limite ou un prix de marché pour l’achat souhaité. Dans le premier cas, la transaction restera ouverte, mais avec le prix du marché, le contrat sera exécuté immédiatement.
Les ordres AON sont donc importants pour les investisseurs qui privilégient les volumes d’actifs mais n’ont pas besoin d’exécuter les transactions immédiatement. Cependant, les ordres AON ont leur part d’inconvénients. En particulier, le temps d’attente prolongé sur le marché peut être un inconvénient dans des scénarios spécifiques où les traders doivent exécuter des transactions rapidement.
Dernières Remarques
L’ordre “tout ou rien” est un sous-type essentiel de la famille des ordres à exécution différée, qui permet aux traders d’acquérir les volumes souhaités avec un taux de réussite accru. Ses caractéristiques automatisées éliminent la possibilité d’acheter des transactions avec des volumes insuffisants, ce qui constitue une excellente option sur les marchés illiquides ou même liquides. Toutefois, le maniement de cet outil puissant nécessite des connaissances et de l’expérience.
Dans le cas contraire, les ordres passés pourraient nuire à vos stratégies de trading à long terme. Par conséquent, avant d’envisager d’utiliser le type d’ordre AON, nous vous conseillons d’étudier tous les détails pertinents et d’analyser les exemples pratiques du marché.
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