トレーディングにおけるOTCとは何ですか？
もし投資家であるなら、おそらく「オーバーザカウンター」またはOTCという用語を聞いたことがあるかもしれません。しかし、それは実際には何を意味するのでしょうか？オーバーザカウンター（OTC）取引とは何か、そして伝統的な主要な株式取引所の上場手続きを経る必要がなく、市場参加者に株式に投資するユニークな機会を提供する方法は何か？このブログ投稿では、初心者から経験豊富な投資家までがこれらの概念をより理解できるように、OTC取引に関連するすべてのことを簡単な言葉で解説します。
OTC市場取引 – それは何ですか？
店頭市場取引は、従来の取引所の外で行われる株式の取引方法です。この方法で購入および販売される株式は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）やNasdaqなどの取引所には上場していません。仲介業者を介する代わりに、これらの取引は直接株式を購入および売却することを合意する2つの私的な当事者の間で発生します。これは、OTC取引が伝統的な取引所取引よりもはるかに迅速かつ効率的に完了できることを意味します。
OTC市場では、個人投資家と機関投資家という2つの主要な投資家タイプが大半を占めています。個人投資家が一般的に個別株の購入に関心を持つのに対し、機関投資家は大量の株式ブロックを求めて取引を行う。ブローカーは、購入者と売却者の仲介役として、取引を支援する貴重なサービスを提供しています。
市場で取引される株式は、投資家にとって魅力が乏しいため、主要取引所に上場している銘柄よりも売買が少ないのが常です。取引所が上場している証券の価格を決定する市場原理とは対照的に、多くの店頭株は需給に大きく左右されるため、価値の変動という点ではかなり不安定で不規則です。
加えて、OTC取引は、投資家が伝統的な取引所では入手できないような特定のOTC銘柄にアクセスするのに役立ち、投資機会を増やすことができます。小規模で発展途上の企業は、取引所の上場要件を満たせない可能性があるため、OTC取引が有効な選択肢となります。
最後に、OTC取引では、従来の取引所取引よりも安価な代替手段を提供することができます。取引所の手数料をかけずにOTC市場を利用することで、投資家はお金を節約することができます。
全体として、OTC取引は投資家にとっていくつかの利点があり、金融市場の効率的な機能に貢献しています。ますます増え続ける有価証券にアクセスすることで、投資家は投資機会を最大限に生かすことができます。
さて、OTC取引の仕組みを探ってみよう。
OTC取引の仕組み
OTC 取引における証券は、公開取引所には上場されておらず、取引もされていません。代わりに、買い手と売り手は直接オーバーザカウンターブローカーを通じて接続します。これらのブローカーは、取引に関与する当事者間の仲介役として機能します。彼らは買い手と売り手の間のコミュニケーションを容易にし、取引を迅速かつ簡単に完了させます。小売投資家、大手機関投資家、およびマーケットメーカーは、OTC取引の一般的な参加者です。自身の口座で取引する人々は小売投資家と呼ばれます。ヘッジファンド、投資銀行、相互ファンドなどの大手機関投資家は、ポートフォリオの多様化や公開取引所で利用できない資産へのアクセスを得るためにOTC取引を利用します。
マーケットメーカーは、通常、自身の口座のために証券を連続的に売買することによって市場に流動性を提供する主要な銀行または取引会社です。OTC市場では、これらの個人が価格設定、注文の実行、および流動性の提供を担当しています。
OTC市場は、株式、債券、デリバティブ、商品、通貨など、幅広い資産の取引に利用されています。店頭株式には、ペニー株や、公的な取引所に上場しないことを好む、より巨大で合法的な企業も含まれます。
OTC市場でよく取引される債券には、社債と地方自治体が発行する地方債があります。また店頭市場では、先物、オプション、スワップなどのデリバティブも取引されています。最後に、OTCブローカーは、外国通貨だけでなく、金や銀のような商品を売買するために使用されることがあります。
OTC取引はブローカー・ディーラー・ネットワークを介して行われます。投資家が資産を買うか売る場合、彼らはOTCブローカーに連絡し、その証券を担当するディーラーに連絡します。価格の発見プロセスは、取引に関与する当事者が最良の取引を交渉する際に行われます。当事者が価格に合意したら、OTCブローカーを介して取引が実行されます。
OTC市場の特徴は、公的な取引所と比較して規制がないことです。そのため投資家は、店頭市場での取引には、潜在的な操作や詐欺に起因する重大なリスクが含まれる可能性があることを認識しておく必要があります。一方、いくつかの店頭ブローカーは、すべての取引の記録と監視を義務付けることで、こうした操作から身を守っています。この記事の次のセクションでは、この点について詳しく説明します。
店頭市場に関連するリスク
規制や 監視がないため、OTC市場での取引にはさらなるリスクが伴うことを投資家は認識しておく必要があります。
カウンターパーティ・リスク
カウンターパーティーリスクは、OTC取引におけるカウンターパーティーが合意した責任を果たさない場合に発生します。これは、倒産または支払不能、規制の変更、あるいは単純な不始末など、いくつかの状況によって発生する可能性があります。また、OTC市場に大きな影響力を持つカウンターパーティも、価格設定に影響を与える可能性があります。
オペレーショナル・リスク
運用リスクの例としては、証券会社、取引プラットフォーム、その他の第三者サービスなど、OTC市場での取引に使用されるテクノロジーやシステムに関する懸念が挙げられます。これには、システム障害、注文執行や決済手続きにおけるミス、データのハッキングなどが含まれます。
マーケット・リスク
市場リスクは、市場環境の変化によって損失を被る可能性のことです。これには、価格変動、流動性の問題、または投資家がこれらの市場で証券を取引する能力を制限する政策変更などが含まれます。投資者は、現在の市場状況を認識し、適切なリスク管理方法を採用することで、そのようなリスクへのエクスポージャーを軽減する必要があります。
信用リスク
他の当事者とトレードを行う際には、その潜在的な経済的脆弱性と、その結果としての契約上の義務を果たさないリスクを分析することが重要です。店頭取引の前に、倒産や支払不能の可能性が高いこと、不始末、信用格付けの変化、これらすべてが財政破綻につながる可能性があることを考慮し、信用力を見直す必要があります。
流動性リスク
OTC市場でのポジションを退出できないことによる損失の危険は、流動性リスクとして知られています。取引の出来高が低いか、入札価格と要望価格の間に大きなギャップがある場合、このような流動性の問題が発生する可能性があります。このようなリスクを管理するために、投資家は現在の市場状況を把握し、リミットオーダーなどの適切なリスク管理戦術を採用してリスクを制限すべきです。
地域ごとに、投資家を保護し公正な取引慣行を確保するためにOTC市場の規制フレームワークが実施されています。これには、上記の問題に対処するための規則やガイドライン、市場活動の監視手続きが含まれます。この記事の次のセクションでは、この規制フレームワークの概要を提供します。
OTC取引の規制フレームワーク
OTC取引に関連するリスクを最小限に抑えるために、金融業界規制当局による規制フレームワークが設立され、ブローカーが従わなければならない規則や手続きが制定されました。これには、それぞれの業界の自己規制団体への参加や、これらの市場で実施される取引に対する報告要件の遵守が含まれます。
OTC市場は、いくつかの規制機関によって厳格に監視されています。米国では証券取引委員会（SEC）およびFINRA、英国ではFCAなどが含まれます。これらの機関は厳格な規則を持ち、ブローカーが取引および報告プロトコル、市場行動規則を遵守することを保証しています。
さらにFINRAは、OTC証券を取り引きする際、会員が顧客に適切な保護を提供することを求めています。これにより、あらゆる取引が確定する前に、リスク開示に関する書面を顧客に交付することができます。この文書には、店頭投資に関連するリスクが正確に記載されており、FINRAが課すさらなる制限も含まれています。
FINRAは、ブローカーが不正または欺瞞的な行為を行ったと思われる場合に、被害を受けた投資家が返還と正義を追求する機会を確保するため、紛争解決プログラムを創設しました。このプログラムは、顧客に苦情を登録する手段を与え、不正行為に対する補償を求めることを可能にします。
OTC 取引ではどの取引所にも上場されていない取引が行われ、ブローカー・ディーラーが一般的にそれを促進するため、OTC 市場ではニューヨーク証券取引所のような従来の主要取引所よりも厳しい規則や規制がないため、買い手と売り手は一定の基準や要件を守ることなく契約を結ぶことができます。しかし、OTC取引は伝統的な方法よりも非公式であるとはいえ、取引が有効とみなされるためには、いくつかのルールや 規制に従わなければなりません。
取引をアレンジするブローカー・ディーラーは、すべての参加者が適用されるすべての法律と規制を遵守することを保証する責任を負います。例えば、OTC取引が行われる前には、すべての当事者が価格に合意しなければなりません。さらに、買い手も売り手も、その経験や場所などの他の要因によって課される制限や制約に対処しなければならない場合があります。ブローカーはまた、取引が行われる前に、特定の事務処理を完了するよう要求することもあります。
取引を確実に成功させるために、すべての当事者は、それぞれの権利と義務、および課される制限を認識する必要があります。さらに、それぞれのクライアントは、取引が適用される法律を遵守していることを保証するために、ブローカーを徹底的に調査することが不可欠です。そうすることは、顧客の利益を守るだけでなく、顧客とこの取り組みに関わる相手との間の信頼関係を促進することにもなります。
OTC取引の規制の枠組みについて述べた後は、OTC取引の利点と欠点の両方を評価することが重要です。この記事の以下のセクションでは、これらの利点についてさらに詳しく説明します。
OTC取引の長所と短所
OTC取引には、投資家が慎重に検討すべき多くの利点と欠点があります。
プラス要素
OTC取引の最も大きな利点の1つは、金融商品の取引において、通常の主要取引所に代わる柔軟な選択肢を提供することです。店頭での取引はどの取引所にも掲載されないため、買い手と売り手は特定の基準や制限に従うことなく契約を結ぶことができます。これは、価格や入手可能性など特定の要因に基づいて取引を調整したい投資家にとって有利かもしれません。
OTC取引のもう一つのメリットは、一般的な取引所ベースの投資よりも大きなリターンを得られることです。取引には一定の制限がないため、価格設定の制約が少なく、買い手と売り手の双方にメリットのある条件交渉に余裕が生まれる可能性があります。
最後に、OTC取引は、取引所ベースの取引よりも匿名性が高い。OTC取引は、取引所による公開や 清算が必要ないため、公になる可能性が低くなります。これは、金融市場で取引を行う際に匿名性を保ちたい投資家にとって有益です。
マイナス
店頭取引の最も重大な欠点の1つは、流動性の欠如であり、トレーダーがポジションを素早くエントリーしたりエグジットしたりすることが難しくなります。これらの取引はどのような取引所にも掲示されないため、市場参加者が少なく、オーダーブックが薄くなり、注文が完了するまでの待ち時間が長くなる可能性があります。
さらに、店頭市場では主要な取引所よりも厳格な規則や規制が少ないため、買い手と売り手はブローカーや他のプレーヤーによる詐欺行為や非倫理的な行為にさらされる可能性があります。そのため、こうした市場で何らかの約束をする前に、投資家は契約を結ぶ際には常に注意を払い、取引を行うブローカー・ディーラーを調査する必要があります。
さらに、店頭取引では、規制された取引所によって管理されていない取引が行われるため、価格発見プロセスが効率的でない可能性があります。このことは、売り手と買い手が取引において最高の潜在的掘り出し物を確保できず、両者に損失が生じる可能性があることを意味します。結果として、OTC取引に参加する前に、投資家は常に下調べをする必要があります。
この取引にはメリットとデメリットの両方があり、約束する前に十分に検討する必要があります。個々のトレーダーは、OTC市場に参加することが特定の目標と目的に合った投資であるかどうかを判断しなければなりません。
結論
結論として、店頭市場は規制された証券取引所に代わる柔軟な選択肢を提供しますが、買い手と売り手の双方が認識しなければならないリスクを伴います。投資家は、このマーケットのファンダメンタルズ、それを管理する規制構造、そしてメリットとデメリットを明確に理解していれば、店頭取引についてより良い判断ができるかもしれません。
