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Constantine Belov

勤勉で目標志向の豊かな人間として、私はどのような仕事でも常に質の高い仕事をするよう努力しています。人生で困難な仕事に直面したとき、私は合理的かつ創造的に考えて問題を解決する習慣を身につけました。

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アレクサンダー・シシカノフは暗号およびフィンテック業界で数年の経験を持ち、ブロックチェーン技術の探求に情熱を注いでいます。暗号通貨、フィンテック・ソリューション、取引戦略、ブロックチェーン開発などのトピックについて執筆しています。彼の使命は、安全で効率的かつ透明性の高い金融システムを構築するために、この新しい技術をどのように利用できるかについて、個人を教育することです。

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マーケット・メイキングとは何か、その仕組みは?

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取引の量が多く、取引所取引資産の価格が絶えず変動する中、買い手と売り手の力が均衡することで実現する市場取引の安定性は特に重要です。需要が供給を上回った場合、相場が不安定になり、資産価格が大きく変動する。このような事態を防ぐために、市場参加者の中でも特にマーケットメーカーという存在があり、その活動を通じて金融資産の価格を支えているのです

この記事では、マーケットメイキングとは何か、その特徴についてお伝えします。

この記事では、マーケット・メイキングとは何か、その特徴は何か、また、このプロセスの重要性と、それが金融市場に与える影響について学びます。

この記事では、マーケット・メイキングとは何か、その特徴は何か、また、このプロセスの重要性、金融市場に与える影響について説明します。

キーポイント

  1. 市場におけるマーケットメーカーの主な種類は、機関投資家のマーケットメーカー、ブローカー、ディーリングデスク、投資ファンド、富裕層の個人投資家など
  2. マーケットメーカーは、売買取引を行うために必要な流動性を提供することで、マーケットメイクのプロセスに直接関与します。
  3. マーケットメーカーの主な仕事は、買い手と売り手の力を均衡させることであり、それによって大きな価格変動の可能性を減らすことです

マーケット・メイキングとはどのようなプロセスで、どのような特徴があるのでしょうか

一般的に、マーケットメイクとは、取引商品の流動性を維持するために、必要な取引高を維持するために、様々な売買注文を同時に作成し、発注することで、相場を安定させるプロセスを指します。このプロセスは、金融資産の売買の可能性に対して、常に取引の相手方が存在する必要があることに起因しています。反対売買が十分でなく、したがって資産価格を支える流動性が十分でない場合、マーケットメーカーはフリーキャッシュを使って需要と供給のバランスをとり、価格の急変、ひいては高い変動性を避けるのに役立ちます。

一般的なトレーダーの視点から見ると、流動性の高さはボラティリティの変化で表現されることが多いです。流動性の低い市場での相場の変化は、混沌としたペースで起こり、時には非常に大きなものになります。その好例が、FXや株式市場よりも流動性が低い比較的新しい市場である暗号市場です。マーケットメーカーは多額の資金を持つため、需要と供給のレベルを調整することができ、デリバティブのようなリスクの高い商品で取引する際に、しばしば印象的な利益や大きな損失につながる価格の急激な上昇を避けることができます

一方、市場ではマーケットメーカーのプレイヤーが不足することがあり、資産価格の安定を維持するために必要な流動性に直接影響します。暗号市場、特に分散型取引所では、いわゆる自動マーケットメーカー (AMM) – 自動アルゴリズムを使用してプラットフォーム上の流動性を管理するプロトコル – が活躍します。

暗号市場、特に分散型取引所では、自動マーケットメーカーが活躍します。

Automated Market Makersはスマートコントラクトの助けを借りて動作し、これにより取引所は注文のマッチングのスピードと効率を自動化し、高めることができます

ファストファクト

マーケットメイキングの重要性:金融市場にどのような影響を与えるのか

マーケットメイカーは、金融商品の電子取引が行われる金融市場にとって不可欠な存在であるため、その重要性を過大評価することはできません。流動性を提供することによって、マーケットメーカーは、市場が基礎とし、その安定性に依存する基盤の役割を果たします。マーケットメーカーの活動は、市場そのものや他の市場参加者に直接的かつ極めて重要な影響を与えます。以下は、マーケットメーカーが活動することで現れる効果の一部です。

需要と供給の維持(流動性)

マーケットメーカーの存在により、どのような参加者でも、適切な量の金融資産を市場価格で売買する機会を得ることができます。買い手や売り手の感情が定義されていない、あるいはほぼ一義的に定義されている場合もあります。第一の場合、需給が乏しく、売買の入札数が少なく、最良価格間のスプレッドが極端に大きくなることがあります。2つ目のケースは、市場心理が明確でない場合、市場に買い手も売り手も全く存在しない可能性があります。マーケットメーカーの存在は流動性の維持に役立ち、取引の参加者は常に買い手や売り手を見つけることができます

価格の安定性を維持する

マーケットメーカーの存在により、金融資産の相対的な安定性を維持し、その価値のジャンプ変動を防ぐことができます。先に述べたように、買い手や売り手の感情が未定であったり、ほとんど曖昧であったりするときがあります。前者の場合、買い手の多くは価格を下げようとし、売り手は前回の取引よりもはるかに高い価格で入札を行うでしょう。2番目のケースでは、市場で買いや売りの入札がまったく行われないこともあります。マーケットメーカーの存在により、参加者はいつでも買い手や売り手を見つけることができ、価格も常に前回の取引に近いものにすることができます。このように、マーケットメーカーは価格の安定を維持します。

取引量を維持する

マーケットメーカーは、流動性と価格の安定を提供します。その結果、金融商品の売買ができないために市場での取引が停止する可能性が低くなります。このため、取引回転率(または取引量)も支持されます。取引量が多いことで、市場参加者は、一般的な株式、暗号、または外国為替通貨のいずれであっても、大きな資産のブロックを市場価格で売買することができます。これにより、取引所やブローカーはトレーダーや投資家にとって魅力的な存在となり、彼らは通常、投資するかどうかを決定する前に取引量に誘導されます

取引所やブローカーは、取引量を維持するためにマーケットメーカーに特別な権限を与えることがあります。そのため、たとえば、最後の取引と限定注文の「スタック」(すべてのトレーダーの価格一般市場注文のリスト)を除いて、マーケットメーカーは保留中の注文、利益確定、ストップロスを見ることができます

たとえば、ニューヨーク証券取引所(NYSE)は、株式市場の参加者のカテゴリーとして、スペシャリストを割り当てています。スペシャリストは、ある証券を使ったすべての取引の第二当事者となります。その結果、次のような付加的な機能を持つことがあります:

買い手と売り手の間の仲介

マーケットメーカーのこの機能は、取引所でのすべての取引を、そのパフォーマンスの妥当性を判断し、取引の他のパラメータを決定する専門家の参加によってのみ行うプロセスを意味します。このような機能は、取引が設定された市場価格で厳密に締結され、完全に実行されることを保証する必要がある場合に有用である。

取引参加者への情報提供

マーケットメーカーのこの機能は、専門家がすべてのオープントレードと完了したトレードを専門家のブックに記録し、入札者にすべての必要な関連情報を提供することを約束するプロセスを表しています。

クォーテーションの認識

この場合、専門家は情報提供の役割を果たします。投資ファンドや商業銀行など、さまざまな市場参加者にとって、終値、始値、買値、売値など、特定の価格を公式に認識することが重要です。個々の商品についてこのような価格を決定する義務は、取引所から専門家に課せられます

マーケットメイカーの種類とその特徴

今日、さまざまな資産の取引は新しいレベルに移行し、より速く、より便利で機能的になっています。これらの利点やその他の利点により、日々、より多くのトレーダーや投資家が、暗号通貨市場であれFXであれ、取引の基礎を探求し始めています。特定の市場に流動性の一定の流れを提供するために、その安定性を支えるさまざまなタイプのマーケットメーカーが存在します

機関投資家向けマーケットメーカー(IMM) 

インスティテューショナル・マネー market makersは、主に様々な規模の商業銀行で、金融機関に流動性を提供するために協力しています。中でも電子取引の分野には特に注意が必要で、FXブローカー、暗号取引所、その他のサービスが資本市場へアクセスできる流動性を消費者として機能します。機関投資家のマーケットメーカーは、自由に使える資金が膨大であることから、市場の流動性を維持する上で主要な役割を担っています。彼らの参加により、あらゆる市場を安定させ、価格崩壊を防ぐことが可能になるのです

証券会社

ブローカー会社は、金融市場とトレーダーとの仲介役で、プラットフォームに登録することで、金融商品の取引へのアクセスを与える契約を結びます。ブローカーは、Financial Industry Regulatory Authority (FINRA)のような金融当局によって規制され、ライセンスを与えられています。ブローカーは、金融市場や他の金融機関に流動性を提供し、特定の通貨ペアや他の取引商品の需要と供給のバランスを維持します。証券会社は、機関投資家のマーケットメーカーに比べ、利用可能な資金量が少ないにもかかわらず、大手銀行と協力して機関投資家の流動性を提供できることは注目に値します

ディーリング・センター 

ディーリング会社、またはセンターは、外国為替市場で営業している仲介会社です。この組織は、独立して取引するのに十分な資産を持っていないトレーダーのために、外国為替市場へのアクセスを容易にするものです。ディーリング・センターは、ある顧客が売りたいと思い、別の顧客が買いたいと思った場合、顧客の注文を市場に出さず、自分たちの間で注文を取り消すことがあります。このような状況を内部清算といい、本来は買い手と売り手が売買価格の差額を交換することです。顧客の数が多ければ多いほど、取引は互いに重なり合う。ディーリング・センターは、余剰分の中から指示されたポジションを形成し、実際の外国為替市場に持ち込むことで、不利な価格変動から身を守り、コストを削減し、利益を増加させます

投資ファンド

投資ファンドは、投資家や預金者の資金を管理する組織(国、自治体、民間、商業)です。投資ファンドの主な仕事は、投資家の資金を「共通の壺」にまとめ、ファンドへの投資収益がインフレ率または預金の潜在的な収益を上回るように、顧客の資金を処分することである。投資家の資産は、ファンドマネージャーか、運用会社の従業員である第三者の専門家によって管理されます。

投資ファンドは、原則としてかなりの資本を持っており、金融市場に参加し、必要な量の流動性を提供することで市場の安定に貢献することができます

個人投資家

多くの個人投資家は、多くの金融商品で自由に取引し、利益を得るための資金をしっかりと持っています。このため、このような投資家はしばしばマーケット メーカーとして行動し、特定の取引商品の流動性を提供する可能性のために、一種の担保として資本を提供します。マーケットメーカーとしての個人投資家は、買値と売値の差から利益を得ますが、その額は時にかなりの額に達します

取引における大きな個人投資家はクジラと呼ばれ、大量の売買の過程で資産価格の動きに直接影響を与えることができるため、一般的に深刻なボラティリティを引き起こすことは注目に値します

マーケット・メイキングの前提条件

マーケットメーカーの仕事は、単に重要なだけでなく、単に市場に流動性を提供するだけでなく、もっと多くの意味があります。しかし、マーケットメイキングのプロセスを実行するためには、マーケットメーカーの参加者は、以下に示すいくつかの必須条件を遵守しなければなりません。

安定したスプレッドを維持する

マーケットメーカーは、買値と売値の差である価格提示スプレッド(ビッドアスクスプレッド)を安定的に維持しなければなりません。この差は、株式市場や外国為替市場では貨幣単位(原則として端数)で、債券市場ではパーセント・ポイントで、パーセントまたは絶対値のいずれかで安定させることができます。したがって、ルーブルとドルのペアを扱うマーケットメーカーは、1ドルでEUR 1.0850/1.1900、EUR 1.0975/1.1025、EUR 1.1050/1.1100と提示し、スプレッド½0.005を維持できます。スプレッドを維持することで、金融商品の価格の安定が保たれ、急激な変動や価格差を防ぐことができます

双方向の相場を維持する

マーケットメーカーは、取引セッション中、関連する金融商品、外国通貨、および/または商品に関する買い注文と売り注文を提出し、同時に維持することによって、金融商品、外国通貨、および/または商品の価格を実施します(二者相場)。取引参加者が取引主催者に対して金融商品、外貨、商品の価格維持義務を負う場合、取引主催者はマーケットメイカーが提出する注文に対する二国間相場のスプレッド、マーケットメイカーが提出する注文の最低数量、マーケットメイカーが当該注文を提出しなければならない時間帯について強制要件を設定します

結論

マーケットメーカーのプロセスなしには、金融市場を想像することはできません。マーケットメーカーは、金融市場全体の安定性を提供し、価格変動の結果、大きな損失を被る不快な状況を回避することを可能にします。また、市場関係者の仕事は、望ましい流動性のレベルを維持し、取引における広いスプレッドやスリッページのリスクを軽減するのに役立ちます

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