リクイディティプロバイダーとは？

流動性プロバイダーは、流動性の安定供給を保証するため、今日の金融市場における電子取引の成功に不可欠な存在です。この指標は、ある商品が現在の価格を変動させることなく、どれだけ早く現金化できるかを反映したものです。暗号通貨や外国為替など、あらゆる金融市場で流動性サービスを提供する企業は数多くあります。しかし、それらはどのように機能し、どのように市場に流動性を提供するのでしょうか？

この記事では、流動性プロバイダーとは何か、金融市場に流動性を提供する方法、ビジネスに救いの手を差し伸べるこれらの企業と協力する主な利点は何かを理解するのに役立つだろう。

流動性プロバイダーとは何か？

流動性プロバイダー（または流動性供給者）は金融機関であり、その主な仕事は取引プラットフォーム上の流動性を高めることである。これは、オーダーブックに多数の指値注文を出すことによって行われ、それによって、金融商品の大量の売買が行われた場合でも、市場のバランスを維持することができます。流動性の向上は、スプレッド（最終買値と最終売値の異同で表される）や取引コストを削減し、金融市場での取引にプラスの影響を与えます。

暗号とFXブローカーの両方、特に直接取引処理（STP）は、適切な流動性と価格を維持するために多くの大手流動性プロバイダーと提携しようとしています。多くの場合、流動性供給者は、大規模に金融商品を取引する大規模な金融機関（銀行など）です。言い換えれば、市場参加者が資産を売却する際に、彼らから購入することを選択する可能性が高いような大量の資金を処分しているのである。

流動性プロバイダーのおかげで、市場には常に買い手と売り手が存在する。時には、ブローカーが流動性プロバイダーに取引を移さずに資産を売却できるケースもある。つまり、あなたが買い物をするときは、ブローカーが取引を送った売り手から買うのではなく、あなたのブローカーから買うことになります。このブローカーは、カウンターパーティを代表する「マーケットメーカー」と呼ばれます。暗号市場では、AMM（Automated Market Makers）-分散型取引所における暗号資産の流動性（またはドライパウダー）と価格設定を制御するソフトウェアアルゴリズム-も存在する。

流動性の提供者は大規模な市場参加者で、ファンドや金融機関、世界最大の銀行をネットワークで結びつけ、ディーリングセンターやブローカーといった小規模な市場参加者の価格の流れの中で流動性のプールやクォートを形成している。大規模な組織や銀行は、その流動性であらゆる金融市場を形成しており、相場の供給者であると考えられています。このため、大企業は団結し、市場の相場を顧客であるリテール市場のブローカーに伝達することができます。現在、Deutsche Bankは、リテールおよび投資銀行としても機能し、金融市場で最大の流動性供給者とみなされています。

分散型の暗号市場では、通貨の売買が絶え間なく行われるため、小売取引を促進するためにさまざまな資産の大規模な準備が必要です。これらの準備金は、取引手数料の分け前と引き換えに流動性を提供するユーザーによって作られます。この手数料は交換業者によって発生し、通常、各取引の＜1％＞となります。

このような準備金（または流動性プール）に資産を投資することを選択したユーザーは、流動性プロバイダーと呼ばれます。流動性プロバイダーは、特定の資産をどれだけプールに投資するかを選択することができ、その預託に対して流動性プロバイダートークン（LP）を受け取ることができます。

流動性プロバイダーはどのようにして市場に流動性を生み出しているのか？

現代のテクノロジーの結果、市場での取引を含む人間の活動の多くの領域がよりシンプルになりました。流動性を生み出す役割を担うアグリゲーション・プロセスは、今やソフトウェアによって自動的かつ迅速に行われるようになりました。基本的に、リクイディティ・アグリゲーターとは、流動性プールにより、ブローカーが様々な流動性プロバイダーから最良の入札を最安値で入手できるように支援するソフトウェアである。

トレーダーが成行注文を出すと、その注文はすぐに執行されます。注文が小さい場合、ブローカーの顧客（通常は大手FXブローカー）の負担で””オーバーラップ””される可能性が高いことに注意する必要がある。流動性プロバイダーは、取引の相手側に顧客がいるブローカーから0.1ロットしか受け付けません。流動性プロバイダーは、注文が大きい場合、より大きな注文プールで注文を生成し、生成と同時にカウンターパーティに送信することができます。カウンターパーティが見つからない場合（ごくまれに起こる）、可能であれば、Tier 2またはECNプールのいずれかに取引を転送する。その結果、現在の取引量に対して適切なカウンターパーティが存在しない場合、現時点で可能な限り近い価格で取引が実行されると、お客様の注文は「スリップ」することになります。しかし、取引は非常に迅速に行われるため、ブローカーの顧客との取引とプロバイダーとの取引との違いを感じることはありません。

お客様の指値注文の集計には、FIX（Financial Information Exchange）プロトコルを使用します。このシステムで行える注文執行には、2つのタイプがあります：FOKとIOCです。FOK（Fill Or Kill）執行とは、流動性プロバイダーが注文と同じ価格と数量を提示した時点で、注文が指定された価格で執行されることをいいます。他のオプションを選択することはできません。IOC（Immediate Or Cancel）とは、注文の全部または一部を指定された価格で執行し、残りの部分を別の価格で執行することです。小規模なブローカーが彼らを通じて仕事をすることから、流動性アグリゲーターはプロバイダーとも呼ばれることがあります。このカテゴリーのブローカーは、STP（Straight Through Processing）と呼ばれます。

市場価格は、均衡を見出そうと、買い数量が売り数量を上回るまで動きます。流動性の欠如は、例えば、金利が支払われない（売り手が買い手を見つけられない）場合、弱いボラティリティや重ならないギャップの数としてチャート上に現れます。スリッページ、スプレッドの拡大、損切り価格での取引などは、この市場が抱える問題のほんの一例です。このため、流動性供給者は、外国為替市場だけでなく、すべての金融市場の取引プロセスにおいて重要な役割を担っています。

リクイディティプロバイダーを利用するメリット

リクイディティ・プロバイダーがどのような存在で、さまざまな金融市場でどのように流動性を生み出しているのかがわかったところで、次はリクイディティ・プロバイダーがどのような強みを持っているのかを確認する番です。主なものを考えてみましょう。

スプレッド・デクリメント

流動性を供給する企業は、市場のスプレッドを縮小するのに役立ちます。2つの商品は同じ市場要因に影響されるため、スプレッドは通常、個々の商品よりもはるかに変動が小さい。2つの商品は通常、互いに相関しており、その価格は同じように上下します。したがって、スプレッドのショートポジションは、スプレッドのロングポジションをヘッジすることになります。その結果、スプレッドの必要証拠金は、通常、2つの個別の先物契約の必要証拠金を合計したものよりはるかに小さくなります。

市場の安定化

特定の資産を取引する過程で不均衡が生じることがよくありますが、これはいわゆるクジラ（多額の資金を持つ投資家）により大量の売買が行われるという事実に表れており、資産の価格が急激に変化することがあるため、多くの市場参加者、特に信用取引に従事している人にとって危険な状況が発生します。流動性供給者は、明確な市場に流動性を供給することで、金融資産の価格を安定させるために、クジラの大口取引を補償し、これを回避することに貢献しています。

トレーディング活動の増加

市場での取引活動は、流動性の重要な指標となります。というのも、市場のトレーダーは原則として、取引活動が少ないために生じる大きなスプレッドやスリッページがなく、簡単に売買できる商品を喜んで取引するためです。したがって、流動性供給者は、保留注文という形でオーダーブックの取引量を増やし、市場参加者の取引を誘引することで、取引活動の活発化を支援する。

まとめ

要約すると、電子取引はその発展の過程で、トレーダーがお金を稼ぐために使うスタイルや、注文を照合するための電子システムに至るまで、様々な変化を遂げてきました。しかし、変わらないものもある。流動性供給者は、市場の状況や取引に使用される取引商品の種類に関係なく流動性を供給し、ボラティリティが高い時や経済危機の時に流動性のある市場を維持することに貢献する重要な市場参加者の1つであり、その役割は非常に重要である。