What is liquidity in Forex?

FX業界に参入する初心者トレーダーや仲介業者はあるパラドックスに直面します。お金は絶対的流動性で評価されます。しかし取引するペアは基本的に流動性はありませんが広いスプレッドや価格スリッページが発生する場合があります。ではポイントをおさえましょう。まずFX流動性とは？そして70億ドル以上の取引量が発生するなか、業界内でこの理念はどのようなものなのでしょうか？

リクイディティ：金融市場の状況を指す単語

金融論ではリクイディティは資産を市場価格に近い値段ですぐ売買される特性として認識されています。「流動」を「現金化のしやすさ」と解釈している専門家もいますが、現金そのものはどうでしょうか？

一般的に、保有者はフィアット通貨をいつでも商品、サービス、他の通貨や金融商品と交換することが可能なため、絶対的流動性が特徴です。しかし、現金を他種のもの（外貨）と比較するとリクイディティが異なります。

国連は世界的に使われているフィアット通貨のうち180種を容認しており。FX市場に関連した場合、各通貨を合わせて何千通りのペアがあり、最も人気なペア10種類だけで全体取引量の83.14％を占めます。したがってそれ以外のペアは市場需要はそれほどありません。

そもそもFX市場はどのような原理で動くのでしょうか？主な参加者は大量に外貨を売買してペアとして取引します。例えばある投資ファンドが1000万ユーロを購入したとしましょう。しかし突然どこでも手に入れることはできません。そのため他の外貨（例えばアメリカドル）で取引されます。それによってアメリカドル・ユーロのペアを適用します。

個人トレーダーの場合はどうでしょうか？なぜ仲介業者を使わないで業界で直接取引することができないのでしょうか？

仲介業者は名の通り、FX市場とトレーダーの仲介役を果たします。

FX市場は規制されているため、すべての取引は決められた法的な枠組みの中で行われます。現在の法律では、個人トレーダーは指定された業者でしかFX業界で取引できません。

トレーダーの成果は中華業者の信頼性に左右されます。数百社のFX仲介業者が存在するなか、同業界における競争の激しさはトップレベルです。したがって、クライアントが決めるために各業者は魅力的な条件を提示します。

FXリクイディティは業者選定において重要な要因の一つです。この理念についてさらに深く掘り下げましょう。

低リクイディティの特徴：広スプレッド、市場ギャップ、価格スリッページ

プロのトレーダーは条件、原理、取引ペアが異なる様々な戦略を駆使します。しかしなるべく安く買って高く売ることを望みながらあらゆる戦略を使います。値段が上昇してトレーダーがアセットを売れない、またはその真逆の場合、選択された戦略はうまく機能しません。そのため、トレーダーは次の状況を懸念します。

• 広スプレッド。スプレッドとは買値と売値の差を指します。スプレッドが狭ければ狭いほどトレーダーにとって条件が良くなります。例えば一番人気のペア（ユーロ・アメリカドル、イギリスポンド・アメリカドルなど）のスプレッドはゼロに近い一方、需要が低いペアは5〜10pipである場合が少なくないのが現状です。スプレッドが広くなると買値と売値の幅が広がります。
• ギャッピング。価格の差はギャップと呼ばれ、取引開始時に頻繁に発生します。価格が急上昇したり下落した際に発生する現象です。低リクイディティは市場介入を招く恐れがあり、トレーダーが相場に影響を与える場合もあります。
• スリッページとはトレーダーがロスカット機能を設定した価格よりも低くまたは高く発動した現象を指します。

そのため、上記の現象は取引戦略に好ましくない影響を与えて失敗に終わるケースがあります。広スプレッド、ギャッピング、スリッページはFXリクイディティがそれほど高くないと発生する可能性があります。そもそもこの条件は仲介業者が選んだビジネスモデルによって左右します。

DD（ディーリングデスク）とNDD（非ディーリングデスク）仲介業者の違い

仲介業者の形式は様々なカテゴリーに分類されますがDDとNDDが主なものです。その違いは仲介業者がリクイディティ・プロバイダーの利用の有無によります。

FX市場は大ざっぱに3つの参加者クラスに分類されます：マーケットメーカー（MM）、リクイディティ・プロバイダー（LP）、仲介業者。

• マーケットメーカーはFX業界の取引量の大部分に関与しています。マーケットメーカーは数十億規模のアメリカドルやユーロなどの通貨の取引に関わっています。
• リクイディティ・プロバイダーは仲介業者をマーケットメーカーとつなげてオーダーブックのリクイディティを高めます。
• 仲介業者とは個人トレーダーにFX市場へのアクセスを実現する企業を指します。

この関係はすべての取引をマーケットメーカーに提供して手数料を得るNDD型の仲介業者に適用されます。

一方DD型仲介業者は独自のやり方で経営しており、LPを利用しません。DD型仲介業者は実際にMMであり、自社のオーダーブックにFX業界のミニチュア版を作成しているような感覚です。

例えば、仲介業者が100,000人のトレーダーとつないでFXリクイディティは彼らの行動に影響されます。マッチングエンジンは買い注文と売り注文の相互依存を望み、マッチが成立すると注文がすぐに実行されます。このような仲介業のビジネスモデルは存在しますがトレーダーは非常に広スプレッドで取引する場合もあります。

DD型仲介業者が月間で100万件の取引を処理することを想定します。外貨ペアの統計によると、ユーロー・アメリカドルは総合取引量の27.95％（279,500件）を占めている一方、イギリスポンド・アメリカドルは11.27％（112,700件）です。ではトップ10外のペアの取引量はどれぐらいなのでしょうか？オーストラリアドル・日本円のペアはわずか2.73％である一方、オーストラリアドル・ニュージーランドドルは0.96％であり、それぞれの取引件数は月間で27,300件と9,600件程度です。

人気が高いペアで取引する場合、DD型仲介業者のクライアントは一切問題に直面することはありませんが人気度が低いペアの場合、広スプレッド、ギャップ、スリッページなどが頻繁に発生します。

さらに利益はこのような要因に依存しないため、DD型仲介業者は手数料の種類を増やすことは望みません。

NDD型仲介業者はトレーダーとマーケットメーカーの中間的な役割を果たす第三者として認識され、クライアントが価格動向の予測とポジションを持つうえで判断するため、そのような業者はプラットフォームやその他機能を提供しますが、注文はMMによって実行されます。NDD型仲介業者すべての取引から報酬を得るため、クライアントが1件でも多く取引することを望みます。

リクイディティ・プロバイダーの役割：そのあらまし

リクイディティ・プロバイダー とは、ファンド、銀行、その他金融機関とつなぐ役割を果たすリクイディティ・プールの作成に関わっているマーケットプレイヤーを指します。プールは小規模な参加者に指数、最新情報、その他重要なデータを提示します。高リクイディティはスプレッドを抑制して価格ギャップとスリッページのリスクを軽減します。

LPの種類ではティア1と2に分類されるものはつねに特徴があります。前者は最大規模の金融機関（幅広いMMのネットワーク）へのアクセスを実現する一方、後者は1つまたは複数の銀行へのアクセスを実現します。

この2種類以外に最大規模のMM数を持つ独自のリクイディティ・プールを管理しているプライム・オブ・プライム（PoP）LPも存在します。このようなプールはティア1銀行やFXプライムブローカー以外に店頭サービス業社やダークプールなどが含まれる場合もあります。PoPリクイディティ・プールはFX市場の中で最もネットワークが豊富です。

リクイディティ・プロバイダーとつながるには？

ある仲介業者が豊富なリクイディティ・プールへのアクセスの実現を望んでおり、LPに申請しなければならない状況を想定します。どのようにつながるか見てみましょう。

• FX市場の中で信頼できるプロバイダーを選びましょう。
• 申請書の提出とともに協力を依頼する内容について相談しましょう（LPは取引手数料を請求します）。
• リクイディティ・プールにアクセスするため、自分に合ったリクイディティ集計ソフト（PrimeXMやOneZeroなど）とリクイディティプラットフォーム（MetaTrader 4/5、DX Trade、B2Traderなど）を選択しましょう。

信頼できるLPを選択するうえでどのような要素が重要でしょうか？提示される条件は間違いなく重要です。利用できる取引ペアの一覧、発注を実行するタイミング、テクニカルサポート体勢、料金などを見比べましょう。技術的な側面も同様に重要です。リクイディティ集積ソフトやプラットフォームも考慮しなければなりません。

B2Brokerが先端ソリューションを提供

B2Brokerは業界に先駆けたプライム・オブ・プライムLPです。数多く存在する信頼性の高いLPはクライアントの関心を引く特徴はあまりない一方、B2Brokerは別な行動を取ります。FX仲介業者の業務を支援してクライアントの競合社と有利に戦える最高のソリューションを提供することに積極的に活動しています。

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