O que são Fundos de Investimento e onde Encontram Liquidez?
Os fundos de investimento ocupam atualmente um lugar de destaque no mercado. De acordo com a pesquisa da Spherical Insights & Consulting, o mercado global de fundos mútuos foi avaliado em US $ 66,3 trilhões em 2023 e deve triplicar até 2032. Mas porque é que cada vez mais investidores são atraídos para investir em fundos mútuos e ETFs? O que é que os distingue de outros produtos?
Este artigo irá explorar os fundos de investimento, os seus vários benefícios e a forma como encontram e gerem a liquidez no mercado financeiro.
Principais conclusões
- Os principais tipos de fundos incluem fundos mútuos abertos, fundos fechados, ETFs, hedge funds e fundos de acções privados.
- A gestão da liquidez dos fundos garante que estes podem satisfazer os pedidos de resgate e manter a flexibilidade do investimento.
- As alterações regulamentares e os avanços tecnológicos têm vindo a moldar e a redefinir continuamente o panorama da gestão da liquidez nos fundos de investimento.
O que é um Fundo de Investimento?
O objetivo principal de um fundo de investimento é reunir capital de vários investidores para criar uma carteira com uma variedade de activos. Estes produtos são geridos por profissionais experientes que aproveitam os seus conhecimentos para navegar nos mercados financeiros, com o objetivo de gerar rendimentos que se alinham com os objectivos declarados do fundo.
Os fundos permitem que os investidores obtenham exposição a uma série de classes de activos que podem ser difíceis ou impraticáveis de gerir individualmente. Confiam o seu capital a estes fundos e beneficiam do poder de negociação colectiva, da supervisão profissional e da diversificação que estes veículos proporcionam.
Gestores de fundos e liquidez
O êxito de um fundo de investimento depende em grande medida da competência e da perspicácia dos seus gestores. Estes investidores profissionais tomam decisões estratégicas relativamente à afetação de activos, à seleção de títulos e às actividades de negociação do fundo.
Uma caraterística que define os fundos é a sua capacidade de satisfazer os pedidos de resgate dos investidores, o que exige uma gestão cuidadosa da liquidez. Um gestor de activos deve encontrar um equilíbrio delicado entre a manutenção de instrumentos líquidos suficientes para acomodar potenciais fluxos de saída e o investimento em instrumentos menos líquidos e de maior rendimento para otimizar os rendimentos.
Tipos de fundos de investimento
O panorama dos fundos de investimento é vasto e diversificado, com uma vasta gama de opções que respondem às diferentes necessidades e perfis de risco dos investidores.
Fundos Abertos e Fechados
Uma das principais distinções entre os fundos de investimento é a sua estrutura. Os fundos abertos emitem e resgatam continuamente acções, enquanto os fundos fechados oferecem acções limitadas que são negociadas em bolsas, à semelhança das acções.
Fundos Mútuos Abertos
Os fundos de investimento abertos representam a maioria dos activos dos fundos. Estes fundos permitem aos investidores comprar e vender acções ao valor líquido dos activos (NAV) do fundo, que é calculado todos os dias no final da sessão de negociação. Esta estrutura proporciona um elevado grau de liquidez subjacente, uma vez que o fundo pode criar novas acções para satisfazer a procura dos investidores ou resgatar acções daqueles que pretendem levantar o seu capital.
Exemplos:
- Vanguard Market Neutral Fund Inv (VMNFX)
- AQR Long Short Equity N (QLENX)
- Fidelity Treasury Mny Mkt Cap Rsrvs (FSRXX)
Fundos encerrados
Os fundos fechados são transaccionados em bolsas, com os seus preços a flutuarem com base na oferta e na procura do mercado. Ao contrário dos fundos abertos, os fundos fechados não resgatam acções diretamente dos investidores. Em vez disso, os investidores compram e vendem acções no mercado secundário, o que pode resultar na negociação do fundo com um prémio ou desconto em relação ao seu NAV.
Exemplos:
- BlackRock Corporate High Yield Fund (HYT)
- John Hancock Tax-Advantaged Dividend Income Fund (HTD)
- Eaton Vance Enhanced Equity Income Fund (EOI)
Fundos Mútuos e ETFs
Dois dos tipos de fundos mais proeminentes são os fundos mútuos e os fundos negociados em bolsa (ETF). Ambos oferecem aos investidores uma exposição diversificada a uma determinada classe de activos ou sector, mas a sua estrutura, mecanismos de negociação e perfis de custos são diferentes.
Fundos Mútuos
Os fundos mútuos são veículos de investimento geridos ativamente que reúnem o capital dos investidores para investir numa carteira diversificada de instrumentos. As acções dos fundos mútuos são compradas e resgatadas diretamente junto da sociedade gestora do fundo, sendo o preço de mercado baseado no NAV do fundo.
Exemplos:
- USAA Nasdaq-100 Index Fund (USNQX)
- Vanguard International Growth Fund (VWIGX)
- Janus Henderson Balanced Fund Class T (JABAX)
Fundos negociados em bolsa
Os ETF são fundos geridos de forma passiva que acompanham índices ou segmentos de mercado específicos. São negociados nas bolsas de valores ao longo do dia, permitindo aos investidores comprar e vender acções como se fossem acções individuais. Os rácios de despesas dos ETF são frequentemente inferiores aos dos fundos mútuos geridos ativamente.
Exemplos:
- SPDR Bloomberg Investment Grade Floating Rate ETF(FLRN)
- VanEck CLO ETF (CLOI)
- Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP)
Fundos de Investimento Especializados
Para além dos tradicionais fundos de investimento e ETF, o panorama dos fundos de investimento inclui veículos especializados que respondem a estratégias de investimento e perfis de risco mais específicos.
Fundos de cobertura
São instituições financeiras que empregam diversas estratégias, incluindo vendas a descoberto, alavancagem e instrumentos derivados complexos, para gerar retornos superiores aos previstos. Normalmente, estão abertas apenas a investidores acreditados ou institucionais e estão sujeitas a menos regulamentação do que os fundos de investimento tradicionais.
Exemplos:
- Field Street Capital Management
- Citadel Investment Group
- Mariner Investment Group
Fundos de capital privado e de capital de risco
As empresas de private equity mobilizam capitais de investidores para fazer investimentos em empresas privadas, com o objetivo de reestruturar e otimizar essas empresas para aumentar o seu valor de mercado. Estes fundos oferecem a possibilidade de obter rendimentos mais elevados, mas também implicam um maior risco e falta de liquidez.
Os fundos de capital de risco (VC) são semelhantes aos fundos de private equity, mas são especializados no investimento em empresas em fase de arranque e em pequenas empresas. Estes fundos são mais arriscados, uma vez que visam empresas com elevado potencial de crescimento, mas também podem oferecer retornos mais elevados.
Exemplos:
- The Blackstone Group Inc.
- The Carlyle Group Inc.
- Andreessen Horowitz (a16z)
Prós de investir em fundos
Com o conceito de fundos de investimento agora claro, vamos explorar os benefícios que eles oferecem:
Diversificação
Os fundos mútuos e ETFs investem em uma ampla gama de instrumentos financeiros, como títulos, commodities e até mesmo cryptocurrencies. Os fundos são perfeitos para quem procura distribuir o risco entre os vários activos do fundo, reduzindo o impacto do desempenho de um único título no fundo global.
Gestão profissional
Uma das principais vantagens de investir em fundos é o facto de serem geridos por profissionais experientes. Os gestores de activos acompanham as tendências do mercado, realizam estudos e determinam a forma de maximizar os rendimentos do fundo e dos seus investidores.
Acessibilidade
Os fundos de investimento permitem aos indivíduos investir em activos que, de outra forma, poderiam estar fora do seu alcance. Por exemplo, um pequeno investidor pode não ter capital suficiente para comprar acções ou obrigações individuais, mas pode investir num fundo com uma carteira que inclui os activos em que gostaria de investir.
Controlo regulamentar
Os fundos estão sujeitos a uma supervisão regulamentar por parte dos organismos governamentais. Os investidores podem ter a certeza de que os seus investimentos estão a ser monitorizados e geridos em conformidade com as normas do sector.
Casos de investir em fundos
Os fundos de investimento também apresentam alguns inconvenientes que os investidores devem ter em conta:
Taxas de gestão
A gestão profissional tem um custo. Os fundos de investimento cobram comissões pela gestão do conjunto de activos, o que pode afetar os rendimentos do investidor.
Ineficiência fiscal
Os fundos de investimento estão sujeitos a impostos sobre quaisquer rendimentos e ganhos gerados no fundo, que são depois transferidos para os investidores. A tributação pode reduzir o rendimento global dos investidores.
Risco de desempenho insuficiente
Embora os gestores de fundos se esforcem por gerar rendimentos positivos, há sempre a possibilidade de o fundo ter um desempenho inferior ao do seu índice de referência ou dos seus objectivos, o que pode levar a rendimentos mais baixos ou mesmo a perdas para os investidores.
Risco de mercado
Os fundos de investimento estão sujeitos ao risco de mercado e o valor dos seus activos pode flutuar em função das condições de mercado. A volatilidade pode levar a perdas para os investidores, especialmente em períodos de recessão económica.
Limitações regulamentares
Embora a supervisão regulamentar proporcione uma sensação de segurança, também significa que as sociedades de investimento estão limitadas nas suas estratégias de investimento e podem ter restrições ao investimento em determinados tipos de valores mobiliários ou sectores.
Falta de controlo
Ao investir num fundo, os investidores transferem o controlo dos seus investimentos para o gestor do fundo, o que significa que não podem decidir sobre os títulos individuais ou a afetação de activos dentro do fundo.
Historicamente, os fundos de índice passivos têm tido um desempenho superior ao dos fundos geridos ativamente.
Como é que os fundos gerem a liquidez
A gestão da liquidez é um aspeto fundamental das operações dos fundos de investimento, assegurando que os fundos podem satisfazer os pedidos de resgate e manter a flexibilidade necessária para procurar oportunidades de investimento. Os gestores de fundos utilizam várias estratégias para gerir a liquidez da carteira e atenuar os riscos potenciais.
Definição de liquidez
A liquidez, no contexto dos fundos de investimento, refere-se à facilidade com que um fundo pode converter as participações da sua carteira em numerário para satisfazer pedidos de resgate ou tirar partido de novas oportunidades de investimento. Factores como o volume de negociação e a profundidade do mercado dos activos subjacentes, bem como as reservas de tesouraria do fundo, contribuem para o seu perfil de liquidez global.
De acordo com a Regra 2a-7 da Securities and Exchange Commission (SEC), os activos líquidos são definidos como aqueles que podem ser prontamente convertidos em dinheiro dentro de um ou cinco dias úteis para necessidades de liquidez diárias e semanais, respetivamente. Esta regra também identifica tipos específicos de participações em fundos que se qualificam como activos líquidos diários e semanais, incluindo:
- Dinheiro
- Obrigações directas do governo dos EUA
- Notas de desconto de agências governamentais com vencimentos a curto prazo
- Títulos com características à vista ou com vencimento num prazo de um a cinco dias úteis
- Os créditos são programados para pagamento num prazo de um a cinco dias úteis
Práticas de gestão do risco de liquidez
Os fundos de investimento utilizam uma série de práticas de gestão do risco de liquidez para manter um equilíbrio saudável entre a satisfação dos pedidos de resgate e a maximização dos rendimentos do investimento. Estas práticas incluem:
- Distribuição de dinheiro e activos líquidos: Os fundos mantêm uma parte dos seus activos em dinheiro ou em investimentos de elevada liquidez, tais como títulos do Estado ou fundos do mercado monetário, para garantir que podem satisfazer prontamente os pedidos de resgate.
- Diversificação: Os fundos diversificam as suas carteiras em várias classes de activos e sectores para atenuar o impacto dos choques de liquidez em qualquer mercado ou investimento específico.
- Políticas de resgate: Os fundos podem impor comissões de resgate, limites de levantamento ou períodos de pré-aviso para desencorajar os resgates frequentes e promover o investimento a longo prazo.
- Testes de stress de liquidez: Os fundos realizam regularmente testes de stress para avaliar a sua capacidade de resistir a potenciais cenários de resgate e ajustar as suas estratégias de gestão de liquidez em conformidade.
- Conformidade regulamentar: Os fundos de investimento têm de cumprir as directrizes regulamentares, como o limite de 15% dos activos mais ilíquidos, para garantir que mantêm liquidez suficiente para cumprir as suas obrigações.
Diferenças de liquidez entre tipos de fundos
Os instrumentos e práticas de gestão da liquidez dos fundos de investimento podem variar consoante a sua estrutura e estratégias de investimento. Por exemplo, os fundos abertos dispõem geralmente de maior flexibilidade para satisfazer os pedidos de resgate através da emissão ou resgate de acções, enquanto os fundos fechados podem depender mais do mercado secundário para controlar os riscos de liquidez.
No entanto, esta flexibilidade pode também conduzir a desfasamentos de liquidez entre activos e passivos, tornando mais difícil para os fundos abertos satisfazerem pedidos de resgate súbitos e elevados. Esta situação pode potencialmente causar vendas pró-cíclicas de activos e suspensões de fundos, colocando em risco os investidores e os mercados subjacentes.
Onde é que os fundos encontram liquidez?
Os fundos de investimento obtêm a liquidez do mercado a partir de várias fontes, incluindo:
- Fluxos de caixa: Os fundos recebem regularmente fluxos de caixa provenientes de novas contribuições de investidores, pagamentos de dividendos e juros, bem como da maturação ou venda de participações na carteira.
- Ativos Líquidos: Os fundos mantêm uma parte dos seus ativos em instrumentos de alta liquidez, como títulos do governo, fundos do mercado monetário e papel comercial de curto prazo, para atender a resgates significativos.
- Fontes de Financiamento Externas: Os fundos podem ter acesso a linhas de crédito ou outros acordos com os principais fornecedores de liquidez e outras instituições financeiras para complementar a sua liquidez durante os períodos de maior atividade de resgate.
A evolução da liquidez dos fundos de investimento
O panorama da liquidez dos fundos de investimento está em constante evolução, impulsionado por alterações regulamentares, avanços tecnológicos e mudanças na dinâmica do mercado.
Desenvolvimentos regulamentares
Os organismos reguladores, como a SEC, introduziram novas regras e directrizes destinadas a melhorar as práticas de gestão do risco de liquidez dos fundos de investimento. Estas incluem a regra do programa de gestão do risco de liquidez de 2016 da SEC, que impõe requisitos adicionais aos fundos para avaliar, gerir e comunicar os seus perfis de liquidez.
Inovações tecnológicas
Os avanços no sector das fintech também influenciaram a forma como os fundos de investimento gerem a liquidez. Os sistemas de negociação automatizados, a análise de dados e as plataformas digitais permitiram aos gestores de fundos monitorizar e responder às condições de liquidez de forma mais eficiente.
Como escolher um fundo de investimento
Quando se trata de escolher um fundo de investimento, há vários factores a considerar. Alguns dos elementos mais cruciais incluem o desempenho, o risco, a composição da carteira, a equipa de gestão e o custo.
Desempenho
O desempenho de um fundo de investimento deve ser avaliado ao longo de um horizonte temporal mais alargado, de preferência, pelo menos, três a cinco anos. Este período de tempo permite uma avaliação mais abrangente da capacidade do fundo para atingir os seus objectivos de forma consistente. Alguns dos principais indicadores de desempenho a considerar incluem a rendibilidade total, a rendibilidade ajustada ao risco, o rácio de despesas e a dimensão/liquidez do fundo.
Risco
Todo o investimento envolve risco, e o mesmo se aplica aos fundos de investimento. Alguns fundos podem estar focados em gerar retornos mais elevados à custa de uma maior exposição ao risco, enquanto outros dão prioridade a investimentos de menor risco. É importante compreender a sua tolerância ao risco e escolher um fundo que esteja de acordo com os seus objectivos de investimento.
Composição do portefólio
Diferentes fundos terão diferentes graus de concentração em termos de classes de activos, sectores, regiões geográficas e títulos individuais. Antes de investir, é necessário compreender a composição da carteira do fundo e a forma como esta se enquadra na sua estratégia global de investimento. Por exemplo, se já tiver uma exposição significativa a uma determinada classe de activos ou sector na sua carteira, poderá querer escolher um fundo com uma concentração diferente para efeitos de diversificação.
Custo
Os fundos de investimento têm várias comissões e despesas, incluindo comissões de gestão, custos operacionais e custos de transação. Estes podem afetar os seus rendimentos, pelo que é essencial compreender a estrutura de custos do fundo e compará-la com a de outros fundos da mesma categoria.
Pensamentos finais
Os fundos de investimento são uma ferramenta poderosa para quem procura aumentar a sua riqueza e atingir objectivos financeiros. A diversificação, a acessibilidade e a gestão profissional tornam os fundos apelativos tanto para principiantes como para especialistas. Proporcionam oportunidades de investimento em activos e mercados que, de outra forma, poderiam estar fora do seu alcance, permitindo uma maior gestão do risco e um potencial de rendimentos mais elevados.
É importante lembrar que investir envolve riscos inerentes e potencial para perdas. Antes de comprometer o seu capital, é essencial pesquisar exaustivamente e compreender os objectivos, estratégias, comissões e desempenho do fundo.
FAQ
Os fundos de investimento são mais seguros do que os ETF?
A segurança de um fundo mútuo ou ETF não é determinada pela sua estrutura, mas sim pelos activos que detém. As acções são normalmente mais arriscadas do que as obrigações, e as obrigações de empresas têm um risco ligeiramente superior ao das obrigações do Estado dos EUA. Assim, nenhum deles é inerentemente mais seguro do que o outro.
É possível perder dinheiro com um ETF?
Sim, é possível perder dinheiro com um ETF, apesar da sua classificação de baixo risco. Tal como acontece com qualquer investimento, não existem garantias de desempenho futuro e o investidor pode não recuperar o montante inicialmente investido.
Como investir num fundo?
Investir num fundo, seja um fundo mútuo ou um ETF, é semelhante a investir em acções individuais. Pode comprar acções através de uma conta de corretagem ou diretamente à empresa do fundo. Antes de investir, deve pesquisar o desempenho do fundo e os possíveis riscos. Recomenda-se sempre a consulta de um consultor financeiro antes de efetuar qualquer investimento.
