Что Такое Беспоставочные Форварды? Обзор Беспоставочных Форвардов и Их Функциональных Возможностей

Беспоставочные форварды (англ. сокр. NDF — Non Deliverable Forward) приобрели массовую популярность в 1990-е годы среди предприятий, ищущих механизм хеджирования в отношении низколиквидных валют. Например, компания, импортирующая товары из страны с валютными ограничениями, могла использовать беспоставочные форварды для фиксации благоприятного обменного курса, снижая потенциальный валютный риск. С течением времени полезность и гибкость беспоставочных форвардов только возрастали. В данной статье мы рассмотрим основные характеристики беспоставочного форварда и обсудим его преимущества как инвестиционного инструмента.

Основы Концепции Беспоставочных Форвардов

Беспоставочный форвард — это контракт на валютные деривативы между двумя сторонами, предназначенный для обмена денежными потоками на основе разницы между беспоставочным форвардов и преобладающими спот-курсами.

Беспоставочный форвард позволяют контрагентам заключать валютные сделки в краткосрочной перспективе. Важнейшей частью беспоставочного форварда является расчетная дата — согласованная дата денежного расчета. Финансовый результат обмена, будь то прибыль или убыток, привязан к условной сумме. Эта фиктивная сумма и является согласованной сторонами номинальной стоимостью беспоставочного форварда.

Несколько ключевых компонентов определяют беспоставочный форвард:

• Дата фиксации: это назначенная дата, когда текущая спотовая ставка сопоставляется со ставкой беспоставочного форварда, что приводит к определению условной суммы.
• Дата расчета: в этот день рассчитывается разница, возникающая из-за обменных курсов. Одна сторона передает сумму другой, которая получает разницу курса наличными.
• Курс беспоставочного форварда: это курс, установленный в начале транзакции и представляющий собой прямой курс задействованных валют.
• Спот-курс: это самая последняя ставка беспоставочного форварда, обычно получаемая от центрального банка.

Денежный поток определяется по формуле:

Очень важно отметить, что расчеты по беспоставочным форвардам завершаются расчетом в наличных денежных средствах. Физического обмена условной суммы, представляющей собой номинальную стоимость, не происходит. Вместо этого единственной денежной операцией является разница между текущим курсом спот и курсом, изначально оговоренным в контракте беспоставочного форварда.

Беспоставочные форварды в основном исполняются внебиржевым способом, а срок их действия обычно составляет от одного месяца до одного года. Наиболее распространенной валютой, используемой при расчетах по данным инструментам, являются доллары. 

Основной особенностью беспоставочных форвардов является их реализация за пределами внутреннего рынка валюты, которая не является легко торгуемой или неликвидной. Например, если конкретная валюта не может быть выведена за рубеж в силу ограничений, то прямые расчеты в этой валюте с внешней стороной становятся невозможными. В таких случаях стороны, участвующие в беспоставочном форварде, конвертируют прибыль или убытки по контракту в свободно обращающуюся валюту, чтобы облегчить процесс расчетов.

Поставочный Форвард и Беспоставочный Форвард

Поставочные и беспоставочные форварды являются финансовыми контрактами, позволяющими сторонам хеджировать колебания валютных курсов, однако они принципиально различаются по процессу расчетов. 

В форварде с поставкой базовые валюты обмениваются физически при наступлении срока исполнения контракта. Это означает, что обе стороны должны поставить и получить фактическую валюту по согласованному курсу и на согласованную дату. С другой стороны, беспоставочный форвард не предполагает физического обмена валют. Вместо этого разница между согласованным курсом беспоставочного форварда и преобладающим курсом спот на момент погашения погашается наличными, как правило, в основной валюте, такой как доллар США. Такая возможность расчетов наличными делает беспоставочный форвард особенно полезными для хеджирования валютных рисков, которые имеют ограничения на торговлю или труднодоступны на международных рынках. В отличие от этого, поставочный форвард больше подходят для организаций, которым действительно необходима физическая поставка валюты, например, для предприятий, участвующих в международной торговле или инвестициях.

Поставочные Форварды и Беспоставочные Форварды: Понимание функциональных различий

Беспоставочные форварды и беспоставочные свопы, также часто путают инвесторов, поскольку их роль в чем-то схожа, но функциональные возможности все же различаются. 

Как уже было сказано, беспоставочный форвард — это форвардный контракт, в котором две стороны договариваются о валютном курсе на определенную дату в будущем, завершающуюся денежными расчетами. Сумма расчетов различается между согласованным форвардным курсом и преобладающим спот-курсом на дату исполнения контракта. Такой механизм позволяет сторонам хеджировать потенциальные колебания валютных курсов без необходимости физического обмена валюты, что делает беспоставочный форвард особенно ценными на рынках, где некоторые валюты не могут свободно обращаться или подвержены ограничениям.

С другой стороны, беспоставочный своп является более сложным инструментом, сочетающим в себе элементы спотовых и форвардных сделок. По сути, беспоставочный своп представляет собой валютный своп, состоящий из двух частей: спотовой валютной сделки и сделки беспоставочного форварда. Первая часть предполагает немедленный обмен валюты по текущему курсу спот, в то время как расчеты по второй части, назначенной на будущую дату, осуществляются в виде беспоставочного форварда, а разница между согласованным курсом и курсом спот погашается наличными. Такая структура позволяет сторонам удовлетворять краткосрочные потребности в ликвидности и одновременно хеджировать будущий валютный риск.

Подводя итог, можно сказать, что хотя беспоставочные форварды и беспоставочные свопы являются механизмами навигации и хеджирования валютных рисков на рынках ограниченных или неконвертируемых валют, их функциональные различия заключаются в процессах расчетов и общих целях. Беспоставочные форварды являются простыми инструментами хеджирования, в то время как беспоставочные свопы сочетают в себе немедленное обеспечение ликвидности с хеджированием будущих рисков, что делает каждый инструмент уникально подходящим для конкретных финансовых сценариев.

Список Валют Беспоставочного Форварда

На рынке беспоставочных форвардов доминируют несколько валютных пар. Среди них:

• CNY
• INR
• KRW
• TWD
• BRL
• RUB

Лондон является основным центром торговли беспоставочными форвардами, хотя значительная активность наблюдается также в Нью-Йорке, Сингапуре и Гонконге.

Несмотря на то, что доллар США доминирует в торговле беспоставочными форвардами, другие валюты также играют важную роль. Наиболее активными валютами в этой области являются евро и японская иена. Британский фунт и швейцарский франк также используются на рынке беспоставочных форвардов, хотя и в меньшей степени.

Использование Беспоставочных Форвардов

Возможно, до сих пор не совсем понятно, в чем собственно заключается использование беспоставочных форвардов, поэтому давайте разберемся с этим вопросом.

1. Синтетические кредиты в Иностранной Валюте

Беспоставочные форварды позволяют формулировать синтетические валютные кредиты. Рассмотрим ситуацию, когда заемщик обращается за кредитом в долларах, а погашать его хочет в евро. Заемщик приобретает кредит в долларах, и хотя сумма погашения определяется в долларах, фактический платеж производится в евро по курсу, сложившемуся на момент погашения. Одновременно с этим кредитор, желая выдавать и получать выплаты в долларах, заключает соглашение беспоставочного форварда с контрагентом, например, на чикагском рынке. Это соглашение соответствует денежным потокам от погашения в иностранной валюте. В результате заемщик фактически владеет синтетическим еврокредитом, кредитор — синтетическим долларовым кредитом, а контрагент — договором беспоставочного форварда с кредитором.

2. Арбитражные Возможности

В некоторых ситуациях ставки по синтетическим валютным кредитам через беспоставочные форварды могут быть более выгодными, чем при прямом заимствовании в иностранной валюте. Это открывает потенциальные возможности для арбитража. Несмотря на то что данный механизм является зеркальным отражением вторичного валютного кредита, расчеты по которому осуществляются в долларах, он создает базисный риск для заемщика. Этот риск обусловлен потенциальными расхождениями между обменным курсом на рынке своп и курсом на внутреннем рынке. Кроме того, кредитор подвергается риску контрагента. Хотя теоретически заемщики могут напрямую заключать контракты беспоставочных форвардов и занимать доллары отдельно, контрагенты по беспоставочным форвардам часто предпочитают заключать сделки с конкретными организациями, как правило, имеющими определенный кредитный рейтинг.

3. Спекуляция

Спекулятивные мотивы лежат в основе значительной части торговли беспоставочными форвардами, составляющей, по разным оценкам, от 60 до 80%. Отличительным фактором между форвардными сделками аутрайт и беспоставочными форвардами является процесс расчетов. В NDF расчеты осуществляются в долларах, главным образом потому, что дилеры или контрагенты не могут завершить сделку в альтернативной валюте, связанной со сделкой.

Почему Брокер Должен Предлагать Торговлю Беспоставочными Форвардами?

Торговля беспоставочными форвардами может стать стратегическим шагом для брокерских компаний, стремящихся диверсифицировать свои продуктовые предложения. Вот почему:

Потенциал Рентабельности

Беспоставочные форварды, по своей природе, наиболее ценны для рынков, где традиционная торговля валютой ограничена или нецелесообразна. Это создает нишевый, но значительный спрос, позволяющий брокерам извлекать прибыль из спреда между беспоставочным форвардом и преобладающей ставкой спот-рынка. При правильной стратегии управления рисками брокеры могут оптимизировать свою прибыль в этом сегменте.

Расширение Клиентской Базы

Мировая финансовая индустрия изобилует корпорациями, инвесторами и трейдерами, стремящимися хеджировать риски, связанные с неликвидными или ограниченными валютами. Предлагая торговлю беспоставочными форвардами, брокеры могут привлечь эту значительную и часто недостаточно обслуживаемую клиентскую базу. Учитывая специализированный характер беспоставочных форвардов, эти клиенты, скорее всего, будут более информированными и заинтересованными, что приведет к увеличению объемов торговли и, соответственно, к росту доходов брокера.

Конкурентные Преимущества

In an industry where differentiation can be challenging, offering NDF trading can set a brokerage apart. It showcases the firm’s commitment to providing comprehensive financial solutions and its capability to navigate complex trading environments.

Повышенная Ликвидность

По мере роста интереса к развивающимся рынкам и связанным с ними валютам спрос на беспоставочные форварды постоянно увеличивается. Брокеры, предлагающие торговлю беспоставочными форвардами, могут извлечь выгоду из этой возросшей ликвидности, обеспечивая бесперебойность операций и лучшие ценовые предложения для своих клиентов.

Где Найти Ликвидность по Беспоставочным Форвардам

Для тех, кто ищет ликвидность в беспоставочных форвардах, необходимо обращаться к специализированным поставщикам финансовых услуг и платформам, которые соответствуют этой нише рынка. Эти платформы и провайдеры предлагают необходимую инфраструктуру, инструменты и опыт для содействия торговле беспоставочными форвардами, обеспечивая трейдерам и организациям возможность эффективного управления валютными рисками на развивающихся рынках.

Валюты Беспоставочных Форвардов, предлагаемые B2Broker

Одним из таких поставщиков ликвидности беспоставочных форвардов является компания B2Broker, которая предоставляет своим клиентам полный спектр валют беспоставочных форвардов. Их предложения включают:

• USD/BRL
• USD/CLP
• USD/COP
• USD/IDR
• USD/INR
• USD/KRW
• USD/TWD

Преимущества Предложения Ликвидности Беспоставочных Форвардов от B2Broker

Отличаясь от традиционных провайдеров, B2Broker инновационно структурировал свои беспоставочные форварды как контракты на разницу (CFD). Такой подход обеспечивает клиентам беспрецедентную гибкость и простоту использования. В то время как стандартные беспоставочные форварды часто имеют расчетный период T+30, B2Broker обеспечивает клиентам доступ к расчетам в виде контрактов CFD на следующий рабочий день. Такой оптимизированный подход снижает расчетные риски клиентов и ускоряет весь процесс, гарантируя эффективность и уверенность в сделках.

Заключение

В сложном ландшафте финансовых инструментов беспоставочных форвардов выступают в качестве мощного инструмента, предлагающего инвесторам определенные преимущества. Они защищают от волатильности валют на рынках с неконвертируемыми или ограниченными валютами и обеспечивают упрощенный процесс получения денежных средств. Для брокерских компаний включение беспоставочных форвардов в портфель активов может существенно усилить их рыночное позиционирование. Предлагая этот специализированный инструмент, брокерские компании могут охватить более широкую и искушенную клиентскую базу, усилить свое присутствие на конкурентной финансовой арене и способствовать диверсификации.