什麼是NDFs？無本金交割遠期及其功能概述

在1990年代，NDFs在尋求針對低流動性貨幣對沖機制的企業中廣受歡迎。例如，從貨幣限制國家進口商品的公司可以使用NDFs來鎖定有利的匯率，從而減輕潛在的外匯風險。多年來，NDFs的實用性和靈活性只增不減。本文將重點介紹無本金交割遠期（NDF）的主要特徵，還將討論其作為投資工具的優勢。

NDFs的基礎知識

NDF是雙方之間的貨幣衍生品合約，旨在根據NDF與現行即期匯率之間的差額交易現金流。

NDFs允許交易對手在短期內完成貨幣兌換。結算日，即商定的貨幣結算日期，是NDFs合同的關鍵部分。交易所的財務結果，無論是利潤還是虧損，都錨定在名義金額上。這個虛構的金額是雙方商定的NDF面值。

定義了NDF的幾個關鍵元件：

• 固定日期：這是當前即期匯率與NDF匯率並列的指定日期，從而確定名義上的金額。
• 結算日：在這一天，由匯率產生差額結算。一方將金額轉移給另一方，另一方以現金形式收到差價。
• NDF 匯率：這是交易開始時結算的匯率，代表所涉貨幣的直接匯率。
• 即期匯率：這是NDF的最新匯率，通常來自中央銀行。

以公式確定現金流：

值得注意的是，NDFs最終是以現金結算告終。代表面值的名義金額不會進行物理交易。相反，唯一的貨幣交易涉及現行的即期匯率與NDF合同中最初商定的匯率之間的差額。

NDFs主要執行場外交易市場(OTC），持續時間通常從一個月到一年不等。美元是用於解決這些工具的最普遍貨幣。 

NDFs的一個基本特徵是: 它們是在不易交易或缺乏流動性的貨幣的本土市場之外實施。例如，如果特定貨幣由於限制而無法轉移到國外，則無法與外部方直接以該貨幣結算。在這種情況下，參與NDF的各方會將合同的收益或損失轉換為可自由交易的貨幣，以促進結算過程。

可交割遠期與不可交割遠期

DF和NDF都是允許各方對沖貨幣波動的金融合約，但它們在結算過程中有著根本的不同。 

在可交割遠期中，標的貨幣在合約到期時可進行實物兌換，這意味著雙方必須按照商定的匯率和日期交付和接收實際貨幣。另一方面，NDF不涉及貨幣的實物交易。相反，商定的NDF匯率與到期時的現行即期匯率之間的差額會以現金結算，通常以美元等主要貨幣結算。這種現金結算功能使NDFs對於對沖面臨交易限制或在國際市場上不易獲得的貨幣的風險敞口特別有用。相比之下，DF更適合真正需要貨幣實物交割的實體，例如參與國際貿易或投資的企業。

NDFSs與 NDSs： 瞭解功能上的差異

NDFSs與NDSs，或者非交割掉期，也經常讓投資者感到困惑，因為它們的角色有些相似，但功能仍然不同。 

如前所述，NDF是一種遠期合約，其中雙方就設定的未來日期的貨幣匯率達成一致，最終以現金結算告終。結算金額在合約到期日的約定遠期匯率和現行的即期匯率之間有所不同。這種機制允許各方在不需要實物貨幣兌換的情況下對沖潛在的貨幣波動，這使得NDFs在某些貨幣無法自由交易或受到限制的市場中特別有價值。

另一方面，NDS是一種更複雜的工具，結合了現貨與遠期交易的要素。從本質上講，NDS是一種外匯掉期，由兩部分組成：即期的外匯交易和NDF交易。第一部分涉及以當前的即期匯率立即進行貨幣兌換，而第二部分設定在未來日期以NDF結算，約定匯率與即期匯率之間的差額以現金結算。這種結構允許各方管理短期的流動性需求，同時對沖未來的貨幣風險。

總之，雖然NDFs和NDSs提供了在受限或不可兌換貨幣市場中導航和對沖貨幣風險的機制，但它們的功能差異在於其結算過程和總體目標。NDFs是直接的對沖工具，而NDSs是將即時流動性提供與未來風險對沖相結合，每種工具都特別適合特定的金融場景。

NDF 貨幣列表

少數貨幣對主導著NDF市場, 其中包括：

• CNY
• INR
• KRW
• TWD
• BRL
• RUB

倫敦是NDF交易的主要中心，儘管紐約、新加坡和香港也有顯著的活動。

雖然美元在NDF交易領域占主導地位，但其他貨幣也發揮著重要作用。歐元和日元是這一領域最活躍的貨幣，英鎊和瑞士法郎也可用於NDF市場，儘管使用程度較小.。

NDFs的用途

NDFs的實際用途可能仍然令人困惑，所以讓我們來分析一下。

1.合成外幣貸款

NDFs允許合成外幣貸款。考慮借款人尋求美元貸款但希望以歐元償還的情況，借款人以美元獲得貸款，雖然還款金額以美元確定，但實際付款是根據還款期間的現行匯率以歐元支付的。同時，貸款人旨在以美元支付和接收還款，會與交易對手簽訂NDF協定，例如：芝加哥市場的交易對手。該協議與外幣還款的現金流量一致。因此，借款人實際上擁有合成歐元貸款，貸款人持有合成美元貸款，交易對手會與貸款人維持NDF合同。

2.套利機會

在某些情況下，通過NDFs從合成外幣貸款中獲得的利率可能比直接借入外幣更優惠, 這提供了潛在的套利機會。雖然這種機制反映了以美元結算的次要貨幣貸款，但它給借款人帶來了基差風險。這種風險源於掉期市場匯率與國內市場匯率之間的潛在差異。此外，貸款人會面臨交易對手風險。雖然借款人理論上可以直接參與NDF合同並單獨借入美元，但NDF交易對手通常會選擇與特定實體進行交易，通常是那些保持著特定信用評級的實體。

3. 投機

NDF交易的很大一部分，估計在60%至80%之間，是由投機動機所驅動的。直接的遠期交易與NDFs之間的一個區別是結算過程。在NDFs中，結算會以美元執行，主要是因為交易商或交易對手無法以與交易相關的替代貨幣完成交易。

為什麼經紀商應該提供NDF交易？

NDF交易對於旨在使其產品多樣化的經紀公司來說可能是一項戰略舉措。原因如下：

盈利潛力

NDFs就其本質而言，對於傳統貨幣交易受到限制或不切實際的市場來說最有價值。它創造了一個利基但重要的需求，允許經紀商利用NDF與現行的現貨市場匯率之間的價差。通過正確的風險管理策略，經紀商可以優化該領域的利潤率。

擴大客戶群

全球金融業充斥著尋求對沖非流動性或受限貨幣敞口的公司、投資者和交易員。通過提供NDF交易，經紀商可以吸引這個龐大且經常服務不足的客戶群。鑒於NDFs的專業性質，這些客戶也可能會更加知情和投入，從而導致更高的交易量，同時增加經紀收入。

競爭優勢

在一個差異化可能具有挑戰性的行業中，提供NDF交易可以使經紀公司與眾不同。它展示了該公司致力於提供全面的金融解決方案及其駕馭複雜交易環境的能力。

增強流動性

隨著人們對新興市場及其相關貨幣的興趣日益濃厚，對NDFs的需求會持續上升。提供NDF交易的經紀商可以從這種增加的流動性中受益，確保為客戶提供更順暢的操作和更好的價格。

在哪裡可以找到NDF流動性

對於那些尋找NDFs流動性的人來說，求助於適合這個利基市場的專業金融服務提供者和平臺至關重要。這些平臺和提供商可提供必要的基礎設施、工具和專業知識來促進NDF交易，確保交易者和機構能夠有效地管理其在新興市場的貨幣風險。

B2Broker 所提供的NDF貨幣

B2Broker作為NDF流動性提供商脫穎而出，為客戶群提供全面的NDF貨幣，包括：

• USD/BRL
• USD/CLP
• USD/COP
• USD/IDR
• USD/INR
• USD/KRW
• USD/TWD

B2Broker的NDF流動性產品的優勢

區別于傳統的提供商，B2Broker創新性地將其NDFs構建為差價合約（CFD）, 這種方法為客戶提供了無與倫比的靈活性和易用性。雖然標準的NDFs通常帶有T+30結算期，但B2Broker確保客戶可以在隨後的工作日以CFD合約的形式進行結算。這種簡化了的方法降低了客戶結算風險並加快了整個流程，保證了交易的效率和信心。

結論

在錯綜複雜的金融工具環境中，NDFs作為一種強有力的工具出現，為投資者提供了明顯的優勢。它們防止在具有不可兌換或受限制貨幣的市場中出現貨幣波動，並提供簡化了的現金結算流程。對於券商來說，將NDFs整合到他們的資產組合中可以顯著提高他們的市場定位。通過提供這種專業工具，經紀公司可以接觸到更廣泛和更複雜的客戶群，提高他們在競爭激烈的金融領域的存在， 同時促進多元化。