Was ist eine Anleihe?

Der Markt für den elektronischen Handel erfährt eine rasante Entwicklung und Veränderung durch das Aufkommen des Kryptomarktes, der es ermöglicht hat, alle Vorteile von Vertriebsregistern zur Kapitalvermehrung zu nutzen. Dennoch sind die klassischen Handelsinstrumente des Aktienhandels nach wie vor sehr gefragt, insbesondere im Hinblick auf das Gleichgewicht zwischen Rentabilität und Risiko. Ein solches Instrument ist die Anleihe.

Dieser Artikel beleuchtet, was Anleihen sind und wie sie funktionieren. Sie werden auch erfahren, wie sich Anleihen von Aktien unterscheiden und wie man sie kauft und verkauft.

Was ist Tahvil in einfachen Worten?

Eine Anleihe ist ein Wertpapier, das das Recht seines Inhabers verbrieft, den Nennwert oder einen anderen gleichwertigen Vermögenswert vom Emittenten der Anleihe innerhalb des darin festgelegten Zeitraums zu erhalten. Die Anleihe kann auch das Recht ihres Inhabers verbriefen, die Zinsen auf den Nennwert der Anleihe oder andere darin festgelegte Vermögensrechte zu erhalten. Die Anleiherendite ist der Zins und (oder) das Disagio.

Eine Anleihe ist ein Schuldschein, der eine Endfälligkeit hat. Anleiheerträge werden vorrangig vor Aktienerträgen in Form von Dividenden gezahlt (Zinserträge) oder getilgt (Diskonterträge). Anleiheerträge haben auch Vorrang vor anderen Verpflichtungen (z. B. werden bei der Liquidation einer Aktiengesellschaft die Gelder nach Krediten zuerst an die Anleihegläubiger und erst dann an die Aktionäre zurückgezahlt). Anleihen berechtigen jedoch nicht zu einer Beteiligung an der Geschäftsführung der Aktiengesellschaft.

Eine breite Palette von Klassifizierungsmerkmalen bestimmt jede Art von Anleihe. Dazu gehören die Eigentumsform des Emittenten, die Laufzeit, die Art des Eigentums, die Formen des Umlaufs, die Besicherung mit Vermögenswerten, die Art der Erzielung von Erträgen und die Regelung der Fälligkeit. Gleichzeitig wird angenommen, dass das Hauptmerkmal von Anleihen auf der Rendite beruht, die ein Abschlag oder ein Zins sein kann.

Diskontanleihen werden vom Emittenten zu einem Preis unter ihrem Nennwert platziert und zum Nennwert zurückgezahlt. In diesem Fall entspricht der Ertrag des Anlegers aus der Anleihe dem Disagio, der Differenz zwischen dem Kaufpreis der Anleihe und dem Nennwert der Anleihe, die der Emittent bei Fälligkeit der Anleihe zahlt.

Zinstragende Anleihen werden vom Emittenten in der Regel zum Nennwert begeben und zum Nennwert zurückgezahlt. Der Ertrag einer solchen Anleihe besteht aus Zinsen, die sowohl konstant als auch variabel sein können und sowohl periodisch (monatlich, vierteljährlich, jährlich usw.) als auch bei Rückzahlung der Anleihe gezahlt werden. Die Höhe der Erträge oder das Verfahren zu ihrer Ermittlung, einschließlich der Höhe der Erträge für jede Zinsperiode, im Falle der Festlegung von periodisch gezahlten Erträgen, wird vom Emittenten festgelegt und in der Entscheidung zur Begebung von Anleihen und im Emissionsprospekt angegeben.

Wie funktionieren Anleihen?

Heutzutage sind Anleihen nach wie vor ein beliebtes Instrument für Investitionstätigkeiten, vor allem wegen der hohen Zinserträge, die während des Umlaufs der Anleiheemission unverändert bleiben. Andererseits sind Anleihen ein strukturelles Finanzinstrument, dessen wichtiger Indikator der aktuelle Marktkurs ist, dessen Wert sich direkt auf das Kaufinteresse der Anleger auswirkt.

Die Bestimmung des aktuellen Marktkurses eines Wertpapiers kann auf der Anwendung dynamischer Methoden beruhen, insbesondere der Kapitalwertmethode (NPV – Net Present Value), nach der der Wert eines jeden finanziellen Vermögenswertes als der gegenwärtige (aktuelle) Wert der zukünftigen Zahlungen aus seiner Nutzung dargestellt wird. Die Verwendung der Methode der erwarteten Ertragskapitalisierung als Preismodell auf dem Wertpapiermarkt ist für Finanzinstrumente mit garantierten Nominalrenditen, d. h. für Anleihen, gerechtfertigt. Die folgende Formel wird als grundlegendes Preisbildungsmodell für Anleihen bezeichnet:

Pb= [K/(1+r)t]+H(1+r)T,

wobei H – der Nennwert der Anleihe,

 K – Kuponzahlungen,

 r – jährlicher Zinssatz,

 t – Restlaufzeit,

 T – Umlaufdauer der Anleihe.

Die wirtschaftliche Bedeutung dieser Formel besteht darin, dass der Gegenwartswert der Anleihe gleich der Summe aller Zinszahlungen während ihrer Umlaufzeit und dem Nennwert ist, der auf den heutigen Zeitpunkt gebracht wird, d.h. abgezinst mit dem Satz der aktuellen Rendite für diese Art von Anleihen. Es wird davon ausgegangen, dass die Umlaufrendite die von den Anlegern erwartete Mindestrendite für alternative risikofreie Anlagen und die Risikoprämie ist. Der Gegenwartswert einer Anleihe gibt also den Wert an, zu dem der Anleger die Anleihe kaufen möchte. Der Diskontierungsfaktor ist die Marktrendite, d.h. der Durchschnitt der von einigen Anlegern erwarteten Renditen (dies bestimmt das Verhältnis von Angebot und Nachfrage für eine bestimmte Anleihe), dann kann der aktuelle Wert der Anleihe als Marktpreis angesehen werden.

Eine Anleihe kann aufgrund der Veränderung des Wertes der Anleihe vom Zeitpunkt des Kaufs bis zum Verkauf Erträge erwirtschaften. Die Differenz zwischen dem Kaufkurs der Anleihe und dem Kurs, zu dem der Anleger die Anleihe verkauft, stellt eine Erhöhung des vom Anleger in eine bestimmte Anleihe investierten Kapitals dar. Diese Art von Erträgen wird vor allem durch Anleihen erzielt, die zu einem Preis unter dem Nennwert, d. h. mit einem Abschlag, erworben werden. Beim Verkauf von Anleihen mit einem Abschlag kommt es für den Emittenten darauf an, den Verkaufspreis der Anleihe zu bestimmen. Mit anderen Worten, zu welchem Preis sollte die Anleihe heute verkauft werden, wenn der in der Zukunft zu erhaltende Betrag (Nennwert) und der zugrunde liegende Zinssatz (Refinanzierungssatz) bekannt sind. Die Berechnung dieses Preises wird als Diskontierung bezeichnet, und der Preis selbst ist der Gegenwartswert des zukünftigen Geldbetrags.

Unterschied zwischen Anleihen und Aktien

Aktien und Anleihen bilden das Rückgrat des Aktienmarktes und gehören zu den beliebtesten Anlageinstrumenten sowohl bei privaten als auch bei institutionellen Anlegern. Aktien werden von einer Aktiengesellschaft bei ihrer Gründung ausgegeben und sind eine Bescheinigung über die Einlage einer bestimmten Aktie in das Aktienkapital des Unternehmens. Eine Anleihe ist eine Schuldverpflichtung, bei der der Emittent den festgelegten Betrag der Anleihe innerhalb eines bestimmten Zeitraums an ihren Inhaber zurückzahlen muss. Diese Arten von Handelsaktiva haben viele signifikante Unterschiedeauf, die ihre einzigartigen Eigenschaften im Rahmen der Investitionstätigkeit bestimmen.

Art der Sicherheit

Stocks are a financial instrument that allows the investor to own a share in the company, which gives him the right to receive a certain percentage of profits in the form of dividends, the amount of which is usually set by the company’s board of directors. Folglich sind Aktien eine Art von Beteiligungs-Papieren. Bei Anleihen handelt es sich dagegen um eine finanzielle Schuldverschreibung, bei der der Emittent einen Betrag zahlt, der für den Anleger zum Pfand für die Verwendung seines Geldes wird. Dieser Aspekt ist der wesentlichste Unterschied zwischen den oben genannten Finanzanlagen. 

Gewinnbedingungen

Bei der Anlage in Aktien, gleich welcher Art, hat der Anleger keine Rentabilitätsgarantie und kann nicht mit einem Gewinn rechnen, da es sich um ein zyklisches Handelsinstrument handelt, dessen finanzieller Wert ebenso wie sein Marktwert von mehreren Faktoren abhängt, die die Bedingungen für seinen Kauf oder Verkauf bilden. In diesem Fall gibt nur der Besitz von Aktien dem Anleger das Recht, einen Gewinn in Form von Dividenden zu erwarten, sofern diese vorgesehen sind. Bei Anleihen sind die Erträge aus ihrem Kauf in Form von Kuponzahlungen im Voraus bekannt und werden auf der Grundlage individueller Bedingungen wie Anlagebetrag, Anlagedauer usw. berechnet. Es gibt jedoch eine Ausnahme, nach der der Anleger im Falle eines Konkurses/einer Liquidation des Unternehmens des Emittenten keine Erträge aus dem Kauf von Anleihen erhält. 

Haltefrist

Aktien können als ein kostenloses Finanzinstrument ohne Fälligkeit (Verkauf) angesehen werden. Einmal gekauft, können sie unbegrenzt auf dem Depotkonto des Brokers gelagert werden, dessen Dienste der Anleger in Anspruch nimmt, und können jederzeit nach seinem Willen und seiner Handelsstrategie verkauft werden. Der Besitz von Anleihen ist mit einer bestimmten Frist verbunden, innerhalb derer sie zurückgezahlt werden müssen. Es gibt kurzfristige Anleihen (Rückzahlung bis zu 1 Jahr), mittelfristige Anleihen (Rückzahlung bis zu 5 Jahren) und langfristige Anleihen (Rückzahlung in 5 Jahren und später). 

Es ist zu beachten, dass Anleihen nicht bis zur Fälligkeit in einem Portfolio gehalten werden müssen. Wenn Sie eine Anleihe zwischen den Kuponzahlungen verkaufen, erhält der Verkäufer vom nächsten Besitzer den kumulierten Kuponertragsanteil des Kupons im Verhältnis zu jedem Tag des Besitzes.

Risikostufe

Es liegt in der Natur eines jeden Finanzmarktes, dass ein Gleichgewicht zwischen Rendite und Risiko besteht. Diese Bestimmung ist die Grundlage des Gesetzes, das besagt, dass das Risiko im Verhältnis zum Ertrag steigt und umgekehrt. In diesem Sinne sollten Aktien als ein Finanzinstrument mit einem durchschnittlichen Verhältnis zwischen Risiko und Gewinn betrachtet werden, und zwar im Großen und Ganzen aufgrund der Möglichkeit, den Margenhandel zu nutzen, dessen Wesen darin besteht, geliehene Mittel einer Börse (oder eines Maklers) zu verwenden, um den Gewinn zu vervielfachen. Anleihen wiederum sind ein risikoarmes Handelsinstrument, bei dem keine Hebelwirkung für den Handel eingesetzt wird und folglich keine Positionsliquidierungsrisiken im Falle einer falschen Handelsstrategie bestehen.

Quelle des Einkommens

In Bezug auf die Rendite können Aktien für viele Anleger eine Priorität sein, da sie flexiblere Möglichkeiten zur Kapitalvermehrung bieten. Wie bereits erwähnt, ermöglicht der Besitz einer Aktie dem Anleger einen Gewinn, der sich zum einen aus der Differenz zwischen dem Kauf- oder Verkaufspreis (oder dem Verkaufspreis und dem Kaufpreis, wenn es sich um Leerverkäufe handelt) und zum anderen aus der Höhe der Dividenden ergibt, deren Zeitpunkt und Höhe von jeder Aktiengesellschaft individuell festgelegt wird. Anleihen bringen nur in Form von Kupons Erträge, d.h. Zinsen, die innerhalb eines bestimmten Zeitraums auf den Nennwert der Anleihen anfallen.

Emittent

Wenn die Ausgabe von Aktien nur im Rahmen der jeweiligen Aktiengesellschaft erfolgt, können die Anleihen auch von Einrichtungen mit anderer Organisations- und Rechtsform ausgegeben werden, einschließlich staatlicher und kommunaler Einrichtungen, Privatunternehmen usw. Gleichzeitig unterscheiden sich die Bedingungen der Anleiheemission je nach der Form der Verwaltung und einer Reihe anderer Faktoren.  

Wie kauft und verkauft man Anleihen?

Zur Durchführung von Finanztransaktionen mit Anleihen (Kauf und Verkauf) ist anzumerken, dass sie in gewisser Weise dem Aktienmarkt ähneln, insbesondere in Bezug auf den Kauf. Dieser Vorgang kann unter verschiedenen Bedingungen durchgeführt werden, nämlich bei der Primär- oder Sekundärplatzierung von Anleihen. Betrachten wir jeden dieser Vorgänge genauer.

Primäre Platzierung

Bei einer Erstemission verkauft der Emittent selbst die Anleihen unmittelbar nach ihrer Emission. Der Makler oder Emittent sammelt Gebote von Anlegern ein und verteilt dann die gesamte Emission von Wertpapieren an diese. Der Kurs der Anleihe entspricht dem Nennwert, und die Rendite ist die Kuponrendite.

Investoren finanzieren die Emittenten, indem sie bei der Erstemission Anleihen kaufen. Rechtlich gesehen wird durch die Platzierung von Anleihen ein Darlehensvertrag geschlossen. In der Urkunde, die die Rechte aus den Schuldverschreibungen sichert (Emissionsbeschluss usw.), wird das Recht des Inhabers festgelegt, innerhalb der darin festgelegten Frist vom Emittenten den Nennwert oder einen anderen gleichwertigen Wert zu erhalten.

Das Verfahren zum Kauf von Anleihen bei der Erstemission ist recht einfach und besteht zunächst darin, einen Kaufauftrag über ein Terminal oder eine Anwendung zu erteilen, in dem das Kaufvolumen angegeben wird. Dabei ist zu berücksichtigen, dass die Anleihen durch öffentliche Zeichnung platziert werden müssen, und vor dem Kauf muss man wissen, wie lange das Orderbuch geöffnet sein wird (in der Regel von einigen Stunden bis zu einigen Tagen, in seltenen Fällen bis zu einem Monat).

Wenn der vom Anleger eingesetzte Makler selbst an der Anleiheemission teilnimmt, wird es wahrscheinlich keine Probleme mit der Antragstellung geben. Ist dies nicht der Fall, muss der Anleger den Makler beauftragen, in seinem Namen ein Angebot an den Organisator des Angebots abzugeben. Allerdings bieten nicht alle Makler eine solche Möglichkeit an. Die Weigerung, ein Angebot für einen anderen Marktteilnehmer (höchstwahrscheinlich einen Konkurrenten) zu unterbreiten, ist eine ziemlich typische Geschichte. 

Sekundärplatzierung

Unter Sekundärplatzierung versteht man den Verkauf von zuvor ausgegebenen Anleihen an der Börse. Bei einer Zweitplatzierung werden die Anleihen nicht vom Emittenten, sondern von anderen Anlegern erworben. Daher kann der Preis der Anleihe vom Nennwert abweichen, ebenso wie die Rendite. Diese Methode des Anleihekaufs kann ihre eigenen Feinheiten in Bezug auf den Erwerb haben, da sie auf dem Kauf von Wertpapieren von anderen Anlegern beruht.

Der Verkaufsprozess ist bei beiden Kaufmethoden derselbe und umfasst die Phase der Erteilung eines Verkaufsauftrags an den Makler mit einem vorher festgelegten Verkaufsbetrag. Dieser Vorgang wird ebenfalls innerhalb des Handelsterminals oder der Anwendung durchgeführt. 

Schlussfolgerung

Anleihen bleiben trotz des Aufkommens neuer Finanzmärkte zusammen mit Aktien eine klassische, bewährte Klasse von Handelsaktiva, deren Arbeit eine stabile Rendite und ein geringes Risiko garantiert, was für viele Kategorien von Anlegern das ideale Verhältnis von Handelspotenzial darstellt, insbesondere für Anfänger, die gerade erst ihren Weg in den Bereich der Investitionen in Börseninstrumente beginnen.