تجارت با فرکانس بالا (HFT) چیست؟
شیوه‌ای که ما به امور مالی فکر می‌کنیم، توسط تجارت با فرکانس بالا (HFT) به کلی تغییر کرده است. این فناوری دورانی جدید از معاملات فوق‌العاده سریع و کارآمد را به ارمغان آورده است. HFT بخش بزرگی از چگونگی عملکرد سیستم مالی مدرن است. شرکت‌های تجارت با فرکانس بالا از برنامه‌های هوشمند رایانه‌ای و جدیدترین فناوری‌ها استفاده می‌کنند تا دارایی‌ها را در یک چشم به هم زدن خرید و فروش کنند.
این مقاله به بررسی ماهیت HFT، نحوه عملکرد آن، نقش شرکت‌های HFT و معنای آن برای کل سیستم مالی می‌پردازد.
نکات کلیدی
- تجارت با فرکانس بالا از الگوریتم‌های پیچیده و رایانه‌های قدرتمند برای اجرای حجم بالایی از معاملات با سرعت برق‌آسا استفاده می‌کند.
- شرکت‌های HFT با کاهش فاصله قیمت پیشنهادی خرید و فروش به افزایش نقدینگی و کارایی بازار کمک می‌کنند.
- پلتفرم‌ها و نرم‌افزارهای HFT برای شرکت‌های HFT حیاتی هستند و نیازمند تخصص فنی بالا و سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها هستند.
ماهیت تجارت با فرکانس بالا
ریشه‌های HFT در تکامل تجارت الکترونیکی است که در اواخر قرن بیستم آغاز شد. با پیشرفت فناوری، توانایی پردازش سریع‌تر و کارآمدتر معاملات به توسعه HFT منجر شد.
این روش در دهه 2000 گسترده‌تر شد، به ویژه پس از معرفی ده‌دهی شدن در بازارهای سهام ایالات متحده که حداقل حرکت قیمت سهام را کاهش داد و HFT را سودآورتر کرد.
در هسته خود، HFT یک استراتژی تجاری رایانه‌ای است که از الگوریتم‌های پیچیده و فناوری‌های پیشرفته برای اجرای تعداد زیادی از معاملات در چند میلی‌ثانیه استفاده می‌کند.
هدف اصلی HFT، بهره‌برداری از اختلافات کوچک قیمت در بازار است، اغلب از تفاوت‌های ناچیز قیمت دارایی‌ها که فقط برای مدت کوتاهی وجود دارند. برخلاف استراتژی‌های معاملاتی سنتی که ممکن است موقعیت‌ها را برای ساعت‌ها، روزها یا حتی ماه‌ها نگه دارند، پلتفرم‌های HFT به دنبال خرید و فروش اوراق بهادار در میلی‌ثانیه هستند.
شرکت‌های HFT – بانک‌های بزرگ سرمایه‌گذاری، صندوق‌های پوششی و سرمایه‌گذاران نهادی – از رایانه‌های قدرتمند با سخت‌افزارهای تخصصی و اتصالات کم‌تأخیر به بورس‌ها استفاده می‌کنند. این الگوریتم‌ها دائماً داده‌های بازار را تجزیه و تحلیل می‌کنند، اختلافات قیمت موقت (فرصت‌های آربیتراژ) را شناسایی می‌کنند و از طریق دستورات خرید و فروش خودکار به آنها واکنش نشان می‌دهند.
در ماهیت خود، HFT نقطه تلاقی بین امور مالی و فناوری است، جایی که سرعت و دقت رایانه‌ها برای پیمایش و کسب سود از پیچیدگی‌های بازارهای مالی استفاده می‌شود.
تجارت با فرکانس بالا چگونه کار می‌کند
HFT داده‌های بازار در زمان واقعی را تجزیه و تحلیل می‌کند، فرصت‌های سودآور تجاری را شناسایی می‌کند و معاملات را سریع‌تر از هر معامله‌گر انسانی اجرا می‌کند. فرآیند با نرم‌افزاری آغاز می‌شود که به‌طور مداوم بازارها و بورس‌های متعدد را برای یافتن ناهنجاری‌های قیمتی یا الگوها اسکن می‌کند. به محض شناسایی یک فرصت، نرم‌افزار به‌طور خودکار سفارش‌هایی را، اغلب به حجم بالا، برای بهره‌برداری از حرکت‌های قیمتی ثبت می‌کند.
برای مثال، فرض کنید یک پلتفرم HFT تشخیص می‌دهد که یک سهام در یک بورس کمی ارزان‌تر از دیگری است. در این صورت، می‌تواند سهام را در بورس ارزان‌تر خریداری کند و در بورس گران‌تر بفروشد و تفاوت قیمت را سود خود کند. این استراتژی، آربیتراژ، در میان معامله‌گران HFT بسیار رایج است.
ستون فقرات HFT: الگوریتم‌ها و فناوری
الگوریتم‌های پیچیده HFT را هدایت می‌کنند. این برنامه‌های رایانه‌ای داده‌های وسیع بازار را در چند میلی‌ثانیه تجزیه و تحلیل می‌کنند و به دنبال نوسانات کوچک قیمت یا الگوهایی می‌گردند که ممکن است به سود منجر شوند. با استفاده از مدل‌های ریاضی پیچیده، این الگوریتم‌ها می‌توانند روندهای کوتاه‌مدت بازار را پیش‌بینی کرده و معاملات را به‌طور خودکار اجرا کنند.
در HFT سرعت همه چیز است. شرکت‌های تجاری برای اجرای هرچه سریع‌تر معاملات خود، مبالغ زیادی را صرف جدیدترین فناوری می‌کنند. این شامل معاملات با سرعت بالا، سرورهای هم‌مکان در نزدیکی بورس‌ها برای کاهش تأخیرها، و اتصالات مستقیم به بازار است.
اجزای سیستم‌های تجارت با فرکانس بالا
نرم‌افزارهای اختصاصی و پلتفرم‌های HFT اجزای ضروری سیستم‌های HFT هستند. این پلتفرم‌ها برای پردازش حجم بالایی از داده‌ها در زمان واقعی طراحی شده‌اند و بر اساس الگوریتم‌های از پیش برنامه‌ریزی شده معاملات را بدون دخالت انسان اجرا می‌کنند.
دسترسی به جریان‌های داده‌های بازار در زمان واقعی برای HFT بسیار حیاتی است. شرکت‌ها به فیدهای داده‌های ممتاز از بورس‌ها مشترک می‌شوند که اطلاعات به‌روز درباره قیمت سهام، عمق دفتر سفارشات و سایر شرایط بازار را فراهم می‌کند.
تجارت با فرکانس بالا یک رویکرد بسیار فنی و سریع است که از سرعت، فناوری و داده‌ها برای تولید سود استفاده می‌کند. این روش در دنیایی عمل می‌کند که میلی‌ثانیه‌ها می‌توانند تفاوت بین سود و زیان را رقم بزنند و آن را به یک بازی دقیق و استراتژیک تبدیل کنند.
بازیگران اصلی در تجارت با فرکانس بالا
شرکت‌های HFT نهادهای تخصصی هستند که از HFT به عنوان مدل کسب‌وکار اصلی خود استفاده می‌کنند. این شرکت‌ها به شدت در فناوری، زیرساخت‌ها و تحقیقات سرمایه‌گذاری می‌کنند تا مزیت رقابتی خود را حفظ کنند. آنها تیم‌هایی از تحلیل‌گران کمی، توسعه‌دهندگان نرم‌افزار و دانشمندان داده را استخدام می‌کنند که با یکدیگر همکاری می‌کنند تا استراتژی‌های تجاری را توسعه داده و بهینه‌سازی کنند.
برخی از مشهورترین شرکت‌های HFT شامل Virtu Financial، Citadel Securities و Two Sigma هستند. این شرکت‌ها اغلب در خط مقدم نوآوری‌های تکنولوژیک در بازارهای مالی قرار دارند و از نرم‌افزارها و زیرساخت‌های پیشرفته برای اجرای معاملات در بازارهای جهانی استفاده می‌کنند.
مزایای تجارت با فرکانس بالا
حامیان HFT معتقدند که این روش مزایای متعددی برای بازارهای مالی دارد:
افزایش نقدینگی بازار
شرکت‌های HFT با ورود و خروج مداوم از موقعیت‌ها به طور قابل توجهی به نقدینگی بازار کمک می‌کنند. این کار جریان پیوسته‌تری از دستورات خرید و فروش ایجاد می‌کند و انجام معاملات برای سرمایه‌گذاران را آسان‌تر می‌سازد.
کاهش فاصله قیمت خرید و فروش
با فعالیت شرکت‌های HFT در جستجوی فرصت‌های آربیتراژ، فاصله قیمت خرید و فروش (bid-ask spread) اغلب کاهش می‌یابد. این موضوع به کاهش هزینه‌های معامله برای همه شرکت‌کنندگان بازار منجر می‌شود.
کشف قیمت
الگوریتم‌های HFT حجم وسیعی از داده‌ها را تجزیه و تحلیل می‌کنند که می‌تواند به یک فرآیند کشف قیمت کارآمدتر منجر شود. با شناسایی و بهره‌برداری از اختلافات قیمتی، HFT می‌تواند کمک کند تا قیمت‌های بازار به درستی بازتاب‌دهنده ارزش واقعی باشند.
چالش‌ها و جنجال‌های پیرامون HFT
با وجود مزایای آن، این نوع تجارت مورد انتقاد و جنجال‌های قابل توجهی قرار گرفته است. منتقدان استدلال می‌کنند که HFT می‌تواند به نوسانات بازار کمک کند و زمینه‌ای نابرابر ایجاد کند که در آن شرکت‌های بزرگ HFT مزیت ناعادلانه‌ای نسبت به سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی سنتی دارند. همچنین نگرانی‌هایی در مورد:
۱. دستکاری بازار
منتقدان معتقدند که شرکت‌های HFT با استفاده از سرعت و الگوریتم‌های پیشرفته خود می‌توانند به طور بالقوه بازارها را برای منافع خود دستکاری کنند. ورود و خروج سریع دستورات و لغوها می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدتی ایجاد کند که رقابت برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی سنتی دشوار می‌شود.
۲. ریسک سیستماتیک
تکیه به فناوری‌های با سرعت بالا نگرانی‌هایی در مورد ریسک‌های سیستماتیک ایجاد می‌کند. یک نقص فنی یا خرابی در سیستم HFT می‌تواند عواقب ناخواسته‌ای را به همراه داشته باشد و کل بازار را تحت تأثیر قرار دهد.
۳. انصاف و شفافیت
ماهیت غیرشفاف الگوریتم‌های HFT نگرانی‌هایی درباره انصاف و شفافیت ایجاد کرده است. تنظیم‌کنندگان و سیاست‌گذاران با تلاش برای اطمینان از ایجاد یک میدان بازی برابر برای همه شرکت‌کنندگان بازار دست و پنجه نرم می‌کنند.
رشد سریع HFT باعث شده که تنظیم‌کنندگان مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) این عمل را دقیق‌تر بررسی کنند. اخیراً، نهادهای نظارتی در سراسر جهان اقداماتی برای افزایش شفافیت و کاهش ریسک‌های HFT معرفی کرده‌اند.
این اقدامات شامل الزامات گزارش‌دهی سخت‌گیرانه‌تر، مکانیسم‌های توقف برای جلوگیری از سقوط ناگهانی و قوانین برای مهار دستکاری بیش از حد بازار است.
مشهورترین نمونه، “سقوط ناگهانی” در ۶ می ۲۰۱۰ است که بازار سهام ایالات متحده در عرض چند دقیقه تقریباً ۱۰۰۰ واحد سقوط کرد که عمدتاً به دلیل فعالیت الگوریتم‌های HFT بود.
استراتژی‌های تجارت با فرکانس بالا
شرکت‌های HFT از استراتژی‌های پیشرفته‌ای برای بهره‌برداری از ناکارآمدی‌های بازار و کسب مزیت رقابتی استفاده می‌کنند. در زیر برخی از رایج‌ترین استراتژی‌های HFT آورده شده است:
بازارسازی
بازارسازی یکی از رایج‌ترین استراتژی‌های HFT است. در این روش، شرکت‌های HFT به طور مداوم دستورات خرید و فروش برای یک اوراق بهادار خاص را ثبت می‌کنند و از فاصله قیمت خرید و فروش (bid-ask spread) سود می‌برند.
بازارسازها هدفشان خرید با قیمت پیشنهادی و فروش با قیمت درخواستی است و تفاوت آن را به عنوان سود کسب می‌کنند. شرکت‌های HFT این استراتژی را با اجرای حجم بالایی از معاملات سودآور می‌سازند، حتی اگر سود هر معامله ناچیز باشد.
آربیتراژ آماری
این استراتژی شامل شناسایی و بهره‌برداری از ناکارآمدی‌های قیمتی بین اوراق بهادار همبسته است. به عنوان مثال، اگر دو سهام که معمولاً با هم حرکت می‌کنند در قیمت متفاوت باشند، یک شرکت HFT ممکن است سهام کم‌قیمت را بخرد و سهام گران‌قیمت را بفروشد، با این انتظار که قیمت‌ها به هم نزدیک شوند.
آربیتراژ تأخیری
در آربیتراژ تأخیری، شرکت‌های HFT از تأخیرهای کوچک در انتقال داده‌های بازار بین صرافی‌ها یا مراکز معاملاتی مختلف بهره‌برداری می‌کنند. با دسترسی سریع‌تر به اطلاعات، آنها می‌توانند قبل از سایر شرکت‌کنندگان بازار معاملات را انجام دهند و از اختلافات قیمتی کوتاه‌مدت سود ببرند.
تولید حرکت
تولید حرکت یک استراتژی HFT بحث‌برانگیزتر است. در این روش، یک شرکت HFT ممکن است یک سری معاملات را برای ایجاد فشار خرید یا فروش در بازار انجام دهد. این می‌تواند باعث واکنش سایر معامله‌گران شود و قیمت را در جهت مطلوب حرکت دهد. هنگامی که حرکت ایجاد شد، شرکت HFT سریعاً موقعیت خود را تغییر می‌دهد تا از حرکت قیمتی که خود ایجاد کرده است، سود ببرد.
تولید حرکت از واکنش‌های روان‌شناختی سایر شرکت‌کنندگان بازار استفاده می‌کند، به ویژه آن‌هایی که از سیستم‌های معاملاتی خودکار استفاده می‌کنند که به تغییرات ناگهانی قیمت پاسخ می‌دهند. اگرچه این استراتژی سودآور است، اما می‌تواند به نوسانات بازار کمک کند و به دلیل احتمالی تحریف قیمت‌های بازار مورد انتقاد قرار گرفته است.
معاملات رویداد محور
معاملات رویداد محور شامل اجرای معاملات بر اساس اخبار یا رویدادهای مؤثر بر بازار، مانند گزارش‌های درآمدی، انتشار داده‌های اقتصادی یا تحولات ژئوپلیتیکی است. شرکت‌های HFT از الگوریتم‌ها برای اسکن فیدهای خبری و رسانه‌های اجتماعی برای اطلاعات مرتبط استفاده می‌کنند و در عرض میلی‌ثانیه پس از رویداد، معاملات را اجرا می‌کنند.
برخی شرکت‌های HFT یک قدم جلوتر می‌روند و از یادگیری ماشینی و تحلیل‌های پیش‌بینی‌کننده برای پیش‌بینی واکنش بازار به رویدادهای خاص استفاده می‌کنند. با شناسایی الگوهای چگونگی حرکت قیمت‌ها در واکنش به رویدادهای مشابه در گذشته، آنها می‌توانند خود را برای سود بردن از تغییرات قیمتی پیش‌بینی شده آماده کنند.
پیش‌بینی جریان سفارشات
پیش‌بینی جریان سفارشات شامل تحلیل الگوهای خرید و فروش در بازار برای پیش‌بینی جهت‌گیری آینده قیمت‌ها است. شرکت‌های HFT از داده‌های تاریخی، الگوریتم‌های یادگیری ماشینی و مدل‌های آماری برای شناسایی الگوهایی که نشان‌دهنده احتمال اجرای سفارشات بزرگ هستند، استفاده می‌کنند.
در برخی موارد، شرکت‌های HFT ممکن است در یک عمل بحث‌برانگیز به نام «پیش‌دستی» شرکت کنند، جایی که آنها سفارشات بزرگ ورودی را شناسایی کرده و قبل از آن سفارشات معاملات خود را اجرا می‌کنند. این به آنها اجازه می‌دهد از حرکت قیمت ایجاد شده توسط سفارش بزرگ سود ببرند.
اگرچه در بسیاری از حوزه‌های قضایی، زمانی که با اطلاعات داخلی انجام شود، غیرقانونی است، اما برخی از اشکال پیش‌دستی که بر اساس داده‌های عمومی انجام می‌شود، در برخی بازارها همچنان یک منطقه خاکستری محسوب می‌شود.
شناسایی نقدینگی
استراتژی‌های شناسایی نقدینگی شامل شناسایی نقدینگی مخفی در بازار است، مانند سفارشات بزرگی که به قطعات کوچک‌تر تقسیم شده‌اند (معروف به سفارشات کوه یخ) تا اندازه کل معامله فاش نشود. شرکت‌های HFT از الگوریتم‌های پیشرفته برای شناسایی این سفارشات مخفی استفاده می‌کنند و خود را برای معامله در برابر آنها آماده می‌کنند، اغلب با ثبت سفارشات خود دقیقاً قبل از نقدینگی مخفی.
شرکت‌های HFT همچنین در استخرهای تاریک فعالیت می‌کنند – مراکز معاملاتی خصوصی که در آن سفارشات بزرگ می‌توانند بدون فاش کردن اندازه آنها به بازار عمومی انجام شوند.
سخنان پایانی
تجارت با فرکانس بالا به طور قابل توجهی دنیای مالی را ارتقاء داده و تغییر داده است. در حالی که پیش از این محدود به مراکز اقتصادی بزرگ بود، HFT اکنون به صورت جهانی در حال گسترش است و فرصت‌ها و چالش‌های جدیدی را ارائه می‌دهد. در حالی که سرعت و کارایی آن می‌تواند به بازارها سود برساند، نگرانی‌هایی درباره تأثیرات احتمالی آن بر پایداری و انصاف همچنان وجود دارد. HFT باید تعادل ظریفی بین نوآوری و مقررات برقرار کند تا آینده‌ای مثبت را تضمین کند.
به دنبال پاسخ یا مشاوره هستید؟
پرسش‌های خود را در فرم به اشتراک بگذارید تا مشاوره شخصی‌سازی شده دریافت کنید
