اهمیت تست کریپتو هاوی

ارزهای رمزنگاری که زمانی مفهومی دور از ذهن تلقی می‌شدند، با ایجاد بیت‌کوین در سال 2009 محبوبیت یافتند. امروز، ارزش بازار ارزهای دیجیتال در جهان حدود 2 تریلیون دلار است و انتظار می‌رود که همچنان صنایع را مختل کند. 

با این حال، گسترش سریع دارایی‌های دیجیتال به سردرگمی و چالش‌های نظارتی پیچیده منجر شده است. طبقه بندی دارایی های دیجیتال به عنوان ارز یا اوراق بهادار با استفاده از آزمون هاوی تعیین می شود، که ابزاری حیاتی برای اطمینان از ایمنی و یکپارچگی دارایی های دیجیتال است.

در این مقاله، معیارهای آزمایش و اهمیت تست کریپتو هاوی برای صنعت پول دیجیتال را مورد بحث قرار خواهیم داد.

تست هاوی چیست؟

آزمون هاوی یک آزمون قانونی در ایالات متحده است که تعیین می‌کند آیا معامله یک قرارداد سرمایه‌گذاری است یا خیر. اگر مشخص شود که چنین است، تبدیل به اوراق بهادار می شود و مشمول الزامات ثبتی تحت قانون اوراق بهادار 1933 و قانون بورس اوراق بهادار 1934 است. این آزمون برای هر قرارداد، طرح یا معامله ای اعمال می شود.

آزمون هاوی از پرونده دادگاه عالی SEC در سال 1946 در مقابل شرکت WJ Howey، که شامل فروش باغ‌های مرکبات به سرمایه‌گذاران در فلوریدا بود، سرچشمه گرفت. شرکت هوی این معاملات را به عنوان اوراق بهادار ثبت نکرد که منجر به مداخله SEC شد. 

دیوان عالی حکم داد که ترتیبات استیجاری قراردادهای سرمایه گذاری تحت قانون اوراق بهادار سال 1933 است که معیارهای کلیدی را برای شناسایی اوراق بهادار تعیین می کند. بنابراین، اگر دارایی شامل سرمایه گذاری در یک شرکت مشترک و انتظار سود حاصل از تلاش های دیگران باشد، می تواند به عنوان اوراق بهادار طبقه بندی شود.

ICO چیست؟

پیشنهادات اولیه سکه (ICO) شبیه تامین مالی جمعی است، جایی که شرکت ها توکن هایی برای پروژه های آنها این فرآیند شامل ایجاد یک کاغذ سفید، زمین و وب سایت و سپس درخواست کمک های مالی در ازای توکن های رمزنگاری است. این توکن‌ها می‌توانند اهداف مختلفی مانند دسترسی به کالاها یا خدمات آینده یا دادن حق سهمی از سود به سرمایه‌گذاران داشته باشند.

ICOها تا حد زیادی در ایالات متحده غیرقانونی هستند، که آنها را بسیار خطرناک و فاقد حمایت از سرمایه گذار می کند. نظر گری جنسلر، رئیس SEC، در مورد ICOها،شامل این بیانیه است که در حال حاضر حمایت کافی از سرمایه گذار در امور مالی، صدور، تجارت یا وام کریپتو وجود ندارد. این کلاس دارایی مملو از کلاهبرداری، کلاهبرداری و سوء استفاده در برخی برنامه‌ها است.

امنیت در کریپتو چیست؟

انواع متداول اوراق بهادار شامل سهام، اوراق قرضه، ETF، اختیار معامله و صندوق‌های متقابل است. چهار نوع اصلی اوراق بهادار وجود دارد: 

• اوراق بهادار سهام. اوراق بهادار سهام نشان دهنده سهمی از مالکیت در یک شرکت، اعتماد یا مشارکت است.
• اوراق بدهی. این نوع اوراق بهادار به شرکت ها این امکان را می دهد که از سرمایه گذاران وام گرفته و وام را با بهره بازپرداخت کنند.
• اوراق بهادار ترکیبی. آنها اوراق بدهی و سهام، مانند اوراق قرضه قابل تبدیل را با هم ترکیب می کنند.
• اوراق بهادار مشتقه. اینها قراردادهایی بین طرفین با ارزش آنها بر اساس قیمت دارایی پایه است.

در ایالات متحده، همه اوراق بهادار باید در SEC ثبت شوند و شرکت‌هایی که مقررات را نقض می‌کنند با مجازات‌های شدید مواجه می‌شوند. ارزهای دیجیتال به دلیل پیچیدگی و عدم تناسب آنها با ساختار نظارتی موجود، تحت مقررات اوراق بهادار قرار می گیرند. 

در مورد آزمایش ارز دیجیتال، بیت‌کوین و اتریوم از این آزمون عبور نمی‌کنند، زیرا اگرچه دیجیتال هستند، اما مانند ارزهای واقعی مانند دلار یا یورو عمل می‌کنند. بیت کوین آزمون را قبول نمی کند، زیرا برای افزایش ارزش خود به تلاش جمعی یا یک مروج خاص متکی نیست. 

با این حال، ICOها به عنوان یک امنیت عمل می کنند، زیرا سرمایه گذاران برای دریافت یک توکن دیجیتال پول سرمایه گذاری می کنند، به این امید که ارزش آن به دلیل تلاش های دیگران افزایش یابد. این توکن‌ها باید به SEC و مقررات رمزنگاری و توکن‌ها پایبند باشند. که معیارهای آزمون هاوی را برآورده نمی‌کنند، اغلب توکن‌های سودمند نامیده می‌شوند که کوپن‌های دیجیتالی برای خدمات آینده هستند.

به طور کلی، ظهور ارزهای دیجیتال و فناوری بلاک چین با مقررات اوراق بهادار آب ها را گل آلود کرده است که منجر به ایجاد برخی مناطق خاکستری شده است.

آیا XRP تست هاوی را پاس می‌کند؟

نبرد حقوقی بین آزمایشگاه‌های ریپل و کمیسیون بورس و اوراق بهادار یکی از مواردی است که از نزدیک در دنیای ارزهای دیجیتال و بلاک چین تحت نظارت قرار گرفته است. SEC ادعا می کند که ریپل سکه های XRP را در یک فروش اوراق بهادار ثبت نشده فروخت و تقریباً 1.3 میلیارد دلار از فروش XRP به دست آورد. 

SEC حکم داد که همه XRP تراکنش‌های “قراردادهای سرمایه‌گذاری ثبت‌نشده، نوعی امنیت بودند. دادگاه از “آزمون هاوی” استفاده کرد تا مشخص کند که این سرمایه‌گذاری‌ها اوراق بهادار هستند، زیرا شامل سرمایه‌گذاری پول در یک شرکت مشترک با انتظار سود هستند.

ریپل این اتهامات را رد کرده و استدلال می‌کند که XRP یک امنیت نیست، بلکه یک ارز دیجیتال مشابه بیت‌کوین و اتریوم است. 

بنابراین، آیا XRP آزمون هاوی را پاس می کند؟ طرفین در جلسات توجیهی خود در مورد بسیاری از حقایق اختلاف نظر داشتند، اما در مورد چهار نوع تراکنش توزیع XRP توافق کردند: فروش نهادی به سرمایه گذاران نهادی، فروش الگوریتمی در پلتفرم های معاملاتی دارایی دیجیتال، سایر توزیع ها به کارکنان ریپل و اشخاص ثالث، و فروش توسط Garlinghouse و Larsen در موارد مختلف. بستر، زمینه. این تراکنش‌ها بدون اینکه متهمان اظهارنامه‌ای ثبت کنند، انجام شده است.

علاقه‌مندان و سرمایه‌گذاران کریپتو معتقدند رویکرد SEC برای تنظیم ارزهای دیجیتال خشن بوده است. اگر تست Howey در محل فروش برای XRP اعمال شود، دارایی دیجیتالی آزمون را قبول نمی‌کند.

نبرد حقوقی جاری بین Ripple و SEC به آزمایشی حیاتی رسیده است که برای 23 آوریل 2024 برنامه ریزی شده است.

معیارهای تست هاوی

آزمون هاوی یک چارچوب قانونی است که چهار معیار را برای تعیین واجد شرایط بودن یک معامله به عنوان یک قرارداد سرمایه گذاری بیان می کند:

• سرمایه گذاری پول: پول باید در پول نقد، دارایی یا سایر موارد مفید سرمایه گذاری شود.
• مشارکت در یک شرکت مشترک: یک شرکت مشترک شامل سرمایه‌گذاران متعددی است که سرمایه‌های خود را تجمیع می‌کنند و موفقیت پروژه به تلاش‌های جمعی دیگران بستگی دارد که معمولاً توسط یک مروج یا شخص ثالث مدیریت می‌شود.
• انتظار سود: این عنصر ارزیابی می کند که آیا سرمایه گذاران پیش بینی بازگشت سرمایه خود را، عمدتاً از طریق کار دیگران، دارند یا خیر.
• تلاش دیگران: موفقیت یک سرمایه‌گذاری باید به استعداد، دانش یا تلاش‌های مدیریتی شخص دیگری نسبت داده شود تا سرمایه‌گذار منفرد، زیرا مروج یا طرف دیگر باید بیشترین درآمد را به خود اختصاص دهد.

اگر هر چهار معیار رعایت شود، معامله به عنوان یک قرارداد سرمایه گذاری در نظر گرفته می شود و می تواند تحت قوانین فدرال اوراق بهادار ایالات متحده باشد. این بدان معناست که عرضه و فروش اوراق بهادار، طبق تعریف قانون اوراق بهادار 1933، ممکن است مشمول الزامات یا معافیت های ثبت نام SEC باشد.

این تست 4 عنصر به ویژه برای ارزیابی فروش توکن در زمینه ارزهای دیجیتال و ICO مهم است. با این حال، آزمون هاوی منحصر به قانون اوراق بهادار آمریکا است و ممکن است به راحتی به قوانین سایر حوزه‌های قضایی ترجمه نشود.

آزمون تعیین می‌کند که آیا سود سرمایه‌گذاری عمدتاً یا کاملاً خارج از کنترل سرمایه‌گذار است. اگر سرمایه‌گذاران حداقل کنترلی بر مدیریت سرمایه‌گذاری داشته باشند، احتمالاً امنیت است، در حالی که اگر به طور قابل توجهی بر مدیریت سرمایه‌گذاری تأثیر بگذارند، اینطور نیست.

با این حال، کاربرد آن تحت تأثیر دیدگاه‌های مختلفی قرار گرفته است، از جمله «اشتراک افقی»، که یک شرکت مشترک را در نظر می‌گیرد که در آن سرمایه‌گذاران همه در یک ظرف سرمایه‌گذاری می‌کنند، و «اشتراک عمودی» که بر رابطه بین تمرکز می‌کند. پول سرمایه گذار و تلاش سرمایه گذار. 

“انتظار سود” نیز مورد بحث است، برخی از دادگاه‌ها بر سود سهام یا افزایش ارزش تمرکز می‌کنند در حالی که برخی دیگر اشکال متفاوتی از بازده را در نظر می‌گیرند، مانند اجتناب از ضرر. اهمیت نقش مروج در موفقیت سرمایه گذاری نیز موضوع مورد بحث است. 

بیشتر دادگاه‌ها بررسی می‌کنند که آیا مروج تصمیمات تجاری را که بر موفقیت سرمایه‌گذاری تأثیر می‌گذارد، کنترل می‌کند، اما برخی نیز نقش مروج را در موفقیت کلی سرمایه‌گذاری در نظر می‌گیرند. 

تست هوی در کریپتو

تست هاوی برای تعیین اینکه آیا یک پیشنهاد ارز دیجیتال باید طبقه بندی شده به عنوان امنیت ارائه شود طبق قوانین ایالات متحده د بسیار مهم است. این برای کسب و کارها و سرمایه گذاران رمزارز بسیار مهم است، زیرا شکستن قوانین اوراق بهادار فدرال می تواند منجر به مجازات، اقدامات قانونی و آسیب به اعتبار شود.

شرکت‌های ارزهای دیجیتال باید قبل از ایجاد پیشنهادات، تست هاوی را به دقت بررسی کنند. توکن‌هایی که این آزمون را پشت سر نمی‌گذارند، توکن‌های کاربردی در نظر گرفته می‌شوند که دسترسی سرمایه‌گذاران به محصولات یا خدمات آینده را فراهم می‌کنند یا می‌توانند با هزینه‌های تخفیف‌خورده بازخرید شوند. 

پیامدهای آزمون هاوی برای ارزهای دیجیتال به نحوه اعمال قانون‌گذاران این آزمون و نحوه ساختاربندی پیشنهادات شرکت‌ها برای مطابقت با قوانین فدرال اوراق بهادار بستگی دارد.

استفاده از معیارهای تست هاوی برای ارزهای دیجیتال با گسترش بازار ارزهای دیجیتال ادامه دارد. این آزمون به عنوان یک دستورالعمل برای تنظیم‌کننده‌ها و سرمایه‌گذارانی است که در حال بررسی دارایی‌های دیجیتال هستند.

برای پیروی از قوانین انطباق با اوراق بهادار، استارت‌آپ‌های رمزنگاری، صرافی‌ها و سرمایه‌گذاران باید الزامات ثبت نام، حفاظت از سرمایه‌گذار، سیستم‌های انطباق، مشاوره حقوقی، و بررسی‌های نظارتی را بدانند. اگر یک توکن با تعریف امنیت مطابقت داشته باشد، باید در SEC ثبت شود یا واجد شرایط معافیت باشد. 

شرکت‌های رمزنگاری باید در معاملات خود با سرمایه‌گذاران شفاف و صادق باشند، سیستم‌های انطباق قوی ایجاد کنند، به دنبال مشاور حقوقی با تجربه در قانون اوراق بهادار و ارزهای دیجیتال باشند و از شکایت‌های اخیر SEC و سایر نهادها آگاه باشند.

تنظیم‌کننده‌های مالی در جستجوی راه‌هایی برای نظارت مناسب بر استفاده از رمزنگاری در سراسر جهان هستند، اما منصفانه نیست که چارچوب را تنها بر روی یک قاعده سرانگشتی” تثبیت کنیم، مانند تست هوی علاقه مندان به کریپتو همیشه باید پروژه هایی را که در آنها سرمایه گذاری می کنند نظارت کنند، زیرا سرمایه گذاران ممکن است در دام مالیات بیفتند.

گزینه های تست هاوی برای ارزیابی ارز

با وجود محبوبیت گسترده و موارد استفاده چندگانه، از جمله مورد بدنام SEC در مقابل ریپل، آزمون هاوی تنها روشی نیست که می‌توان برای ارزیابی اینکه آیا یک ارز دیجیتال یک سرمایه‌گذاری استاندارد است یا خیر، استفاده کرد. در اینجا چند جایگزین وجود دارد که می توان از آنها برای ارزیابی ظرفیت سرمایه گذاری رمزنگاری استفاده کرد:

تست سرمایه ریسک

آزمون ریسک سرمایه روشی است که برای تعیین اینکه آیا معامله یک قرارداد سرمایه گذاری در نظر گرفته می شود و تابع قوانین اوراق بهادار است یا خیر. زمانی اعمال می‌شود که یک امتیازدهنده بخش قابل‌توجهی از سرمایه مورد استفاده یک امتیاز دهنده را برای شروع عملیات خود فراهم کند. 

به عنوان مثال، اگر یک امتیاز دهنده برای راه اندازی یک کسب و کار جدید به 1 میلیون دلار نیاز داشته باشد و امتیاز گیرنده را بیابد که مایل به سرمایه گذاری 800000 دلار در ازای سهمی از سود است، آزمون ریسک سرمایه احتمالاً معامله را به عنوان یک قرارداد سرمایه گذاری طبقه بندی می کند که مشروط به آن است. قوانین اوراق بهادار.

تست شباهت خانوادگی

این آزمون که در سال 1990 تأسیس شد، معاملات سرمایه گذاری را با اوراق بهادار رایج مقایسه می کند، دلایل سرمایه گذاری، روش های فروش و نتایج مورد نظر را بررسی می کند.

این آزمون برای تمایز بین اسکناس‌های منتشر شده در زمینه سرمایه‌گذاری (اوراق بهادار) و اوراق منتشر شده در زمینه تجاری یا مصرفی (غیر اوراق بهادار) استفاده می‌شود. برای این کار از معیارهای زیر استفاده می شود:

• انگیزه خریدار یا فروشنده برای معامله مورد نظر؛
• طرح توزیع یادداشت؛
• انتظار معقول عمومی در مورد اینکه آیا این یادداشت یک اوراق بهادار است یا خیر.
• آیا طرح نظارتی دیگری از معامله یا یادداشت محافظت می کند.

آزمون شباهت خانواده برای سرمایه‌گذاری‌های جدید و پیچیده مانند ارزهای دیجیتال نیز اعمال می‌شود.

تست ریوز

آزمون ریوز چهار عامل را شناسایی می‌کند که تعیین‌کننده امنیت است یا خیر: انگیزه‌های خریدار و فروشنده، طرح توزیع، انتظارات عمومی، و عوامل کاهش‌دهنده ریسک.

در روند رسیدگی SEC در سال 2021 علیه شرکای اعتباری بلاک چین و بنیانگذاران آن، SEC از آزمون Reves برای اثبات اینکه توکن های ارائه شده اوراق بهادار هستند استفاده کرد. آنها استدلال کردند که DMM و بنیانگذاران آن توکن هایی را برای جمع آوری سرمایه می فروختند و خریداران آنها را صرفاً برای بازدهی مشخص خریداری می کردند. این توکن‌ها همچنین به عنوان سرمایه‌گذاری بدون هیچ عامل کاهش ریسک، با رعایت هر چهار عنصر تست ریوز، تبلیغ شدند.

تست مشارکت سرمایه

آزمون مشارکت سرمایه ابزار مفیدی برای ارزیابی کنترل بر پول در سیستم‌های غیرمتمرکز مانند اتریوم است، و زمانی که آزمون هاوی موفق نشود می‌تواند مفید باشد.

استانداردهای AAOIFI برای امور مالی اسلامی

AAOIFI استانداردهای حسابداری را برای قوانین مالی اسلامی توسعه می دهد. این سازمان 117 استاندارد را در مورد شریعت، حسابداری، حسابرسی، حاکمیت و اخلاق صادر کرده است. AAOIFI استانداردهای خود را به صورت رایگان در وب سایت خود در دسترس قرار می دهد.

استانداردهای AAOIFI توسط چندین کشور از جمله بحرین، مالزی، امارات متحده عربی، عربستان سعودی، لبنان، سوریه، سودان و اردن پذیرفته شده است. این استانداردها برای اعضا الزام آور نیستند، اما پیشرفت قابل توجهی در تشویق پذیرش گسترده داشته اند.

سرمایه‌گذاری‌های رمزنگاری باید از استانداردهای AAOIFI پیروی کنند و با اجتناب از علاقه، عدم اطمینان و قمار، از انطباق با قوانین شریعت اطمینان حاصل کنند.

نتیجه گیری

آزمون هاوی، که در دهه 1970 معرفی شد، ابزاری حیاتی برای تعیین اینکه آیا سرمایه گذاری نیاز به مقررات دارد یا خیر. این یک چارچوب قانونی است که هدف آن جلوگیری از فریب در سرمایه گذاری است. به جای صرفاً نام یا برچسب، بر ماهیت بر شکل تأکید می‌کند و واقعیت‌های اقتصادی معاملات را بررسی می‌کند. 

که قبل از ارزهای دیجیتال توسعه یافته است، پیامدهای قابل توجهی برای بخش کریپتو دارد. همراستایی دارایی های رمزنگاری با قوانین اوراق بهادار مرسوم به دلیل ماهیت غیرمتمرکز آنها چالش برانگیز است. با این حال، عناصر خاصی از اکوسیستم کریپتو، مانند ICOها، می توانند آزمون هاوی را پشت سر بگذارند. 

تست کریپتو هاوی برای صاحبان مشاغل بلاک چین یا رمزارز بسیار مهم است زیرا می تواند به محافظت از سرمایه گذاری آنها و جلوگیری از جریمه کمک کند. رگولاتورها و کارشناسان حقوقی برای ایجاد تعادل بین حمایت از سرمایه گذار و نوآوری در بازار کریپتو که به سرعت در حال تغییر است، تلاش می کنند.