Qu’est-ce que la théorie de la préférence pour la liquidité ?
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L’argent détermine les décisions des investisseurs et des banques centrales, et la possibilité de le transformer d’actifs en billets de banque motive les décisions d’investissement et d’épargne des opérateurs.
C’est ce qu’on appelle la liquidité, qui constitue l’épine dorsale de l’ensemble du système de trading financier et des marchés de valeurs mobilières, qu’il s’agisse d’actions, d’obligations, de matières premières, de paires Forex CFD ou d’actifs numériques.
La question se pose : pourquoi tout le monde ne se contente-t-il pas simplement de détenir de l’argent liquide au lieu de détenir des titres ? C’est là qu’apparaissent les banques, qui offrent des profits en échange de la transformation de liquidités en actifs illiquides.
C’est en résumé la théorie de la préférence pour la liquidité. Examinons ce principe plus en détail et expliquons comment il fonctionne sur les marchés financiers.
Points Essentiels
- La préférence pour la liquidité suggère que les gens préfèrent conserver leur argent sous forme de liquidités plutôt que sous forme d’actifs illiquides.
- L’économiste John Keynes a développé la théorie de la préférence pour la liquidité dans son livre “The General Theory of Employment, Interest, and Money” (1936).
- L’hypothèse est que les individus préfèrent l’argent liquide à des fins transactionnelles, de précaution et de spéculation.
Comprendre la Théorie de la Préférence Pour la Liquidité
TLa théorie de la préférence pour la liquidité affirme que les gens préfèrent détenir de l’argent plutôt que d’investir dans des titres. Cela s’explique par le fait que les liquidités sont faciles à gérer et peuvent être directement utilisées pour effectuer des achats et des transactions quotidiennes.
Les billets de banque sont la forme de monnaie la plus liquide, tandis que les actions, les obligations et les autres actifs sont moins liquides. Ainsi, plusieurs étapes doivent être franchies pour convertir des titres en espèces : trouver une contrepartie pour effectuer la transaction, s’aligner sur le prix demandé et trouver un moyen, qu’il s’agisse d’une plateforme d’échange ou d’un système de paiement p2p.
Prendre en considération le fait que certains investissements et comptes d’épargne bloquent les fonds de l’utilisateur pour une période donnée et ne peuvent pas être débloqués du compte à moins qu’une pénalité ne soit imposée, ce qui fait que l’utilisateur réalise une perte sur son propre argent.
Cependant, l’accumulation de liquidités ne rapporte rien. C’est là que les banques entrent en jeu. Les banques sont des organisations rentables qui offrent des services financiers en utilisant des fonds publics.
Elles offrent aux détenteurs de liquidités des taux d’intérêt en échange du don de leur argent liquide, ce qui leur permet de gagner de l’argent. C’est aussi ce que l’on appelle le prix que les investisseurs reçoivent en échange de leurs actifs les plus liquides contre des actifs moins liquides.
Le prix de l’abandon de la liquidité dépend de la période pendant laquelle l’investisseur renonce à l’argent liquide. C’est pourquoi les obligations et l’épargne à long terme ont des rendements plus élevés que les investissements à court terme.
Développement de l’Hypothèse de la Préférence pour la Liquidité
L’économiste historique John Keynes a développé la théorie de la préférence pour la liquidité, qui explique le fonctionnement des taux d’intérêt et les décisions des investisseurs.
Naturellement, les gens choisissent de détenir des liquidités qui peuvent être converties rapidement en espèces à peu de frais. Cela leur permet d’effectuer immédiatement des transactions quotidiennes sans paiements ou procédures supplémentaires.
D’autre part, les intérêts incitent les gens à abandonner leurs avoirs liquides et à les convertir en actifs moins liquides, comme les obligations et les actions. La théorie propose que plus l’actif est illiquide, plus la récompense et le taux d’intérêt sont élevés.
Par conséquent, en cas d’effondrement de l’économie ou de forte inflation, la demande de liquidités augmente et le taux d’intérêt s’accroît parce que le prix à payer pour renoncer à des actifs liquides devient plus élevé.
Comment les Préférences en Matière de Liquidité Affectent les Décisions des Investisseurs
The Keynesian liquidity preference theory suggests that most trading markets and financial policies are derived from the liquidity demand, which varies based on economic conditions. The trade-off between liquid and non-liquid assets leads to three main decision-making points.
Préférence Pour la Liquidité et Courbe de Rendement
Dans un marché naturel, la courbe de rendement se déplace vers le haut au fil du temps, ce qui signifie que les obligations et les investissements à long terme rapportent plus que les titres à court terme, car les risques élevés entraînent des rendements plus élevés.
Toutefois, en période de récession économique, lorsque l’incertitude pousse les gens à conserver leurs liquidités ou à demander davantage d’investissements à court terme, la courbe de préférence pour la liquidité a tendance à s’aplatir, donnant plus de poids aux obligations qui arrivent à échéance plus rapidement.
Préférence de Liquidité et Taux d’Intérêt
Les banques centrales et les décideurs politiques prennent des décisions sur les taux d’intérêt et les emprunts en fonction des demandes de liquidités. Lorsque les taux d’inflation sont élevés, l’argent perd de sa valeur et les investissements deviennent sans valeur car les intérêts ne rapportent pas suffisamment.
Par conséquent, les banques augmentent les taux d’intérêt pour stimuler la croissance économique et inciter les gens à accroître leurs investissements.
Les pièges à liquidité se produisent lorsque les banques diminuent leurs taux d’intérêt et que les gens préfèrent encore conserver leurs liquidités de peur de les perdre.
Préférence de Liquidité et Investissements
Les investisseurs décident d’investir en fonction de facteurs économiques. En période de stabilité et de croissance économique, les actifs moins liquides sont plus sûrs et les gains à long terme prennent de la valeur.
Toutefois, en période de récession et d’incertitude, les gens optent pour des actifs plus sûrs, tels que les liquidités et les obligations à court terme, qui peuvent être facilement convertis et utilisés pour des paiements.
Motifs de Préférence Pour la Liquidité
Le cadre de la préférence pour la liquidité repose sur trois facteurs principaux qui déterminent les décisions des personnes lorsqu’elles répartissent leur capital entre des actifs liquides et non liquides.
Effectuer des Transactions
L’argent est le moyen d’échange et de transaction. Par conséquent, les gens ont besoin d’actifs liquides pour acheter des biens et des services quotidiens, indépendamment des taux d’intérêt et des incitations bancaires. L’importance de la demande de liquidités dépend des revenus et des dépenses des ménages.
Le motif transactionnel explique que les gens ont besoin d’argent liquide pour faire des courses et des transactions. Ainsi, les personnes disposant de revenus élevés dépensent davantage et ont besoin de plus d’argent liquide, ce qui les pousse à rechercher des investissements à haut rendement.
Garantie en cas d’Incertitude
Lorsqu’une récession frappe l’économie, les banques perdent leur capacité à fournir des rendements intéressants ou même à restituer l’argent aux investisseurs. Par conséquent, les gens conservent leur capital en liquidités plutôt qu’en investissements.
En outre, les ménages ont tendance à vouloir déménager ou à avoir davantage de situations d’urgence inattendues. Ils ont donc besoin d’actifs liquides pour faire face à ces besoins.
Spéculer et Gagner
La motivation spéculative implique la tendance des investisseurs et des institutions à augmenter ou à réduire leurs investissements en capital en fonction des projections futures du marché.
Ainsi, si une reprise du marché est prévue, les spéculateurs échangent leurs liquidités contre des obligations à long terme et des actions afin de bénéficier de taux d’intérêt potentiellement élevés.
Toutefois, les particuliers et les entreprises ont tendance à détenir davantage de liquidités lorsque l’incertitude prévaut, même si cet argent ne génère pas de revenus.
Arguments Contre le Modèle de Préférence pour la Liquidité
Bien qu’il soit justifié à juste titre, nombreux sont ceux qui critiquent ce modèle parce qu’il néglige d’autres facteurs et les prend en considération, notamment le modèle de préférence pour la liquidité du taux d’intérêt, qui implique que les banques ajustent leurs taux en fonction de la demande des gens et non l’inverse.
Les critiques affirment que de nombreux facteurs économiques, tels que les taux d’inflation, la masse monétaire, les risques de crédit, les opportunités d’investissement et les risques de défaillance, affectent les emprunts bancaires et les rendements des investissements, qui à leur tour influent sur le besoin de capitaux liquides.
En outre, nombreux sont ceux qui estiment que cette théorie est obsolète dans le contexte actuel, où la mondialisation facilite la libre circulation de l’argent entre des économies où les taux d’intérêt sont plus élevés, afin d’obtenir de meilleurs rendements.
Conclusion
La théorie de la préférence pour la liquidité a été développée par l’économiste John Maynard Keynes, qui a suggéré que la demande de monnaie des ménages et des institutions détermine la façon dont les taux d’intérêt augmentent.
Il a indiqué que les gens ont besoin d’actifs facilement convertibles, comme la monnaie fiduciaire, pour effectuer leurs transactions quotidiennes, se prémunir contre les incertitudes et spéculer sur les marchés de trading.
Cette théorie repose sur le fait que les obligations à long terme sont plus rémunératrices que les investissements à court terme, car elles obligent les utilisateurs à renoncer à leurs actifs liquides pour des titres moins liquides. Ainsi, les prix des obligations agissent comme des récompenses qui incitent les gens à se défaire de leurs liquidités.
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