NDF란 무엇일까? 인도 불가 전달 및 기능의 개요

NDF는 1990년대에 유동성이 낮은 통화의 헤징 메커니즘을 찾는 기업들 사이에서 큰 인기였다. 그 예로, 통화 제한 규정이 있는 국가에서 상품을 수입하고 있는 기업은 NDF를 통해 유리한 고정 환율을 정하여 잠재적인 환율 리스크를 완화하는 사례가 있다. 수년에 걸쳐 NDF의 유용성과 유연성은 계속 증가하고 있다. 본 기사에서는 차액결제선물환(NDF)의 주요 특징을 살펴보고 투자 수단으로서의 이점에 대해 논의해볼 예정이다.

NDF의 기본 사항

NDF는 두 거래 당사자 간의 통화 파생상품 계약으로, NDF와 현물 환율의 차이에 따라 현금 흐름을 교환하는 것이 그 목표이다.

NDF를 통해 거래 상대방은 단기간에 환전을 체결할 수 있다. 결제일, 즉 통화 결제를 위해 합의한 날짜는 NDF 계약에서 중요한 부분이다. 수익이든 손실이든 거래소의 재무 결과는 명목 금액에 고정된다. 이 가상의 금액이 당사자 간에 합의된 NDF 액면가이다.

NDF의 정의하는 몇 가지의 주요 구성요소는 다음과 같다.

• 고정 날짜: 현재 현물 금리와 NDF 금리가 병치되어 명목 금액이 결정되는 지정된 날.
• 정산 날짜: 이 날에는 환율로 인해 발생하는 차액이 정산된다. 한 당사자가 상대방에게 금액을 송금하면 상대방은 환율 차액을 현금으로 받는다.
• NDF 환율: 거래가 시작될 때 정해진 환율로, 관련된 통화의 직접 환율을 나타낸다.
• 현물 금리: 이는 일반적으로 중앙은행에서 제공하는 가장 최근의 NDF 금리를 의미한다.

다음 공식에 따라 현금 흐름이 결정된다:

NDF는 현금 결제에서 정점을 이룬다는 점에 유의해야 한다. 액면가를 나타내는 명목 금액은 물리적으로 교환되지 않는다. 대신 현물 환율과 NDF 계약에서 처음에 합의한 환율 간의 차액만 금전 거래가 이루어진다.

NDF는 주로 장외거래(OTC)로 체결되며, 기간은 보통 1개월에서 1년까지dl다. 이러한 상품을 결제하는 데 가장 많이 사용되는 통화는 달러이다.

NDF의 핵심 특징은 쉽게 거래되지 않거나 유동성이 낮은 통화를 자국 시장 밖에서 구현하는 것이다. 예를 들어 특정 통화가 제한으로 인해 해외로 송금할 수 없는 경우 외부 당사자와 해당 통화로 직접 결제하는 것이 불가능해진다. 이러한 경우 NDF 관련 당사자는 계약의 손익을 자유롭게 거래되는 통화로 전환하여 정산 프로세스를 용이하게 할 수 있다.

인도 가능 전달 VS 인도 불가 전달

인도 가능과 인도 불가는 모두 당사자가 환율 변동을 헤지할 수 있는 금융 계약이나 결제 프로세스에서 근본적인 차이가 있다.

인도조건부 선물환에서는 계약 만기 시 기초통화가 물리적으로 교환된다. 즉, 양 당사자는 합의한 환율과 날짜에 실제 통화를 인도하고 수령해야 한다. 반면 NDF는 통화를 물리적으로 교환하지 않는다. 대신 합의된 NDF 환율과 만기 시점의 현물환율 간의 차액을 현금으로 정산하며, 일반적으로 미달러화와 같은 주요 통화로 정산한다. 이러한 현금 결제 기능 덕분에 NDF는 거래 제한이 있거나 국제 시장에서 쉽게 접근할 수 없는 통화에 대한 익스포저를 헤지하는 데 특히 유용하다. 반면, DF는 국제 무역이나 투자 관련 기업과 같이 통화의 실물 인도가 진정으로 필요한 법인에 더 적합하다.

NDF와 NDS, 그 기능적 차이점 이해하기

NDF와 NDS, 또는 비차액결제선물환 역시도 역할은 다소 비슷하지만 기능이 달라 투자자들이 혼동하는 경우가 많다.

앞서 언급했듯이, NDF는 두 당사자가 정해진 미래 날짜의 환율을 합의하고 현금 결제로 마무리하는 선도 계약이다. 정산 금액은 합의된 선물환 환율과 계약 만기일의 현물환율에 따라 달라진다. 이 메커니즘을 통해 당사자는 실물 환전을 하지 않고도 잠재적인 통화 변동을 헤지할 수 있으므로 특정 통화를 자유롭게 거래할 수 없거나 제한이 있는 시장에서 NDF가 특히 유용하다.

반면, NDS는 현물 거래와 선도 거래의 요소를 결합한 보다 복잡한 상품이다. 기본적으로 NDS는 현물 외환 거래와 NDF 거래의 두 다리로 구성된 외환 스왑이다. 첫 번째 구간은 현재 현물 환율로 즉시 환전하고, 미래 날짜로 설정된 두 번째 구간은 합의된 환율과 현물 환율의 차액을 현금으로 정산하는 NDF로 정산한다. 이러한 구조를 통해 당사자들은 단기 유동성 수요를 관리하는 동시에 미래 통화 리스크를 헤지할 수 있다.

요약하면, NDF와 NDS는 제한된 통화 시장 또는 전환 불가능한 통화 시장에서 통화 위험을 탐색하고 헤지할 수 있는 메커니즘을 제공하지만, 결제 프로세스와 전반적인 목적에 따라 기능적 차이가 있다. NDF는 간단한 헤징 도구인 반면, NDS는 즉각적인 유동성 공급과 미래 위험 헤징을 결합하여 각 상품이 특정 금융 시나리오에 고유하게 적합하도록 한다.

NDF 통화 목록

소수의 통화쌍이 NDF 시장을 지배하고 있다. 주요 통화쌍은 다음과 같다.

• CNY
• INR
• KRW
• TWD
• BRL
• RUB

NDF 거래의 주요 중심지는 런던이이지만 뉴욕, 싱가포르, 홍콩도 상당한 거래량을 보이고 있다.

미국 달러가 NDF 거래 분야를 지배하고 있지만 다른 통화도 중요한 역할을 한다. 유로와 일본 엔은 이 분야에서 가장 활발하게 거래되는 통화이다. 영국 파운드와 스위스 프랑도 규모는 작지만 NDF 시장에서 활용되고 있다.

NDF의 사용

실제 NDF의 사용법이 여전히 헷갈릴 수 있으므로 자세한 설명을 제공한다.

1. 합성 외환 대출

NDF를 통해 합성 외환 대출을 구성할 수 있다. 차입자가 달러로 대출을 받지만 상환은 유로로 하고자 하는 시나리오를 생각해 보아라. 대출자는 달러로 대출을 취득하고 상환 금액은 달러로 결정되지만, 상환 시점에 적용되는 환율에 따라 실제 지불은 유로로 이루어진다. 동시에 대출자는 달러로 상환금을 지급하고 상환을 받기 위해 시카고 시장과 같은 거래 상대방과 NDF 계약을 체결한다. 이 계약은 외화 상환에 따른 현금 흐름과 일치한다. 결과적으로 차입자는 유로화 합성 대출을, 대주는 달러화 합성 대출을, 거래 상대방은 대주와 NDF 계약을 유지하게 된다.

2. 차익거래 기회

특정 상황에서는 NDF를 통한 합성 외화 대출에서 파생되는 금리가 외화로 직접 차입하는 것보다 유리할 수 있다. 이는 잠재적인 차익거래 기회를 제공한다. 이 메커니즘은 달러로 결제되는 제2외화 대출과 유사하지만 차입자에게 베이시스 리스크가 발생한다. 이러한 위험은 스왑 시장의 환율과 국내 시장의 환율 간의 잠재적 불일치에서 비롯되는 것이다. 또한 대출자는 거래상대방 위험에 노출된다. 이론적으로는 차입자가 직접 NDF 계약을 체결하고 달러를 별도로 차입할 수 있지만, NDF 거래상대방은 특정 법인, 일반적으로 특정 신용 등급을 유지하는 법인과의 거래를 선택하는 경우가 많다.

3. 투기

60~80%로 추정되는 NDF 거래의 상당 부분은 투기적 동기에 의해 이루어진다. 아웃라이트 선도 거래와 NDF를 구분하는 요소는 결제 절차이다. 딜러나 거래 상대방이 거래와 관련된 대체 통화로 거래를 마무리할 수 없기 때문에 NDF는 달러로 결제가 체결된다.

브로커가 NDF 거래를 제공해야 하는 이유는 무엇일까?

NDF 거래는 상품 다각화를 목표로 하는 브로커에게 전략적인 선택이 될 수 있다. 그 이유는 다음과 같다.

수익 잠재력

NDF는 본질적으로 전통적인 통화 거래가 제한적이거나 비실용적인 시장에 가장 유용하다. 이는 틈새시장이지만 상당한 수요를 창출하여 브로커가 NDF와 현물 시장 금리 사이의 스프레드를 활용할 수 있게 해준다. 브로커는 적절한 리스크 관리 전략을 통해 이 부문에서 수익률을 최적화할 수 있다.

고객 기반 확장

글로벌 금융업계에는 유동성이 부족하거나 거래가 제한된 통화에 대한 위험 노출을 헤지하려는 기업, 투자자, 트레이더가 넘쳐난다. 브로커는 NDF 거래를 제공함으로써 이러한 대규모의 고객층을 유치할 수 있다. NDF의 전문성을 고려할 때 이러한 고객은 정보에 밝고 헌신적일 가능성이 높기 때문에 거래량 증가로 이어져 브로커 수익이 늘어날 수 있다.

경쟁 우위 확보

차별화가 어려운 업계에서 NDF 거래 제공을 통하면 브로커를 차별화할 수 있다. 이는 종합적인 금융 솔루션을 제공하려는 회사의 노력과 복잡한 거래 환경을 헤쳐나갈 수 있는 역량을 보여준다.

유동성 강화

이머징 시장과 관련 통화에 대한 관심이 높아지면서 NDF에 대한 수요는 지속적으로 증가하고 있다. NDF 거래를 제공하는 브로커는 유동성 증가로 인해 원활한 운영과 고객에게 더 나은 호가를 제공할 수 있다.

NDF 유동성 공급처

NDF에서 유동성을 찾고 있다면 이 틈새 시장에 맞는 전문 금융 서비스 제공업체와 플랫폼을 찾는 것이 중요하다. 이러한 플랫폼과 제공업체는 NDF 거래를 용이하게 하는 데 필요한 인프라, 도구, 전문 지식을 제공하여 트레이더와 기관이 신흥시장에서 통화 리스크를 효과적으로 관리할 수 있도록 지원한다.

B2Broker에서 제공하는 NDF 통화

B2Broker는 이러한 NDF 유동성 제공업체 중 하나로, 포괄적인 범위의 NDF 통화로 고객을 확장하고 있다. 제공되는 통화는 다음과 같다.

• USD/BRL
• USD/CLP
• USD/COP
• USD/IDR
• USD/INR
• USD/KRW
• USD/TWD

B2Broker NDF 유동성 제공의 장점

기존 제공업체와 차별화하여 B2Broker는 NDF를 차액결제거래(CFD)로 혁신적으로 구조화했다. 이러한 접근 방식은 고객에게 비교할 수 없는 유연성과 사용 편의성을 제공한다. 표준 NDF에는 종종 T+30 결제 기간이 있지만 B2Broker는 고객이 다음 영업일에 CFD 계약으로 결제에 액세스 할 수 있도록 보장한다.

결론

금융상품의 복잡한 환경 속에서 NDF는 투자자에게 뚜렷한 이점을 제공하는 강력한 도구로 부상하고 있다. NDF는 전환 불가능한 통화 또는 제한된 통화가 있는 시장에서 통화 변동성으로부터 보호하고 간소화된 현금 결제 프로세스를 제공한다. 브로커의 경우 NDF를 자산 포트폴리오에 통합하면 시장 포지셔닝을 크게 강화할 수 있다. 이 전문화된 상품을 제공함으로써 브로커는 더 광범위하고 수준 높은 고객층을 확보하여 경쟁이 치열한 금융 분야에서 입지를 강화하고 다각화를 촉진할 수 있다.