صندوق های سرمایه گذاری چیست و از کجا نقدینگی پیدا می کنند؟

صندوق های سرمایه گذاری امروزه جایگاه برجسته ای در بازار دارند. طبق تحقیقات Spherical Insights & مشاوره، بازار جهانی صندوق های سرمایه گذاری در سال 2023 66.3 تریلیون دلار ارزش گذاری شد و انتظار می رود تا سال 2032 سه برابر شود. اما چرا سرمایه گذاران بیشتر و بیشتری جذب سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF؟ چه چیزی آنها را از سایر محصولات متمایز می کند؟

این مقاله به بررسی صندوق‌های سرمایه‌گذاری، مزایای مختلف آن‌ها و نحوه یافتن و مدیریت نقدینگی در بازار مالی می‌پردازد.

صندوق سرمایه گذاری چیست؟

هدف اصلی یک صندوق سرمایه گذاری، گردآوری سرمایه از چندین سرمایه گذار برای ایجاد پورتفولیو با دارایی های مختلف است. این محصولات توسط متخصصان باتجربه مدیریت می‌شوند که از تخصص خود برای هدایت بازارهای مالی استفاده می‌کنند و با هدف ایجاد بازدهی مطابق با اهداف اعلام‌شده صندوق هستند. 

صندوق‌ها به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که در معرض مجموعه‌ای از طبقات دارایی قرار بگیرند که ممکن است دنبال کردن آنها به صورت جداگانه چالش‌برانگیز یا غیرعملی باشد. آنها سرمایه خود را به این صندوق ها می سپارند و از قدرت چانه زنی جمعی، نظارت حرفه ای و تنوع بخشی که این وسایل نقلیه ارائه می کنند، بهره مند می شوند.

مدیران صندوق و نقدینگی

موفقیت یک صندوق سرمایه گذاری تا حد زیادی به مهارت و بینش مدیران صندوق بستگی دارد. این سرمایه گذاران حرفه ای در مورد تخصیص دارایی صندوق، انتخاب امنیت و فعالیت های تجاری تصمیمات استراتژیک می گیرند.

یک ویژگی تعیین کننده صندوق ها توانایی آنها در پاسخگویی به درخواست های بازخرید سرمایه گذاران است که نیاز به مدیریت دقیق نقدینگی دارد. یک مدیر دارایی باید تعادل ظریفی بین حفظ ابزارهای نقدی کافی برای تطبیق با جریان‌های خروجی احتمالی ایجاد کند. و سرمایه گذاری در ابزارهای با نقدشوندگی کمتر و با بازدهی بالاتر برای بهینه سازی بازده.

انواع صندوق های سرمایه گذاری

چشم انداز صندوق های سرمایه گذاری گسترده و متنوع است، با طیف گسترده ای از گزینه ها که نیازهای مختلف سرمایه گذاران و پروفایل های ریسک را برآورده می کند.

صندوق های باز و بسته

یکی از تمایزات اولیه در بین صندوق های سرمایه گذاری ساختار است. صندوق‌های سرمایه‌گذاری باز به طور مداوم سهام منتشر می‌کنند و بازخرید می‌کنند، در حالی که صندوق‌های سرمایه‌گذاری بسته سهام محدودی را ارائه می‌کنند که در بورس معامله می‌شوند، مشابه سهام.

صندوق های سرمایه گذاری مشترک

صندوق های مشترک با پایان باز اکثر دارایی های صندوق را تشکیل می دهند. این صندوق‌ها به سرمایه‌گذاران امکان خرید و فروش سهام در صندوق را می‌دهند ارزش خالص دارایی (NAV)، که هر روز در پایان جلسه معاملاتی محاسبه می شود. این ساختار درجه بالایی از نقدینگی اساسی را فراهم می‌کند، زیرا صندوق می‌تواند سهام جدیدی ایجاد کند تا تقاضای سرمایه‌گذاران را برآورده کند یا سهام کسانی را که به دنبال برداشت سرمایه خود هستند بازخرید کند.

مثال: 

• Vanguard Neutral Fund Inv (VMNFX)
• AQR Long Short Equity N  (QLENX)
• Fidelity Treasury Mny Mkt Cap Rsrvs (FSRXX)

صندوق های بسته

صندوق های بسته در صرافی ها معامله می شوند و قیمت آنها بر اساس عرضه و تقاضای بازار در نوسان است. برخلاف صندوق‌های باز، صندوق‌های پایان بسته سهام را مستقیماً از سرمایه‌گذاران بازخرید نمی‌کنند. در عوض، سرمایه گذاران سهام را در بازار ثانویه خرید و فروش می کنند، که می تواند منجر به معامله صندوق با حق بیمه یا تخفیف نسبت به NAV آن شود.

مثال: 

• صندوق بازدهی بالای شرکت بلک راک (HYT)
• صندوق درآمد سود سهام با مزیت مالیاتی جان هنکاک (HTD)
• صندوق درآمد سهام افزایش یافته Eaton Vance (EOI)

صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF

دو مورد از برجسته ترین انواع صندوق ها، صندوق های سرمایه گذاری متقابل و قابل معامله در مبادله (ETF) هستند. هر دو به سرمایه گذاران مواجهه متنوعی با یک طبقه یا صنعت دارایی خاص ارائه می دهند، اما ساختار، مکانیسم های تجاری و نمایه های هزینه آنها متفاوت است.

صندوق های سرمایه گذاری مشترک

صندوق‌های سرمایه‌گذاری متقابل ابزارهای سرمایه‌گذاری با مدیریت فعالی هستند که سرمایه سرمایه‌گذاران را برای سرمایه‌گذاری در مجموعه‌ای متنوع از ابزارها جمع‌آوری می‌کنند. سهام صندوق سرمایه گذاری مشترک مستقیماً با شرکت صندوق و با قیمت بازار بر اساس NAV صندوق خریداری و بازخرید می شود.

مثال: 

• صندوق شاخص USAA Nasdaq-100 (USNQX)
• صندوق رشد بین المللی پیشتاز (VWIGX)
• صندوق مالی موجود یانوس هندرسون کلاس T (JABAX)

صندوق های قابل معامله در بورس

ETFها وجوهی با مدیریت غیرفعال هستند که شاخص‌ها یا بخش‌های بازار خاصی را دنبال می‌کنند. آنها در طول روز در بورس ها معامله می کنند و به سرمایه گذاران این امکان را می دهند که سهام را مانند سهام فردی بخرند و بفروشند. نسبت هزینه های ETF ها اغلب کمتر از صندوق های سرمایه گذاری مشترک با مدیریت فعال است.

مثال: 

• نرخ شناور ETF (FLRN) درجه سرمایه گذاری بلومبرگ SPDR
• VanEck CLO ETF (CLOI)
• صندوق صعودی شاخص دلار آمریکا (UUP) Invesco DB

صندوق های سرمایه گذاری ویژه

فراتر از صندوق‌های متقابل سنتی و ETF، چشم‌انداز صندوق سرمایه‌گذاری شامل وسایل نقلیه تخصصی است که به موارد خاص‌تری استراتژی های سرمایه گذاری و نمایه های ریسک پاسخ می‌دهد.

صندوق های تامینی

اینها مؤسسات مالی هستند که از استراتژی‌های متنوعی از جمله فروش کوتاه، اهرمی و ابزارهای مشتقه پیچیده برای تولید بازدهی بزرگ استفاده می‌کنند. آنها معمولاً فقط برای سرمایه گذاران معتبر یا نهادی باز هستند و نسبت به صندوق های سرمایه گذاری سنتی تحت مقررات کمتری قرار دارند.

مثال: 

• مدیریت سرمایه خیابان میدانی
• گروه سرمایه گذاری سیتادل
• گروه سرمایه گذاری مارینر

صندوق خصوصی و صندوق سرمایه گذاری VC

شرکت‌های سهام خصوصی برای سرمایه‌گذاری در شرکت‌های خصوصی با هدف بازسازی و بهینه‌سازی این کسب‌وکارها برای افزایش ارزش بازارشان، سرمایه را از سرمایه‌گذاران جذب می‌کنند. این صندوق‌ها پتانسیل بازدهی بالاتری را ارائه می‌دهند، اما ریسک و عدم نقدشوندگی بیشتری نیز دارند.

صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر (VC) مشابه صندوق‌های سهام خصوصی هستند، اما در سرمایه‌گذاری در شرکت‌های نوپا و کسب‌وکارهای کوچک تخصص دارند. این صندوق‌ها ریسک بیشتری دارند زیرا شرکت‌هایی با پتانسیل رشد بالا را هدف قرار می‌دهند، اما ممکن است بازدهی بالاتری نیز ارائه کنند.

مثال: 

• The Blackstone Group Inc.
• Carlyle Group Inc.
• Andreessen Horowitz (a16z)

مزایای سرمایه گذاری در صندوق ها

با مشخص بودن مفهوم صندوق های سرمایه گذاری، اجازه دهید مزایایی را که آنها ارائه می دهند بررسی کنیم:

تنوع

صندوق های سرمایه گذاری مشترک و صندوق های ETF در طیف گسترده ای از ابزارهای مالی مانند اوراق بهادار، کالاها و حتی ارزهای رمزنگاری شده سرمایه گذاری کنند. وجوه برای کسانی که به دنبال تقسیم ریسک در بین دارایی‌های صندوق‌های مختلف هستند، بسیار مناسب است و تأثیر عملکرد هر اوراق بهادار منفرد را بر کل صندوق کاهش می‌دهد.

مدیریت حرفه ای

یکی از مزیت‌های اصلی سرمایه‌گذاری در صندوق‌ها این است که متخصصان با تجربه آن‌ها را مدیریت کنند. مدیران دارایی روندهای بازار را نظارت می کنند، تحقیقات انجام می دهند و نحوه به حداکثر رساندن بازده را برای صندوق و سرمایه گذاران آن تعیین می کنند.

قابلیت دسترسی

صندوق های سرمایه گذاری به افراد امکان می دهد در دارایی هایی سرمایه گذاری کنند که در غیر این صورت ممکن است دور از دسترس باشند. برای مثال، یک سرمایه‌گذار کوچک ممکن است سرمایه کافی برای خرید سهام یا اوراق قرضه نداشته باشد، اما می‌تواند در صندوقی سرمایه‌گذاری کند که دارای پرتفویی است که شامل دارایی‌هایی است که می‌خواهد در آن سرمایه‌گذاری کند.

کنترل نظارتی

وجوه توسط نهادهای دولتی تحت نظارت نظارتی هستند. سرمایه گذاران می توانند مطمئن باشند که سرمایه گذاری های آنها مطابق با استانداردهای صنعت نظارت و مدیریت می شود.

معایب سرمایه گذاری در صندوق ها

صندوق های سرمایه گذاری دارای اشکالاتی نیز هستند که سرمایه گذاران باید در نظر بگیرند:

هزینه های مدیریت

مدیریت حرفه ای هزینه دارد. صندوق‌های سرمایه‌گذاری برای مدیریت مجموعه دارایی‌ها کارمزد دریافت می‌کنند، که می‌تواند به بازده سرمایه‌گذار کمک کند.

ناکارآمدی مالیات

صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشمول مالیات بر درآمدها و سودهای ایجاد شده در صندوق هستند، که سپس به سرمایه‌گذاران منتقل می‌شود. مالیات می تواند بازده کلی سرمایه گذاران را کاهش دهد.

ریسک عملکرد ضعیف

در حالی که مدیران صندوق برای ایجاد بازده مثبت تلاش می‌کنند، همیشه این احتمال وجود دارد که صندوق ممکن است معیار یا اهداف هدف خود را کمتر عمل کند، که می‌تواند منجر به بازده کمتر یا حتی ضرر برای سرمایه‌گذاران شود.

ریسک بازار

صندوق های سرمایه گذاری در معرض ریسک بازار هستند و ارزش دارایی های آنها بسته به شرایط بازار می تواند در نوسان باشد. بی ثباتی می تواند منجر به ضرر برای سرمایه گذاران شود، به خصوص در زمان رکود اقتصادی.

محدودیت های نظارتی

در حالی که نظارت نظارتی فراهم می کند احساس امنیت، همچنین به این معنی است که شرکت های سرمایه گذاری در استراتژی های سرمایه گذاری خود محدود هستند و ممکن است محدودیت هایی برای سرمایه گذاری در انواع خاصی از اوراق بهادار یا صنایع داشته باشند.

عدم کنترل

هنگام سرمایه‌گذاری در صندوق، سرمایه‌گذاران کنترل سرمایه‌گذاری‌های خود را به مدیر صندوق واگذار می‌کنند، به این معنی که نمی‌توانند در مورد اوراق بهادار یا تخصیص دارایی‌ها در صندوق تصمیم بگیرند.

چگونه وجوه نقدینگی را مدیریت می کنند

مدیریت نقدینگی یک جنبه حیاتی از عملیات صندوق سرمایه‌گذاری است که تضمین می‌کند صندوق‌ها می‌توانند درخواست‌های بازخرید را برآورده کنند و انعطاف‌پذیری برای پیگیری فرصت‌های سرمایه‌گذاری را حفظ کنند. مدیران صندوق از استراتژی‌های مختلفی برای مدیریت نقدینگی پرتفوی و کاهش ریسک‌های احتمالی استفاده می‌کنند.

تعریف نقدینگی

نقدینگی در زمینه صندوق‌های سرمایه‌گذاری به سهولتی که یک صندوق می‌تواند دارایی پرتفوی خود را به وجه نقد تبدیل کند برای پاسخگویی به تقاضاهای بازخرید یا استفاده از فرصت‌های سرمایه‌گذاری جدید اشاره دارد. عواملی مانند حجم معاملات و عمق بازار دارایی‌های پایه، و همچنین ذخایر نقدی صندوق، به نمایه نقدینگی کلی آن کمک می‌کنند.

طبق قانون 2a-7 کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، دارایی‌های نقدی به عنوان دارایی‌هایی تعریف می‌شوند که می‌توانند به راحتی به پول نقد تبدیل شوند در عرض یک یا پنج روز کاری به ترتیب برای نیازهای نقدینگی روزانه و هفتگی. این قانون همچنین انواع خاصی از دارایی های صندوق را که واجد شرایط دارایی نقدی روزانه و هفتگی هستند، از جمله:

• نقد
• تعهدات مستقیم دولت ایالات متحده
• اسکناس تخفیف آژانس دولتی با سررسید کوتاه مدت
• اوراق بهادار با ویژگی‌های تقاضا یا سررسید ظرف یک تا پنج روز کاری
• پرداخت مطالبات ظرف یک تا پنج روز کاری برنامه ریزی شده است

روش های مدیریت ریسک نقدینگی

صندوق‌های سرمایه‌گذاری طیفی از شیوه‌های مدیریت ریسک نقدینگی را برای حفظ تعادل سالم بین پاسخگویی به درخواست‌های بازخرید و به حداکثر رساندن بازده سرمایه‌گذاری به کار می‌گیرند. این اقدامات عبارتند از:

• تخصیص دارایی‌های نقدی و نقدی: صندوق‌ها بخشی از دارایی‌های خود را به صورت نقد یا سرمایه‌گذاری‌های با نقدشوندگی بالا، مانند اوراق بهادار دولتی یا صندوق‌های بازار پول، نگهداری می‌کنند تا اطمینان حاصل کنند که می‌توانند به راحتی تقاضاهای بازخرید را برآورده کنند. li>
• تنوع: صندوق‌ها پرتفوی خود را در طبقات و بخش‌های مختلف دارایی متنوع می‌کنند تا تأثیر شوک‌های نقدینگی را در هر بازار یا سرمایه‌گذاری خاصی کاهش دهند.
• خط‌مشی‌های بازخرید: صندوق‌ها ممکن است کارمزد بازخرید، محدودیت‌های برداشت یا دوره‌های اعلان را برای جلوگیری از بازخرید مکرر و ترویج سرمایه‌گذاری بلندمدت اعمال کنند.
• تست استرس نقدینگی: صندوق‌ها به‌طور منظم آزمون‌های استرس را برای ارزیابی توانایی آن‌ها در مقاومت در برابر سناریوهای بالقوه بازخرید و تنظیم استراتژی‌های مدیریت نقدینگی خود بر این اساس انجام می‌دهند.
• انطباق با مقررات: صندوق‌های سرمایه‌گذاری باید از دستورالعمل‌های نظارتی، مانند محدودیت 15 درصدی برای دارایی‌های غیرنقد بیشتر، پیروی کنند تا اطمینان حاصل شود که نقدینگی کافی برای انجام تعهدات خود را حفظ می‌کنند.

تفاوت نقدینگی در انواع صندوق

ابزارها و شیوه‌های مدیریت نقدینگی صندوق سرمایه‌گذاری بسته به ساختار و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری آن‌ها می‌تواند متفاوت باشد. به عنوان مثال، صندوق‌های سرمایه‌گذاری باز معمولاً انعطاف‌پذیری بیشتری در پاسخگویی به درخواست‌های بازخرید از طریق انتشار یا بازخرید سهام دارند، در حالی که صندوق‌های پایان بسته ممکن است برای کنترل ریسک‌های نقدینگی بیشتر به بازار ثانویه متکی باشند.

با این حال،  این انعطاف‌پذیری همچنین می‌تواند منجر به عدم تطابق نقدینگی بین دارایی‌ها و بدهی‌ها شود و پاسخگویی به درخواست‌های بازخرید ناگهانی و بزرگ را برای صندوق‌های باز باز چالش‌برانگیزتر کند. این امر به طور بالقوه می‌تواند باعث فروش دارایی‌های دوره‌ای و تعلیق وجوه شود و خطراتی را برای سرمایه‌گذاران و بازارهای اساسی ایجاد کند.

وجوه نقدینگی را از کجا پیدا می‌کنند؟

صندوق‌های سرمایه‌گذاری نقدینگی بازار را از چندین منبع دریافت می‌کنند، از جمله:

• جریان‌های نقدی ورودی: صندوق‌ها جریان‌های نقدی ورودی منظمی را از مشارکت‌های سرمایه‌گذار جدید، پرداخت‌های سود سهام و بهره و سررسید یا فروش دارایی‌های پرتفوی دریافت می‌کنند.
• دارایی‌های نقدی: صندوق‌ها بخشی از دارایی‌های خود را در ابزارهای با نقدشوندگی بالا، مانند اوراق بهادار دولتی، صندوق‌های بازار پول و اوراق تجاری کوتاه‌مدت نگهداری می‌کنند تا بازخریدهای قابل‌توجهی داشته باشند.
• منابع تامین مالی خارجی: ممکن است صندوق‌ها به خطوط اعتباری یا ترتیبات دیگر با هسته اصلی ارائه‌دهندگان نقدینگی و سایر مؤسسات مالی برای تکمیل نقدینگی خود در دوره‌های افزایش فعالیت بازخریدی دسترسی داشته باشند.

تکامل نقدینگی صندوق سرمایه گذاری

چشم‌انداز نقدینگی صندوق‌های سرمایه‌گذاری به‌دلیل تغییرات نظارتی، پیشرفت‌های فن‌آوری، و پویایی بازار در حال تغییر به‌طور مداوم در حال تغییر است.

تحولات نظارتی

نهادهای نظارتی، مانند SEC، قوانین و دستورالعمل‌های جدیدی را با هدف تقویت شیوه‌های مدیریت ریسک نقدینگی صندوق‌های سرمایه‌گذاری معرفی کرده‌اند. اینها شامل قانون برنامه مدیریت ریسک نقدینگی SEC در سال 2016 است که الزامات بیشتری را برای صندوق‌ها برای ارزیابی، مدیریت و گزارش پروفایل نقدینگی خود تحمیل می‌کند.

نوآوری های فناوری

پیشرفت‌ها در صنعت فین‌تک بر نحوه مدیریت نقدینگی صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیز تأثیر گذاشته است. سیستم‌های معاملاتی خودکار، تجزیه و تحلیل داده‌ها، و پلت‌فرم‌های دیجیتالی مدیران صندوق را قادر می‌سازد تا شرایط نقدینگی را به‌طور مؤثرتری نظارت کرده و به آن پاسخ دهند.

نحوه انتخاب صندوق سرمایه گذاری

وقتی نوبت به انتخاب یک صندوق سرمایه گذاری می رسد، عوامل مختلفی وجود دارد که باید در نظر گرفته شوند. برخی از مهم ترین عناصر عبارتند از عملکرد، ریسک، ترکیب پورتفولیو، تیم مدیریت و هزینه.

عملکرد

عملکرد یک صندوق سرمایه گذاری باید در یک افق زمانی طولانی تر، ترجیحاً حداقل سه تا پنج سال ارزیابی شود. این چارچوب زمانی امکان ارزیابی جامع تری از توانایی صندوق برای دستیابی به اهداف خود را به طور مداوم فراهم می کند. برخی از معیارهای کلیدی عملکردی که باید در نظر گرفته شوند عبارتند از بازده کل، بازده تعدیل شده بر اساس ریسک، نسبت هزینه، و اندازه/نقدینگی صندوق.

ریسک

هر سرمایه گذاری مستلزم ریسک است و همین امر در مورد صندوق های سرمایه گذاری نیز صدق می کند. برخی از صندوق‌ها ممکن است بر روی ایجاد بازده بالاتر به بهای مواجهه با ریسک بیشتر متمرکز شوند، در حالی که برخی دیگر سرمایه‌گذاری‌های با ریسک کمتر را در اولویت قرار می‌دهند. درک میزان تحمل ریسک و انتخاب صندوقی که با اهداف سرمایه گذاری شما همسو باشد بسیار مهم است.

ترکیب نمونه کارها

صندوق‌های مختلف درجات مختلفی از تمرکز بر حسب طبقات دارایی، بخش‌ها، مناطق جغرافیایی و اوراق بهادار جداگانه خواهند داشت. قبل از سرمایه گذاری باید ترکیب پرتفوی صندوق و نحوه تناسب آن با استراتژی کلی سرمایه گذاری خود را بدانید. به عنوان مثال، اگر در حال حاضر در معرض یک طبقه یا بخش دارایی خاص در سبد خود قرار دارید، ممکن است بخواهید صندوقی را با تمرکز متفاوت برای اهداف متنوع انتخاب کنید.

هزینه

صندوق‌های سرمایه‌گذاری با کارمزدها و هزینه‌های مختلفی از جمله هزینه‌های مدیریت، هزینه‌های عملیاتی و هزینه‌های معامله همراه هستند. اینها می توانند بر بازده شما تأثیر بگذارند، بنابراین درک ساختار هزینه صندوق و مقایسه آن با سایر صندوق های موجود در همان دسته ضروری است.

نظرات نهایی

صندوق های سرمایه گذاری ابزار قدرتمندی برای کسانی است که به دنبال افزایش ثروت و دستیابی به اهداف مالی هستند. تنوع، دسترسی، و مدیریت حرفه ای، سرمایه ها را برای تازه کارها و متخصصان جذاب می کند. آنها فرصت‌هایی را برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌ها و بازارهایی فراهم می‌کنند که در غیر این صورت ممکن است دور از دسترس باشند و امکان مدیریت ریسک بیشتر و پتانسیل بازده بالاتر را فراهم می‌کنند.

یادآوری این نکته مهم است که سرمایه‌گذاری شامل ریسک‌های ذاتی و احتمال زیان است. قبل از تخصیص سرمایه، ضروری است که به طور کامل اهداف، استراتژی ها، کارمزدها و عملکرد صندوق را بررسی و درک کنید.