“マージンコール”とは何でしょうか？
金融取引の世界にあまり慣れていない人は「マージンコール（追い証）」という言葉を聞くとあまり良い印象を抱かないかもしれませんが、その言葉の意味や真の役割を理解することで、実際にはそれが投資家にとって不安定な市場での損失を防ぐ便利なツールであることが分かってきます。ここではマージンコールとは何でそれが発生する理由や、マージンコールを実際に受け取った場合の対処法などについて説明していきます。
マージンコールの定義
マージンコールとは追加の資金または有価証券を口座に入金するよう仲介サービスや金融機関からトレーダーへ発行される注文を指しています。一般的にこれは証拠金口座内の資産の総額が指定された水準、つまり維持証拠金要件を下回るときなどに発生します。
この際にトレーダーが証拠金口座に追加資金を送らない場合には、ブローカーは現在のポジションを清算して損失を確定するなどの抜本的措置を行わなければならない場合があります。
市場の購買力を高めるための一般的な戦略として信用取引が挙げられます。トレーダーはブローカーからマージンローンを受けることで、自分の資金で賄える以上のポジションサイズを扱うことが可能になります。基本的にトレーダーは証券会社からお金を借りて取引を行い、レバレッジが大きければ大きいほど潜在的な収益は増えますが、同じようにリスク要因も増加する傾向があります。
そのため、トレーダーはマージンの概念をしっかりと理解して証券口座に十分な資金やその他の資産を有しておかなければなりません。ブローカーは潜在的な損失から身を守るためにメンテナンス要件を課していますが、それは同時にトレーダーを市場のマイナスな動きによって引き起こされる大きな損失から守ってくれているのです。
規制当局とマージンの関係性について
トレーダーが適切なリスク管理ツールを確実に導入できるように、最低限のメンテナンス要件を設定する責任が金融規制当局にはあります。米国では金融業界規制当局 (FINRA) や証券取引委員会 (SEC) などがブローカーの最低マージンを設定しています。
ほとんどの場合においてマージン口座に少なくとも25%もの現金またはその他の譲渡可能な資産で保持する必要がありますが、一部の証券会社は独自のより高いメンテナンス要件を設定していて中には40％の高いメンテナンス要件を設定しているところもあります。
これらの規制があることで、投資家とブローカーの両方を不適切な取引や市場のボラティリティによる過度の損失から保護してくれるのです。さらにFINRAやSECによって設定されたマージン水準はトレーダーが使用できるレバレッジ量も制限するように設計されているため、さらなるリスク要因を減らすことが可能になります。
主要ポイント
- マージン口座において最低水準を維持できない場合は、最低限の現金または有価証券の預けを促す為にブローカーからマージンコールが発生する場合があります。
- トレーダーが追加の現金を追加できなかった場合には、多くの証券会社はマージンコールを満たすために半強制的に任意の市場価格で資産を売却する事があります。
- マージンコールを回避するためにも、常に投資家は自分の資本を監視しつつ指定された水準を超えた十分な資金を口座に有しておくことが必要になります。
どうしてマージンコールが発生するのでしょうか？
マージンコールは主にボラティリティによって顧客の口座価値がブローカーの要件水準を下回った際に発生します。マージンを用いた取引を行うためにも、トレーダーはポジション額の一定の割合をマージン口座に入金する必要があります。マージン口座の資産の価値がこの水準を超えている限りはそれ以上の入金は必要ありませんが、万が一口座残高がブローカーの設定した水準値を下回った場合にマージンコールが発生する可能性があります。
市場のボラティリティの影響を理解しつつ最低限のマージン水準を維持しながら、それに応じたポジションサイズへと変えていくマージン取引（信用取引）が非常に重要になってきます。市場のボラティリティが高くなるとマージンコールを受ける可能性が急激に高まる場合があります。
不安定な市場価格は急速かつ予測不能に変動する傾向があり、市場におけるこのような不透明性によってトレーダーは最初のマージン要件を維持することが非常に困難になります。
資産価値が急落するとその規模が現在の市場価値と比較して大きすぎるため、オープンポジションをキープすることが非常に困難になる可能性があります。多くの消費者は既存の取引に必要となる十分な資金をマージン口座に持っていないため、資金額が水準以下になるとマージンコールが発生する可能性があります。
また、ブローカーのマージン要件について知らされることも重要です。ブローカーはそれぞれが独自の異なるマージン要件などを持っているため、常にトレーダーはブローカーと取引を始める前にこれらの要件を確認しておかなければなりません。これによって、未来の予期せぬマージンコールを防ぐことが出来ます。
マージンコールの例
ある投資家は10,000ドルのマージン口座を開設し、レバレッジを利用して資金を50,000ドルまで増やして株を購入しました。この場合の融資額は40,000ドルとなりますが、それから数日後に価値が大幅に下がって口座残高が減少したことで口座内の資本が7,000ドルまで減ってしまいました。その事から、ブローカーは顧客の3,000ドルの追加資本に対するマージンコールを発行しました。
投資家が証券会社が設定した期限までに資金を提供しない場合には、さらなる価格変動による潜在的損失をカバーするためにもそのポジションはクローズされます。このように投資家が必要な資金を提供できない場合には、既存の保有資産の一部またはその全てを売却して損失が確定される場合があります。
マージンコールが発生したら何が起こりますか？
マージンコールが発生すると、ブローカーは顧客に現在のポジションを維持するための差額の埋め合わせを実施する通知を行います。その後にトレーダーにはポジションをクローズするかギャップを埋めるかのどちらかを選ぶ選択期間が与えられます。トレーダーがその要求に応じない場合には、維持証拠金要件を満たすために全てのアクティブポジションが清算される場合があります。
マージンコールが発生すると、トレーダーは流動性を高めることでリスクの軽減を行います。さらに、ブローカーは将来の損失から身を守るためにもオープン取引を清算する義務が生じる可能性もあります。
マージンコールを受けたトレーダーにはいくつかの選択肢が与えられます。最も明白な選択はブローカーが設定した水準価格を満たすためにトレーダー自身が現金を入金することであり、これを行う事でトレーダーはポジションをオープンしたまま取引を続けることが可能になります。
もう1つの選択としては、全体的なリスクを最小限に抑えるために現在の保有資産の一部を清算することです。ただし、他の措置をもっと早く講じていれば起きていなかった損失を被ることになる場合があるため、この選択を選ぶ際には慎重に選んでください。
最後になりますが、トレーダーは維持証拠金水準を満たしつつ清算を防ぐために十分な資本を迅速に供給事が可能な投資家や貸し手を探すことも可能です。
マージンコールを避ける方法
時にマージンコールはトレーダーにとって手に負えない問題となる可能性がありますが、マージンコールを避けるためのいくつかのオプションがあります。これらの戦略を知って正しく使う事で、これからあなたが市場で大きな損失を被るか利益を上げ続けるかの大きな違いを生むことになります。
オープンポジションの管理方法
マージンコールを避けるための最も効率的な方法の1つは、ポジションを常に注意深く監視することで適切なマージン水準を維持することです。トレーダーのリスク許容度を理解してオープンポジションに常に注目することで、マージンコールが発生するほど損失が大きくなる前に潜在的な問題を特定することが出来ます。
マージン口座に適切な額のマージンを維持しておくことも、マージンコールを避ける効率的な方法の1つになります。これはトレーダーに対して長期的なポジション管理の機会を与えることから、資金不足による強制的にクローズされる取引の機会が格段と減ることでしょう。
ストップロスを取り入れる
トレーダーは重大な損失から身を守るためにも、取引を行う際にはストップロス注文を取り入れる必要があります。トレーダーがストップロス注文を使用する事で潜在的な損失に対して事前に価格制限を設定できるため、特に高いレバレッジを使用する際に非常に役に立ちます。価格が制限額に達するとトレーダーのポジションは自動的にクローズされることから、過剰な損失によって発生するマージンコールの心配がなくなります。
取引ポートフォリオを多様化する
また、トレーダーには取引ポートフォリオの多様化が必要になります。複数の資産や戦略を使用したスプレッド取引によって投資による大きな損失のリスクを軽減することが出来ます。しかし1つのポジションで重大な損失が発生した場合でも他のポジションでは利益が得られる可能性があることから、ここでのリスクの軽減とは顧客のアカウント全体への影響の軽減を意味しています。
レバレッジに制限をかける
特に経験の浅いトレーダーや利用できる資本が限られて場合には、取引においてレバレッジの制限の検討が必要になる場合があります。レバレッジは利益と損失の両方の機会を増幅させるため、レバレッジを使用する際のトレーダーはそれに伴うリスクを常に認識しておかなければなりません。レバレッジに制限をかけることでトレーダーは損失のリスクを軽減できることから、多額の入金が必要となった際に発生するマージンコールを避けることができます。
マージンコールのリスクと落とし穴
マージンコールにおける最大のリスクは元の投資額以上の損失が発生することです。あなたがマージンコールに十分に迅速に応答せずにブローカーが要求した追加資金および証券等を用意できなかった場合には、ブローカーは予告なしにあなたの保有株の一部を売却する可能性があるからです。その様な事が起こった場合には、通常は市場の底値付近で売却することになるために想定額以上の損失が発生する可能性があります。
あなたの大切な資金が失われる可能性に加えて、将来の経済的安定を脅かす重大な経済的影響も生じる可能性があります。マージンコールの要求を満たすことができずに特定の保有株を清算しなければならない場合には、当初の投資額よりもさらに多くの資金を失う状況へと繋がっていくからです。
そして最後に、マージンコールが発生して十分な資金が時間内に提供されない場合にはマージン口座が閉鎖される可能性もあります。万が一マージンコールが発生した場合には、その後の全てのリスクを頭に入れて素早い適切な対応が非常に重要になります。
投資家はストップロス注文を上手く取り入れることで、このような恐ろしいマージンコールや重大な損失を回避できるかもしれません。
まとめ
トレーダーの準備が万全でない場合にマージンコールが発生すると、トレーダーは悲惨な結末を迎えることになるかもしれません。そのような未来を避けるためにも、トレーダーは事前に綿密な計画や準備を行うことで起こりうるリスクを減らすことで、市場においてより高いパフォーマンスを行うことが出来るようになります。
トレーダーは定期的に保有資産を監視することで適切なマージン水準を維持しつつ、ポートフォリオを多様化しながらレバレッジを最小限に抑えてストップロス注文を採用することで、将来に起こり得る全ての損失から自分の身を守りマージンコールを避けることができます。もちろん、これら全ての要因が全て上手くいく保証はどこにもありませんが、これらの対策を行う事で様々なリスク要因を軽減して未来の大きな損失を回避する可能性を高めてくれます。
この記事で紹介および共有された情報は教育上での仕様のみを目的としており、投資におけるいかなる種類のアドバイスとして解釈されるべきではありません。これまでの投資結果や行動がこれからの結果を必ずしも保証してくれるものではなく、全ての投資には必ず損失のリスクが伴います。投資に関する決定をご自身で下す前に、不安な方はよく分からない方は資格を有する専門アドバイザーにぜひご相談ください。この記事内で表記された情報や行動に基づいて読者がとった行動に関して著者は一切の責任を負いません。
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