O que é um “short squeeze” e como é que aumenta os preços das acções?

O panorama da negociação está repleto de estratégias fascinantes utilizadas por investidores atentos que desejam antecipar-se. Vários mecanismos e técnicas de negociação complexas permitem que os investidores estabeleçam planos a longo prazo para obterem rendimentos lucrativos. Naturalmente, nem todos os planos se concretizam e, por vezes, os investidores têm de encurtar as suas estratégias para aliviar as perdas antes que seja demasiado tarde.

No entanto, em alguns casos, as estratégias falhadas podem levar a consequências imprevistas no mercado e criar um fenómeno interessante chamado short squeeze.

Este artigo explora a forma como os short squeezes acontecem e as dicas para reconhecer este desenvolvimento do mercado em tempo útil. 

O que é um Short Squeeze?

Primeiro, vamos definir os vendedores a descoberto que são os culpados pelo evento de short squeeze. Os vendedores a descoberto são operadores que tomaram efetivamente emprestada uma determinada quantidade de acções aos corretores, com a obrigação de as reembolsar num prazo pré-determinado. Se o preço de uma determinada ação cair drasticamente, os vendedores a descoberto conseguem manter uma quantidade substancial dos seus empréstimos para si próprios.

Por exemplo, suponhamos que o investidor X pede emprestadas 100 acções da Google a um valor de 100 dólares e tem de as comprar dentro de três meses. Em noventa dias, as acções da Google caíram para 50 dólares por unidade de ação. Agora, o investidor X só tem de reembolsar $5.000 pela totalidade do montante emprestado, enquanto o seu empréstimo inicial era de $10.000. Assim, o investidor X fica com a diferença de $5.000. Embora simplificado, este exemplo mostra a natureza da venda a descoberto.

Os riscos e as realidades das vendas a descoberto

É claro que os vendedores a descoberto nem sempre recebem o que merecem, pois toda a sua estratégia depende do fracasso de uma determinada ação. Neste caso, o maior sucesso foi o mercado imobiliário de 2008, onde numerosos indivíduos previram o colapso do mercado e abriram posições curtas para colher lucros sem precedentes. Em muitos casos, no entanto, os vendedores a descoberto podem rapidamente perceber que a sua estratégia não está a correr como planeado, e a posição curta deve ser fechada para minimizar as perdas comerciais.

Por exemplo, se o investidor X vir que as acções da Google atingiram 120 dólares dois meses antes do prazo de compra, irá certamente reduzir as suas perdas, receando que o preço aumente. Nalguns casos, é aqui que ocorre o “short squeeze”.

Quando se espera que uma determinada ação caia, muitos vendedores a descoberto abrem posições curtas. Se as acções decidirem seguir na direção oposta com confiança, os vendedores a descoberto entrarão provavelmente em pânico e comprarão as acções se o preço ainda for razoável. Assim, o preço das acções sobe ainda mais devido às compras agressivas realizadas pelos vendedores a descoberto que tentam reduzir as suas perdas.

O fenómeno das vendas a descoberto sem garantia

Em seguida, há a venda a descoberto nua, que é ilegal em muitos mercados, mas muitas vezes facilita o aumento das posições curtas. Em termos simples, a venda a descoberto nua acomoda o mercado quando há uma grande procura de posições curtas. 

Se a venda a descoberto ocorrer, um potencial short squeeze pode ser ainda mais devastador do que o inicialmente esperado para os vendedores a descoberto. Assim, o aumento dos preços das acções e as reversões das vendas a descoberto podem fazer com que uma determinada ação se valorize para além das expectativas mais loucas e atinja máximos históricos.

O preço das acções da Tesla aumentou em 2020 é um dos melhores exemplos de short squeeze da história, em que numerosos indivíduos acreditavam que a Tesla estava sobrevalorizada, abrindo posições curtas maciças para se prepararem para a sua queda inevitável. No entanto, os preços da Tesla continuaram a subir, deixando os vendedores a descoberto perplexos e forçados a minimizar as suas perdas. No final, os preços da Tesla desceram, mas ainda assim conseguiram causar um total de 40 mil milhões de dólares em perdas para os vendedores a descoberto.

Assim, formou-se uma estratégia completamente nova no mercado de negociação, com os investidores contrários a comprarem acções que estavam fortemente vendidas a descoberto por outros investidores, na esperança de que pudesse ocorrer um short squeeze. Embora relativamente raros, os short squeezes podem produzir retornos incríveis para investidores diligentes nas condições de mercado certas.

Um exemplo prático – Gamestop Short Squeeze

Discutivelmente, o maior short squeeze da história é o curioso caso da Gamestop. Em 2019, a Gamestop estava a ter muitos problemas para acompanhar a evolução do ambiente de jogo. As vendas estavam a diminuir e o modelo de negócio começou a estagnar. Naturalmente, numerosos investidores começaram a tomar conhecimento e a adquirir posições curtas sobre as acções da Gamestop.

Em apenas alguns meses, a Gamestop enfrentou milhões de dólares em posições curtas, com os investidores a contar com o inevitável desaparecimento da Gamestop. Em 2020, tudo parecia correr como planeado, com a Gamestop a lutar para recuperar da sua terrível situação financeira. No entanto, em 2021, um grupo de investidores individuais decidiu criar um fenómeno de short squeeze com o poder dos números unidos. 

Estes indivíduos compreenderam que, se as acções da Gamestop subissem inesperada e rapidamente, milhares de posições curtas seriam abandonadas. Consequentemente, receberiam um retorno sem precedentes do investimento, simplesmente comprando as acções. 

Embora os contrários à Gamestop esperassem lucros substanciais, os resultados foram sem precedentes. As acções da Gamestop dispararam de uma avaliação de 15 para 500 dólares num par de meses, depois de todas as posições curtas terem sido prontamente abandonadas. Como resultado, muitos comerciantes retalhistas enriqueceram para além das suas expectativas mais loucas. Tudo sem fazer nada de ilegal. Naturalmente, a SEC tomou conhecimento deste acontecimento e investigou todo o fenómeno de short squeeze, concluindo que não foram tomadas quaisquer medidas ilegais.

Embora altamente lucrativo para os investidores contrários, o “Gamestop Short squeeze” foi um evento único na vida que dificilmente pode ser replicado. Os vendedores a descoberto aprenderam uma lição preciosa com isso: evitar o excesso de curto-circuito nos suspeitos do costume. No entanto, com condições adequadas, outro short squeeze pode acontecer a qualquer momento.

Como reconhecer o aperto curto e agir rapidamente

Embora prever corretamente um short squeeze seja uma tarefa difícil, há vários factores que podem levar a isso no futuro. Em primeiro lugar, é vital verificar o interesse de venda a descoberto numa determinada ação. Afinal de contas, os short squeezes não podem acontecer sem um interesse exagerado de short.

Depois disso, os investidores devem verificar a liquidez e a volatilidade de determinadas acções. É mais provável que os vendedores a descoberto entrem em pânico e abandonem as suas posições se a ação tiver problemas de liquidez e uma baixa rotação de flutuação. Também é crucial verificar as notícias e os desenvolvimentos da empresa ao longo do caminho. 

Às vezes, a subida do preço das acções pode ser legítima e os vendedores a descoberto manter-se-ão pacientes. No entanto, em alguns casos, as boas notícias da empresa podem catalisar uma reação desproporcionada no mercado de acções, aumentando rapidamente a avaliação da empresa e desencadeando as condições prévias para um short squeeze.

Assim, é crucial monitorizar diversas variáveis no mercado. Mesmo que todas as condições sejam satisfeitas, os vendedores a descoberto podem não entrar em pânico e impedir que o short squeeze aconteça. Depois dos exemplos icónicos da Gamestop e da Tesla, os vendedores a descoberto tornaram-se cada vez mais cautelosos em relação às possibilidades de short squeeze. Como resultado, é menos provável que os short squeezes aconteçam em grandes escalas, mas a oportunidade está sempre lá para os comerciantes diligentes. 

Pensamentos finais

Os short squeezes são um dos acontecimentos mais fascinantes do mercado de acções e de valores mobiliários. Mostram o poder do mercado livre e os efeitos das estratégias de negociação contrárias. Os investidores que reconhecem a possibilidade de short squeeze podem obter retornos substanciais sobre o investimento. No entanto, os recentes eventos de short squeeze forçaram o mercado a adaptar-se, com os vendedores a descoberto a tornarem-se mais conscientes desta possibilidade. Assim, é bastante improvável que o mercado venha a registar outro evento semelhante ao da Gamestop.