Yaygın bir yanılgı, çekimin hesabın başlangıç bakiyesinden ölçüldüğü veya para yatırma veya çekme işleminin onu "sıfırladığı"dır. İkisi de doğru değil: Çekilme, tüm nakit hareketlerini kasıtlı olarak hariç tutan return hesabından kaynaklanıyor. Bu makale bunun pratikte ne anlama geldiğini açıklamaktadır - özellikle Maximum Drawdown risk limit tarafından korunan ana hesaplar için (bkz. Usta yatırımcılar için risk limitleri).
Zirve bir dolar rakamı değil, bir getiridir
Getiri, period between balance operations başına hesaplanır (her para yatırma, çekme veya transfer bir dönem biter ve bir sonraki başlar) ve kümülatif getiri, dönem getirilerinin çarpımıdır; dolayısıyla nakit hareketinin kendisi hiçbir zaman matematiğe dahil edilmez (bkz. Getiri hesaplaması). Düşüş, mevcut kümülatif getiriyi, hesabın şimdiye kadar kaydettiği en yüksek kümülatif getiriyle karşılaştırır:
Return (per period) = Equity_end / Equity_start
Cumulative Return = Return P1 × Return P2 × … × Return Pn
DD = (1 − (1 + Current Return) / (1 + Maximum Return)) × 100Üç özellik doğrudan takip ediyor
1. Para yatırma ve çekme işlemleri getiriyi etkilemez, dolayısıyla her iki yönde de düşüşü etkilemez. 2. Maksimum Getiri “zirvesi” hesabın ömrü boyunca hatırlanır ve asla azalmaz. 3. Düşüşü, 0%'i yalnızca mevcut getiri Maksimum Getiriye eşit olduğunda okur; yani hesap getiri koşullarında yeni bir yüksek seviyedeyken.
Getiri equity'te hesaplandığından, açık pozisyonların değişken P/L'si de önemlidir: Maksimum DD risk limiti, herhangi bir şey kapanmadan önce gerçekleşmemiş kayıplara neden olabilir.
Çözümlü örnek — çekilme zamanlaması boşluk payını değiştirir
Bir ana hesap $1,000'te başlar ve bir 20% Maximum Drawdown risk limit'e sahiptir. Tüccar, karlarını geri çekerek ve kalan 1.000 $'ı ticarete devam ederek bankaya yatırmayı planlıyor.
Adım 1 – hazırlık
Özsermaye $1,071'e yükseldi. Kümülatif getiri faktörü = 1.071 / 1.000 = 1.071 (+%7,1). Bu Maksimum Getiri olur.
Adım 2 – geri çekilme
Özsermaye $1,020'e geriler ve tüm pozisyonlar kapatılır. Mevcut getiri faktörü = 1,02 (+%2,0). Hesap, başlangıç bakiyesinin hala 20$ üzerinde olmasına rağmen halihazırda bir düşüş taşıyor:
DD = (1 − 1.02 / 1.071) × 100 = 4.76%Adım 3 – para çekme
Yatırımcı $20'i çeker; bakiye yine temiz bir 1.000$ gösteriyor. Equity_start = 1.000 $ ile yeni bir dönüş dönemi başlıyor - ancak düşüş durumuyla ilgili hiçbir şey değişmiyor: kümülatif getiri hala +%2,0, Maksimum Getiri hala +%7,1 ve mevcut DD hala 4.76%. Geri çekilme ne zirveyi sıfırlar ne de boşluk payını geri getirir.
Adım 4 — %20 stop'un devreye girdiği yer
Risk limiti, DD %20'ye ulaştığında, yani kümülatif getiri faktörü 1,071 × (1 − 0,20) = 0.8568'e düştüğünde tetiklenir. Yeni dönemde kümülatif getiri 1,02 × (Özkaynak / 1.000) olduğundan:
Equity at trigger = 1,000 × 0.8568 / 1.02 = $840Yeni görünen 1.000 dolarlık bakiyede stop $840'te devreye giriyor; yalnızca $160 (16%) yer var, 200 dolar (%20) değil. Eksik olan yüzde 4'lük puan, geri çekilmeden kaynaklanan telafi edilemeyen dezavantajdır.
Zaman içinde özsermaye — düşüş açığı hesapla birlikte hareket eder
Üç senaryo karşılaştırıldı
Aynı hesap ve aynı %20 limit, yalnızca yatırımcının ne zaman (ve çekilip çekilmeyeceğine) göre farklılık gösterir:
| Senaryo | Maksimum Getiri Zirvesi | DD yeni döneme taşındı | Öz sermayedeki yangınları durdurun | Soldaki oda |
|---|---|---|---|---|
| Withdraws exactly at the peak ($1,020, before any higher peak) | +2.0% | 0% | $800 | $200 = full 20% |
| Peaks at $1,071, pulls back, withdraws at $1,020 | +7.1% | 4.76% | $840 | $160 = 16% |
| No withdrawal — holds after the $1,071 peak | +7.1% | 4.76% | ≈ $857 | — |
İlk satır temiz durumdur: mevcut equals getirisi sırasında çekilmek Maksimum Getiri sonraki periyodu sıfır düşüşle başlatır, böylece %20'lik tamponun tamamı kalan bakiyeye uygulanır. *below*'i geri dönüş zirvesi haline getiren herhangi bir geri çekilme, boşluğu ileri taşır ve etkili tamponu tam olarak bu boşluk kadar daraltır.
Tamamlama, ihlal edilen bir limiti yeniden devreye sokmaz
Maksimum DD hiçbir zaman azalmayan ömür boyu bir değerdir ve mevduatlar bunu etkilemez. Bir hesap kendi limitinde veya bu limitin üzerinde bir Maksimum DD kaydettikten sonra aynı limit tekrar ayarlanamaz; yeni bir limit mevcut Maksimum DD'nin strictly above'i olmalıdır. Eski seviyede yeni bir limit için yeni bir ana hesap kullanın (geri dönüş ve çekilme geçmişi sıfırdan başlar).
Yüksek Su İşareti ile aynı değil
Yüksek Su İşareti (HWM) bir performance-fee konseptidir: halihazırda bir ücretin tahsil edildiği özsermaye zirvesini kaydeder, böylece yatırımcılar aynı düşüşü telafi etmek için asla iki kez ödeme yapmaz. Düşüş "zirvesi", bağımsız olarak takip edilen Maksimum Geri Dönüş noktasıdır; ikisi aynı hesapta farklı seviyelerde bulunabilir.
Paket servis
- Düşüş, başlangıç bakiyesi veya dolar özsermaye rakamı değil, hesabın return peak'ine göre ölçülür.
- Para yatırma ve çekme işlemleri tarafsızdır: ne zirveyi sıfırlar ne de boşluk payını geri getirir; zirveye olan boşluk hesapla birlikte hareket eder.
- Değişken P/L sayıları: Hisse senedi bazlı düşüş, açık pozisyonlarda bir risk limitini tetikleyebilir.
- Bankacılık karlarından sonra tam bir düşüş tamponunu korumak için at equity highs'i kapatın ve geri çekin, geri çekilmeden sonra değil.
- Aradaki fark ancak eski getiri zirvesinin üzerinde işlem yapılmasıyla kapatılır, bu da yeni bir Maksimum Getiri belirler ve düşüşü yeniden sıfırlar.
