استراتيجية التوازن بين المخاطر – خيار آمن للمستثمرين

تعد عملية إدارة المحافظ موضوعًا ساخنًا للبحث في صناعة الاستثمار المالي. هناك العديد من الطرق والأساليب لتحسين المحافظ لتحقيق عوائد عالية مع تقليل المخاطر إلى أدنى حد ممكن. إحدى هذه الطرق هي استراتيجية التوازن بين المخاطر. في هذه المقالة، سنناقش ما هي تحسين محفظة التوازن بين المخاطر، وكيفية بناء محفظة توازن بين المخاطر، وما هي الفوائد والقيود الخاصة بهذه الاستراتيجية.

ما هو التوازن بين المخاطر؟

التوازن بين المخاطر هو طريقة للاستثمار تهدف إلى توزيع كمية المخاطر في المحفظة بشكل متساوٍ بين جميع أنواع الأصول المختلفة. الهدف هو التأكد من أن أي أصل واحد ليس شديد الخطورة ويمكن أن يتسبب في انخفاض القيمة الإجمالية للمحفظة. إذا تمت مراقبتها بشكل صحيح، يمكن لهذه الاستراتيجية تحقيق أرباح مستمرة.

يمكن أن تحتوي محفظة التوازن بين المخاطر على أنواع مختلفة من الأصول، مثل الأسهم والسلع والمواد الخام (السلع)، والسندات أو الأصول الأخرى ذات العوائد غير المترابطة. الشيء المهم هو جمع الأصول التي تتفاعل بشكل مختلف في نفس الموقف، مع ارتفاع قيمة بعضها وانخفاض قيمة البعض الآخر.

التوازن بين المخاطر هو تقنية متقدمة للمحافظ تستخدم غالبًا من قبل صناديق التحوط.

باستخدام استراتيجيات التوازن بين المخاطر، يمكن لمديري المحافظ تحديد النسب الدقيقة لمساهمات رأس المال لأنواع الأصول في المحفظة لتحقيق التنويع الأمثل وفقًا لأهداف وتفضيلات المستثمر.

هناك عنصران أساسيان ضروريان لتحقيق عوائد أفضل لمستوى معين من المخاطر في استراتيجية التوازن بين المخاطر:

• يجب تعديل عائد الأصول منخفضة المخاطر (السندات) وفقًا لمستوى المخاطر المتضمنة ويجب أن يتجاوز عائد الأصول عالية المخاطر (الأسهم) المعدل وفقًا للمخاطر المتضمنة. في هذه الحالة، يمكن أن تحقق المحفظة المتنوعة للأصول منخفضة المخاطر عائدًا أعلى من الاستثمار المباشر في أصل عالي المخاطر بنفس مستوى المخاطر.
• يجب أن تكون تكلفة الرافعة المالية (مقدار المال المقترض) منخفضة بحيث يكون الربح المتوقع من التخصيص الممول أعلى من الربح من التخصيص العادي.

تهدف استراتيجية التوازن بين المخاطر إلى تخصيص نفس القدر من المخاطر لأنواع الأصول المختلفة. وقد أدى ذلك إلى حصول السندات على أكبر تخصيص لأنها تُظهر تقلبًا أقل وعوائد محسوبة للمخاطر أفضل من الأسهم لعقود.

بناء محفظة توازن بين المخاطر

تعتمد استراتيجية التوازن بين المخاطر على الارتباط السلبي بين أسعار الأنواع المختلفة من الأصول. عندما ينخفض أحدها، يجب أن يرتفع الآخر لتعويض ذلك. عندما لا يحدث هذا، تكون الاستراتيجية غير فعالة.

في محفظة التوازن بين المخاطر، يقوم المستثمر بفحص مدى خطورة كل أصل ويخلق محفظة توازن بين المخاطر للأصول دون النظر في مقدار المال الذي يمكن أن يكسبه. العائد المتوقع للمحفظة المثلى عادة ما يكون أقل من العائد المطلوب للمستثمرين.

لبناء محفظة توازن بين المخاطر، يستخدم المديرون عادةً مزيجًا من الأصول لأن الاستراتيجية تسمح بالرافعة المالية والتنوع البديل والبيع على المكشوف في المحافظ والصناديق.

عناصر التوازن بين المخاطر

تُبنى محافظ التوازن بين المخاطر على ثلاثة عوامل رئيسية:

• أنواع الأصول – الأصول الرئيسية لمحفظة التوازن بين المخاطر هي السلع، والأسهم، والسندات، وخيارات أخرى مثل العقارات أو صناديق التحوط. لكل نوع من الأصول درجة من المخاطر والعائد المحتمل. عندما تُدمج جميع هذه الاستثمارات، فإنها تحدد إجمالي مخاطر الأصول تحت الإدارة. يتم تحديد اختيار كل نوع من الأصول بناءً على مدى إسهامه في إجمالي مخاطر المحفظة، وليس بناءً على قيمته السوقية.
• عوامل المخاطر – تشير عوامل المخاطر إلى العناصر التي تسهم في مستوى المخاطر داخل المحفظة. في محفظة التوازن بين المخاطر، تشمل المصادر الرئيسية للمخاطر الخسائر المحتملة من الاستثمارات في الأسهم، تقلبات أسعار الفائدة، الضغوط التضخمية، واحتمالية تعثر المقترض أو خفض تصنيفه الائتماني.
• التنويع – تحاول محافظ التوازن بين المخاطر تقليل تأثير الصدمات الاقتصادية الإقليمية عن طريق الاستثمار في مناطق جغرافية مختلفة. بهذه الطريقة، يمكنهم نشر المخاطر وجعل من غير المحتمل أن تؤثر الصدمة الاقتصادية في بلد معين بشكل كبير على المحفظة. يمكن أيضًا أن يقلل توزيع الاستثمارات عبر صناعات مختلفة من المخاطر ويحسن تنوع الأصول في المحفظة.

أمثلة على محافظ التوازن بين المخاطر

نظرًا لأن كل مستثمر لديه فكرة مختلفة عن المخاطر المقبولة والعائد، لا يوجد حل واحد يناسب الجميع. لذلك، فإن أول شيء يجب أن تبدأ به هو تحديد ملف المخاطر الخاص بك. يجب أن تكون المحفظة متنوعة ليس فقط من حيث أنواع الأصول ولكن أيضًا من حيث الجغرافيا.

في السابق، كانت استراتيجية الاستثمار الشائعة 60/40 تُستخدم على نطاق واسع. بشكل عام، 60/40 هي استراتيجية استثمار تتضمن تضمين الأصول الربحية والحامية في المحفظة بنسبة محددة: 60% من الأصول التي توفر الربحية الرئيسية مع مخاطر متزايدة (تشمل هذه الأسهم، والأصول في سوق السلع، والعملات، والخيارات والعقود الآجلة)، و40% من الجزء الحامي من الأصول الذي يقلل من التقلبات، والمخاطر الإجمالية، وانخفاض المحفظة في حالة الأزمات (تشمل هذه السندات، والودائع البنكية، وبعض المعادن الثمينة، إلخ).

ومع ذلك، أظهر أزمة عام 2008 عدم استقرار هذه الاستراتيجية حيث ارتفع الارتباط بين الأسهم وتقلباتها بشكل كبير، حيث كانت الأسهم تشكل حوالي 90% من جميع المخاطر في محافظ المستثمرين المؤسسيين. وهنا يمكن أن تكون استراتيجية التوازن بين المخاطر مفيدة.

اقترح مستشار مالي أمريكي، هاري براون، فكرة استراتيجية التوازن بين المخاطر. واخترع مفهوم المحفظة الدائمة.

الفكرة الأساسية وراء المحفظة هي أن الأصول فيها، من جهة، تتمتع باتجاه صعودي طويل الأجل؛ ومن جهة أخرى، تتحرك تقريبًا دائمًا في اتجاهات متعاكسة. هذا يمنع العائد على الجزء الذي يرتفع ولكن أيضًا يمنع الخسائر على الجزء الذي ينخفض.

هيكل تخصيص الأصول في المحفظة الدائمة هو كما يلي:

• 25% من الأسهم الأمريكية – الأسهم تهدف إلى توفير عائد قوي في أوقات الازدهار. بالنسبة لهذا الجزء من المحفظة، يقترح براون صناديق المؤشرات مثل Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares.
• 25% من السندات الأمريكية طويلة الأجل – السندات من المفترض أن تحقق أرباحًا في أوقات الازدهار وفي حالة انخفاض الأسعار، ولكنها ستؤدي أداءً ضعيفًا في الدورات الاقتصادية الأخرى.
• 25% من السندات الأمريكية قصيرة الأجل – يهدف هذا الجزء من المحفظة إلى التحوط ضد فترات السوق الضيق والركود.
• 25% من الذهب – المعادن الثمينة من المفترض أن تحمي الأموال خلال فترات التضخم.

مثال آخر على محفظة التوازن بين المخاطر هو ما يسمى محفظة كل الظروف، التي اقترحها راي داليو، مؤسس بريدجووتر.

حدد داليو أربعة عوامل رئيسية يمكن أن تؤثر على قيمة الأصول، وهي أربعة “مواسم” اقتصادية:

• التضخم.
• الانكماش.
• النمو الاقتصادي.
• الانكماش الاقتصادي.

ثم اختار داليو فئات الأصول التي تؤدي أداءً جيدًا في كل من هذه الفترات، مما أدى إلى محفظة قوية حيث تظل القيمة الإجمالية للأصول ثابتة خلال أي تغييرات اقتصادية.

تخصيص الأصول في محفظة كل الظروف هو كما يلي:

• 30% من الأسهم الأمريكية – هذا هو الجزء الأكثر ربحية من المحفظة، خاصة في اقتصاد قوي. ومع ذلك، فإن الأسهم هي الأصول الأكثر تقلبًا.
• 40% من سندات الخزانة طويلة الأجل – هذه هي السندات من الأسواق المتقدمة والناشئة. الأولى هي أصول خالية من المخاطر ولكن يمكن أن تعطي عوائد صفرية أو حتى سلبية خلال الانكماش. يمكن أن توفر الأخيرة عوائد أعلى ولكن يمكن أن تفقد قيمتها خلال الركود. ومع ذلك، يمكن أن تحمي سندات الخزانة المحفظة من التضخم.
• 15% من سندات الخزانة متوسطة الأجل – يمكن أن توفر هذه السندات مستوى دخل متزايد، خاصة خلال فترات الازدهار الاقتصادي، ولكنها قد تصبح أصولًا محفوفة بالمخاطر خلال الأزمات.
• 7.5% من السلع – تصبح هذه الفئة من الأصول مطلوبة بشدة خلال الازدهار الاقتصادي. ترتفع أسعارها مع التضخم، مما يسمح لك بحماية رأس المال من التآكل.
• 7.5% من الذهب – هذا هو أداة دفاعية كلاسيكية يجب تضمينها في أي محفظة متنوعة. كقاعدة عامة، يرتفع سعر الذهب خلال الأزمات، وكذلك مع ارتفاع التضخم.

يجب أن يجلب الجزء المتعلق بالأسهم من المحفظة الأرباح في الأسواق الصاعدة عندما ترتفع أسعار الأسهم. الأسهم والسندات عادة لا تتأثر بالتضخم لذا يمكنها الأداء جيدًا خلال انخفاض الأسعار.

يمكن بناء محفظة كل الظروف باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة المعززة لتعزيز عوائد استراتيجية كل الظروف.

صناديق الاستثمار المتداولة المعززة هي في الأساس نفس الصناديق مثل صناديق الاستثمار المتداولة العادية، ولكنها تستخدم الرافعة المالية المضاعفة أو الثلاثية وتفتح مراكز قصيرة للبحث عن عوائد مضاعفة أو ثلاثية للمؤشر الذي تتبعه. ومع ذلك، فإن هذا النهج محفوف بالمخاطر للغاية حيث يجب أن تأخذ في الاعتبار أنه إذا فقد المؤشر الأساسي 1% خلال جلسة تداول، فإن صندوق الاستثمار المتداول في استراتيجية التوازن بين المخاطر مع الرافعة المالية المضاعفة سيظهر خسارة حوالي 2%.

في اقتصاد متنامٍ، ستنمو كل من المحافظ الدائمة ومحافظ كل الظروف مع الأسهم والسلع، بينما في فترات الاضطرابات المالية أو الاقتصادية، سترتفع أسعار الذهب والسندات. يمكنك حساب مخاطر وعوائد محفظتك باستخدام منصة تحليل المحفظة والاستثمارات.

الفوائد والقيود

قد تبدو استراتيجية التوازن بين المخاطر استراتيجية مثالية لأي مستثمر. ومع ذلك، كما هو الحال مع أي استراتيجية أو طريقة استثمارية أخرى، فإن نهج التوازن بين المخاطر له فوائد وعيوب. دعونا نلقي نظرة على بعضها عن كثب.

الفوائد

• تقليل التقلبات – يحاول نهج التوازن بين المخاطر تقليل تقلبات المحفظة. يتم تحقيق ذلك من خلال موازنة تعرضات المخاطر عبر فئات الأصول المختلفة.
• التركيز على تخصيص المخاطر – من خلال التركيز على تخصيص المخاطر بدلاً من تخصيص الأموال، يقلل النهج من الاعتماد على فئة أصول واحدة، مما ينتج عنه محفظة أكثر توازنًا وقوة.
• التنويع – تتكون محافظ التوازن بين المخاطر من أصول من أنواع مختلفة، مما يزيد من فرص تحقيق عائد جيد حتى عندما يكون أداء سوق الأسهم منخفضًا. أيضًا، تكون هذه المحافظ أقل عرضة لفقدان القيمة خلال الركود الاقتصادي حيث يعزز التنويع العائد.
• المرونة – تسهل استراتيجيات التوازن بين المخاطر على المستثمرين تغيير توزيع الأصول وتعديل محافظهم وفقًا لحركات السوق.
• التكيف مع التحولات في السوق – يمكن تكييف محافظ التوازن بين المخاطر مع مختلف أوضاع السوق والدورات الاقتصادية، مما يمكن المستثمرين من المناورة بفعالية في بيئات مالية مختلفة.
• فعالية التكلفة – تتطلب محافظ التوازن بين المخاطر إدارة أقل من أنواع المحافظ الأخرى، وبالتالي، يمكنها تحقيق عائد سلبي. علاوة على ذلك، فإن هيكل الرسوم لهذه المحافظ منخفض، مما يجعلها خيارًا آمنًا لأولئك الذين لا يستطيعون تحمل تكاليف إدارة الاستثمار العالية.

القيود

• التعقيد – يتطلب تنفيذ استراتيجيات التوازن بين المخاطر معرفة عميقة بالأدوات التحليلية المتقدمة والخوارزميات المعقدة للتحسين، مما قد يكون صعبًا، خاصة إذا كنت مستثمرًا مبتدئًا.
• الاعتماد على البيانات التاريخية – تعتمد الاستراتيجية بشكل كبير على البيانات التاريخية في تقييم تعرض المخاطر، مما يمكن أن يمنع التنبؤ الدقيق بالمخاطر المستقبلية وسلوك السوق.
• الرافعة المالية – قد تحتاج إلى قدر أكبر من الرافعة المالية لتحقيق عائد كبير. يمكن أن يؤدي استخدام الرافعة المالية إلى زيادة تعرض المخاطر والتسبب في خسائر كبيرة خلال الانخفاضات في السوق.

الخاتمة

استراتيجية التوازن بين المخاطر هي نهج معقد يمكن أن يساعدك في بناء محفظة قوية يمكنها البقاء في وجه أي اضطرابات اقتصادية تقريبًا وتحقيق عائد جيد وثابت. ومع ذلك، فإن لهذه الاستراتيجية عيوبًا وتتطلب الكثير من الخبرة والمعرفة في الاستثمار والوعي المالي. يمكن أن يؤدي استخدام هذا النهج بشكل صحيح وحكيم إلى تحقيق أرباح كبيرة وتوفير دخل سلبي، بينما يمكن أن يؤدي الجهل بالجوانب المتعلقة بالتوازن بين المخاطر إلى خسائر كبيرة.

الأسئلة الشائعة