O que é a liquidez de criptomoedas e como é que impacta a estabilidade do mercado?

O início e o desenvolvimento dos mercados financeiros globalizados transformou por completo o jogo de equilibrismo da economia. Inúmeras variáveis novas são vitais para manter a economia global a fluir suavemente e para assegurar o crescimento saudável. Um desses conceitos críticos é a liquidez, que se tornou cada vez mais crucial com a ascensão do comércio internacional. 

Inicialmente, a liquidez pode parecer um conceito aparentemente simples que não afeta muito a economia global. Na prática, as mudanças na liquidez podem impactar países inteiros e inclusive mercados internacionais, bem como a indústria das criptomoedas. Por conseguinte, é vital compreender a natureza, os benefícios e o impacto de longo alcance da liquidez de criptomoedas caso planeie operar neste domínio.

Definir o conceito da liquidez do mercado

A liquidez é um conceito direto – esta mede a rapidez de converter ativos negociáveis em dinheiro. Suponhamos que há um mercado único por o ativo X e dez investidores. O investidor A deseja converter em dinheiro todos os seus investimentos no ativo X. O mercado é muitíssimo líquido caso o faça praticamente de modo instantâneo e sem comprometer significativamente o preço. 

Por outro lado, imaginemos que o investidor A disponibiliza os seus ativos para uma negociação e que ninguém responde num período considerado razoável. O investidor A tem de aguardar um pouco para converter o ativo em dinheiro ou sacrificar a sua cotação de preço pretendida. Esta situação sinaliza baixa liquides neste mercado em particular. Naturalmente, o investidor A tem menor probabilidade de executar um negócio nestas circunstâncias, dado que pode ser sensível ao preço e avesso ao risco. 

Por conseguinte, a métrica de liquidez avalia o quão simples é executar negociações no mercado. A simplicidade depende do número de participantes no mercado, da procura por ativos particulares e da oferta de dinheiro em termos gerais. Adicionalmente, há vários outros fatores que ditam os efeitos da liquidez, incluindo mudanças regulatórias significativas, contratempos económicos, mudanças políticas e conflitos.

Como avaliar os níveis de liquidez dos setores das criptomoedas

Não há uma fórmula simples para calcular a razão de liquidez do mercado. Contudo, se os traders desejam quantificar os níveis de liquidez dentro de um determinado setor, eles podem analisar o volume de negociação, os spreads compra-venda e a taxa geral do volume de negócios. Com liquidez ideal, o volume de negociação elevado tende a aumentar drasticamente, demonstrando a abundância de traders ativos e a estabilidade de preço sem grande esforço. 

Os spreads compra-venda são geralmente mais apertados neste caso, dado que os vendedores e compradores abundam no setor, e é muito mais fácil corresponder a oferta com a procura em termos de preços. Finalmente, a taxa do volume de negócios também aumentará em condições de liquidez elevada, sinalizando que os mesmos ativos negociáveis trocam de mãos várias vezes num único período de negociação. 

Este aumento de atividade significa que o mercado tem muitos intervenientes que empregam diferentes estratégias ativamente e que as executam sem quaisquer obstáculos. Praticamente qualquer indústria passará por crescimento sem esforço e orgânico quando estas três métricas atingem níveis mais altos.  

Porque é a liquidez um fator chave no mercado?

Conforme destacámos supra, os níveis de liquidez determinam a atividade e saúde financeira e comercial do mercado. Mas porque é esta métrica tão importante independentemente da indústria? As indústrias modernas tornaram-se cada vez mais digitais numa área chave – o trading. Praticamente todas as empresas líderes na indústria colocaram as suas ações nas plataformas de bolsas de valores. 

Tornar-se numa corporação e conduzir uma oferta pública inicial é uma estratégia recorrente para angariar fundos e adquirir capital suficiente para crescer exponencialmente rápido. Assim sendo, os mercados de trading tornaram-se mais cruciais do que nunca. Os mercados de ações, títulos do tesouro, forex e criptomoedas determinam o sucesso de praticamente todas as empresas de capital aberto no mundo, que representam a maioria das indústrias de todo o globo. 

Dado que a liquidez é um conceito crucial para os mercados de trading, esta é provavelmente a métrica mais crítica para a economia global. Imaginemos um cenário simplificado – o mercado de trading para a indústria Y está a passar por problemas de liquidez devido a vários fatores económicos e políticos. Os traders que operam neste nicho decidiram sair da indústria devido à sua volatilidade e incerteza. 

Agora, o mercado de trading apresenta metade dos intervenientes anteriores, o que provocou spreads maiores, menos volume de negócios e menos volume de negociações. Fruto disso, as empresas nesta indústria não conseguirão emitir mais ações ou beneficiar das existentes. Provavelmente, o seu preço de mercado descerá e, em alguns casos, resultará em falências. Por conseguinte, a diminuição na liquidez tem consequências abrangentes na sala dos traders e na economia global. 

Porque é a liquidez vital no cenário das criptomoedas

Conforme mencionámos, a liquidez é uma métrica globalmente crucial para qualquer setor de trading. No entanto, a sua importância varia de indústria para indústria, dado que alguns setores são mais líquidos do que outros. Por exemplo, o mercado forex em torno de moedas populares e estabelecidas raramente passa por problemas de liquidez dramáticos.

As moedas como o dólar americano, o Euro e a libra esterlina dominam o mercado há décadas, e o seu respetivo mercado forex tem poucos a nenhuns problemas com a liquidez. Frequentemente, as grandes instituições financeiras atuam como criadores de mercado neste setor e fornecem spreads apertados e preços competitivos à indústria. Por outro lado, os mercados mais recentes, com líderes e criadores de mercado menos estabelecidos, têm muito mais dificuldade em aumentar a liquidez para níveis ideais. 

O cenário das criptomoedas é um exemplo perfeito desta última, dado que a liquidez do mercado de criptomoedas tem sido notoriamente desafiadora desde o seu início. Embora a tecnologia blockchain tenha introduzido inúmeros conceitos novos e valiosos, o seu produto mais popular, a criptomoeda, tem tido dificuldades em fornecer valor intrínseco no mercado. 

Os efeitos adversos da natureza especulativa das criptomoedas

Catorze anos após a invenção da Bitcoin, as criptomoedas mais populares do mundo ainda são amplamente especulativas, não conseguindo oferecer valor tecnológico robusto ou prático para estabilizar os preços do mercado. Por conseguinte, o mercado ainda é principalmente ditado e influenciado pela procura por parte de clientes especulativos. 

Isto significa que a maior atenção dos compradores pode provocar rápidas movimentações de preço, mas a diminuição espontânea na procura pode provocar contratempos económicos significativos. A pior parte é que nada pode negar efetivamente as variações de preço no mercado, dado que o valor das criptomoedas depende muitíssimo da perceção pública. 

Assim sendo, a liquidez tem uma importância elevada no setor das criptomoedas. Caso desça e a indústria passe por um êxodo significativo de traders, até as principais moedas não estão protegidas de repercussões massivas. Além disso, as soluções de liquidez de criptomoedas são menos abundantes do que as fiduciárias, ações e outros setores. 

Atualmente, a maioria dos bancos centrais não está interessado em fornecer liquidez aos mercados de criptomoedas, o que significa que os prestadores de liquidez não bancários têm de suportar o peso de fornecerem fundos amplos. Embora a corretora principal e as indústrias criadoras de mercado estejam a florescer, ainda é desafiador depender de empresas relativamente mais pequenas para fornecerem liquidez ideal. 

Assim sendo, resumindo – este setor tem dificuldade em manter a liquidez abundante devido à volatilidade inerente e aos problemas de valor. Simplificando, a indústria das criptomoedas não pode dar-se ao luxo de negligenciar a monitorização dos níveis de liquidez em vários setores, dado que podem propagar-se rapidamente para recessões financeiras consideráveis.

Liquidez do mercado de criptomoedas vs. mercado ilíquido

Embora a secção anterior analisasse a importância da liquidez nas criptomoedas, ainda pode ser complicado visualizar como a liquidez afeta esta indústria. Por conseguinte, imaginemos dois cenários separados em torno da criptomoeda X. No primeiro cenário, a criptomoeda X tem ampla liquidez. No segundo, os níveis de liquidez da criptomoeda X estão a diminuir rapidamente. Afinal, qual seria a diferença entre as duas condições? 

O que acontece quando a liquidez é suficiente? 

No primeiro cenário, o mercado teria imensos traders ativos, prestadores de liquidez, volumes de negociação e novos projetos que desenvolvem o seu negócio em torno da criptomoeda X. No segundo cenário, tudo se passaria no sentido inverso. Primeiro, o grande número de traders ajuda o mercado a estabilizar o preço sem grande esforço e sem manipulação do mercado. Os spreads, neste caso, são apertados, o que significa que negócios serão concretizados, motivando os traders a elaborar mais estratégias no mercado aberto. 

Em segundo lugar, os prestadores de liquidez de média dimensão são mais atraídos por um mercado altamente líquido porque não têm quaisquer problemas em criar pools de liquidez ao convencerem vários investidores a fornecerem fundos. Finalmente, mais negócios adotariam a criptomoeda X como a sua opção de pagamento ou inclusive criar ofertas de produto que se focam nesta moeda, sabendo que este ativo digital é fiável a longo prazo. 

Os efeitos da liquidez diminuída

Nenhum destes benefícios estaria presente no mercado no cenário de baixa liquidez. Pelo contrário, até os traders existentes sairiam do setor devido aos maiores riscos e a menores correspondências de preço. Geralmente, os negócios evitam este setor, e os investidores não financiariam um prestador de liquidez de criptomoeda neste nicho. Por conseguinte, a menor liquidez provoca uma reação em cadeia adversa, onde tudo fica exponencialmente pior com o tempo. 

Assim sendo, não é um exagero afirmar que a baixa liquidez pode ser uma sentença terminal para os mercados de criptomoedas, levando as empresas a falirem, os traders a saírem do mercado e a moeda a perder todo o seu valor de mercado. 

O que acontece durante uma crise de liquidez?

Até agora, as secções anteriores descreveram o impacto dos níveis de liquidez teoricamente. Na prática, as crises de liquidez ocorreram mais frequentemente do que poderíamos pensar, tanto nos mercados de trading de criptomoedas como nos convencionais. A crise de liquidez mais notória ocorreu durante a bolha imobiliária de 2008 nos EUA.

À primeira vista, pode ser lógico presumir que uma crise de um só mercado confinada a um só país não deveria ter efeitos de propagação global. Contudo, a crise do imobiliário dos EUA pode ser sentida globalmente, ainda hoje, decorridos 15 anos.

Este contratempo massivo foi provocado por uma simples alteração da regra no setor bancário dos EUA, em que os bancos poderiam vender obrigações de dívida colateralizada ao público em geral. Em 2008, o país apercebeu-se que estes investimentos consistiam de ativos arriscados que rapidamente se tornavam em obrigações. 

Os efeitos dominó da crise de 2008

Fruto disso, a maioria das instituições financeiras nos EUA teve de declarar as suas perdas relacionadas com as ODCs, o significou que já não tinham uma porção substancial das suas reservas de dinheiro. Além disso, os bancos já não poderiam honrar os depósitos a dinheiro dos clientes, o que levou a uma das mais extensas crises de liquidez na história do setor bancário internacional. 

O governo dos EUA interveio para remediar este problema e resgatou os principais intervenientes bancários, mas muitas instituições financeiras faliram, provocando lay-offs significativos. Para ajudar os bancos restantes, os EUA tiveram de assumir dívida astronómica e trabalhar de perto com estas organizações para estabilizarem a economia. A situação não está totalmente remediada, inclusive até aos dias de hoje! 

A história exemplar da crise imobiliária de 2008 simboliza a importância da liquidez. O mercado imobiliário tornou-se lentamente ilíquido, repleto de ativos que não eram rapidamente negociáveis, mas disfarçados como instrumentos muitíssimo líquidos. Já era demasiado tarde quando o mercado se apercebeu que estes ativos não eram, nem de longe nem de perto, tão valiosos quanto os preços sugeridos. 

Por conseguinte, o conceito de liquidez não é tão claro como parece na teoria. Muitos mercados sentem-na sem quaisquer sinais ou sinais vermelhos, o que aumenta ainda mais a importância da transparência e da honestidade. As organizações bancárias nos EUA negligenciaram os problemas de liquidez para maximizar os lucros mas, em última instância, perderam tudo devido a este conceito. Simplificando, nenhum mercado pode permanecer saudável caso não monitorizem cuidadosamente esta métrica vital.

Medidas essenciais para prevenir a crise de liquidez nas criptomoedas

Embora não haja indicações específicas para manter um equilíbrio de liquidez saudável nas criptomoedas, a evidência empírica demonstra-nos várias estratégias bem-sucedidas que poderão aplicar-se a este setor. Exploremos: 

Crescimento orgânico do mercado para facilitar o volume de negociação

Primeira e acima de tudo, nenhuma estratégia é mais eficaz do que um crescimento direto e natural do mercado que convida mais investidores a intervenientes ativos para o mercado das criptomoedas. Conforme abordámos supra, o crescimento nesta indústria depende da sua capacidade de evitar a volatilidade introduzindo valor mais intrínseco e aumentar a adoção dos pagamentos globais por parte dos utilizadores. 

Se as tendências atuais continuarem, o cenário das criptomoedas está no caminho para fazer exatamente isso, com inúmeros projetos novos a darem prioridade à utilidade dos contratos inteligentes e aos pagamentos transfronteiriços utilizando ativos de criptomoedas. Salvo quaisquer eventos imprevistos que poderão abrandar este desenvolvimento, este campo está a rumar para um estado menos volátil, aumentando significativamente os níveis de liquidez em todos os aspetos. 

Reclamar a confiança do público 

Em segundo lugar, o cenário das criptomoedas está num local complexo em 2023. Com o segundo inverno das criptomoedas a ter ocorrido há apenas um ano, o público ainda está a demonstrar padrões bearish na atividade de investimento. Embora a indústria esteja a rumar na direção certa, com projetos novos e promissores, esta ainda está muito longe de reconquistar a confiança inicial do público.

Devido à amplitude dos contratempos e do comportamento desonesto que populou o mercado por anos, será um caminho longo e desafiador reclamar a popularidade inicial das criptomoedas. No entanto, esta mudança é essencial para a indústria, dado que os níveis de liquidez requerem desesperadamente novos participantes no mercado para aumentarem os volumes de negociação e o volume de negócios gerla. 

Embora haja inúmeros outros mecanismos para proteger superficialmente a baixa liquidez dos setores de criptomoedas, a sua eficácia não será consistente, e não poupará a indústria de outro contratempo. Os picos de liquidez temporários, resgates institucionais e outras atividades serão um penso rápido aos problemas fundamentais destacados supra. 

Atualmente, a maior liquidez nas criptomoedas localiza-se na Bitcoin. Contudo, até este ativo digital de renome tem dificuldade em manter níveis de preço saudáveis e investidores incentivados fora do setor das criptomoedas. Isto é um sinal inequívoco de que a indústria tem de mudar a sua perspetiva e esforçar-se por utilizar tecnologia blockchain inovadora com mais praticabilidade em mente. Caso contrário, os problemas de liquidez persistirão no futuro, provocando algumas recessões e um colapso eventual de todo o mercado. 

Considerações finais

A liquidez é um conceito crítico nas cripotmoedas, desempenhando até um papel ainda mais importante do que noutras indústrias convencionais. Esta métrica pode, por si só, decidir o sucesso ou o fracasso do mercado de criptomoedas a longo prazo. Assim sendo, é de importância vital manter as tendências atuais na indústria e dar prioridade ao valor intrínseco em detrimento do entusiasmo. Será fascinante constatar se o campo das criptomoedas consegue superar os problemas de liquidez e estabelecer-se como uma presença dominante no comércio global.