什么是做市商及其运作方式？

交易 以及交易所交易资产的价格不断变化，通过在买卖双方力量之间建立均衡平衡来实现的市场交易稳定性尤为重要。在需求高于供应的情况下，会出现报价的不稳定，资产价格会发生较大的变化。为了防止出现这种情况，有一类特殊的市场参与者——做市商，他们通过他们的活动来支持金融资产的价格。

本文将告诉您什么是做市及其特点。此外，您还将了解此过程的重要性及其对金融市场的影响。最后，我们将讨论主要的做市商类型及其显着特征，并研究做市商的几个必要条件。

什么是做市流程及其特点？

一般而言，做市是通过同时创建和下达各种买卖订单来维持交易工具流动性的过程，以维持必要的交易量，从而稳定报价。这个过程是由这样一个事实引起的，即对于买卖金融资产的可能性，交易的第二方应该始终可用。当还价不足时，流动性 为了支持资产价格，做市商使用自由现金来平衡供需，这有助于避免价格急剧变化，从而避免高波动性。

从一般交易者的角度来看，流动性的大小往往通过波动率的变化来表示。非流动性市场的报价变化以混乱的速度发生，有时甚至非常显着。一个很好的例子是加密市场，这是一个相对较新的市场，流动性不如外汇或股票市场。由于做市商拥有大量资金，他们可以调节供需水平，避免价格突然上涨，这在使用衍生品等高风险工具进行交易时经常会导致可观的利润和重大损失。

另一方面，市场可能缺乏做市商，这直接影响到维持资产价格稳定所需的流动性。在加密货币市场，尤其是去中心化交易所，所谓的自动做市商 (AMM)——使用自动算法来管理平台流动性的协议——开始发挥作用。

做市的重要性：它对金融市场有什么影响？

做市商的重要性怎么估计都不为过，因为它们是任何进行金融工具电子交易的金融市场的组成部分。通过提供流动性，做市商扮演着市场赖以稳定的基础角色。做市商的活动对市场本身和其他市场参与者有着直接而重要的影响。以下是做市商操作时出现的一些效果。

维持供需（流动性）

由于做市商的存在，任何参与者都有机会以市场价格购买或出售适当数量的任何金融资产。在某些情况下，买家或卖家的情绪要么没有定义，要么几乎没有明确定义。在第一种情况下，供给和需求的定义不明确——买入或卖出的出价数量很少，最佳价格之间的价差可能非常高。在第二种情况下，当市场情绪明确时，市场上可能根本没有买家或卖家。做市商的存在有助于维持流动性，这使得交易的任何参与者总能找到买家或卖家。

保持价格稳定

做市商的存在可以让您保持金融资产的相对稳定性，并防止其价值发生跳跃性变化。正如我们之前所说，有时买家或卖家的情绪是不确定的或几乎是明确的。在第一种情况下，大多数买家将寻求降低价格，而卖家则将出价远高于上次交易。在第二种情况下，市场上可能根本没有买入或卖出的出价。做市商的存在允许任何参与者在任何时候找到买家或卖家，并且价格始终接近之前的交易。通过这种方式，做市商保持价格稳定。

保持交易量

做市商提供流动性和价格稳定性。因此，市场交易不太可能因无法买卖金融工具而停止。因此，交易额（或交易量）也得到支持。高交易量允许市场参与者以市场价格买卖大量资产，无论是普通股、加密货币还是外汇货币。这反过来又使交易所或经纪商对交易者和投资者具有吸引力，他们在决定是否投资之前通常会以交易量为指导。

交易所或经纪商可能授予做市商特殊权力以维持交易量。因此，例如，除了最后一笔交易和有限订单的“叠层”——所有交易者的价格一般市场订单列表——做市商可以看到挂单、获利和止损。

例如，纽约证券交易所 (NYSE) 在股票市场上分配了一类参与者——专家。专家成为具有一定安全性的每笔交易的第二方。因此，它可能具有以下附加功能：

买卖双方之间的调解

做市商的这一功能意味着仅在专家的参与下在交易所进行所有交易的过程，专家确定其表现的适当性并确定交易的其他参数。这种功能在需要确保交易严格按照设定的市场价格完成并完全执行的情况下非常有用。

向交易参与者提供信息

做市商的这一功能代表了专家承诺在专家账簿中记录所有未平仓和已完成交易并向投标人提供所有必要和相关信息的过程。

识别报价

在这种情况下，专家扮演着提供信息的角色。对于各种市场参与者，例如投资基金和商业银行，重要的是对某些价格进行官方认可——收盘价、开盘价、买入价和卖出价等。为个别工具确定此类价格的义务由交易所强加于专家。

做市商的类型及其区别特征

如今，不同资产的交易已迈上新台阶，变得更加快捷、方便和实用。由于这些和其他优势，每天都有越来越多的交易者和投资者开始探索交易基础，无论是加密货币市场还是外汇。为了向特定市场提供源源不断的流动性，有一整套不同类型的做市商支持其稳定性。

机构做市商 (IMM)

机构资金 做市商主要是各种规模的商业银行，它们共同为金融机构提供流动性，其中应特别注意电子交易领域，外汇经纪商、加密货币交易所和其他服务在其中发挥作用作为流动性的消费者提供进入资本市场的机会。由于机构做市商拥有大量可支配资金，因此在维持市场流动性方面发挥着主要作用。他们的参与使得稳定任何市场和防止价格崩溃成为可能。

经纪公司

经纪公司是金融市场和交易者之间的中介机构，交易者通过在平台上注册，签订协议，允许他们使用交易金融工具。经纪商受到金融业监管局 (FINRA) 等金融机构的监管和许可。在各种各样的情况下，经纪公司还向金融市场或其他金融机构提供流动性，从而维持特定货币对或任何其他交易工具的供需平衡。值得注意的是，经纪公司可以与大型银行合作提供机构流动性，尽管与机构做市商相比可用资金量较小。

交易中心

交易公司或中心是在外汇市场上运营的中介公司。该组织为没有足够资产进行独立交易的交易者提供进入外汇市场的便利。如果一个客户想要卖出而另一个客户想要买入，交易中心可能不会将客户的订单投放市场，而是在它们之间取消订单。这种情况称为内部清算；本质上，就是买卖双方交换买卖价格的差价。客户越多，相互重叠的交易就越多。交易中心从盈余中形成定向头寸，并将其带到真正的外汇市场，从而保护自己免受不利的价格变化、降低成本和增加利润。

投资基金

投资基金是管理投资者或储户资金的组织（国家、市政或私人、商业）。投资基金的主要任务是将投资者的资金合并到一个“共同的罐子”中，并处置客户资金，使基金的投资回报率超过通货膨胀率或存款的潜在回报率。投资者的资产由基金经理或第三方专家（管理公司的雇员）管理。

投资基金通常拥有可观的资本，使其能够参与金融市场并通过提供必要的流动性量为市场的稳定做出贡献。

私人投资者

许多私人投资者拥有大量现金，这有助于他们在许多金融工具中自由交易并获取高额利润。因此，此类投资者通常充当做市商，将其资本作为一种抵押品，以提供某些交易工具的流动性。作为做市商的私人投资者从买入价和卖出价之间的差价中获利，有时这一差额相当可观。

值得注意的是，交易中的大型私人投资者被称为鲸鱼，因为他们能够在大量买入或卖出的过程中直接影响资产价格的行为，这通常会导致严重的波动。

做市过程的先决条件

做市商的工作不仅重要，而且比简单地向市场提供流动性更有意义。然而，为了进行做市过程，这些参与者必须遵守以下几个必不可少的条件。

保持稳定的买卖价差

做市商必须保持稳定的买卖价差——报价价差（bid-ask spread）。这种差异可以以百分比或绝对值的形式保持稳定——在股票市场或外汇市场中以货币单位（通常以分数形式）表示，或者在债券市场中以百分比形式表示。因此，使用卢布-美元货币对的做市商可以以 1 美元的价格报出 1.0850 欧元/1.1900 欧元、1.0975 欧元/1.1025 欧元或 1.1050 欧元/1.1100 欧元，从而维持 0.005 ₽ 价差。遵守价差可维持金融工具的价格稳定，防止剧烈波动和价格差距。

维护双向报价

做市商通过提交并同时维护有关金融工具、外币和/或商品的买卖订单（双边报价）来执行金融工具、外币和/或商品的价格交易时段。如果交易参与者对交易组织者承担维护金融工具、外汇和/或商品价格的义务，则交易组织者对做市商提交的订单的双边报价价差设置强制性要求, 做市商提交的最小订单量, 做市商必须提交相关订单的时间段。

结论

无法想象没有做市过程的金融市场，它提供了整个金融市场的稳定性，让您避免因价格高波动而导致重大损失的不愉快情况。做市商的工作还有助于维持所需的流动性水平，以降低交易中买卖价差过大和滑点的风险。