什麼是做市商及其運作方式？

交易 以及交易所交易資產的價格不斷變化，通過在買賣雙方力量之間建立均衡平衡來實現的市場交易穩定性尤為重要。在需求高於供應的情況下，會出現報價的不穩定，資產價格會發生較大的變化。為了防止出現這種情況，有一類特殊的市場參與者——做市商，他們通過他們的活動來支持金融資產的價格。

本文將告訴您什麼是做市及其特點。此外，您還將了解此過程的重要性及其對金融市場的影響。最後，我們將討論主要的做市商類型及其顯著特徵，並研究做市商的幾個必要條件。

什麼是做市流程及其特點？

一般而言，做市是通過同時創建和下達各種買賣訂單來維持交易工具流動性的過程，以維持必要的交易量，從而穩定報價。這個過程是由這樣一個事實引起的，即對於買賣金融資產的可能性，交易的第二方應該始終可用。當還價不足時，流動性 為了支持資產價格，做市商使用自由現金來平衡供需，這有助於避免價格急劇變化，從而避免高波動性。

從一般交易者的角度來看，流動性的大小往往通過波動率的變化來表示。非流動性市場的報價變化以混亂的速度發生，有時甚至非常顯著。一個很好的例子是加密市場，這是一個相對較新的市場，流動性不如外匯或股票市場。由於做市商擁有大量資金，他們可以調節供需水平，避免價格突然上漲，這在使用衍生品等高風險工具進行交易時經常會導致可觀的利潤和重大損失。

另一方面，市場可能缺乏做市商，這直接影響到維持資產價格穩定所需的流動性。在加密貨幣市場，尤其是去中心化交易所，所謂的自動做市商 (AMM)——使用自動算法來管理平台流動性的協議——開始發揮作用。

做市的重要性：它對金融市場有什麼影響？

做市商的重要性怎麼估計都不為過，因為它們是任何進行金融工具電子交易的金融市場的組成部分。通過提供流動性，做市商扮演著市場賴以穩定的基礎角色。做市商的活動對市場本身和其他市場參與者有著直接而重要的影響。以下是做市商操作時出現的一些效果。

維持供需（流動性）

由於做市商的存在，任何參與者都有機會以市場價格購買或出售適當數量的任何金融資產。在某些情況下，買家或賣家的情緒要么沒有定義，要么幾乎沒有明確定義。在第一種情況下，供給和需求的定義不明確——買入或賣出的出價數量很少，最佳價格之間的價差可能非常高。在第二種情況下，當市場情緒明確時，市場上可能根本沒有買家或賣家。做市商的存在有助於維持流動性，這使得交易的任何參與者總能找到買家或賣家。

保持價格穩定

做市商的存在可以讓您保持金融資產的相對穩定性，並防止其價值發生跳躍式變化。正如我們之前所說，有時買家或賣家的情緒是不確定的或幾乎是明確的。在第一種情況下，大多數買家將尋求降低價格，而賣家則將出價遠高於上次交易。在第二種情況下，市場上可能根本沒有買入或賣出的出價。做市商的存在允許任何參與者在任何時候找到買家或賣家，並且價格始終接近之前的交易。通過這種方式，做市商保持價格穩定。

保持交易量

做市商提供流動性和價格穩定性。因此，市場交易不太可能因無法買賣金融工具而停止。因此，交易額（或交易量）也得到支持。高交易量允許市場參與者以市場價格買賣大量資產，無論是普通股、加密貨幣還是外匯貨幣。這反過來又使交易所或經紀商對交易者和投資者俱有吸引力，他們在決定是否投資之前通常會以交易量為指導。

交易所或經紀商可能授予做市商特殊權力以維持交易量。因此，例如，除了最後一筆交易和有限訂單的“疊層”——所有交易者的價格一般市場訂單列表——做市商可以看到掛單、獲利和止損。

例如，紐約證券交易所 (NYSE) 在股票市場上分配了一類參與者——專家。專家成為具有一定安全性的每筆交易的第二方。因此，它可能具有以下附加功能：

買賣雙方之間的調解

做市商的這一功能意味著僅在專家的參與下在交易所進行所有交易的過程，專家確定其表現的適當性並確定交易的其他參數。這種功能在需要確保交易嚴格按照設定的市場價格完成並完全執行的情況下非常有用。

向交易參與者提供信息

做市商的這一功能代表了專家承諾在專家賬簿中記錄所有未平倉和已完成交易並向投標人提供所有必要和相關信息的過程。

識別報價

在這種情況下，專家扮演著提供信息的角色。對於各種市場參與者，例如投資基金和商業銀行，重要的是對某些價格進行官方認可——收盤價、開盤價、買入價和賣出價等。為個別工具確定此類價格的義務由交易所強加於專家。

做市商的類型及其區別特徵

如今，不同資產的交易已邁上新台階，變得更加快捷、方便和實用。由於這些和其他優勢，每天都有越來越多的交易者和投資者開始探索交易基礎，無論是加密貨幣市場還是外匯。為了向特定市場提供源源不斷的流動性，有一整套不同類型的做市商支持其穩定性。

機構做市商 (IMM)

機構資金 做市商主要是各種規模的商業銀行，它們共同為金融機構提供流動性，其中應特別注意電子交易領域，外匯經紀商、加密貨幣交易所和其他服務在其中發揮作用作為流動性的消費者提供進入資本市場的機會。由於機構做市商擁有大量可支配資金，因此在維持市場流動性方面發揮著主要作用。他們的參與使得穩定任何市場和防止價格崩潰成為可能。

經紀公司

經紀公司是金融市場和交易者之間的中介機構，交易者通過在平台上註冊，簽訂協議，允許他們使用交易金融工具。經紀商受到金融業監管局 (FINRA) 等金融機構的監管和許可。在各種各樣的情況下，經紀公司還向金融市場或其他金融機構提供流動性，從而維持特定貨幣對或任何其他交易工具的供需平衡。值得注意的是，經紀公司可以與大型銀行合作提供機構流動性，儘管與機構做市商相比可用資金量較少。

交易中心

交易公司或中心是在外匯市場上運營的中介公司。該組織為沒有足夠資產進行獨立交易的交易者提供進入外匯市場的便利。如果一個客戶想要賣出而另一個客戶想要買入，交易中心可能不會將客戶的訂單投放市場，而是在它們之間取消訂單。這種情況稱為內部清算；本質上，就是買賣雙方交換買賣價格的差價。客戶越多，相互重疊的交易就越多。交易中心從盈餘中形成定向頭寸，並將其帶到真正的外匯市場，從而保護自己免受不利的價格變化、降低成本和增加利潤。

投資基金

投資基金是管理投資者或儲戶資金的組織（國家、市政或私人、商業）。投資基金的主要任務是將投資者的資金合併到一個“共同的罐子”中，並處置客戶資金，使基金的投資回報率超過通貨膨脹率或存款的潛在回報率。投資者的資產由基金經理或第三方專家（管理公司的僱員）管理。

投資基金通常擁有可觀的資本，使其能夠參與金融市場並通過提供必要的流動性量為市場的穩定做出貢獻。

私人投資者

許多私人投資者擁有大量現金，這有助於他們在許多金融工具中自由交易並獲取高額利潤。因此，此類投資者通常充當做市商，將其資本作為一種抵押品，以提供某些交易工具的流動性。作為做市商的私人投資者從買入價和賣出價之間的差價中獲利，有時這一差額相當可觀。

值得注意的是，交易中的大型私人投資者被稱為鯨魚，因為他們能夠在大量買入或賣出的過程中直接影響資產價格的行為，這通常會導致嚴重的波動。

做市過程的先決條件

做市商的工作不僅重要，而且比簡單地向市場提供流動性更有意義。然而，為了進行做市過程，這些參與者必須遵守以下幾個必不可少的條件。

保持穩定的買賣價差

做市商必須保持穩定的買賣價差——報價價差（bid-ask spread）。這種差異可以以百分比或絕對值的形式保持穩定——在股票市場或外匯市場中以貨幣單位（通常以分數形式）表示，或者在債券市場中以百分比形式表示。因此，使用盧布-美元貨幣對的做市商可以以 1 美元的價格報出 1.0850 歐元/1.1900 歐元、1.0975 歐元/1.1025 歐元或 1.1050 歐元/1.1100 歐元，從而維持 0.005 ₽5 的價差。遵守價差可維持金融工具的價格穩定，防止劇烈波動和價格差距。

維護雙向報價

做市商通過提交並同時維護有關金融工具、外幣和/或商品的買賣訂單（雙邊報價）來執行金融工具、外幣和/或商品的價格交易時段。如果交易參與者對交易組織者承擔維護金融工具、外彙和/或商品價格的義務，則交易組織者對做市商提交的訂單的雙邊報價價差設置強制性要求, 做市商提交的最小訂單量, 做市商必須提交相關訂單的時間段。

結論

無法想像沒有做市過程的金融市場，它提供了整個金融市場的穩定性，讓您避免因價格高波動而導致重大損失的不愉快情況。做市商的工作還有助於維持所需的流動性水平，以降低交易中買賣價差過大和滑點的風險。