Was ist Market Making und wie funktioniert es?
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Mit dem hohen Volumen des Handels und der sich ständig ändernden Preise börsengehandelter Vermögenswerte ist die Stabilität des Markthandels, die durch die Schaffung eines Gleichgewichts zwischen der Macht von Käufern und Verkäufern erreicht wird, besonders wichtig. In Fällen, in denen die Nachfrage höher ist als das Angebot, kommt es zu einer Destabilisierung der Notierungen und der Vermögenspreis erfährt große Veränderungen. Um solche Situationen zu verhindern, gibt es eine besondere Klasse von Marktteilnehmern – Market Maker, die durch ihre Aktivitäten die Preise von Finanzanlagen stützen.
In diesem Artikel erfahren Sie, was Market Making ist und welche Funktionen es hat. Darüber hinaus erfahren Sie, welche Bedeutung dieser Prozess hat und welche Auswirkungen er auf den Finanzmarkt hat. Abschließend werden wir die primären Market-Maker-Typen und ihre charakteristischen Merkmale diskutieren und verschiedene Bedingungen untersuchen, die für das Market-Making notwendig sind.
WICHTIGE ERKENNTNISSE
- Zu den wichtigsten Arten von Market Makern auf dem Markt gehören institutionelle Market Maker, Broker, Handelsschalter, Investmentfonds und vermögende Privatanleger.
- Market Maker sind direkt am Market-Making-Prozess beteiligt, indem sie die für die Durchführung von Kauf- und Verkaufstransaktionen erforderliche Liquidität bereitstellen.
- Die Hauptaufgabe von Market Makern besteht darin, die Macht von Käufern und Verkäufern auszugleichen und so die Wahrscheinlichkeit großer Preisschwankungen zu verringern.
Was ist der Market-Making-Prozess und was sind seine Merkmale?
Im Allgemeinen ist Market Making der Prozess der Aufrechterhaltung der Liquidität eines Handelsinstruments durch die gleichzeitige Erstellung und Platzierung verschiedener Kauf- und Verkaufsaufträge, um den erforderlichen Handelsumsatz aufrechtzuerhalten und dadurch die Notierungen zu stabilisieren. Dieser Prozess wird durch die Tatsache verursacht, dass für die Möglichkeit des Kaufs oder Verkaufs eines finanziellen Vermögenswerts immer die zweite Seite der Transaktion verfügbar sein sollte. Wenn Gegengebote nicht ausreichen und daher nicht genügend Liquidität Um den Preis des Vermögenswerts zu stützen, verwenden Market Maker freies Bargeld, um Angebot und Nachfrage auszugleichen, was dazu beiträgt, starke Preisänderungen und damit eine hohe Volatilität zu vermeiden.
Aus der Sicht des durchschnittlichen Händlers wird die Höhe der Liquidität häufig durch Änderungen der Volatilität ausgedrückt. Kursänderungen auf dem illiquiden Markt erfolgen in einem chaotischen Tempo und sind mitunter recht erheblich. Ein hervorragendes Beispiel ist der Kryptomarkt, ein relativ neuer Markt, der weniger liquide ist als Forex- oder Aktienmärkte. Da Market Maker über große Geldbeträge verfügen, können sie das Niveau von Angebot und Nachfrage regulieren und so plötzliche Preissprünge vermeiden, die beim Handel mit risikoreichen Instrumenten wie Derivaten häufig zu beeindruckenden Gewinnen und erheblichen Verlusten führen.
Andererseits kann es auf dem Markt zu einem Mangel an Market-Maker-Akteuren kommen, was sich direkt auf die Liquidität auswirkt, die zur Aufrechterhaltung der Stabilität der Vermögenspreise erforderlich ist. Auf dem Kryptomarkt, insbesondere an dezentralen Börsen, kommen die sogenannten Automated Market Maker (AMMs) ins Spiel – Protokolle, die automatische Algorithmen verwenden, um die Liquidität auf der Plattform zu verwalten.
Automatisierte Market Maker arbeiten mit Hilfe von Smart Contracts, die es Börsen ermöglichen, die Geschwindigkeit und Effizienz der Auftragsabwicklung zu automatisieren und zu steigern.
Die Bedeutung des Market Making: Welche Auswirkungen hat es auf den Finanzmarkt?
Die Bedeutung von Market Makern kann nicht hoch genug eingeschätzt werden, da sie ein integraler Bestandteil aller Finanzmärkte sind, auf denen der elektronische Handel mit Finanzinstrumenten stattfindet. Durch die Bereitstellung von Liquidität Market Maker spielen die Rolle eines Fundaments, auf dem der Markt basiert und von dem seine Stabilität abhängt. Die Tätigkeit der Market Maker hat einen direkten und ganz wesentlichen Einfluss auf den Markt selbst und auf andere Marktteilnehmer. Hier sind einige der Effekte, die auftreten, wenn Market Maker tätig sind.
Aufrechterhaltung von Angebot und Nachfrage (Liquidität)
Dank der Präsenz von Market Makern hat jeder Teilnehmer die Möglichkeit, jeden finanziellen Vermögenswert im richtigen Volumen zu Marktpreisen zu kaufen oder zu verkaufen. Es gibt Fälle, in denen die Stimmung von Käufern oder Verkäufern entweder nicht oder nahezu eindeutig definiert ist. Im ersten Fall sind Angebot und Nachfrage schlecht definiert – die Anzahl der Kauf- oder Verkaufsgebote ist gering und die Spanne zwischen den besten Preisen kann drastisch hoch sein. Im zweiten Fall, wenn die Marktstimmung eindeutig ist, könnte es sein, dass es überhaupt keine Käufer oder Verkäufer auf dem Markt gibt. Die Anwesenheit des Market Makers trägt zur Aufrechterhaltung der Liquidität bei, sodass jeder Handelsteilnehmer immer einen Käufer oder Verkäufer finden kann.
Aufrechterhaltung der Preisstabilität
Die Anwesenheit von Market Makern ermöglicht es Ihnen, die relative Stabilität finanzieller Vermögenswerte aufrechtzuerhalten und sprunghafte Wertschwankungen zu verhindern. Wie bereits erwähnt, gibt es Zeiten, in denen die Stimmung von Käufern oder Verkäufern unentschlossen oder nahezu eindeutig ist. Im ersten Fall werden die meisten Käufer versuchen, niedrigere Preise zu setzen, und Verkäufer – Gebote abzugeben, die viel höher sind als bei der letzten Transaktion. Im zweiten Fall kann es sein, dass es auf dem Markt überhaupt keine Kauf- oder Verkaufsgebote gibt. Die Anwesenheit eines Market Makers ermöglicht es jedem Teilnehmer, jederzeit einen Käufer oder Verkäufer zu finden, und zwar mit dem Preis immer in der Nähe des vorherigen Geschäfts. Auf diese Weise sorgen Market Maker für Preisstabilität.
Handelsvolumen aufrechterhalten
Market Maker sorgen für Liquidität und Preisstabilität. Folglich ist es weniger wahrscheinlich, dass Transaktionen auf dem Markt aufgrund der Unfähigkeit, ein Finanzinstrument zu kaufen oder zu verkaufen, gestoppt werden. Dadurch wird auch der Handelsumsatz (bzw. das Handelsvolumen) unterstützt. Ein hohes Handelsvolumen ermöglicht es Marktteilnehmern, große Mengen an Vermögenswerten, seien es Stammaktien, Kryptowährungen oder Forex-Währungen, zum Marktpreis zu kaufen oder zu verkaufen. Dies wiederum macht eine Börse oder einen Broker für Händler und Anleger attraktiv, die sich in der Regel am Handelsvolumen orientieren, bevor sie über eine Investition entscheiden.
Die Börse oder der Broker können Market Makern besondere Befugnisse einräumen, um das Handelsvolumen aufrechtzuerhalten. So kann der Market Maker beispielsweise mit Ausnahme der letzten Deals und des „Stapels“ begrenzter Orders – der Liste der Preis-Orders des allgemeinen Marktes aller Händler – die ausstehenden Orders sehen, Gewinne mitnehmen und Verluste stoppen.
Zum Beispiel unterscheidet die New York Stock Exchange (NYSE) eine Kategorie von Börsenteilnehmern – Spezialisten. Der Spezialist wird bei jeder Transaktion mit einer bestimmten Sicherheit zur zweiten Partei. Dadurch kann es folgende zusätzliche Funktionen haben:
Vermittlung zwischen Käufern und Verkäufern
Diese Funktion des Market Makers beinhaltet den Prozess, alle Geschäfte an der Börse nur unter Beteiligung von Spezialisten abzuschließen, die die Angemessenheit ihrer Leistung bestimmen und andere Parameter des Geschäfts festlegen. Eine solche Funktion kann in Fällen nützlich sein, in denen sichergestellt werden muss, dass das Geschäft ausschließlich zum festgelegten Marktpreis abgeschlossen und vollständig ausgeführt wird.
Informationsbereitstellung für Handelsteilnehmer
Diese Funktion des Market Makers stellt den Prozess dar, bei dem sich Spezialisten verpflichten, alle offenen und abgeschlossenen Geschäfte im Buch des Spezialisten zu erfassen und den Bietern alle notwendigen und damit zusammenhängenden Informationen zur Verfügung zu stellen.
Anerkennung von Zitaten
In diesem Fall übernehmen Spezialisten die Rolle der Informationsbereitstellung. Für verschiedene Marktteilnehmer wie Investmentfonds und Geschäftsbanken ist es wichtig, dass bestimmte Preise – Schluss-, Eröffnungs-, Kauf- und Verkaufspreise usw. – offiziell anerkannt sind. Die Verpflichtung, solche Preise für einzelne Instrumente festzulegen, wird von der Börse auferlegt Der Spezialist.
Arten von Market Makern und ihre Unterscheidungsmerkmale
Heute hat der Handel mit verschiedenen Vermögenswerten ein neues Niveau erreicht und ist schneller, bequemer und funktionaler geworden. Aufgrund dieser und anderer Vorteile beginnen jeden Tag immer mehr Händler und Investoren, die Grundlagen des Handels zu erkunden, sei es der Kryptowährungsmarkt oder Forex. Um einen konstanten Liquiditätsfluss in einen bestimmten Markt zu gewährleisten, gibt es eine ganze Reihe verschiedener Arten von Market Makern, die für deren Stabilität sorgen.
Institutionelle Market Maker (IMMs)
Institutionelles Geld Market Maker sind überwiegend Geschäftsbanken unterschiedlicher Größe, die zusammenarbeiten, um Finanzinstituten Liquidität bereitzustellen, wobei besonderes Augenmerk auf den Bereich des elektronischen Handels gelegt werden sollte, in dem Forex-Broker, Krypto-Börsen und andere Dienste tätig sind als Liquiditätskonsumenten, die Zugang zu den Kapitalmärkten bieten. Institutionelle Market Maker spielen aufgrund der enormen Menge an Mitteln, über die sie verfügen, eine wichtige Rolle bei der Aufrechterhaltung der Liquidität auf den Märkten. Ihre Teilnahme ermöglicht es, jeden Markt zu stabilisieren und einen Preisverfall zu verhindern.
Maklerunternehmen
Maklerunternehmen sind Vermittler zwischen den Finanzmärkten und Händlern, die durch die Registrierung auf der Plattform einen Vertrag abschließen, der ihnen Zugang zum Handel mit Finanzinstrumenten verschafft. Broker werden von Finanzbehörden wie der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) reguliert und lizenziert. In all ihrer Vielfalt stellen Brokerunternehmen auch Finanzmärkten oder anderen Finanzinstituten Liquidität zur Verfügung und sorgen so für ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage für ein bestimmtes Währungspaar oder ein anderes Handelsinstrument. Es ist erwähnenswert, dass Maklerunternehmen in Zusammenarbeit mit größeren Banken institutionelle Liquidität anbieten können, obwohl das Volumen der verfügbaren Mittel im Vergleich zu institutionellen Market Makern bescheidener ist.
Handelszentren
Ein Handelsunternehmen oder ein Zentrum ist ein Zwischenunternehmen, das auf dem Forex-Markt tätig ist. Diese Organisation erleichtert den Zugang zum Devisenmarkt für Händler, die nicht über genügend Vermögenswerte verfügen, um unabhängig zu handeln. Handelszentren dürfen Kundenaufträge nicht auf den Markt bringen, sondern sie untereinander stornieren, wenn ein Kunde verkaufen und ein anderer kaufen möchte. Diese Situation wird als internes Clearing bezeichnet. Im Grunde genommen tauschen Käufer und Verkäufer die Differenz im Kauf- und Verkaufspreis aus. Je mehr Kunden es gibt, desto mehr Transaktionen überschneiden sich. Handelszentren bilden aus dem Überschuss eine gezielte Position und bringen ihn auf den realen Devisenmarkt und sichern sich so gegen ungünstige Preisänderungen, senken die Kosten und steigern den Gewinn.
Investmentfonds
Ein Investmentfonds ist eine Organisation (staatlich, kommunal oder privat, kommerziell), die das Geld von Anlegern oder Einlegern verwaltet. Die Hauptaufgabe des Investmentfonds besteht darin, das Geld der Anleger in einem „gemeinsamen Topf“ zu bündeln und über die Kundengelder so zu verfügen, dass die Kapitalrendite des Fonds die Inflationsrate bzw. die potenzielle Rendite der Einlage übersteigt. Das Vermögen der Anleger wird entweder von den Fondsmanagern oder von externen Spezialisten – Mitarbeitern von Verwaltungsgesellschaften – verwaltet.
Investmentfonds verfügen in der Regel über ein beträchtliches Kapital, das es ihnen ermöglicht, an den Finanzmärkten teilzunehmen und durch die Bereitstellung der erforderlichen Liquidität zur Stabilität der Märkte beizutragen.
Privatinvestoren
Viele Privatanleger verfügen über eine solide Menge an Bargeld, die ihnen hilft, frei mit vielen Finanzinstrumenten zu handeln und bedeutende Gewinnprozente zu erzielen. Aus diesem Grund fungieren solche Anleger oft als Market Maker und stellen ihr Kapital als eine Art Sicherheit für die Möglichkeit zur Bereitstellung von Liquidität für bestimmte Handelsinstrumente zur Verfügung. Privatanleger, die als Market Maker fungieren, profitieren von der Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis, die sich teilweise auf eine beträchtliche Summe beläuft.
Es ist erwähnenswert, dass große Privatinvestoren im Handel Wale genannt werden, weil sie das Verhalten der Vermögenspreise beim Kauf oder Verkauf großer Volumina direkt beeinflussen können, was typischerweise zu erheblicher Volatilität führt.
Voraussetzungen für den Market-Making-Prozess
Die Arbeit von Market Makern ist nicht nur wichtig – sie hat viel mehr Bedeutung als nur die Bereitstellung von Liquidität für den Markt. Um den Market-Making-Prozess durchführen zu können, müssen diese Teilnehmer jedoch mehrere unabdingbare Bedingungen erfüllen, die im Folgenden aufgeführt sind.
Aufrechterhaltung einer stabilen Verbreitung
Der Market Maker muss eine stabile Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis einhalten – die Preisnotierungsspanne (Bid-Ask-Spanne). Diese Differenz kann entweder prozentual oder absolut stabil sein – in Geldeinheiten (in der Regel in Bruchteilen), für den Aktienmarkt oder den Devisenmarkt, oder in Prozentpunkten für den Anleihenmarkt. Somit kann ein Market Maker, der mit dem Rubel-Dollar-Paar arbeitet, 1,0850 EUR/1,1900 EUR, 1,0975 EUR/1,1025 EUR oder 1,1050 EUR/1,1100 EUR für 1 USD quotieren und so den Spread von ₽0,005 beibehalten. Durch die Einhaltung des Spreads bleibt die Preisstabilität des Finanzinstruments erhalten und starke Schwankungen und Preisunterschiede werden verhindert.
Wechselseitige Angebote pflegen
Ein Market Maker bestimmt den Preis eines Finanzinstruments, einer Fremdwährung und/oder einer Ware, indem er währenddessen Kauf- und Verkaufsaufträge (bilaterale Quotes) für das betreffende Finanzinstrument, die entsprechende Fremdwährung und/oder die entsprechende Ware abgibt und gleichzeitig aufrechterhält die Handelssitzung. Wenn der Handelsteilnehmer gegenüber dem Handelsorganisator die Verpflichtung übernimmt, den Preis eines Finanzinstruments, einer Fremdwährung und/oder eines Rohstoffs aufrechtzuerhalten, legt der Handelsorganisator verbindliche Anforderungen an die Spanne einer bilateralen Notierung auf die vom Market Maker übermittelten Aufträge fest , das Mindestvolumen der vom Market Maker übermittelten Aufträge, der Zeitraum, in dem der Market Maker die entsprechenden Aufträge übermitteln muss.
Schlussfolgerung
Der Prozess des Market Making ist aus dem Finanzmarkt nicht mehr wegzudenken. Er sorgt für die Stabilität des gesamten Finanzmarktes und ermöglicht es Ihnen, unangenehme Situationen zu vermeiden, die zu erheblichen Verlusten aufgrund hoher Preisschwankungen führen. Die Arbeit eines Market Makers trägt auch dazu bei, das gewünschte Liquiditätsniveau aufrechtzuerhalten, um das Risiko großer Spreads und Slippages im Handel zu verringern.
