마켓 메이킹이란 무엇이며 어떻게 작동할까?

거래량이 많고 거래소 거래 자산의 가격이 지속적으로 변하기 때문에 매수자와 매도자의 힘의 균형을 맞춰 시장 거래의 안정성을 확보하는 것이 특히 중요합니다. 수요가 공급보다 많을 경우 호가의 불안정성이 나타나고 자산 가격이 큰 변화를 겪게 됩니다. 이러한 상황을 방지하기 위해 특정 유형의 시장 참여자, 즉 시장 조성자가 있으며, 이들은 활동을 통해 금융 자산의 가격을 지원합니다.

이 기사에서는 시장조성이란 무엇이며 그 특징에 대해 설명합니다. 또한 이 과정의 중요성과 금융시장에 미치는 영향에 대해 알아볼 것입니다. 마지막으로 주요 시장 조성자 유형과 그 특징에 대해 논의하고 시장 조성에 필요한 몇 가지 조건을 살펴볼 것입니다.

마켓 메이킹 프로세스는 무엇이며 어떤 특징이 있나요?

일반적으로 시장조성은 필요한 거래 회전율을 유지하고 호가를 안정화하기 위해 다양한 매수 및 매도 주문을 동시에 생성하고 제출하여 거래 상품의 유동성을 유지하는 프로세스입니다. 이 프로세스는 금융 자산을 매수 또는 매도할 수 있는 가능성을 위해 거래의 두 번째 측면을 항상 사용할 수 있어야 한다는 사실로 인해 발생합니다. 반대 입찰이 충분하지 않아 자산 가격을 지탱할 유동성이 부족하면 시장 조성자는 여유 현금을 사용하여 수요와 공급의 균형을 맞추므로 급격한 가격 변동과 결과적으로 높은 변동성을 피할 수 있습니다.

일반 트레이더의 관점에서 유동성의 양은 변동성의 변화를 통해 표현되는 경우가 많습니다. 비유동성 시장의 시세 변화는 혼란스러운 속도로 발생하며 때로는 상당히 큰 폭으로 변동합니다. 외환이나 주식 시장보다 유동성이 낮은 비교적 새로운 시장인 암호화폐 시장을 좋은 예로 들 수 있습니다. 시장 조성자들은 많은 자금을 보유하고 있기 때문에 수요와 공급의 수준을 조절할 수 있어 파생상품과 같은 고위험 상품을 거래할 때 종종 큰 수익과 큰 손실을 초래하는 급격한 가격 급등을 피할 수 있습니다

다른 한편으로, 시장 메이커 플레이어가 부족할 수 있으며, 이는 자산 가격의 안정성을 유지하는 데 필요한 유동성에 직접적인 영향을 미칩니다. 암호화폐 시장, 특히 탈중앙화 거래소에서는 자동 알고리즘을 사용해 플랫폼의 유동성을 관리하는 프로토콜인 자동화된 시장 조성자(AMM)가 중요한 역할을 합니다.

시장 조성의 중요성: 금융 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

시장 조성자는 금융상품의 전자 거래가 이뤄지는 모든 금융시장에서 없어서는 안 될 존재이기 때문에 그 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 시장 조성자는 유동성을 제공함으로써 시장의 기반이 되고 안정성이 좌우되는 토대 역할을 합니다. 시장 조성자의 활동은 시장 자체와 다른 시장 참여자에게 직접적이고 매우 중요한 영향을 미칩니다. 다음은 시장 조성자가 활동할 때 나타나는 몇 가지 효과입니다.

공급 및 수요 유지(유동성)

시장 조성자의 존재 덕분에 모든 참여자는 시장 가격에 적절한 수량으로 금융 자산을 매수 또는 매도할 수 있는 기회를 갖게 됩니다. 매수자 또는 매도자의 심리가 정의되지 않거나 거의 모호하게 정의되는 경우가 있습니다. 첫 번째 경우는 수요와 공급이 제대로 정의되지 않은 경우로, 매수 또는 매도 입찰 수가 적고 최고가 사이의 스프레드가 크게 벌어질 수 있습니다. 두 번째 경우는 시장 심리가 모호한 경우로, 시장에 매수자나 매도자가 전혀 없을 수 있습니다. 시장 조성자가 있으면 유동성을 유지하는 데 도움이 되므로 모든 거래 참여자가 항상 매수자 또는 매도자를 찾을 수 있습니다.

가격 안정성 유지

시장 조성자가 존재하면 금융 자산의 상대적 안정성을 유지하고 가치의 급격한 변화를 방지할 수 있습니다. 앞서 말했듯이 매수자나 매도자의 심리가 결정되지 않았거나 거의 모호한 경우가 있습니다. 첫 번째 경우, 대부분의 구매자는 더 낮은 가격을 제시하고 판매자는 지난 거래보다 훨씬 높은 입찰가를 제시하려고 할 것입니다. 두 번째 경우에는 시장에 매수 또는 매도 입찰이 전혀 없을 수 있습니다. 마켓메이커가 있으면 모든 참가자가 언제든지 매수자나 매도자를 찾을 수 있으며, 가격은 항상 이전 거래와 비슷합니다. 이러한 방식으로 마켓 메이커는 가격 안정성을 유지합니다.

거래량 조정

시장 조성자는 유동성과 가격 안정성을 제공합니다. 따라서 금융상품을 매수하거나 매도할 수 없어 시장 거래가 중단될 가능성이 줄어듭니다. 이로 인해 거래 회전율(또는 거래량)도 지원됩니다. 거래량이 많으면 시장 참여자는 일반 주식, 암호화폐, 외환 통화 등 대량의 자산을 시장가로 매수 또는 매도할 수 있습니다. 이는 거래소와 브로커를 트레이더와 투자자에게 매력적으로 보이게 하며, 일반적으로 투자 여부를 결정하기 전에 거래량을 기준으로 합니다.

거래소나 브로커는 거래량을 유지하기 위해 마켓 메이커에게 특별한 권한을 부여할 수 있습니다. 예를 들어, 모든 트레이더의 일반 시장가 주문 목록인 지정가 주문의 마지막 거래와 스택”을 제외하고 마켓 메이커는 대기 중인 주문을 확인하고 이익을 취하고 손절매를 할 수 있습니다.

예를 들어 뉴욕증권거래소(NYSE)는 주식시장 참가자의 범주를 전문가로 할당합니다. 전문가는 특정 증권의 모든 거래에서 두 번째 당사자가됩니다. 결과적으로 다음과 같은 추가 기능을 가질 수 있습니다.

구매자와 판매자 간의 중개

마켓 메이커의 이 기능은 거래소의 모든 거래를 전문가의 참여로만 수행하는 프로세스를 의미하며, 이들은 성능의 적절성을 결정하고 거래의 다른 매개 변수를 결정합니다. 이러한 기능은 거래가 설정된 시장 가격으로 엄격하게 체결되고 완전히 실행될 수 있도록 해야 하는 경우에 유용할 수 있습니다.

거래 참가자에 대한 정보 제공

이 마켓 메이커의 기능은 전문가가 모든 미체결 및 완료된 거래를 스페셜리스트 북에 기록하고 입찰자에게 필요한 모든 관련 정보를 제공하는 프로세스를 나타냅니다.

견적 인식

이 경우 전문가가 정보 공급의 역할을 합니다. 투자 펀드 및 상업 은행과 같은 다양한 시장 참여자의 경우 종가, 시가, 매수 및 매도 가격 등 특정 가격에 대한 공식적인 인정을 받는 것이 중요합니다. 개별 상품에 대한 이러한 가격을 결정할 의무는 거래소가 전문가에게 부과합니다.

마켓 메이커의 유형과 특징

오늘날 다양한 자산의 거래는 새로운 차원으로 발전하여 더 빠르고 편리하며 기능적으로 발전했습니다. 이러한 장점과 기타 장점으로 인해 매일 점점 더 많은 트레이더와 투자자가 암호 화폐 시장이든 외환이든 거래의 기초를 탐구하기 시작합니다. 특정 시장에 지속적인 유동성 흐름을 제공하기 위해 안정성을 지원하는 다양한 유형의 시장 조성자 목록이 있습니다.

기관 마켓 메이커(IMM)

기관 자금 마켓 메이커는 주로 금융기관에 유동성을 제공하기 위해 협력하는 다양한 규모의 상업 은행으로, 그중에서도 외환 브로커, 암호화폐 거래소 및 기타 서비스가 자본 시장에 대한 접근을 제공하는 유동성 소비자 역할을 하는 전자 거래 분야에 특별한 주의를 기울여야 합니다. 기관 시장 조성자는 막대한 자금을 처분할 수 있기 때문에 시장의 유동성을 유지하는 데 중요한 역할을 합니다. 이들의 참여로 시장을 안정시키고 가격 폭락을 방지할 수 있습니다.

중개 회사

중개회사는 금융 시장과 트레이더 사이의 중개자로, 플랫폼에 등록하면 금융상품 거래에 대한 액세스 권한을 부여하는 계약을 체결합니다. 브로커는 금융산업규제당국(FINRA)과 같은 금융당국의 규제와 허가를 받습니다. 다양한 브로커는 금융 시장이나 다른 금융 기관에 유동성을 공급하여 특정 통화 쌍 또는 기타 거래 상품의 수요와 공급 사이의 균형을 유지합니다. 브로커 회사는 기관 시장 조성자에 비해 가용 자금 규모가 적지만 대형 은행과 협력하여 기관 유동성을 제공할 수 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

딜링 센터

딜링 회사 또는 센터는 외환 시장에서 운영되는 중개 회사입니다. 이 조직은 독립적으로 거래할 수 있는 자산이 부족한 트레이더가 외환시장에 진입할 수 있도록 도와줍니다. 딜링 센터는 고객의 주문을 시장에 내놓지 않고 한 고객이 매도를 원하고 다른 고객이 매수를 원할 경우 서로 간에 주문을 취소할 수 있습니다. 이러한 상황을 내부 청산이라고 하며, 기본적으로 매수자와 매도자가 매수-매도 호가의 차액을 교환하는 것입니다. 고객이 많을수록 서로 겹치는 거래가 많아집니다. 딜링 센터는 잉여 포지션에서 지시 포지션을 형성하여 실제 외환 시장에 가져와 불리한 가격 변동으로부터 보호하고 비용을 절감하며 수익을 늘립니다.

투자 자금

투자 펀드는 투자자 또는 예금자의 자금을 관리하는 기관(주, 지방 자치 단체 또는 민간, 상업)입니다. 투자 펀드의 주요 임무는 투자자의 자금을 ‘공동의 자산’으로 통합하고 고객 자금을 처분하여 펀드 투자 수익률이 물가 상승률 또는 예금의 잠재적 수익률을 초과하도록 하는 것입니다. 투자자의 자산은 펀드 매니저 또는 제3자 전문가(운용사 직원)가 관리합니다.

투자 펀드는 일반적으로 상당한 자본을 보유하고 있어 금융 시장에 참여할 수 있으며 필요한 유동성을 제공하여 시장 안정에 기여할 수 있습니다.

개인 투자자

많은 개인 투자자는 많은 금융상품을 자유롭게 거래하고 높은 수익률을 올릴 수 있는 현금을 보유하고 있습니다. 이러한 이유로 이러한 투자자는 특정 거래 상품의 유동성 제공 가능성을 위해 자신의 자본을 일종의 담보로 제공하는 시장 조성자 역할을 하는 경우가 많습니다. 시장 조성자 역할을 하는 개인 투자자는 매수 호가와 매도 호가의 차액으로 이익을 얻는데, 이 차액은 때때로 상당한 금액에 달하기도 합니다.

대규모 개인 투자자는 일반적으로 심각한 변동성을 유발하는 대량 매매 과정에서 자산 가격의 움직임에 직접적인 영향을 미칠 수 있기 때문에 거래에서 고래라고 불린다는 점에 주목할 가치가 있습니다.

시장 조성 과정의 전제 조건

시장 조성자의 업무는 단순히 시장에 유동성을 공급하는 것 이상의 의미가 있습니다. 그럼에도 불구하고 시장 조성 과정을 수행하기 위해서는 아래에 제시된 몇 가지 필수 조건을 준수해야 합니다.

안정적인 스프레드 유지

시장 조성자는 매수 호가와 매도 호가, 즉 호가 스프레드(매수-매도 스프레드)를 안정적으로 유지해야 합니다. 이 차이는 주식 시장이나 외환 시장의 경우 화폐 단위(일반적으로 분수), 채권 시장의 경우 백분율 또는 절대값으로 안정적으로 유지될 수 있습니다. 따라서 루블-달러 쌍으로 작업하는 마켓 메이커는 1달러에 1.0850/1.1900, 1.0975/1.1025 또는 1.1050/1.1100을 제시하여 스프레드 ₽0.005를 유지할 수 있습니다. 스프레드를 준수하면 금융상품의 가격 안정성을 유지하여 급격한 변동과 가격 격차를 방지할 수 있습니다.

양방향 견적 유지

시장 조성자는 매수 호가와 매도 호가, 즉 호가 스프레드(매수-매도 스프레드)를 안정적으로 유지해야 합니다. 이 차이는 주식 시장이나 외환 시장의 경우 화폐 단위(일반적으로 분수), 채권 시장의 경우 백분율 또는 절대값으로 안정적으로 유지될 수 있습니다. 따라서 루블-달러 쌍으로 작업하는 마켓 메이커는 1달러에 1.0850/1.1900, 1.0975/1.1025 또는 1.1050/1.1100을 제시하여 스프레드 ₽0.005를 유지할 수 있습니다. 스프레드를 준수하면 금융상품의 가격 안정성을 유지하여 급격한 변동과 가격 격차를 방지할 수 있습니다.

결론

금융 시장 전체의 안정성을 제공하는 시장 조성 과정이 없는 금융 시장은 상상할 수 없으며, 높은 가격 변동으로 인해 큰 손실을 초래하는 불쾌한 상황을 피할 수 있습니다. 또한 시장 조성자의 작업은 원하는 수준의 유동성을 유지하여 넓은 스프레드와 거래의 미끄러짐 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다.