O Que Significa Formação de Mercado e Como Funciona?

Com o alto volume de negociação e o preço em constante mudança dos ativos negociados em bolsa, a estabilidade da negociação no mercado, que é alcançada criando um equilíbrio entre o poder dos compradores e vendedores, é especialmente importante. Nos casos em que a demanda é maior que a oferta, ocorre uma desestabilização das cotações e o preço do ativo sofre grandes variações. Para evitar tais situações, existe uma classe particular de participantes do mercado — formadores de mercado, que sustentam os preços dos ativos financeiros por meio de suas atividades.

Este artigo explicará o que é formação de mercado e suas características. Além disso, você aprenderá sobre a importância desse processo e como ele afeta o mercado financeiro. Por fim, discutiremos os principais tipos de formadores de mercado e suas características distintas e examinaremos várias condições necessárias para a formação de mercado.

O Que é o Processo de Formação de Mercado e Quais são Seus Recursos?

Em termos gerais, a formação de mercado é o processo de manter a liquidez de um instrumento de negociação, criando e colocando várias ordens de compra e venda no mercado simultaneamente, a fim de manter o volume de negociação necessário e, assim, estabilizar as cotações dos ativos. Esse processo é causado pelo fato de que para a possibilidade de comprar ou vender um ativo financeiro depende da contraparte, onde a segunda face da transação deve estar sempre disponível. Quando ordens da contraparte não são suficientes e, portanto, não há liquidez para suportar o preço do ativo, os formadores de mercado usam caixa livre para equilibrar oferta e demanda, o que ajuda a evitar mudanças bruscas de preço e, consequentemente, alta volatilidade.

Do ponto de vista do investidor comum, a quantidade de liquidez geralmente é expressa por meio de mudanças na volatilidade. As mudanças nas cotações no mercado ilíquido ocorrem em ritmo caótico e, por vezes, bastante significativas. Um excelente exemplo é o mercado de criptomoedas, um mercado relativamente novo e menos líquido que o Forex ou os mercados de ações. Devido aos formadores de mercado terem grandes quantias de dinheiro, eles podem regular o nível de oferta e demanda, evitando saltos repentinos de preços, que frequentemente levam a lucros impressionantes e perdas significativas ao negociar com instrumentos de alto risco, como contratos derivativos.

Por outro lado, o mercado pode apresentar escassez de formadores de mercado, o que afeta diretamente a liquidez necessária para manter a estabilidade dos preços dos ativos. No mercado de criptomoedas, particularmente em exchanges descentralizadas, entram em cena os chamados formadores de mercado automatizados (AMMs) — protocolos que usam algoritmos automáticos para gerenciar a liquidez na plataforma de forma descentralizada.

A Importância da Formação de Mercado: Qual é o Impacto no Mercado Financeiro?

A importância dos formadores de mercado não pode ser superestimada, porque eles são parte integrante de qualquer mercado financeiro onde ocorra negociação eletrônica de instrumentos financeiros. Ao fornecener liquidez, os formadores de mercado desempenham o papel de uma fundação para a a construção do mercado, e fundamental na sua estabilidade. A atividade dos formadores de mercado tem uma influência direta e essencial no próprio mercado e em outros participantes. Aqui estão alguns dos efeitos que aparecem quando os formadores de mercado operam.

Manutenção da Oferta e Demanda (Liquidez)

Graças à presença dos formadores de mercado, qualquer participante tem a oportunidade de comprar ou vender qualquer ativo financeiro no volume certo a preços de mercado. Há casos em que o sentimento dos compradores ou vendedores não é definido ou definido de forma quase inequívoca. No primeiro caso, a oferta e a demanda estarão mal definidas — o número de ofertas de compra ou venda será pequeno e o spread entre os melhores preços pode ser drasticamente alto. No segundo caso, quando o sentimento do mercado é inequívoco, pode ser que não haja compradores ou vendedores no mercado. A presença do formador de mercado ajuda a manter a liquidez, o que permite a qualquer negociador sempre encontrar um comprador ou vendedor e operar no melhor preço de mercado.

Mantendo a Estabilidade dos Preços

A presença de formadores de mercado permite manter a estabilidade relativa dos ativos financeiros e evitar mudanças bruscas em seu valor. Como dissemos antes, existe momentos em que o sentimento dos compradores ou vendedores é indeciso ou quase inequívoco. No primeiro caso, a maioria dos compradores tentará colocar preços mais baixos e os vendedores – colocar lances muito mais altos do que na última transação. No segundo caso, pode não haver ofertas de compra ou venda no mercado. A presença de um formador de mercado permite que qualquer participante a qualquer momento encontre um comprador ou um vendedor, e, com o preço, sempre próximo da última negocição. Desta forma, os formadores de mercado mantêm a estabilidade de preços dos ativos.

Mantendo o Volume de Negociação

Os formadores de mercado fornecem liquidez e estabilidade de preços. Consequentemente, é menos provável que as transações no mercado parem devido à incapacidade de comprar ou vender um instrumento financeiro. Devido a isso, o volume de negociações (ou apenas volume) também é suportado. O alto volume de negociação permite que os participantes do mercado comprem ou vendam grandes blocos de ativos, sejam ações ordinárias, criptomoedas ou moedas Forex, ao preço de mercado. Isso, por sua vez, torna uma bolsa, exchange ou corretora atraente para traders e investidores, que geralmente são guiados pelo volume de negociação antes de decidir se devem investir.

Uma bolsa, exchange ou corretora pode conceder aos formadores de mercado poderes especiais para manter o volume de negociação. Assim, por exemplo, exceto para as últimas negociações e “pilha” de ordens limitadas — a lista de ordens de mercado gerais de preços de todos os traders — o formador de mercado pode ver as ordens pendentes, de take profit e stop loss criadas.

Por exemplo, a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) aloca uma categoria de participantes no mercado de ações — especialistas. O especialista se torna a segunda parte em todas as transações com uma certa segurança. Como resultado, pode ter as seguintes funções adicionais:

Mediação entre Compradores e Vendedores

Esta função do formador de mercado implica o processo de fazer todos os negócios na bolsa apenas com a participação de especialistas, que determinam a adequação de sua atuação e determinam outros parâmetros das negociações. Essa função pode ser útil em casos em que é necessário garantir que o negócio seja concluído estritamente ao preço de mercado definido e seja executado de forma integral.

Fornecimento de Informações aos Participantes de Negociação

Essa função do formador de mercado representa o processo no qual os especialistas se comprometem a registrar todas as negociações abertas e concluídas no livro do especialista e fornecer aos negociadores todas as informações necessárias e relacionadas.

Reconhecimento de Cotações

Neste caso, os especialistas desempenham o papel de fornecer informações. Para vários participantes do mercado, como fundos de investimento e bancos comerciais, é importante ter o reconhecimento oficial de determinados preços – preços de fechamento, abertura, compra e venda, entre outros. A obrigação de determinar preços para instrumentos individuais é imposta pela bolsa ao especialista.

Tipos de Formadores de Mercado e Suas Características Distintivas

Atualmente, a negociação de diferentes ativos mudou para um novo nível e tornou-se mais rápida, conveniente e funcional. Devido a essas e outras vantagens, a cada dia mais e mais traders e investidores começam a explorar as bases da negociação nos mercados financeiros, seja o mercado de criptomoedas ou Forex. Para fornecer um fluxo constante de liquidez a um determinado mercado, existe toda uma lista de diferentes tipos de formadores de mercado que sustentam sua estabilidade.

Criadores de Mercado Institucionais (IMMs) 

Formadores de mercado institucionais são bancos predominantemente comerciais de vários portes, que trabalham em conjunto para fornecer liquidez para instituições financeiras. Entre elas, podemos destacar em especial o ramo de negociação eletrônica, onde corretoras Forex, exchanges de criptomoedas e outros serviços atuam como consumidores de liquidez, oferecendo acesso aos mercados de capitais. Os formadores de mercado institucionais desempenham um papel primordial na manutenção da liquidez nos mercados devido à enorme quantidade de recursos que têm à sua disposição. Sua participação permite estabilizar qualquer mercado e evitar o colapso dos preços.

Empresas de Corretagem

As empresas de corretagem, ou corretoras, são intermediários entre os mercados financeiros e os traders que, ao se registrarem na plataforma, celebram um contrato que lhes garante acesso a instrumentos financeiros de negociação. As corretoras são regulamentadas e licenciadas por autoridades financeiras, como a Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA). Em toda a sua variedade, as corretoras também fornecem liquidez aos mercados financeiros ou outras instituições financeiras, mantendo assim um equilíbrio entre oferta e demanda por um determinado par de moedas ou qualquer outro instrumento de negociação. Vale ressaltar que as corretoras podem oferecer liquidez institucional em cooperação com bancos maiores, apesar de um volume de recursos mais modesto em comparação com os formadores de mercado institucionais.

Centros de Negociação 

Uma empresa de negociação, ou um centro, é uma empresa intermediária que opera no mercado Forex. Esta organização facilita o acesso ao mercado de câmbio para traders que não possuem ativos suficientes para negociar de forma independente. Os centros de negociação não podem colocar ordens de clientes no mercado, mas pode correpondê-las, caso um cliente queira vender e outro comprar. Essa situação é chamada de compensação interna; essencialmente, é quando o comprador e o vendedor trocam a diferença no preço de compra e venda. Quanto mais clientes houver, mais transações se sobrepõem. Os centros de negociação formam uma posição direcionada a partir do excedente e o trazem para o mercado forex real, protegendo-se assim contra mudanças de preços desfavoráveis, reduzindo custos e aumentando os lucros.

Fundos de Investimento 

Um fundo de investimento é uma organização (estadual, municipal ou privada, comercial) que administra o dinheiro de investidores ou depositantes. A principal tarefa do fundo de investimento é combinar o dinheiro dos investidores em um “pote comum” e dispor dos fundos dos clientes para que o retorno do investimento no fundo exceda a taxa de inflação ou o retorno potencial do depósito. Os ativos dos investidores são administrados pelos gestores do fundo ou por especialistas terceirizados — funcionários de sociedades gestoras.

Os fundos de investimento, em regra, possuem um capital considerável, o que lhes permite participar nos mercados financeiros e contribuir para a estabilidade dos mercados ao fornecer o volume de liquidez necessário.

Investidores Privados

Muitos investidores privados têm uma quantidade sólida de dinheiro que os ajuda a negociar livremente em muitos instrumentos financeiros e extrair porcentagens de lucro de referência. Por conta disso, esses investidores atuam, muitas vezes, como formadores de mercado, disponibilizando seu capital como uma espécie de garantia para a possibilidade de dar liquidez a determinados instrumentos de negociação. Os investidores privados que atuam como formadores de mercado lucram com a diferença entre o preço de compra e venda, que às vezes alcança somas consideráveis.

Vale destacar que grandes investidores privados nos mercados de negociação são chamados de baleias, pois são capazes de influenciar diretamente o comportamento dos preços dos ativos no processo de compra ou venda de grandes volumes, o que normalmente causa grande volatilidade e oscilação de preços.

Pré-requisitos para o Processo de Formação de Mercado

O trabalho dos formadores de mercado não é apenas importante — tem muito mais significado do que simplesmente fornecer liquidez ao mercado. No entanto, para realizar o processo de formação de mercado, esses participantes devem cumprir várias condições indispensáveis, apresentadas a seguir.

Mantendo o Spread Estável

O formador de mercado deve manter uma diferença estável entre o preço de compra e venda — o spread de cotação de preço (spread bid-ask). Essa diferença pode ser estável em percentual ou em valor absoluto — em unidades monetárias (via de regra, em suas frações), para o mercado de ações ou mercado Forex, ou em pontos percentuais para o mercado de títulos. Assim, um formador de mercado que trabalha com o par rublo-dólar pode cotar EUR 1,0850/1,1900, EUR 1,0975/1,1025 ou EUR 1,1050/1,1100 por US$ 1, mantendo assim o spread de ₽0,005. A adesão ao spread mantém a estabilidade de preço do instrumento financeiro, evitando grandes flutuações e lacunas de preço.

Manutenção de Cotações Bidirecionais

Um formador de mercado realiza o preço de um instrumento financeiro, moeda estrangeira e/ou mercadorias enviando e mantendo simultaneamente ordens de compra e venda (cotações bilaterais) sobre o instrumento financeiro relevante, moeda estrangeira e/ou mercadorias durante a sessão de negociação. Caso o participante de negociação assuma a obrigação perante o organizador do negócio de manter o preço de um instrumento financeiro, moeda estrangeira e/ou mercadoria, o organizador do negócio estabelece requisitos obrigatórios para o spread da cotação bilateral nas ofertas apresentadas pelo formador de mercado, o volume mínimo de ofertas enviadas pelo formador de mercado, e o período em que formador de mercado deve enviar ordens relevantes.

Conclusão

É impossível imaginar o mercado financeiro sem o processo de formação de mercado, que proporciona a estabilidade de todo o mercado financeiro como um todo, permitindo evitar situações desagradáveis ​​que resultem em perdas significativas em decorrência de altas oscilações de preços dos ativos negociados. O trabalho de um formador de mercado também ajuda a manter o nível desejado de liquidez para reduzir o risco de spreads amplos e derrapagens (slippage) nas negociações.